据深潮TechFlow报道，Delphi Ventures合伙人José Maria Macedo在社交媒体上表示，模仿Ethena Labs的项目将面临巨大挑战。

Macedo指出，未质押的USDe起到了sUSDe基差收益的倍增作用，使得竞争对手难以匹敌。目前约50%的USDe被质押，sUSDe质押者获得的收益是手动基差交易的两倍。

新进入者要具有竞争力，收益必须超过基差收益的两倍加上ENA隐含收益和风险溢价。Macedo强调，Ethena还拥有品牌、先发优势等其他优势，并预测模仿者将艰难地认识到稳定币的强大网络效应。

Macedo同时披露，Delphi Ventures投资了Ethena，他个人持有USDe和ENA。