Autor: Nian Qing, Gu Yu, receptor de cadenas
Recientemente, The Block publicó un artículo que afirma que la empresa de capital de riesgo de criptomonedas Paradigm ha cambiado la descripción de su sitio web desde principios de este mes. La descripción relevante ha cambiado de "Paradigm admite cifrado disruptivo/Web3 con tan solo $1 millón y hasta más. más de 100 millones de dólares. "Compañía y acuerdos" se cambió a "Paradigm es una empresa de inversión en tecnología impulsada por la investigación".
Además, Paradigm está cambiando su enfoque únicamente en las criptomonedas para incluir también tecnologías "de vanguardia" como la inteligencia artificial, dijeron personas familiarizadas con el asunto. Por supuesto, Paradigm no ha cambiado fundamentalmente su misión y seguirá centrándose en las criptomonedas y Web3. La copia actualizada del sitio web sólo quiere enfatizar la "investigación técnica" que Paradigm ha comenzado a explorar desde hace mucho tiempo en algunas empresas que desarrollan nuevas tecnologías, como AI Arena. .
Incluso si hubiera una explicación más razonable, el "cambio de marca" de Paradigm todavía tiene un gran impacto en los usuarios de cifrado. Algunas personas acusan a Paradigm, que se centra en el campo del cifrado, de que no debería desviar los miles de millones de fondos utilizados para invertir en el campo del cifrado/Web3 a otros campos tecnológicos, y cuestionan si la medida de Paradigm ha sido aprobada por otros LP. Algunas personas también han criticado que los creyentes acérrimos en el cifrado que han estado defendiendo "Creemos que las criptomonedas definirán las próximas décadas" borrar repentinamente el posicionamiento de Web3 equivale a "traicionar la revolución del cifrado".
Hace más de un mes, la firma del cofundador de Meituan, Wang Huiwen, cambió de "Aprender criptografía" a "Aprender inteligencia artificial", lo que también provocó una ola de discusión. El grupo de personas que alguna vez gritó "Todo en Crypto" ha recurrido a la IA, y es difícil no ser criticado por aprovechar la popularidad y ponerse al día con la tendencia. Sin embargo, las emociones negativas causadas por asuntos triviales como cambiar firmas y cambiar descripciones de sitios web oficiales también reflejan que el mercado del cifrado se enfrenta actualmente a una grave falta de confianza.
Pero para ser justos, ¿es demasiado criticar la "transición del paradigma a la revolución Web3" y otras reacciones similares? Este artículo analizará desde una perspectiva práctica y la cartera de inversiones existente por qué es necesario reposicionar Paradigm.
1. Partiendo del nivel realista
Para un fondo de rápido crecimiento, una estrategia clásica y sostenible para las instituciones de capital de riesgo es centrarse en un área específica para obtener altos rendimientos durante la etapa inicial y luego ampliar el alcance de la inversión y diversificar los riesgos después del vencimiento. Además, el posicionamiento revisado de Paradigm no significa que anuncie su retirada de la inversión en el campo del cifrado. Hoy temprano, su cofundador Matt Huang dijo en su cuenta personal de Twitter: “Nunca he estado más entusiasmado con las criptomonedas (Nada me ha entusiasmado más que las criptomonedas)”, tratando de responder a las dudas sobre el “cambio de paradigma” de Paradigm.
Ésta es la realidad del mercado de inversión primario, y la nueva narrativa que está en primer plano es ganar más atención del mercado. Podemos comparar el estado financiero reciente en el campo de la IA y el campo del cifrado:
Hace dos días, Anthropic, fundada por ex ejecutivos de OpenAI, recibió recientemente otros 450 millones de dólares en financiación; a finales de abril, OpenAI completó una financiación de 10.300 millones de dólares, con una valoración de 27.000 a 29.000 millones de dólares; , se informó que fue cofundada por DeepMind Inflection AI, una startup de inteligencia artificial fundada por los fundadores de Renhe y LinkedIn, que planea recaudar 675 millones de dólares.
La cantidad de financiación en el ámbito de la IA es enorme y el índice de financiación también está aumentando. Algunos proyectos de nueva creación en el campo Web3 también están tratando de subirse al tren de la IA. Según datos de RootData, el proyecto Web3 con conceptos de IA ha recibido un total de 10 rondas de financiación en los últimos meses. Worldcoin, que acaba de completar una ronda de financiación Serie C de 115 millones de dólares en los últimos días, sigue siendo un proyecto de cifrado relacionado con OpenAI.
Según las estadísticas de RootData, desde abril de 2022, la cantidad y el número de financiaciones en el mercado de cifrado han mostrado una tendencia general a la baja. Entre ellos, el monto de financiamiento acumulado en abril fue de solo 815 millones de dólares, lo que no solo fue mucho menor que el mismo período del año pasado, sino también mucho menor que el mismo período en el ámbito de la IA.
Además, las instituciones de capital de riesgo en el mercado bajista de las criptomonedas se enfrentan al dilema de altos riesgos de inversión, bajos rendimientos o incluso ningún proyecto en el que invertir. Un artículo anterior en Shenchao "Elimine la descripción oficial de la criptomoneda e ingrese a la IA. ¿Cuál es el cambio de paradigma de Paradigm?" 》 También mencionó que, como capital de riesgo, Paradigm necesita invertir dinero. Cuando se recauda demasiado dinero, habrá menos opciones de inversión y también debe obtener los rendimientos esperados.
La razón más práctica es que Paradigm todavía está tratando de deshacerse de la neblina de la tormenta FTX.
Al menos ocho empleados se han ido desde principios de octubre, incluidos dos socios inversores y cuatro ingenieros, según The Information, que se basa en el sitio web de la empresa. Las salidas provienen principalmente de las divisiones de ingeniería e inversiones de Paradigm. A finales del año pasado, Paradigm perdió 278 millones de dólares por la caída de FTX.
En noviembre de 2021, antes de que Paradigm anunciara el cierre de 2.500 millones de dólares en nueva financiación, una importante ronda de contratación duplicó su tamaño a 31 personas. Durante el año siguiente, Paradigm continuó expandiéndose y llegó a tener 70 empleados en un momento dado.
Además de las consideraciones desde la perspectiva operativa de la empresa, las políticas regulatorias inciertas en los Estados Unidos también son una razón importante para que Paradigm cambie su marca.
Después del colapso de FTX, la SEC de EE. UU. comenzó a examinar y procesar algunos proyectos criptográficos que pueden implicar violaciones de las leyes de valores, incluidas empresas criptográficas líderes como Binance, Coinbase y Kraken, muchas de las cuales son la cartera de inversiones de Paradigm. El cofundador de Paradigm, Fred Ehrsam, también ha expresado repetidamente en Twitter su preocupación por la regulación estadounidense.
Además, debido a múltiples factores, como la regulación, los socios limitados institucionales de EE. UU. tienen "opiniones firmes" o ciertas preocupaciones de riesgo sobre etiquetas como "Crypto", especialmente algunos grandes fondos tradicionales.
2. El temperamento del equipo de Paradigm no ha cambiado.
"Paradigm es una empresa de inversión en tecnología orientada a la investigación": esta nueva descripción no entra en conflicto con el temperamento del equipo de Paradigm.
Paradigm siempre ha seguido la filosofía de inversión de la investigación primero, y la investigación técnica siempre ha sido su principal fortaleza, lo que les permite integrarse activamente en la construcción de proyectos de equipos de inicio.
Aunque en el primer semestre de este año se marcharon cuatro ingenieros de Paradigm. Pero también hay un importante cambio de personal: en febrero, Paradigm nombró a dos socios generales, Charlie Noyes y Dan Robinson, ambos figuras orientadas a la investigación en tecnología de cifrado. Este nombramiento también continúa en cierta medida su enfoque de inversión. filosofía.
Además, los dos fundadores, Matt y Fred, han experimentado múltiples ciclos de criptomonedas. Se adhieren al idealismo en las criptomonedas, pero son estrategias de inversión más racionales y realistas. Paradigm hizo su fortuna desde el principio cazando Bitcoin, y durante el mercado bajista de 2018, gastaron la mayor parte de los primeros 400 millones de dólares que recaudaron en la compra de Bitcoin y Ethereum. Tan solo en mayo, Paradigm One LP, entidad propiedad de Paradigm, compró 810.000 acciones de Coinbase a un precio promedio de $61, por un precio total de aproximadamente $50 millones, participando también en inversiones bursátiles.
Por lo tanto, los fondos criptográficos que han sobrevivido desde las primeras etapas, incluido Paradigm, deben ser realistas y flexibles en sus estrategias de inversión: si el mercado primario está lento, invertir en el mercado secundario. Si el campo criptográfico no funciona ahora, expandirse a un. gama más amplia.
Además, a juzgar por el temperamento del equipo, los expertos técnicos como Paradigm siempre se sienten atraídos fácilmente por las nuevas tecnologías. Desde que ChatGPT se hizo popular, tanto los fundadores como los ingenieros de Paradigm han aumentado su atención a la IA y el equipo también lanzó ChatGPT La herramienta relacionada. flux.paradigm.xyz. Quizás, desde la perspectiva de las propias preocupaciones de los inversores, la inversión en el campo de la IA también sea una opción natural para el equipo.
3. Análisis de la cartera de paradigmas
El cambio de dirección de las inversiones de Paradigm se ha reflejado en gran medida en su situación inversora reciente. Como uno de los fondos con la mayor escala de recaudación de fondos en la industria de las criptomonedas, Paradigm solo ha revelado su participación en 2 financiaciones (Conduit y Code4rena) desde el incidente de FTX en noviembre pasado. Estas son cifras muy bajas entre los fondos de criptomonedas de primer y segundo nivel. Por el contrario, Paradigm invierte en proyectos casi entre 1 y 3 veces al mes.
A continuación, este capítulo realizará un análisis detallado de las estrategias y estilos de inversión anteriores de Paradigm basándose en informes públicos y datos de RootData.
Según datos de RootData, Paradigm ha revelado 92 rondas de inversión externa, de las cuales ha liderado 55 rondas, con una tasa de liderazgo del 59,8%, ocupando el segundo lugar entre todos los fondos de capital de riesgo criptográfico con más de 10 inversiones. Además, Paradigm ocupa una posición alta en términos de proporción de grandes inversiones, tasa de reinversión y otros datos. Al mismo tiempo, el número total de inversiones no es alto, mantiene un estilo "fino y hermoso" y se atreve a realizar. grandes apuestas.
En el ámbito de NFT, los proyectos de inversión típicos de Paradigm incluyen el mercado de NFT Opensea, Blur, Magic Eden, Zora, etc., entre los cuales Blur fue liderado por Paradigm en marzo del año pasado. En ese momento, Blur todavía era un proyecto desconocido y anónimo. explotó este año. Esto hace que Paradigm sea muy rentable.
Sin embargo, la inversión de Paradigm en Opensea no fue un éxito. La inversión se produjo en enero de 2022. Paradigm lideró una financiación de 300 millones de dólares con una valoración de 13.300 millones de dólares. Sin embargo, a juzgar por las condiciones actuales del mercado, esta inversión también puede sufrir graves pérdidas. Tan solo en abril de este año, los medios extranjeros informaron que Tiger Global había reducido la valoración de OpenSea a 3 mil millones de dólares. Recientemente, Tessera, el protocolo de fragmentación de NFT en el que Paradigm ha liderado múltiples inversiones, también anunció que dejará de operar.
En el ámbito de DeFi, los proyectos de inversión típicos de Paradigm incluyen el intercambio descentralizado Uniswap, el protocolo de participación de liquidez Lido, el protocolo de derivados descentralizados dydx, etc. Sin embargo, la mayoría de estas inversiones se produjeron en los últimos años y ha habido pocas inversiones en nuevos proyectos DeFi desde principios de 2022, con solo dos proyectos: Exponential y Ribbon Finance.
En el ámbito de CeFi, Paradigm ha invertido en una serie de proyectos conocidos como FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso y Rain. La última inversión fue en enero de 2022. Entre ellos, muchos proyectos de trueno como FTX. También han hecho Paradigm en El daño económico y reputacional fue enorme.
En el ámbito de la infraestructura, Paradigm ha invertido en proyectos conocidos como Optimism, StarkWare, Mina y Fireblocks. Recientemente, ha invertido en Conduit, la infraestructura para lanzar Rollup a nivel de producción basado en OP Stack y el índice blockchain. plataforma de infraestructura de datos Nxyz, plataforma de aceleración a prueba de conocimiento cero a nivel empresarial Ulvetanna.
Vale la pena señalar que Paradigm también ha mantenido una actitud muy moderada durante la locura de la "nueva cadena pública" en los últimos dos años y no ha revelado inversiones relacionadas, lo cual es muy raro entre las instituciones de capital de riesgo de primer nivel.
En los campos de los juegos, las redes sociales, DAO y otros, la frecuencia de inversión de Paradigm es incluso menor, sólo unas 10 en total, y no hay casos de inversión particularmente típicos.
Las inversiones en el sector Crypto han sufrido reveses y el mercado está lento. Nuevas direcciones, como la IA, pueden ser la mejor manera para que Paradigm proporcione rendimiento y rentabilidad a los LP. En cuanto a las inversiones en el ámbito de la IA, Paradigm invirtió hace unos años en Numerai, un proyecto de fondo de cobertura basado en tecnología de inteligencia artificial, pero no ha revelado inversiones relacionadas en los últimos tiempos.
En la actualidad, instituciones como Polychian y a16z siguen insistiendo en invertir en Crypto, mientras que Paradigm ha decidido ralentizar su ritmo de inversión y ampliar su alcance a pistas más amplias, como la inteligencia artificial. ¿Hacia dónde conducirá este nuevo camino a Paradigm hacia el futuro? Quizás sólo el tiempo dé la respuesta.