Desde que Arbitrum lanzó tokens para los usuarios y estas personas comenzaron a participar en el suministro de liquidez en forma de CLMM a Trader Joe y lograron enormes ganancias, CLMM ha recibido la atención de muchos inversores. Con el aumento de precio x6 de Joe, esta narrativa ha llevado al desarrollo simultáneo de proyectos como Gamma, Steak, Pilot y Maia. Durante períodos de baja volatilidad de precios, CLMM es una solución rentable para los proveedores de liquidez. En el artículo siguiente, aprenda qué es CLMM. ¿Qué tiene de especial el mecanismo operativo de este modelo?
1. ¿Qué es CLMM?
CLMM significa Concentrated Liquidity Market Maker, que se entiende como un modelo para crear un mercado de liquidez centralizado. El término CLMM se conoce desde que Uniswap lanzó la versión Uniswap v3, que ayuda a mejorar la eficiencia del capital en comparación con la versión anterior de Uniswap v2.
CLMM (liquidez centralizada) es un algoritmo diseñado para el modelo AMM DEX, que permite a los proveedores de liquidez agregar liquidez de pares de tokens dentro de rangos de precios específicos.
2. Mecanismo de acción del CLMM
2.1. Limitaciones del modelo Uniswap v2
En Uniswap v2, así como en el modelo AMM tradicional que se aplica, la liquidez se distribuye uniformemente según la curva de precios con la fórmula x*y=k. En el cual, k es un valor constante; xey son la liquidez de los dos tokens respectivos del par comercial.
Toda la liquidez agregada por los proveedores de liquidez en el AMM está en todo el rango (0, ∞).
Sin embargo, la realidad muestra que para la mayoría de los pools, la mayor parte de esta liquidez nunca se utiliza. Por ejemplo, el par DAI/USDC v2 reserva solo ~0,5% del capital para negociar entre $0,99 y $1,01, que es el rango de precios donde se espera que los LP obtengan el mayor volumen y, por lo tanto, ganen la mayor cantidad de tarifas. La mayor parte de la liquidez restante en los pools de AMM no se utilizará y pasará a formar parte del dinero inactivo.
Por lo tanto, los LP V2 ganan comisiones sólo por una pequeña parte de su capital, lo que no compensará las comisiones de "pérdida temporal" en las que incurren por mantener grandes inventarios en ambos tokens. Además, los operadores suelen experimentar altos niveles de deslizamiento debido a que la liquidez se distribuye escasamente en todos los rangos de precios.
Con la situación anterior, Uniswap v3 lanzó el modelo CLMM para mejorar la eficiencia del uso de capital en los pools de AMM.
2.2. La solución de CLMM en el modelo Uniswap v3
En Uniswap v3, los LP pueden agrupar su capital dentro de rangos de precios personalizados, proporcionando mayores cantidades de liquidez a los precios deseados. El mayor beneficio de este modelo para los LP es poder crear curvas de precios según las necesidades y deseos en lugar de tener que proporcionar liquidez para todo el rango de precios desde (0, ∞).
Al proporcionar liquidez centralizada de CLMM, las posiciones de LP estarán representadas por NFT, que representan el par de tokens, el volumen y el rango de precios en el que los usuarios proporcionan liquidez.
Los LP pueden combinar cualquier cantidad de liquidez separada en un solo grupo. Por ejemplo:
Un LP en el grupo ETH/DAI podría optar por asignar $100 al rango de precios de $1K$-2K$ y $50 adicionales al rango de $1K5 a $1K7. En este punto, el LP será como un creador de mercado automatizado o un libro de órdenes activo.
Las tarifas de transacción cobradas en un rango de precios determinado se dividen de acuerdo con la tasa LP, proporcional a la cantidad de liquidez que los LP han contribuido a ese rango.
Sin embargo, la limitación de CLMM es que no es adecuado para tokens con alta volatilidad de precios o períodos de cambio de mercado, porque si el precio cae fuera del suministro proporcionado, esa liquidez no se utilizará. En el mercado bajista, las fluctuaciones de precios no son demasiado fuertes, especialmente en los pares comerciales de las monedas más importantes, por lo que este modelo se ha disparado recientemente. Lo más notable es que Joe está liderando este mecanismo y generando un crecimiento tremendo.
3. Impacto del CLMM
3.1. Para proveedores de liquidez (LP)
El modelo CLMM ayuda a los LP a gastar una menor cantidad de capital y aun así recibir altas tarifas y recompensas. CLMM (liquidez centralizada) es un mecanismo que ayuda a los LP a aprovechar al máximo los pares comerciales para generar ganancias para ellos mismos. Siga el ejemplo específico a continuación:
Alice y Bob quieren proporcionar liquidez al par del grupo ETH/DAI en Uniswap v3. Todos tienen 1 millón de USD a un precio de 1 ETH = 1500 DAI.
Alice elige proporcionar liquidez en todo el rango de precios (similar a Uniswap v2). Depositó 500.000 DAI y 333,33 ETH (equivalente a 1 millón de dólares).
Bob elige proporcionar liquidez bajo el mecanismo CLMM que solo proporciona LP en el rango de precios de 1000 a 2250. Depositó 91.751 DAI y 61,17 ETH (equivalente a 183.000 USD). Conserva el dinero restante para participar en otras actividades de inversión rentables.
Se puede ver que Alice gastó 5,4 veces más capital que Bob, sin embargo, cuando el precio de ETH/DAI fluctuó entre 1000 y 2250, la cantidad de dinero que ganaron fue la misma.
Si el precio de ETH cae a $0, la liquidez de ambos volverá completamente a ETH, pero Alice perderá el millón de dólares y Bob solo perderá los 183.000 dólares iniciales.
3.2. Para comerciantes
Una mayor liquidez ayuda a reducir los costos de deslizamiento para los operadores cuando operan en AMM.
4. Proyectos destacados que utilizan CLMM
4.1. comerciante joe
Trader Joe es un intercambio descentralizado basado en el mecanismo AMM en la cadena de bloques Avalanche, un proyecto considerado una bifurcación de Uniswap.
El modelo de Libro de Liquidez (LB) no recibió mucha atención cuando operaba en Avalanche y fue solo cuando el proyecto de múltiples cadenas pasó por Arbitrum y lanzó la campaña de recompensas para usuarios de aprovisionamiento de liquidez de Arbitrum (ARB) que recibió mucha atención. El token JOE aumentó considerablemente en marzo de 2023 en el momento del lanzamiento aéreo de Arbitrum e impulsó un crecimiento "pico" en TVL en el proyecto.
4.2. Intercambio de panqueques
Pancake es el primer intercambio descentralizado (DEX) que opera bajo el mecanismo automático de creación de mercado (AMM DEX) en la red BSC y también se considera una de las plataformas líderes en BSC. Recientemente, Pancake anunció la actualización de la versión v3 de las aplicaciones Binance Smart Chain y Ethereum CLMM.
4.3. Finanzas SteakHut
SteakHut Finance es un protocolo DeFi construido sobre el modelo veJOE de Trader Joe, conocido como la plataforma de gestión de liquidez para Liquidity Book de TraderJoe.
El proyecto también se benefició enormemente cuando el dinero fluyó hacia el sistema Arbitrum y el modelo CLMM recibió mucha atención recientemente.
4.4. UniPilot
Unipilot es un administrador de liquidez centralizado actualmente implementado en Uniswap v3 en las redes Ethereum, Polygon y Arbitrum. Unipilot es parte del ecosistema Xord.com. Este también es un proyecto que aplica el modelo CLMM y muchos inversores lo han puesto en la lista de vigilancia junto con la tendencia de desarrollo futuro de CLMM.
4.5.
Maia es un protocolo de moneda de reserva descentralizado de propiedad comunitaria construido en la red Metis Andromeda. Maia es el proyecto que creó la guerra cinco (3,3) en Metis DAO. El proyecto también tiene un modelo para proporcionar liquidez dentro de un determinado rango de precios. Cuando surge el modelo CLMM, los proyectos también se benefician debido a las similitudes en los modelos operativos.
5. Conclusión
CLMM es una solución de capital óptima para proveedores de liquidez y puede abrir un nuevo futuro tecnológico para AMM DEX. Aunque no se pueden evitar algunas limitaciones cuando el mercado fluctúa, este período es bastante adecuado para que prevalezca el modelo CLMM. Actualmente no existen muchos proyectos de aplicación CLMM y solo han surgido en el corto plazo, por lo que este puede considerarse uno de los nichos que se pueden observar en el futuro.
