India quiere lanzar su moneda digital de banco central a nivel nacional para fines de 2023, pero al inicio de su piloto, el Banco de la Reserva de India ha identificado desafíos, dijeron varias personas familiarizadas con el asunto.
India lanzó dos pilotos de CBDC el año pasado. El primero, un esfuerzo de CBDC mayorista (CBDC-W), comenzó el 1 de noviembre con la participación de nueve bancos. El otro, un piloto de CBDC minorista (CBDC-R), se lanzó el 1 de diciembre en cuatro ciudades: Mumbai, Nueva Delhi, Bengaluru y Bhubaneswar. Inicialmente, cuatro bancos, incluidos el Banco Estatal de India, ICICI Bank, Yes Bank y IDFC First Bank participaron.
"Ahora se ha extendido a 15 ciudades con Chandigarh como la incorporación más nueva," dijo un alto funcionario a CoinDesk. "Más de 50,000 clientes y 10,000 comerciantes grandes y pequeños han sido incorporados ahora," incluyendo a Reliance Retail, la cadena de retail más grande del país.
El CBDC-R está destinado al sector privado y a los ciudadanos indios. Los CBDCs mayoristas están restringidos a las instituciones financieras y están destinados a mejorar la eficiencia de los pagos interbancarios. Mientras el gobierno le dijo al parlamento que India emitirá un CBDC-R dentro del año fiscal 2022-23, no está completamente claro cuándo se implementará.
El impulso de India hacia los CBDCs no es exactamente único. A nivel internacional, 105 países, que representan más del 95% del PIB global, están explorando un CBDC, según el Rastreador de Monedas Digitales de Bancos Centrales del Atlantic Council.
Algunas naciones han colaborado para explorar diferentes casos de uso de CBDCs bajo la guía del Banco de Pagos Internacionales (BIS).
Los bancos centrales de Israel, Noruega y Suecia se han unido para explorar cómo se pueden utilizar los CBDCs para pagos internacionales de comercio minorista y remesas. China, Tailandia, Hong Kong y los Emiratos Árabes Unidos están intentando algo similar en el Proyecto mBridge. Australia, Malasia, Singapur y Sudáfrica se unieron en el Proyecto Dunbar.
India no ha entrado en ningún proyecto de CBDC con ningún país hasta ahora, pero ha indicado que ocurrirá en el futuro. "La colaboración con partes interesadas, incluida la BIS para desarrollar estándares globales comunes para facilitar transacciones transfronterizas fáciles, será un camino a seguir," dijo un documento del banco central.
Las motivaciones clave actuales de India parecen estar divididas entre lo que se ha declarado públicamente y sus preparativos geopolíticos privados.
Públicamente, el RBI ha dicho que el CBDC proporcionará una opción adicional a las formas actuales de dinero que es más fácil, rápida y económica de usar que las infraestructuras de pago existentes, junto con los beneficios transaccionales de otras formas de dinero digital.
Privadamente, como una economía emergente, una de las poblaciones más grandes del mundo en 2023, y la quinta más grande en términos de PIB, la motivación geopolítica de India es contrarrestar la dolarización de la economía global.
En el contexto de la internacionalización de la rupia india, un CBDC indio facilitará que la nación obtenga aceptación internacional porque es digital," dijo un funcionario que trabaja en los esfuerzos del CBDC. "Para los mercados emergentes, es un buen arma para tener, de modo que en el futuro, cuando busquemos internacionalización, esto puede ser una buena ayuda."
El principal desafío para el proyecto de CBDC de India es comercializarlo a la población de la nación. Los indios están lidiando con varias preguntas en torno a los CBDCs, incluyendo distinguir entre CBDCs mayoristas y minoristas, la rupia digital y los eRupees, y si incluso hay una blockchain involucrada.
Esta ambigüedad se extiende a una falta de comprensión sobre el objetivo de política pública de India para un CBDC. Incluso Nandan Nilekani, el principal arquitecto del programa de identidad única basado en biometría de India y cofundador de la firma tecnológica Infosys, ha buscado claridad al respecto.
El objetivo amplio del CBDC de India ha sido "modernizar el sistema actual de moneda física (efectivo)", según un alto funcionario que trabaja en los esfuerzos del CBDC. Pero lo que eso realmente significa no se ha detallado para el público en general. El gobierno de India ha comenzado a lanzar campañas de "conciencia" advirtiendo a los ciudadanos sobre los riesgos de invertir en criptomonedas en general, contrastando eso con los proyectos CBDC aún en desarrollo.
La narrativa
El gobierno de India ha recurrido a las plataformas de medios del país para explicar qué son los CBDCs y para qué podrían usarse.
En las últimas semanas, las redes de noticias de India, particularmente los canales gubernamentales y de negocios, se han centrado en explicar los CBDCs y su posible papel dentro de la economía de India.
Este es un cambio con respecto a principios de este año, cuando las organizaciones de noticias se centraban más en la publicidad de intercambios de criptomonedas y contenido enfocado en el trading.
El cambio puede deberse a que el Consejo de Publicidad de India lanzó pautas para anuncios relacionados con cripto, exigiendo advertencias que llaman a los productos cripto "altamente riesgosos" y no regulados. El banco central de India ahora está "impulsando la educación sobre los CBDCs," le dijo un funcionario que trabaja en los esfuerzos del CBDC a CoinDesk.
"Nadie esperaba que el RBI lanzara el piloto tan rápido," dijo el funcionario. "Entonces, ellos [los medios y expertos financieros] están hablando de ello ahora porque están sorprendidos."
¿Por qué los CBDCs?
India ya tiene un movimiento sin efectivo omnipresente: la Interfaz de Pagos Unificados (UPI). UPI permite a los ciudadanos pagar por comestibles y otros bienes utilizando un código QR vinculado a su cuenta bancaria, que transfiere automáticamente dinero de sus cuentas bancarias a la cuenta de un comerciante.
El Gobernador del Banco de la Reserva de India (RBI), Shaktikanta Das, dijo que un CBDC eliminará la necesidad de un intermediario bancario, añadiendo que "es importante aclarar este punto porque mucha gente está preguntando qué es diferente entre UPI y CBDC."
"El UPI es dinero bancario. Este es dinero del banco central," dijo una persona familiarizada con el trabajo del RBI en la concienciación sobre los CBDCs. "Esto tendrá todas las características de la moneda física sin los riesgos. Es diferente del UPI porque este es un sistema de moneda, no un sistema de pagos."
El efectivo presenta riesgos de dinero tangible para robar, más lavado de dinero y falsificación.
El Vicegobernador del RBI, T. Rabi Sankar, dijo que un CBDC podría mantener una anonimidad similar al efectivo, que no está disponible en UPI.
"Lo que suceda exactamente dependerá de cómo evolucionen las cosas," dijo Sankar. "Pero la anonimidad es una característica básica de la moneda y tendremos que hacerlo. Y en ese sentido, de nuevo es diferente del UPI," que no es anónimo porque lleva una huella digital.
El CBDC tampoco requiere ningún tiempo para el asentamiento entre los bancos del comprador y el vendedor, a diferencia del UPI.
Una de las "motivaciones clave del banco central para explorar la emisión de CBDC" es "fomentar la inclusión financiera," dijo un documento del banco central.
En este momento, usar un CBDC requiere una cuenta bancaria. Si el banco y la ciudad están actualmente involucrados en el piloto, tu banco, en coordinación con el RBI, puede crear una billetera digital para ti y transferir efectivo a ella. Luego se puede comenzar a usar el CBDC para transacciones. El RBI mantendrá un libro mayor de las transacciones. Todo el proceso eliminará el mecanismo de asentamiento entre bancos, añadiendo eficiencia al sistema de pagos, dijo un funcionario que trabaja en los esfuerzos del CBDC.
Aunque este aspecto aún necesita ser probado, un ciudadano no necesariamente necesitará una cuenta bancaria para usar el CBDC, dijo el funcionario. Los ciudadanos que no tienen cuentas bancarias no pueden usar UPI.
"La entidad autorizada por el RBI para abrir billeteras digitales para personas en áreas rurales hará las verificaciones necesarias de KYC (Conozca a su cliente). No es necesario tener una cuenta bancaria para tener una billetera digital. Esto sucederá en el futuro dependiendo de cada piloto," dijo el funcionario.
Si bien el CBDC podría bancar a los no bancarizados, el problema es que los indios prefieren mantener sus ahorros en casa.
Un informe del Banco Mundial de 2017 reveló que más del 80% de los adultos indios tienen cuentas bancarias, pero una encuesta realizada por una entidad bajo el Ministerio de Finanzas de India encontró que la mayoría de los encuestados (52%) prefieren mantener sus ahorros en casa.
El dinero que retires de tu cuenta bancaria para poner en tu billetera CBDC no generará intereses como el dinero en tu cuenta bancaria, según una persona familiarizada con el pensamiento actual del RBI.
Una de las principales ventajas del CBDC es que reducirá "drásticamente" los costos operativos al disminuir el gasto recurrente anual de moneda física.
En este momento, el UPI es gratuito para impulsar el objetivo del gobierno de una India digital y una sociedad sin efectivo. Pero el costo operativo del UPI podría superar los 8400 crores INR (1.000 millones de dólares) anualmente, según una estimación de la OMS. El Consejo de Pagos de India estima que la pérdida anual es de alrededor de 664 millones de dólares. El gobierno ha declarado que esta pérdida sería absorbida por los ahorros de la nación al usar menos efectivo.
India gasta aproximadamente 600 millones de dólares solo en imprimir efectivo e incluso más para gestionarlo. Y el 14% del PIB de India de 3,18 billones de dólares es efectivo en circulación. India está explorando si puede reducir este componente.
Aún está por verse si la reducción de costos valdrá la pena las ventajas ofrecidas.
El banco central asumirá el costo de la infraestructura del CBDC, dijo una persona familiarizada con el asunto. Las consideraciones financieras implicarían que el banco central asuma la responsabilidad del bóveda digital de millones de indios.
El CBDC tiene el potencial de reemplazar el UPI, pero el RBI no "visualiza un cuadro sin UPI," según un alto funcionario que trabaja en los esfuerzos del CBDC.
"Hasta ahora, parece que se complementarán entre sí. El CBDC apuntará al componente de efectivo físico. Si aumenta la comodidad y la gente rechaza el UPI, entonces así sea. Que haya competencia," dijo el mismo alto funcionario.
No está claro si la nación proporcionará algún incentivo para que los ciudadanos adopten los CBDCs en medio del éxito del UPI y si siquiera llegaremos a eso.
Tecnología
En el parlamento, el Ministro de Finanzas Pankaj Chaudhary dijo que el CBDC, actualmente en fase de prueba, tiene componentes basados en tecnología blockchain.
"Es parte DLT [tecnología de libro mayor distribuido] y parte API [Interfaz de Programación de Aplicaciones]", dijo el alto funcionario. "Estamos probando varias tecnologías. Tal vez veremos otras tecnologías que puedan atender a la población de India. No es un desafío, pero estamos tratando de encontrar la mejor tecnología posible."
La API no está vinculada a ninguna blockchain, lo que significa que el CBDC de India y su asociación con blockchain siguen siendo opacas.
"Es un grupo de usuarios cerrado y estamos probando con números limitados para verificar la tecnología y cada aspecto, desde la creación hasta el uso, y esto está funcionando bien. Gradualmente, se expandirá a otras ciudades y más usuarios," dijo el mismo alto funcionario.
Casos de uso
Uno de los casos de uso idealizados de la industria cripto es como una moneda, permitiendo a las personas comprar y vender bienes o servicios como lo harían con efectivo. Pero eso conllevaba riesgos que salieron a la luz con la contagión cripto que involucró a Terra, el fondo de cobertura Three Arrows Capital y el intercambio FTX.
Ahora, el banco central aboga por los CBDCs como un mecanismo que proporciona al público usos que cualquier moneda virtual privada puede ofrecer, pero sin los riesgos asociados de la industria cripto más amplia.
Los usos exactos de los CBDCs aún están por determinarse.
Uno de los funcionarios que trabaja en los esfuerzos del CBDC le dijo a CoinDesk que el CBDC minorista podría ser programado para usos específicos. Por ejemplo, cualquier token distribuido como parte de un proyecto de subsidio gubernamental podría gastarse solo en bienes para ese proyecto.
"Estamos mirando varios otros casos de uso como pagos fuera de línea y programabilidad. Y, basado en el resultado de nuestras experimentaciones, tendremos el mejor CBDC con las mejores características," dijo el funcionario.
Carrera internacional
El banco central y el gobierno quieren que la soon-to-be mayor población del mundo de India adopte CBDCs por razones más allá de las posibles ventajas tecnológicas.
Un CBDC a menudo se ha considerado como un arma geopolítica que podría darle a una nación una ventaja sobre otra o incluso cambiar el orden financiero global. La exploración temprana de China del CBDC es una amenaza inminente. Un documento de la facultad de derecho de la Universidad de Oxford ha discutido esto en profundidad. Deutsche Bank ha declarado que los CBDCs podrían desafiar el dominio del dólar estadounidense. Exfuncionarios del gobierno de EE. UU. y académicos incluso realizaron un ejercicio de "juego de guerra" examinando el posible papel que podría desempeñar un CBDC emitido por China en conflictos geopolíticos.
Diecinueve de los países del G-20, las 19 naciones con las economías más grandes más el bloque de la Unión Europea, están explorando un CBDC, con 16 ya en la etapa de desarrollo o piloto.
India asumió la presidencia del G-20 el 1 de diciembre de 2022, y ya se han llevado a cabo una serie de reuniones con la comitiva del banco central indio que se extiende a más de 20 personas, según un funcionario del gobierno involucrado en los procedimientos. India está buscando coordinar la elaboración de normas globales sobre cripto, lo que implica varios contornos del marco CBDC.
Pagos transfronterizos
Tampoco está claro cómo o en qué medida los CBDCs ayudarán en el espacio de los pagos transfronterizos.
India comenzó a impulsar la coordinación del CBDC durante su presidencia del G-20 en relación con las remesas internacionales, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
Los CBDCs podrían eliminar los altos costos, la lentitud, el acceso limitado y la falta de transparencia en las remesas internacionales para los indios, dice el RBI.
India es el mayor receptor de remesas del mundo, recibiendo 100.000 millones de dólares en 2022, según un informe del Banco Mundial.
La nota conceptual del RBI pidió a los bancos centrales que incorporen consideraciones transfronterizas en su diseño de CBDC desde el principio y coordinen internacionalmente" para ayudar a "superar los desafíos clave relacionados con la zona horaria, las diferencias en las tasas de cambio, así como los requisitos legales y regulatorios en diferentes jurisdicciones."
India ha declarado en la nota que "la seguridad debe ser la principal preocupación de diseño al diseñar los CBDCs", pero al mismo tiempo declaró un cronograma diciendo que emitirá un CBDC dentro del año fiscal 2022-23.
Leer más: La visión del CBDC del Banco Central de India cristaliza en la Nota Conceptual