La demanda de compradores apalancados que utilizan futuros perpetuos de Bitcoin (BTC) ha caído a sus niveles más bajos en más de seis meses, una tendencia que algunos analistas consideran extremadamente alcista. Sin embargo, la tasa de financiación de futuros de BTC, que mide la demanda entre largos (compradores) y cortos (vendedores), está muy influenciada por el desempeño pasado, como lo indican los datos históricos.
Analicemos si la tasa de financiación fija de Bitcoin es o no una señal de una oportunidad de compra.
La tasa de financiación de Bitcoin es a menudo una métrica retrospectiva
Las bolsas implementan la tasa de financiación de Bitcoin para gestionar el uso del apalancamiento, ya que cada operación que involucra contratos perpetuos requiere un comprador y un vendedor del mismo tamaño. Cuando los compradores son más agresivos, la tasa de financiación se vuelve positiva, lo que indica que están pagando por el uso del apalancamiento. Básicamente, una parte compensa a la otra, asegurando que el intercambio no tenga riesgo de exposición.
Fuente: Inmortal
La publicación de Inmortal en la red social X intenta vincular períodos de tasas de financiación negativas con mercados alcistas anteriores. Si bien no hay problema en realizar pruebas retrospectivas y emplear datos históricos, estos períodos variaron desde unos pocos días hasta más de dos meses. Además, es posible que factores externos hayan influido en los aumentos de precios y las posteriores reversiones de la tasa de financiación.
Por ejemplo, la intervención del Silicon Valley Bank (SVB) el 23 de marzo, que tenía 3.300 millones de dólares en reservas de USD Coin (USDC), afectó negativamente a la tasa de financiación de Bitcoin. Sin embargo, una vez que las autoridades estadounidenses anunciaron medidas para proteger los depósitos de los inversores, el precio de Bitcoin recuperó el nivel de soporte de 24.000 dólares y la tasa de financiación se volvió positiva. Por lo tanto, confiar únicamente en una única métrica para establecer causa y efecto no es muy eficaz.
De manera similar, el aumento de la tasa de financiación en octubre de 2023 se produjo junto con un evento importante para Grayscale Investments, que obtuvo la aprobación para lanzar un ETF de Bitcoin al contado a pesar de la oposición de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). El 23 de octubre, la jueza federal Neomi Rao criticó la decisión de la SEC como "arbitraria y caprichosa", señalando que el regulador no justificó en qué se diferenciaba Bitcoin de productos financieros similares.
El desempeño de Bitcoin en relación con el oro ayudó a infundir tendencia bajista
Independientemente de las perspectivas para el precio de Bitcoin en 2024, está claro que BTC ha luchado por mantener el impulso alcista desde el 12 de abril. Algunos analistas sugieren que el breve aumento por encima de los $72,000 el 8 de abril señaló una formación de doble techo, lo que indica una tendencia bajista. La posterior caída por debajo de los 60.000 dólares el 17 de abril, coincidiendo con la escalada de conflictos en el Medio Oriente y un aumento de los precios del oro a niveles récord, ha reforzado la confianza de los operadores bajistas.
La disminución de las entradas en los ETF de Bitcoin al contado también ha disminuido el entusiasmo por las posiciones largas apalancadas en BTC. Dado que los inversores institucionales fueron un importante impulsor del repunte de Bitcoin en marzo, es lógico anticipar una disminución en la demanda de largos apalancados a medida que cambien las condiciones del mercado. En consecuencia, la tasa de financiación de BTC es más un reflejo de los movimientos recientes de precios que un predictor.
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Para determinar si el menor interés en posiciones largas apalancadas refleja un sentimiento más amplio del mercado, es útil analizar la demanda de monedas estables en China. Por lo general, la demanda minorista excesiva de criptomonedas lleva a que la moneda estable se negocie con una prima del 1,5% o más en comparación con el tipo de cambio oficial del dólar estadounidense, mientras que los mercados bajistas dan como resultado un descuento.
Operaciones entre pares de USC Coin (USDC) frente a USD/CNY. Fuente: OKX
La prima del USDC en China se ha mantenido en niveles justo por encima del umbral neutral del 1,5%, desafiando sutilmente los datos de las tasas de financiación de futuros de BTC. Desde una perspectiva, los alcistas pueden consolarse sabiendo que la caída a un mínimo de 59.700 dólares el 17 de abril no llevó a los inversores asiáticos a un estado de pánico. Esta observación respalda la idea de que la tasa de financiación de BTC podría eventualmente aumentar a medida que regrese la confianza de los comerciantes, y no al revés.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.
