TL;DR
Uniswap es un intercambio de cifrado descentralizado impulsado por Ethereum y gobernado por su token nativo, UNI.
Los comerciantes pueden intercambiar cualquier token Ethereum ERC-20 en Uniswap sin tener que depender de intermediarios o entidades centralizadas.
Cualquiera puede ganar comisiones prestando sus criptomonedas a los fondos de liquidez de Uniswap.
Introducción
Los intercambios centralizados (CEX) han sido la columna vertebral del mercado de criptomonedas durante años debido a su profunda liquidez, transacciones más rápidas, accesos fiduciarios y atención al cliente. Sin embargo, los intercambios descentralizados (DEX) están ganando popularidad a medida que los usuarios se sienten atraídos por las tarifas comerciales más bajas, la seguridad, la privacidad y la accesibilidad.
Los DEX ofrecen beneficios únicos que pueden convertirlos en una alternativa convincente a CEX. Un ejemplo es Uniswap. Creado por Hayden Adams en 2018, su implementación se inspiró en la tecnología subyacente descrita por primera vez por el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin. Uniswap fue pionero en el modelo Automated Market Maker (AMM) y jugó un papel crucial en la invención y el desarrollo de DEX. Hoy en día, Uniswap sigue siendo uno de los DEX disponibles más fáciles de usar, con una liquidez sustancial y una amplia selección de listados de tokens.
¿Qué es Uniswap?
Uniswap es un DEX que permite a los usuarios intercambiar criptomonedas sin depender de una autoridad central o intermediario, manteniendo al mismo tiempo la resistencia a la censura. Al operar en la cadena de bloques Ethereum, Uniswap aprovecha los contratos inteligentes: programas autoejecutables en la cadena de bloques con condiciones predeterminadas escritas directamente en el código.
Uniswap emplea un modelo AMM innovador, que utiliza fondos de liquidez en lugar de libros de pedidos tradicionales para permitir un comercio fluido. Los usuarios pueden proporcionar liquidez a estos grupos depositando un valor igual de ambos tokens en el par. A cambio, reciben tokens de Proveedor de Liquidez (LP). Otros usuarios pueden intercambiar tokens interactuando con los fondos de liquidez. Se utiliza un modelo de creador de mercado de productos constante (CPMM) para determinar el precio de los activos en un fondo común de liquidez.
Uniswap utiliza software de código abierto, que puede consultar en Uniswap GitHub.
¿Cómo funciona Uniswap?
El núcleo de Uniswap es su modelo CPMM. Vamos a ver cómo funciona.
Supongamos que deposita un par comercial en el fondo de liquidez de Uniswap como proveedor de liquidez (LP). Puede comprometer cualquier par de tokens de igual valor, ya sea ETH y un token ERC-20, o dos tokens ERC-20. Uno de los tokens suele ser una moneda estable como DAI, USDC o USDT. A cambio, recibirá "tokens de liquidez" como LP, que representan su parte del fondo de liquidez y la parte correspondiente de las tarifas comerciales generadas por el fondo. .
Echemos un vistazo al fondo de liquidez ETH/USDT. Llamaremos x a la porción ETH del grupo y a la porción USDT y. Uniswap multiplica x por y para calcular la liquidez total en el grupo, que llamaremos k. La idea central detrás de Uniswap es que k debe permanecer constante. Por tanto, la fórmula para la liquidez total del pool es: x * y = k.
Entonces, digamos que Alice compra 1 ETH por 300 USDT utilizando el fondo de liquidez ETH/USDT. Al hacerlo, aumenta la porción de USDT y disminuye la porción de ETH del grupo. Esto aumentará el precio de ETH.
Esto ocurre porque ahora hay menos ETH en el grupo después de la transacción y sabemos que la liquidez total del grupo (k) debe permanecer constante; este mecanismo determina que el precio de ETH será k/x. En última instancia, el precio pagado por el ETH en el grupo se basa en cuánto cambia una operación determinada la relación entre x e y.
Vale la pena señalar que este modelo no escala de forma lineal. Cuanto mayor sea el orden, mayor será el cambio en el equilibrio entre xey. Por lo tanto, los pedidos más grandes son mucho más caros que los pedidos más pequeños y conducirán a un deslizamiento progresivamente mayor. También significa que cuanto mayor sea el fondo de liquidez, menor será el cambio entre x e y y, por lo tanto, más fácil será ejecutar órdenes grandes.
La evolución de Uniswap
Uniswap ha evolucionado con el tiempo, con diferentes versiones de protocolo que ofrecen nuevas funciones y mejoras. Aquí hay una breve descripción general de Uniswap v1, v2 y v3:
Uniswapv1
Lanzado en 2018, Uniswap v1 fue la primera versión del protocolo Uniswap. Fue diseñado pensando en la simplicidad, pero aún permitía a los usuarios intercambiar cualquier token ERC-20 en la cadena de bloques Ethereum. El protocolo ganó popularidad entre la comunidad Ethereum y funcionó como prueba de concepto para intercambios descentralizados basados en AMM.
Uniswapv2
Uniswap v2 se lanzó en 2020 y aportó varias mejoras a la primera versión. Uno de los cambios más significativos fue la introducción de pares ERC-20 a ERC-20, lo que significó que los proveedores de liquidez podían crear contratos de pares para dos tokens ERC-20 cualesquiera.
Los usuarios también pueden intercambiar entre tokens sin la necesidad de una conversión intermedia a ETH. En resumen, Uniswap v2 permitió grupos de liquidez que constan de dos tokens ERC-20 cualesquiera en lugar de necesitar tener ETH junto con un token ERC-20.
Uniswap v2 también mejoró la eficiencia del protocolo, redujo las tarifas del gas e introdujo nuevas funciones como los intercambios flash, lo que significaba que los tokens podían entregarse a los destinatarios antes de verificar que se hubieran recibido suficientes tokens de entrada. Las nuevas características y optimizaciones prepararon el escenario para un crecimiento exponencial en la adopción de AMM y convirtieron a Uniswap en uno de los mayores intercambios al contado de criptomonedas.
Uniswap v3
Uno de los cambios más significativos que introdujo Uniswap v3 estuvo relacionado con la eficiencia del capital. Muchos AMM son en gran medida ineficientes en términos de capital: la mayoría de los fondos que contienen generalmente no se utilizan debido a una característica inherente del modelo x * y = k antes mencionado. En pocas palabras, cuanta más liquidez tenga el grupo, mayores serán los pedidos y el rango de precios que el sistema puede soportar.
Los LP de estos grupos proporcionan liquidez para una curva de precios entre 0 e infinito, lo que significa que el capital proporcionado por los LP en un AMM se distribuye uniformemente en todos los rangos de precios. Esto significa que sólo una parte de la liquidez del pool se encuentra donde se lleva a cabo la mayor parte de las operaciones. Sin embargo, no tiene mucho sentido proporcionar liquidez en un rango de precios que está lejos del precio actual o que nunca se alcanzará.
Uniswap v3 busca abordar este problema: los LP ahora pueden establecer rangos de precios personalizados dentro de los cuales desean proporcionar liquidez, lo que debería resultar en una liquidez más concentrada en el rango de precios con mayor actividad comercial. Por ejemplo, si un LP establece un rango de precios de $1000 a $2000, la liquidez proporcionada solo puede permitir el comercio entre estos dos precios, en lugar de dentro de rangos de precios infinitos.
En cierto sentido, Uniswap v3 es una forma rudimentaria de crear una cartera de pedidos en cadena en Ethereum, donde los creadores de mercado pueden decidir proporcionar liquidez en los rangos de precios de su elección. Vale la pena señalar que este cambio favorece a los creadores de mercado más experimentados sobre los participantes principiantes. Con esta capa adicional de complejidad, los LP menos activos pueden ganar menos en tarifas comerciales que los jugadores profesionales que optimizan su estrategia de manera constante.
Uniswap LP se posiciona como NFT
Dado que cada LP puede establecer su propio rango de precios, la posición de cada LP de Uniswap es única y, como tal, ya no es fungible. En Uniswap v3, las posiciones LP ahora están representadas por un token no fungible (NFT). Sin embargo, las posiciones compartidas todavía pueden hacerse fungibles (ERC-20).
Los LP de Uniswap v3 ahora ven todas las tarifas generadas directamente en los propios NFT. Estos NFT se pueden negociar entre billeteras y los titulares siempre pueden cobrar tarifas de posición. Básicamente es una imagen digital que muestra información esencial, como el par de tokens y una curva que representa la "inclinación" de la posición. Cada posición de Uniswap v3 también tiene una combinación de colores única y los diferentes grupos están representados por diferentes variaciones de color.
Diferentes niveles de tarifas
Uniswap v3 ofrece a los LP tres niveles de tarifas, 0,05%, 0,30% y 1,00%, para permitir a los LP ajustar sus márgenes de beneficio en función de la volatilidad esperada del par de tokens. Por ejemplo, los LP están expuestos a mayores riesgos en pares no correlacionados, como ETH/USDT, y a menores riesgos en pares correlacionados, como los pares de monedas estables.
Uniswap en la capa 2
Históricamente, las tarifas de transacción de Ethereum han aumentado a medida que aumentaba el uso de la red. Esto hace que el uso de Uniswap a veces sea económicamente inviable, especialmente para usuarios más pequeños. Para resolver este problema, Uniswap v3 permite que las soluciones de escalamiento de Capa 2 escale contratos inteligentes sin dejar de disfrutar de la seguridad de la red Ethereum. Esta implementación también ayuda a aumentar el rendimiento de las transacciones y garantizar tarifas más bajas para los usuarios.
Uniswap en vivo en la cadena BNB
Uniswap entró en funcionamiento en la cadena BNB después de recibir el 66% de apoyo de los votantes del gobierno. Esta medida puede potencialmente proporcionar a los usuarios opciones comerciales más eficientes y rentables. También significa que los usuarios de Uniswap podrán aprovechar la alta velocidad y las bajas tarifas de transacción de BNB Chain. Además, la integración permite a Uniswap aprovechar un nuevo grupo de liquidez y aumentar el conocimiento y la adopción entre los inversores minoristas e institucionales.
¿Qué es la pérdida impermanente?
Además de ganar comisiones por proporcionar liquidez a los comerciantes que pueden intercambiar tokens, los LP también deben ser conscientes de un efecto llamado pérdida impermanente. Supongamos que Alice es una LP que ha depositado 1 ETH y 100 USDT en un pool de Uniswap con una liquidez total de 10 000 (10 ETH x 1000 USDT); el resto fue financiado por otros LP como ella. La participación de Alice en el grupo es del 10%, lo que significa que su depósito inicial comprende el 10% de la liquidez total del grupo.
En el momento del depósito de Alice, el precio de 1 ETH era 100 USDT, lo que significa que su depósito fue de $200 (1 ETH x $100 + 100 USDT). Ahora supongamos que el precio de ETH aumenta a 400 USDT. Como resultado, los operadores de arbitraje agregan USDT y eliminan ETH del grupo hasta que la relación entre los dos refleje con precisión el nuevo precio. Esto hace que la cantidad de ETH y USDT en el grupo disminuya a 5 ETH y 2000 USDT.
Alice decide retirar sus fondos del fondo común. Según su participación, recibe el 10%, es decir, 0,5 ETH y 200 USDT, por un total de 400 dólares (0,5 ETH x 400 dólares + 200 USDT). A primera vista, parece que Alice ha obtenido beneficios.
Sin embargo, si hubiera conservado su depósito inicial de 1 ETH y 100 USDT, habría terminado con un valor total de $500 (1 ETH x $400 + 100 USDT). Por lo tanto, al depositar sus fondos en el grupo Uniswap, Alice perdió la apreciación del precio de ETH.
Esta pérdida se denomina "impermanente" porque puede mitigarse si los precios de los tokens agrupados vuelven a los mismos precios que cuando se agregaron al grupo. Además, dado que los LP ganan comisiones, la pérdida puede compensarse con el tiempo. No obstante, los LP deben conocer el concepto de pérdida impermanente antes de agregar fondos a un grupo de Uniswap.
Tenga en cuenta que el escenario anterior se aplica ya sea que el precio suba o baje desde el momento del depósito. Esto significa que si el precio de ETH disminuye desde el momento del depósito, las pérdidas incurridas por LP también pueden verse amplificadas.
¿Cómo gana dinero Uniswap?
Uniswap genera ingresos a través de una pequeña tarifa que se cobra por cada operación realizada en el protocolo. Esta "tarifa del proveedor de liquidez" se fija en una determinada cantidad del valor comercial y se distribuye automáticamente a los LP. A diferencia de los intercambios tradicionales, Uniswap como protocolo no genera ingresos para sí mismo sino para los LP. Al concentrar su liquidez, los LP pueden aumentar su exposición dentro del rango de precios especificado para ganar aún más tarifas comerciales en Uniswap v3.
Además, debido a la naturaleza descentralizada y de código abierto de Uniswap, no existe una entidad central que controle o se beneficie del protocolo. En cambio, lo mantiene y mejora una comunidad de desarrolladores y su gobernanza, quienes contribuyen a su progreso.
El token UniSwap (UNI)
El token nativo de Uniswap, UNI, se lanzó en septiembre de 2020 y desde entonces ha atraído usuarios y LP a la plataforma. UNI es un token ERC-20, lo que significa que se creó en Ethereum y se puede almacenar en cualquier billetera de criptomonedas que admita tokens ERC-20.
El token UNI otorga a sus poseedores derechos de gobernanza, lo que significa que pueden votar sobre cambios y mejoras al protocolo. El alcance del poder de voto que tiene un usuario es proporcional a la cantidad de tokens de gobernanza que posee. El proceso de gobernanza está descentralizado, lo que significa que cualquiera puede presentar una propuesta y cualquiera puede votar.
Los tokens UNI se pueden comprar y vender en varios intercambios de criptomonedas, por lo que los comerciantes pueden usar tokens UNI para intercambiar por otras criptomonedas o participar en aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi). Tenga en cuenta que pueden surgir nuevos casos de uso a través de solicitudes de la comunidad y votos de gobernanza.
Cómo utilizar Uniswap
Para usar Uniswap, necesita tener una billetera de criptomonedas que contenga algunos tokens Ether o ERC-20. A continuación se explica cómo empezar a utilizar una opción de intercambio simple en Uniswap:
Conéctese a su billetera Ethereum en el sitio web de Uniswap.
Seleccione el token que desea intercambiar. Uniswap admite varios tokens ERC-20; asegúrese de seleccionar el correcto.
Ingrese la cantidad que desea negociar. Luego, la interfaz le mostrará la cantidad estimada del otro token que recibirá, según el tipo de cambio actual.
Si el monto es satisfactorio, puede hacer clic en "Cambiar". Luego, su billetera le pedirá que confirme la transacción.
Después de confirmar la transacción, la operación se ejecutará en Ethereum. Finalmente, los tokens se mostrarán en tu billetera.
Pensamientos finales
Uniswap es un protocolo DEX en evolución construido sobre Ethereum. Permite que cualquier persona con una billetera criptográfica intercambie tokens sin la participación de intermediarios o terceros. La plataforma ha permitido que una nueva clase de LP obtenga tarifas sobre sus activos inactivos y, al mismo tiempo, permite a los operadores intercambiar fácilmente entre criptomonedas.
El lanzamiento del token de gobernanza UNI ha consolidado aún más la posición de Uniswap como plataforma impulsada por la comunidad. A medida que el ecosistema DeFi continúe creciendo, será interesante ver cómo evolucionan los DEX para satisfacer las demandas de los usuarios manteniendo sus valores fundamentales de descentralización y falta de confianza.
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