Introducción
Cuando se trata de dinero, siempre existe un riesgo. Cualquier inversión puede incurrir en pérdidas, mientras que una posición sólo en efectivo verá cómo su valor se erosiona lentamente debido a la inflación. Si bien el riesgo no se puede eliminar, se puede ajustar para alinearlo con los objetivos de inversión particulares de un individuo.
La asignación de activos y la diversificación son conceptos que juegan un papel clave en la determinación de estos parámetros de riesgo. Incluso si es nuevo en el mundo de las inversiones, probablemente esté familiarizado con los principios que las sustentan, ya que existen desde hace miles de años.
Este artículo brindará una descripción general de qué son y cómo se relacionan con las estrategias modernas de administración del dinero.
Si desea leer más sobre un tema similar, consulte Explicación del riesgo financiero.
¿Qué es la asignación y diversificación de activos?
Los términos asignación de activos y diversificación a menudo se utilizan indistintamente. Sin embargo, pueden referirse a aspectos ligeramente diferentes de la gestión de riesgos.
La asignación de activos se puede utilizar para describir una estrategia de administración del dinero que describe cómo se debe distribuir el capital entre las clases de activos en una cartera de inversiones. La diversificación, por otra parte, podría describir la asignación de capital dentro de esas clases de activos.
El principal objetivo de estas estrategias es maximizar los rendimientos esperados minimizando el riesgo potencial. Normalmente, esto implica determinar el horizonte temporal de inversión del inversor, su tolerancia al riesgo y, en ocasiones, la consideración de las condiciones económicas más amplias.
En pocas palabras, la idea principal detrás de las estrategias de diversificación y asignación de activos se reduce a no poner todos los huevos en la misma canasta. Combinar clases de activos y activos que no están correlacionados es la forma más eficaz de crear una cartera equilibrada.
Lo que hace que estas dos estrategias sean poderosas en combinación es que el riesgo no sólo se distribuye entre diferentes clases de activos, sino también dentro de esas clases de activos.
Algunos expertos financieros incluso creen que determinar la estrategia de asignación de activos podría ser más importante que la elección de las inversiones individuales en sí.
Teoría moderna de la cartera
La teoría moderna de la cartera (MPT) es un marco que formaliza estos principios a través de un modelo matemático. Fue introducido en un artículo publicado por Harry Markowitz en 1952, por el que más tarde recibió el Premio Nobel de Economía.
Las principales categorías de activos tienden a moverse de manera diferente. Las condiciones de mercado que hacen que una clase de activo en particular tenga un buen desempeño pueden hacer que otra clase de activo tenga un mal desempeño. El supuesto principal es que si una clase de activo tiene un rendimiento inferior, las pérdidas pueden compensarse con otra clase de activo que tenga un buen rendimiento.
MPT supone que al combinar activos de clases de activos no correlacionadas, se puede reducir la volatilidad de la cartera. Esto también debería aumentar el rendimiento ajustado al riesgo, lo que significa que una cartera con la misma cantidad de riesgo generará mejores rendimientos. También supone que si dos carteras ofrecen los mismos rendimientos, cualquier inversor racional preferirá la cartera con menos riesgo.
En pocas palabras, MPT afirma que es más eficiente combinar activos en una cartera que no estén correlacionados.
Tipos de clases de activos y estrategias de asignación
Dentro de un marco típico de asignación de activos, las clases de activos se pueden clasificar de la siguiente manera:
Activos tradicionales: acciones, bonos y efectivo.
Activos alternativos: bienes raíces, materias primas, derivados, productos de seguros, capital privado y, por supuesto, criptoactivos.
Generalmente, existen dos tipos principales de estrategias de asignación de activos, y ambas utilizan los supuestos descritos en MPT: asignación estratégica de activos y asignación táctica de activos.
La asignación estratégica de activos se considera un enfoque tradicional que se adapta más a un estilo de inversión pasiva. Las carteras basadas en esta estrategia tenderán a reequilibrarse sólo si las asignaciones deseadas cambian en función de un cambio en el horizonte temporal o el perfil de riesgo del inversor.
La asignación táctica de activos se adapta mejor a estilos de inversión más activos. Permite a los inversores concentrar su cartera en activos que superan al mercado. Se parte del supuesto de que si un sector está superando al mercado, puede seguir superándolo durante un período prolongado. Dado que se basa igualmente en los principios descritos en MPT, también permite cierto grado de diversificación.
Vale la pena señalar que los activos no tienen que estar completamente descorrelacionados o inversamente correlacionados para que la diversificación tenga un efecto beneficioso. Sólo requiere que no estén completamente correlacionados.
Aplicar la asignación de activos y la diversificación a una cartera.
Consideremos estos principios a través de un portafolio de ejemplo. Una estrategia de asignación de activos puede determinar que la cartera debe tener las siguientes asignaciones entre diferentes clases de activos:
40% invertido en acciones
30% en bonos
20% en criptoactivos
10% en efectivo
Una estrategia de diversificación puede dictar que entre el 20% invertido en criptoactivos:
El 70% debería asignarse a Bitcoin.
15% a empresas de gran capitalización
10% a empresas de mediana capitalización
5% a empresas de pequeña capitalización
Una vez establecidas las asignaciones, el desempeño de la cartera podrá ser monitoreado y revisado periódicamente. Si las asignaciones cambian, puede que sea hora de reequilibrar, es decir, comprar y vender activos para ajustar la cartera a las proporciones deseadas. Esto generalmente implica vender los de mejor desempeño y comprar los de menor desempeño. Por supuesto, la selección de activos depende totalmente de la estrategia y de los objetivos de inversión individuales.
Los criptoactivos se encuentran entre las clases de activos más riesgosas. Esta cartera puede considerarse muy riesgosa, ya que tiene una parte considerable asignada a criptoactivos. Un inversor con mayor aversión al riesgo tal vez quiera asignar una mayor parte de su cartera a, por ejemplo, bonos, una clase de activo mucho menos riesgosa.
Si desea leer un informe de investigación en profundidad sobre los beneficios de Bitcoin en una cartera diversificada de múltiples activos, consulte este informe de Binance Research: Portfolio Management Series#1- Explorando los beneficios de la diversificación con Bitcoin.
Diversificación dentro de una cartera de criptoactivos
Si bien los principios detrás de estos métodos deberían aplicarse a una cartera de criptoactivos en teoría, deben tomarse con cautela. El mercado de las criptomonedas está altamente correlacionado con los movimientos de precios de Bitcoin. Esto hace que la diversificación sea una tarea poco razonable: ¿cómo se puede crear una canasta de activos no correlacionados a partir de una canasta de activos altamente correlacionados?
En ocasiones, algunas altcoins específicas pueden mostrar una menor correlación con Bitcoin, y los traders atentos pueden aprovechar eso. Sin embargo, estas estrategias no suelen durar de manera tan consistente como estrategias similares en los mercados tradicionales.
Sin embargo, se puede suponer que una vez que el mercado madure, podría ser factible un enfoque más sistemático de diversificación dentro de una cartera de criptoactivos. Sin duda, al mercado le queda un largo camino por recorrer hasta entonces.
Problemas con la asignación de activos
Si bien es una técnica innegablemente poderosa, algunas estrategias de asignación de activos pueden no ser adecuadas para determinados inversores y carteras.
Diseñar un plan de acción puede ser relativamente sencillo, pero la clave para una buena estrategia de asignación de activos es su implementación. Si el inversor no puede dejar de lado sus prejuicios, la eficacia de la cartera podría verse socavada.
Otro problema potencial proviene de la dificultad de estimar de antemano la tolerancia al riesgo de un inversor. Una vez que los resultados comienzan a llegar después de un período determinado, el inversor podría darse cuenta de que quería menos (o incluso más) riesgo.
Pensamientos finales
La asignación de activos y la diversificación son conceptos fundamentales de la gestión de riesgos que existen desde hace miles de años. También son uno de los conceptos centrales detrás de las estrategias modernas de gestión de carteras.
El objetivo principal de diseñar una estrategia de asignación de activos es maximizar los rendimientos esperados y minimizar el riesgo. Distribuir el riesgo entre clases de activos puede aumentar la eficiencia de la cartera.
Como los mercados están altamente correlacionados con Bitcoin, las estrategias de asignación de activos deben aplicarse a las carteras de criptoactivos con cautela.
