TL;DR

• El crédito (dinero que recibes y que debes reembolsar más adelante) impulsa la economía.

• Más crédito significa más gasto. Más gasto significa más ingresos, y más ingresos significa más crédito disponible de los prestamistas.

• El crédito también crea deuda: el dinero prestado debe devolverse, por lo que el gasto debe disminuir más adelante.

• Los bancos centrales aumentan y reducen las tasas de interés para mantener la economía bajo control.

Introducción

La economía hace girar al mundo. Nos afecta profundamente a cada uno de nosotros en nuestra vida diaria, por lo que ciertamente es algo que vale la pena comprender, incluso a un alto nivel.

Las definiciones de “la economía” varían, pero, en términos generales, una economía podría describirse como un área donde se producen, consumen y comercializan bienes. Por lo general, los verá discutidos a nivel nacional, con artículos de opinión y periodistas que hacen referencia a la economía estadounidense, la economía china, etc. Sin embargo, también podemos observar la actividad económica a través de una lente global, teniendo en cuenta las características de cada país. actividades y asuntos.

En este artículo, profundizaremos en los conceptos que componen una economía, basándonos en el modelo de Ray Dalio (explicado en Cómo funciona la máquina económica).

¿Quiénes componen la economía?

Comencemos a pequeña escala antes de avanzar. Todos los días contribuimos a la economía comprando (es decir, comestibles) y vendiendo (es decir, trabajando a cambio de un pago). Otros individuos, grupos, gobiernos y empresas de todo el mundo hacen lo mismo en tres sectores del mercado.

El sector primario se ocupa de la extracción de recursos naturales. Aquí tienes cosas como talar árboles, extraer oro y cultivar (por nombrar sólo algunos ejemplos). Este material luego se utiliza en el sector secundario, que se encarga de fabricar y producir. Por último, el sector terciario abarca servicios que van desde la publicidad hasta la distribución. 

El modelo generalmente aceptado es el desglose en “tres sectores”. Sin embargo, algunos lo han ampliado para incluir un sector cuaternario y un sector quinario para distinguir aún más entre los servicios del sector terciario.

Medición de la actividad económica

Para determinar la salud de la economía, queremos poder medirla de alguna manera. Con diferencia, el método más popular para hacerlo es utilizar el PIB o Producto Interno Bruto. Esta métrica busca calcular el valor total de los bienes y servicios producidos en un país en un período determinado.

En términos generales, un aumento del PIB significa un aumento de la producción, los ingresos y el gasto. Por el contrario, una caída del PIB indica una disminución de la producción, los ingresos y el gasto. Tenga en cuenta que hay un par de variaciones que puede utilizar: el PIB real representa la inflación, mientras que el PIB nominal no.

El PIB sigue siendo sólo una aproximación, pero tiene un peso tremendo en los análisis a nivel nacional e internacional. Lo utilizan todos, desde los pequeños participantes de los mercados financieros hasta el Fondo Monetario Internacional, para obtener información sobre la salud económica de los países.

El PIB es un indicador confiable de la economía de un país, pero, como en el análisis técnico, es mejor compararlo con otros datos para obtener una comprensión más completa.

Crédito, deuda y tipos de interés

Prestamistas y prestatarios

Hemos mencionado el hecho de que todo se reduce a comprar y vender. Vale la pena señalar que prestar y endeudarse también son esenciales. Suponga que tiene una gran cantidad de efectivo que actualmente no está haciendo nada. Es posible que desees poner ese dinero a trabajar para que pueda generar más dinero.

Una forma de hacerlo es prestándolo a alguien que necesite comprar algo, como maquinaria para su negocio. Actualmente no tienen efectivo disponible, pero una vez que compran la maquinaria, pueden reembolsarla con las ventas de su producto terminado. Usted actúa como prestamista y la otra parte actúa como prestatario.

Para que valga la pena, usted establece una tarifa por prestar su efectivo. Si prestaste $100,000, podrías decir algo como “puedes tener este dinero con la condición de que me pagues el 1% por cada mes que no lo devuelvas”. Este cargo adicional se llama interés.

Optar por el interés simple significaría que la otra parte le debe $1,000 cada mes hasta que le devuelva el dinero. Si se reembolsara después de tres meses, esperaría recibir $103,000, más cualquier tarifa adicional que haya especificado.

Al ofrecer ese dinero, creas crédito: un acuerdo de que el prestatario te reembolsará más adelante. Los usuarios de tarjetas de crédito estarán familiarizados con este concepto. Al realizar un pago con tarjeta, el dinero no se elimina instantáneamente de su cuenta bancaria. Ni siquiera es necesario que esté allí, siempre que pagues la factura después.

Con el crédito viene la deuda. Al actuar como prestamista, se le debe dinero y, al actuar como prestatario, se le debe dinero. La deuda desaparece una vez que se paga el préstamo con intereses.

Los bancos y las tasas de interés

Los bancos son probablemente los tipos de prestamistas más destacados del mundo actual. Se podría considerarlos como intermediarios (o corredores) entre prestamistas y prestatarios. En realidad, estas instituciones financieras asumen el papel de ambos.

Cuando pones dinero en el banco, lo haces con la condición de que te lo devuelvan. Muchos otros hacen lo mismo. Y, dado que el banco ahora tiene una cantidad tan grande de efectivo disponible, se lo presta a los prestatarios.

Por supuesto, eso significa que el banco no retendrá todo el dinero que debe a la vez. Opera un sistema de reserva fraccionaria. Podría ser problemático si todos pidieran que les devolvieran su dinero al mismo tiempo, pero eso rara vez sucede. Sin embargo, cuando esto sucede (por ejemplo, si todos pierden la fe en el banco), se produce una corrida bancaria, que puede provocar el colapso del banco. Las corridas bancarias de la Gran Depresión de Estados Unidos de 1929 y 1933 son buenos ejemplos.

Los bancos suelen ofrecerle un incentivo para que les preste su dinero en forma de tipos de interés. Naturalmente, tasas de interés más altas serán más atractivas para los prestamistas (ya que obtendrán más dinero). Para los prestatarios, se aplica lo contrario: tasas de interés más bajas significan que no tendrán que pagar tanto además de la suma principal.

¿Por qué es importante el crédito?

El crédito podría verse como una especie de lubricante para la economía. Permite a individuos, empresas y gobiernos gastar con dinero que no tienen disponible de inmediato. Para algunos economistas, esto es problemático, pero muchos creen que un mayor gasto es señal de una economía próspera. 

Si se gasta más dinero, más personas reciben ingresos. Los bancos están más inclinados a otorgar préstamos a quienes tienen ingresos más altos, lo que significa que las personas ahora tienen acceso a más efectivo y crédito. Con más efectivo y crédito, las personas pueden gastar más, lo que significa que más personas reciben un ingreso y el ciclo continúa.

Más ingresos → más crédito → más gasto → más ingresos.

Por supuesto, este ciclo no puede continuar indefinidamente. Al pedir prestado $100,000 hoy, se privará de $100,000+ mañana. Entonces, si bien puede aumentar temporalmente sus gastos, eventualmente tendrá que reducirlos para pagarlos.

Ray Dalio describe este concepto como el ciclo de la deuda a corto plazo, que se ilustra a continuación. Estima que estos patrones se repiten en períodos de 5 a 8 años.

En rojo está la productividad, que crece con el tiempo. En verde está la cantidad relativa de crédito disponible.

Entonces, ¿qué estamos viendo exactamente? Bueno, primero observemos que la productividad aumenta constantemente. Sin crédito, esperaríamos que esa fuera la única fuente de crecimiento; después de todo, sería necesario producir para recibir ingresos.

En la primera parte del gráfico, podemos ver que debido al crédito, los ingresos crecen más rápido que la productividad (provocando expansión económica). Al final, la expansión se detiene y conduce a una contracción económica. En la segunda parte, la disponibilidad de crédito disminuye significativamente como consecuencia del “boom” inicial. Como resultado, obtener préstamos es más difícil y comienza la inflación, lo que lleva al gobierno a tomar medidas correctivas.

Exploremos esto más en la siguiente sección.

Bancos centrales, inflación y deflación

Inflación

Supongamos que todo el mundo tiene acceso a mucho crédito (primera parte del gráfico de la sección anterior). Pueden comprar mucho más de lo que podrían sin él. Pero si bien el gasto se está disparando, la producción no. En efecto, la oferta de bienes y servicios no aumenta materialmente, pero sí su demanda.

Lo que sucede después es la inflación: aquí es cuando se empieza a ver que los precios de los bienes y servicios aumentan debido a la mayor demanda. Un indicador popular para medir esto es el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que rastrea los precios de bienes y servicios de consumo típicos a lo largo del tiempo.

¿Cómo funciona un banco central?

Los bancos que describimos anteriormente son generalmente bancos comerciales: atienden principalmente a individuos y empresas. Los bancos centrales son entidades gubernamentales responsables de gestionar la política monetaria de una nación. En esta categoría se encuentran instituciones financieras como la Reserva Federal de los Estados Unidos, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco Popular de China. Las funciones notables incluyen aumentar el dinero en circulación (mediante flexibilización cuantitativa) y controlar las tasas de interés.

Aumentar las tasas de interés es algo que los bancos centrales podrían hacer cuando la inflación se salga de control. Cuando las tasas aumentan, el interés adeudado es mayor, por lo que pedir prestado no parece tan atractivo. Dado que los individuos también necesitan pagar sus deudas, se espera que el gasto disminuya.

En un mundo ideal, las tasas de interés más altas hacen que los precios vuelvan a bajar debido a una menor demanda. Pero en la práctica, también puede provocar deflación, lo que podría resultar problemático en determinados contextos.

Deflación

Como puedes imaginar, la deflación es lo opuesto a la inflación. Lo definiremos como una caída general de los precios durante un período de tiempo, generalmente causada por una disminución del gasto. Como hay menos gasto, podría ir acompañado de una recesión (véase La crisis financiera de 2008 explicada).

Una solución propuesta para la deflación es la reducción de las tasas de interés. Al reducir el interés adeudado sobre el crédito, se incentiva a las personas a pedir más prestado. Luego, con más crédito disponible, el gobierno anticipa que los partidos dentro de su economía aumentarán su gasto. 

Al igual que la inflación, la deflación se puede medir mediante un índice de precios al consumidor.

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¿Qué pasa cuando estalla la burbuja económica?

Dalio explica que el gráfico que ilustramos anteriormente (el ciclo de la deuda a corto plazo) es un ciclo pequeño dentro del ciclo de la deuda a largo plazo.

El ciclo de la deuda a largo plazo.

El patrón descrito anteriormente (aumento y disminución de la disponibilidad de crédito) se repite con el tiempo. Sin embargo, al final de cada ciclo, hay más deuda. Con el tiempo, la deuda se vuelve inmanejable, lo que desencadena un desapalancamiento a gran escala (donde los individuos intentan reducir su deuda). Esto está representado por la disminución repentina en el gráfico.

Cuando se produce el desapalancamiento, los ingresos comienzan a caer y el crédito se agota. Incapaces de pagar la deuda, los individuos intentan vender sus activos. Pero como tantos hacen lo mismo, los precios de los activos caen debido a la abundancia de oferta.

Los mercados bursátiles colapsan en escenarios como este y, en esta etapa, el banco central no puede bajar las tasas de interés para aliviar la carga si ya están en el 0%. Hacerlo crea tasas de interés negativas, lo cual es una solución controvertida que no siempre funciona.

¿Entonces qué pueden hacer = Bueno, la forma más obvia de avanzar sería reducir el gasto y condonar la deuda. Sin embargo, esto trae consigo otros problemas: la reducción del gasto significa que las empresas no serán tan rentables, lo que significa que los ingresos de los empleados disminuirán. Las industrias necesitarán reducir su fuerza laboral, lo que provocará tasas de desempleo más altas.

Entonces, los ingresos más bajos y la fuerza laboral más pequeña significan que el gobierno no puede recaudar tantos impuestos. Al mismo tiempo, necesita gastar más para atender al creciente número de ciudadanos desempleados. Como gasta más de lo que recibe, tiene un déficit presupuestario.

Una solución propuesta aquí es comenzar a imprimir dinero (haciendo que la impresora de dinero funcione brrrrr, como se lo conoce en los círculos de criptomonedas). Con ese dinero a su disposición, el banco central puede prestarle al gobierno, que luego intenta estimular la economía. Pero esto también puede generar problemas.

Crear dinero de la nada provoca inflación porque aumenta la oferta monetaria. Esta es una pendiente resbaladiza que eventualmente podría conducir a una hiperinflación, donde la inflación se acelera tan rápido que destruye el valor de una moneda y resulta en un desastre económico. Basta mirar los ejemplos de la República de Weimar en la década de 1920, Zimbabwe a finales de la década de 2000 o Venezuela a finales de la década de 2010 para ver el impacto que puede tener la hiperinflación.

En comparación con los ciclos de corto plazo, el ciclo de deuda de largo plazo se desarrolla a lo largo de un período de tiempo mucho más largo, que se cree que ocurre cada 50 a 75 años.

¿Cómo se une todo?

Hemos cubierto bastantes temas aquí. En última instancia, el modelo de Dalio gira en torno a la disponibilidad de crédito: con más crédito, la economía prospera. Con menos crédito, se contrae. Estos eventos se alternan para crear ciclos de deuda de corto plazo, que, a su vez, forman parte de ciclos de deuda de largo plazo.

Las tasas de interés influyen en gran parte del comportamiento de los participantes de la economía. Cuando las tasas son altas, el ahorro tiene más sentido, ya que el gasto no es una prioridad. Cuando se reducen, el gasto parece ser la decisión más racional.

Pensamientos finales

La máquina económica es tan colosal que puede resultar difícil entender sus distintos componentes. Sin embargo, si observamos de cerca, podemos ver que los mismos patrones se repiten una y otra vez a medida que los participantes realizan transacciones entre sí.

En esta etapa, es de esperar que haya comprendido mejor la relación entre prestamistas y prestatarios, la importancia del crédito y la deuda, y las medidas que los bancos centrales toman para tratar de mitigar el desastre económico.