Con el colapso del imperio FTX, el impacto en la industria que trajo todavía deja a la gente con temores persistentes. Como el segundo intercambio de criptomonedas más grande del mundo, la rápida desaparición de FTX no solo tomó a los usuarios con la guardia baja, sino que también tomó por sorpresa a los gigantes del capital detrás de él. Con todo el dinero, este incidente del cisne negro también hizo que el círculo de cifrado se diera cuenta de la importancia de la descentralización y la transparencia. La migración de las actividades comerciales de CeFi a DeFi ya no es una suposición, y el desarrollo futuro es solo cuestión de tiempo.
A partir de los datos de la figura siguiente, podemos ver que la mayoría de los volúmenes de transacciones en cadena todavía están dominados por DEX al contado como Uniswap, pero el volumen de transacciones y el TVL de los protocolos de derivados en cadena también están aumentando significativamente.
La negociación de derivados en bolsas descentralizadas (DEX), que permiten a los usuarios negociar con derivados sin la necesidad de un intermediario centralizado, se están volviendo cada vez más populares en el espacio DeFi, especialmente a medida que las plataformas centralizadas se vuelven particularmente evidentes después de la insolvencia. Esto ha llevado al crecimiento de los derivados DeFi y a convertirse en una de las industrias más activas en el campo DeFi.
Actualmente, a juzgar por los datos comerciales de 24 horas de Binance, el CEX más grande del mundo, los datos comerciales del mercado de derivados son de aproximadamente 28 mil millones de dólares estadounidenses, mientras que los datos comerciales al contado son de aproximadamente 13 mil millones de dólares estadounidenses. Por otro lado, en los protocolos DeFi, el volumen de operaciones con derivados se subestima en gran medida desde CEX hasta DEX, lo que ilustra completamente la situación. La pista de derivados descentralizados tiene un enorme potencial explosivo.
El panorama de las bolsas de derivados descentralizadas
1. dYdX
dYdX es una plataforma comercial descentralizada de capa 2 construida sobre Ethereum, que admite una variedad de productos financieros como el comercio perpetuo, de margen, el comercio de apalancamiento y el comercio al contado. Combina la cartera de pedidos fuera de la cadena con la capa de liquidación dentro de la cadena para lograr transacciones bidireccionales.
La plataforma dYdX está dividida en dos módulos principales, que proporcionan a los productos DeFi diferentes funciones.
·Margen: Comercio al contado y con margen en la primera capa de Ethereum.
· Perpetuo: transacciones de capa 2 impulsadas por Starkware.
El comercio al contado y con margen L1 es una plataforma comercial que se ejecuta en los contratos inteligentes de la cadena de bloques Ethereum, lo que permite el comercio sin intermediarios.
Las transacciones permanentes sin custodia se ejecutan en L2, un sistema que opera por separado del protocolo dYdX anterior en Ethereum.
Las transacciones se procesan fuera de la cadena y se envían a la cadena Ethereum con pruebas de validez, que se denominan ZK-Rollups (pruebas de conocimiento cero), una solución Ethereum Layer 2 impulsada por Starkware.
Ventaja:
·El modelo de libro de órdenes de límite central (CLOB) está en línea con los hábitos del usuario, y cuando la profundidad es suficiente, el uso y la experiencia del usuario son mejores que el modelo AMM
· Grandes incentivos para aumentar la profundidad de las transacciones
·Construido sobre StarkEx, una solución para L2 que puede proporcionar 0 transacciones de gas
·Para construir una súper cadena de aplicaciones, el equipo es muy ambicioso, no solo está satisfecho con crear una Dapp, sino que planea construir una cadena de aplicaciones de alto rendimiento de forma independiente, que no esté limitada por el espacio de recursos de las cadenas públicas tradicionales.
Desventajas:
·StarkEx carece de capacidad de composición y las aplicaciones no pueden interactuar entre sí
· Enorme presión de venta El modelo de incentivos de dYdX es un modelo de minería de transacciones simple y tosco, que conduce a una cierta prosperidad falsa para los usuarios del producto, y la producción minera de los creadores de mercado provocará una presión de venta continua. y otros agentes de bloqueo La moneda se desbloqueará pronto (diciembre de 2023)
· Aún no ha logrado una descentralización completa porque es un modelo de libro de pedidos y tiene un motor de comparación centralizado. Este problema se resolverá en la próxima versión V4.
2.GMX
GMX es un intercambio descentralizado de contratos perpetuos y al contado desarrollado en septiembre de 2021 en Arbitrum y Avalanche. Lo que tiene de especial GMX es que los operadores pueden utilizar el modelo exclusivo GLP Pool para operar con tarifas relativamente bajas, 0 deslizamientos y 0 tasas de financiación.
Desde el lanzamiento del proyecto, la innovación continua de GMX ha atraído a muchos inversores, compitiendo con proyectos como Perpetual y dYdX. Además, la economía de los tokens también es muy singular y aporta beneficios exponenciales a los poseedores a largo plazo.
El modelo GMX es bastante especial. No existe un modelo de cartera de pedidos como dYdX ni un grupo AMM como Perpetual. GMX tiene su propio fondo de liquidez, GLP, y el precio de la transacción se basa en el precio del oráculo.
Ventaja:
·GLP no tiene tasa de financiación y es más barato
·0 deslizamiento, uso de un oráculo para alimentar los precios, permitiendo grandes transacciones, y el monto de la transacción está relacionado con los fondos del grupo GLP
·Puede proporcionar una gran cantidad de liquidez y no requiere TVL alto como AMM
·Los ingresos de la plataforma se distribuirán entre los contribuyentes, haciéndola más atractiva para los comerciantes minoristas, y los datos de los usuarios crecerán de manera saludable y constante.
Desventajas:
·Hay pocos pares comerciales, pero los activos sintéticos están a punto de estar en línea. Después de estar en línea, no solo se pueden negociar los activos en el grupo GLP, sino que, en teoría, todos los objetivos cuyos precios pueden ser proporcionados por el oráculo se pueden negociar en GMX.
·Cuando se utiliza el modelo de fondo de liquidez, el volumen de operaciones en GMX está limitado por la liquidez del propio fondo, lo que significa que los usuarios no pueden realizar mayores volúmenes de operaciones. Sin embargo, GMX logró atraer mucha liquidez, solucionando así parcialmente este problema.
·Es posible que las tarifas de transacción y los intereses del préstamo del comerciante no necesariamente continúen con las órdenes abiertas.
3. GNS
Gains Network es el desarrollador de gTrade. gTrade es un intercambio de contrato perpetuo descentralizado que utiliza oráculos para alimentar los precios. Los proveedores de liquidez y los comerciantes sirven como contrapartes. LP es una moneda estable pura (gDAI) y admite criptomonedas, acciones, divisas y contrapartes. se suministran entre sí, es decir, cargas de capital bidireccionales.
Cada vez que un operador abre una posición en gTrade, el flujo de ingresos de Gains Network se obtendrá de las siguientes tarifas:
·Comisión de apertura: comisión de apertura de orden, que oscila entre el 0,02% y el 0,12% según cada tipo de activo.
·Spread: La comisión mínima se cobra al 0,04%
·Impacto en el precio: tarifas de diferencial, calculadas en función del interés abierto y el interés abierto
·Comisiones de interés y financiación a un día: Tasas de interés y financiación a un día
·Comisión de cierre: Comisión de cierre, alrededor del 0,08%
Ventaja:
·El modelo de activos indexados, que puede negociar una gran cesta de activos (siempre que el oráculo pueda cotizar), puede atraer a muchos inversores minoristas y otros comerciantes objetivo como GMX.
·La liquidez al contado de los activos determina el deslizamiento de las transacciones in situ y evita la manipulación de precios.
·La volatilidad de los precios de los activos y el ratio largo-corto determinan el coste de las posiciones actuales y responden a las condiciones unilaterales del mercado.
·Modelo de patrimonio neto (tratar a todos los pignorantes de manera justa, compartir riesgos en condiciones extremas del mercado) junto con un ajuste de liquidez (exceso de colchón hipotecario) y circulación de flujo de efectivo para construir un LP sólido
Desventajas:
·La componibilidad no es fuerte, casi no hay proyectos de componibilidad basados en GNS
·Los activos sintéticos no tienen foso y pueden ser embargados por GMX.
·LP es una moneda completamente estable. Si el comerciante obtiene ganancias, emitirá GNS adicionales, y si el comerciante pierde, recomprará GNS. Si se encuentra con un mercado alcista unilateral, será hostil para el LP (cuando los comerciantes. todos están ganando dinero, habrá una gran cantidad de GNS La emisión adicional diluirá el valor de los tokens en manos de los titulares de GNS)
Innovación en bolsas de derivados descentralizadas
JcJ AMM
Este nuevo modelo comercial fue propuesto por GMX en su documentación X4
Filosofía central:
·Los comerciantes colocan su garantía en el fondo común.
·Los comerciantes que ganan "relativamente" más dinero obtienen una mayor proporción del fondo de capital, mientras que los comerciantes que ganan "relativamente" menos dinero perderán dinero.
En pocas palabras, GMX es una apuesta entre GLP y Trader, mientras que PVP es una apuesta entre Traders.
Ventaja:
· Comercio alfa puro, solo para ser mejores que los competidores.
·Los comerciantes pueden jugar sin LP adicionales
·Resuelto el llamado problema del mercado unilateral. Si todos los comerciantes hicieran las mismas operaciones, de todos modos no ganarían dinero
desafío
·Es necesario que haya suficientes operadores para tener una buena experiencia comercial.
·El mecanismo es complejo y difícil de entender para los usuarios.
En la actualidad, la competencia en la pista de derivados descentralizados es muy feroz. Aunque GMX propuso el modelo de negociación PVP AMM, debido a su enfoque actual en activos sintéticos, el modelo PVP AMM aún no se ha desarrollado. desarrollado por otros recién llegados después de su lanzamiento, también redujo el umbral para que los usuarios lo usen e hizo ciertas simplificaciones en el mecanismo.
en conclusión
El artículo enumera principalmente tres intercambios representativos con diferentes modelos Perp. De hecho, hay muchos proyectos en toda la ruta. A partir de los datos de CEX y la competencia entre varios proyectos, no es difícil ver que los derivados descentralizados son muy en una pista. Con un potencial explosivo, la batalla por el dominio apenas comienza. La competencia solo se volverá más intensa en el futuro. Habrá más adopción de DeFi y más transacciones en la cadena, y será más probable que los protocolos funcionen juntos. Con DEX (spot o derivados) como capa base, se pueden apilar otros protocolos encima como bloques de Lego.
