El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, no ha sido un gran fanático del bitcoin durante años. Tampoco lo han sido muchos de sus pares en el sistema financiero tradicional. Warren Buffett y Charlie Munger han atacado constantemente la moneda digital en apariciones públicas, mientras que Jamie Dimon y Ken Griffin han sugerido que sería antiestadounidense que prevaleciera un sistema financiero alternativo.
Aunque el péndulo parece estar oscilando en la dirección opuesta.
Fink, de BlackRock, estuvo ayer en Fox Business y expresó su total apoyo a Bitcoin. Dijo:
“En lugar de invertir en oro como una cobertura contra la inflación, una cobertura contra los onerosos problemas de cualquier país o la devaluación de su moneda en cualquier país en el que se encuentre, seamos claros: Bitcoin es un activo internacional, no se basa en ninguna moneda en particular y, por lo tanto, puede representar un activo que la gente puede utilizar como alternativa”.
En cierto modo, el CEO de BlackRock se está convirtiendo en el director de marketing de Bitcoin. Cuando Larry Fink habla, Wall Street escucha. Y si Larry Fink va a predicar el bitcoin entre sus colegas, nos espera un shock de demanda como nunca antes hemos visto.
Sus comentarios de ayer se produjeron poco después de que BlackRock presentara una solicitud para un ETF de bitcoin al contado, que aportaría miles de millones de dólares en capital institucional al ecosistema. ¿De cuánto capital estamos hablando? BlackRock tiene poco menos de 9 billones de dólares en activos totales bajo gestión. Por supuesto, no trasladarán todos sus activos a bitcoin, ni sugerirán a sus clientes que lo hagan tampoco.
Una simple asignación del 1% de los activos de BlackRock ascendería a 90.000 millones de dólares. Esto representaría el 15% de la capitalización de mercado total de bitcoin a fecha de esta mañana. Teniendo en cuenta lo ilíquido que es bitcoin en este momento, ya que aproximadamente el 70% de todos los bitcoins en circulación no se han movido en los últimos 12 meses, cualquier aumento porcentual de dos dígitos en las entradas de capital tendría un impacto material en el precio.
Lo más interesante es que probablemente se necesitarán algunos meses para que se apruebe el ETF. Habrá algunos meses de demora para que los clientes se entusiasmen con la idea y comiencen a invertir grandes cantidades de capital en el producto. Vale la pena prestar atención a esto porque estamos a menos de 10 meses del próximo halving de Bitcoin.
Shock de demanda de BlackRock. Shock de oferta por el halving. Vuelva a ejecutarlo.
A esto hay que añadir el hecho de que la Reserva Federal se verá obligada a recortar los tipos de interés y a empezar a imprimir dinero de nuevo en algún momento de los próximos 18 meses.
No puedo creer que esté escribiendo esto, pero cada vez hay más posibilidades de que la flexibilización cuantitativa regrese cuando lleguemos al próximo halving, lo que impulsa la tesis del combustible para cohetes que tuve en 2020. Bitcoin subió más del 700% en los próximos 12 meses. Quién sabe qué pasará esta vez, pero la estructura del mercado es demasiado obvia como para ignorarla.
Las grandes instituciones de Wall Street acaban de recibir la cobertura aérea que necesitaban para volver a lanzarse de cabeza al bitcoin. No sucederá de la noche a la mañana, pero están llegando. Y llegarán con fuerza.
Ojalá hubiera más complejidad en cuanto a cómo se desarrollarán los próximos dos años. No estoy convencido de que haya mucho más que una simple ecuación:
Shock de demanda liderado por BlackRock. Shock de oferta liderado por el halving. Régimen de dinero fácil liderado por la Fed.
A Bitcoin le encanta ese escenario. No se puede detener una idea cuyo momento ha llegado. Veremos qué sucede, pero estoy teniendo una sensación de déjà vu. La última vez que vimos este escenario, la mayoría de la gente lo ignoró. No creo que la gente esté tan segura esta vez.
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