Con el sistema de regulación de activos virtuales de Hong Kong cada vez más perfeccionado, y el avance de la estrategia de internacionalización del renminbi, "Digital通" podría convertirse en un nuevo intento de interconexión entre ambas regiones en el escenario de Web3. Este artículo se basa en un artículo del abogado Liu Honglin, organizado y traducido por Foresight News. (Resumen anterior: ¿También deben registrarse y ser revisadas las DAO? El legislador de Hong Kong, Wu Jiezhuang: sugiere que el gobierno emule la concesión de licencias en la industria de valores) (Complemento de contexto: Entrevista de fin de año) Director de la Junta de HashKey Global, Tim Xing: Desde Hong Kong hacia el mundo, la solución para intercambios regulados) El mercado de comercio de criptomonedas en China presenta un lado donde Hong Kong "abre sus puertas a los clientes" y otro donde el continente tiene "puertas de hierro cerradas". Esta diferenciación regulatoria ha llevado a muchos usuarios del continente a fijar la vista en Hong Kong, con la esperanza de acceder al mercado de Hong Kong de manera "regulada". Recientemente, un comentario del legislador de Hong Kong, Wu Jiezhuang, ha reavivado el entusiasmo del mercado: en una entrevista con el periódico Wen Wei Po de Hong Kong, propuso investigar la posibilidad de lanzar un mecanismo de "Digital通", que permita a los inversores del continente comprar y vender activos digitales reconocidos en Hong Kong a través de un canal especial. Wu Jiezhuang indicó que Hong Kong, como un campo de pruebas para el "un país, dos sistemas", tiene las condiciones y la capacidad para explorar la interconexión en el comercio de activos virtuales bajo el principio de regulación, y enfatizó que Digital通 no solo ayudaría a enriquecer la interconexión financiera entre el continente y Hong Kong, sino que también podría impulsar la innovación financiera y el desarrollo de la economía digital. Las expectativas del mercado sobre "Digital通" no son infundadas. A medida que el sistema de regulación de activos virtuales de Hong Kong se perfecciona cada vez más, y con el avance de la estrategia de internacionalización del renminbi, "Digital通" podría convertirse en un nuevo intento de interconexión entre ambas regiones en el escenario de Web3. En este artículo, el abogado Mankun explorará la viabilidad de esta propuesta basada en el contexto político actual. Los usuarios del continente chino no pueden participar en el comercio de activos virtuales de manera regulada. Primero, desde la perspectiva de regulación del continente, aunque hemos estado diciendo que el documento 924 no prohíbe el comercio de criptomonedas para individuos, en realidad, debido a la prohibición de negocios relacionados con criptomonedas, nuestro país ya no tiene intercambios de criptomonedas regulados disponibles. La única forma en que los individuos de nuestro país pueden participar en el comercio de criptomonedas es buscando intercambios en el extranjero, lo que a menudo conlleva problemas como riesgos de divisas, activos grises y negros. Después de que Hong Kong abriera el comercio de activos virtuales y anunciara los intercambios con licencia, muchos jugadores del continente creen que pueden participar en el comercio de criptomonedas regulado en Hong Kong, pero la realidad es evidentemente diferente. Tomando como ejemplo el intercambio con licencia más grande de Hong Kong, HashKey Exchange, esta plataforma actualmente solo admite la apertura de cuentas por parte de residentes de Hong Kong (que posean una tarjeta de identidad de Hong Kong o no sean residentes permanentes) o inversores calificados de otras áreas específicas. Más importante aún, HashKey Exchange exige que los fondos de comercio se muevan a través de cuentas bancarias reguladas en Hong Kong para garantizar la transparencia y la conformidad de los flujos de fondos. Esto significa que los usuarios del continente que no puedan proporcionar información sobre su identidad y cuentas bancarias en Hong Kong no pueden cumplir con los requisitos de apertura de cuentas, y mucho menos participar directamente en el comercio de criptomonedas en plataformas reguladas en Hong Kong. Además, en diciembre de 2024, la Administración Estatal de Divisas de China emitirá el (Reglamento de gestión de informes de comercio de riesgos de divisas bancarias (prueba)), que incluirá actividades financieras transfronterizas ilegales relacionadas con criptomonedas en el ámbito de monitoreo de riesgos de divisas. Esto significa que incluso si los usuarios del continente, como los "expatriados en Hong Kong", pueden abrir cuentas en Hong Kong para participar en el comercio de activos virtuales, cualquier movimiento transfronterizo de fondos que implique ocultar la fuente de fondos, comercio falso o eludir el control de divisas puede ser considerado como "actividad financiera transfronteriza ilegal", enfrentándose a riesgos de congelación de cuentas o investigaciones. Por lo tanto, una vez que se presentó la propuesta de "Digital通", recibió atención conjunta tanto del mercado del continente como de Hong Kong. Entonces, ¿realmente puede esta propuesta proporcionar a los usuarios del continente un camino para el comercio regulado? ¿Puede "Digital通" abrir canales transfronterizos para activos virtuales? Durante mucho tiempo, Hong Kong ha sido un "campo de pruebas" para la apertura financiera del continente. Desde el "Shanghai-Hong Kong Stock Connect" hasta el "Bond Connect" y una serie de actividades de comercio transfronterizo, ambas regiones han logrado la interconexión del mercado al establecer canales de flujo de fondos cerrados, y también han asegurado la trazabilidad de los flujos de fondos a través de registros de bancos e instituciones de liquidación a lo largo de todo el proceso de transacción. Tomando como ejemplo el "Shanghai-Hong Kong Stock Connect", este mecanismo permite a los inversores del continente y de Hong Kong negociar acciones que cotizan en los mercados de cada uno, pero los fondos de comercio deben permanecer en sus respectivos mercados y gestionarse y liquidarse a través de cuentas bancarias designadas. El núcleo de este modelo es: Gestión de límites. Establecer límites totales y diarios de transacciones para garantizar que el flujo de fondos transfronterizo se mantenga dentro de un rango controlable. Sistema de cuentas cerradas. Los inversores deben operar a través de cuentas de valores y cuentas bancarias designadas, y todos los flujos de fondos están bajo monitoreo, pasando por un doble escrutinio de bancos e instituciones de liquidación para asegurar su legalidad y conformidad. Reconocimiento mutuo de regulación. Las instituciones regulatorias del continente y de Hong Kong han alcanzado un acuerdo de reconocimiento mutuo en el mecanismo, definiendo sus respectivos ámbitos de responsabilidad y mejorando la capacidad de control de riesgos a través del intercambio de información. Este modelo no solo logra un ciclo cerrado de cumplimiento en el flujo de fondos de comercio, sino que también proporciona a las autoridades regulatorias una cadena de revisión completa, lo que efectivamente previene los riesgos del flujo de fondos transfronterizo. El legislador Wu Jiezhuang también señaló en la entrevista que las actividades de comercio transfronterizo basadas en el mecanismo de interconexión entre el continente y Hong Kong han operado bien hasta ahora y son controlables en términos de riesgo. De manera similar, "Digital通" también debería adoptar este tipo de modelos y estructuras de productos financieros, permitiendo a los inversores del continente acceder al mercado de activos virtuales de Hong Kong a través de canales específicos, y realizar transacciones de criptomonedas de manera legal y regulada basándose en el sistema de conformidad de activos virtuales de Hong Kong. De esta manera, se satisfacen las necesidades de conformidad y se reducen los riesgos de arbitraje regulatorio y de seguridad de fondos que conlleva el comercio a través de intercambios en el extranjero. Sin embargo, a diferencia de productos financieros tradicionales como acciones y bonos, el comercio de activos virtuales tiene inherentemente características de anonimato, liquidez transfronteriza y descentralización, junto con la estricta política de regulación sobre criptomonedas del continente, lo que hace que la implementación de "Digital通" enfrente desafíos de cumplimiento más complejos: 1. Restricciones de la política regulatoria actual del continente. A pesar de que Hong Kong ha establecido un sistema de regulación de activos virtuales relativamente completo y permite que las plataformas de comercio de activos virtuales operen legalmente bajo condiciones de licencia, el continente aún mantiene una actitud de regulación severa hacia el comercio de criptomonedas. Desde el "Aviso 924" de 2021, que prohíbe completamente la prestación de servicios de comercio de criptomonedas; hasta la enmienda de 2024 de la (Ley de Prevención del Lavado de Dinero), que claramente clasifica la utilización de criptomonedas para transferir ganancias ilegales como actividad de lavado de dinero; y la (Reglamento de gestión de informes de comercio de riesgos de divisas bancarias (prueba)), que incluye actividades financieras transfronterizas ilegales relacionadas con criptomonedas en el ámbito de monitoreo de riesgos de divisas, todo esto indica que el comercio de criptomonedas sigue siendo considerado como un área de alto riesgo en el continente. Por lo tanto, incluso desde la perspectiva de Hong Kong, aunque "Digital通" sea regulado y legal, si será aceptado por las autoridades regulatorias del continente sigue siendo el mayor factor de incertidumbre en su proceso de implementación. 2. Límites de la legalidad del comercio transfronterizo. La creación de "Digital通" requiere primero abordar el problema de la conformidad de los flujos de fondos transfronterizos. Actualmente, el continente aplica una estricta regulación sobre el flujo de fondos transfronterizos, enfatizando la transparencia y trazabilidad de los caminos de los fondos, tanto en la gestión del límite de divisas como en los requisitos de prevención del lavado de dinero (AML). Sin embargo, a diferencia de mecanismos transfronterizos tradicionales como "Shanghai-Hong Kong Stock Connect" y "Bond Connect", que dependen completamente de la red bancaria para garantizar el flujo de fondos conforme, el comercio de criptomonedas a menudo carece de un sistema de reconocimiento mutuo de regulación y liquidación similar, presentando deficiencias significativas en términos de consistencia regulatoria y compartición de información. Además, al repatriar las ganancias del comercio de criptomonedas al continente, cómo se clasifica la naturaleza de los fondos es crucial: ¿es ingreso de inversión? ¿Flujo de capital? ¿O ingreso? Estas clasificaciones afectan directamente la conformidad fiscal y la declaración de divisas. Considerando el estricto control de capital y las regulaciones de repatriación de ingresos del continente, la falta de estándares claros podría llevar a que el proceso de repatriación de ingresos sea clasificado como evasión...