Ayer, martes 7 de enero de 2025, se produjo una pequeña caída de las criptomonedas.
A pesar de ser inesperado para muchos, ya había algunas señales que sugerían un resultado alcista.
Sin embargo, para identificar las causas es necesario comenzar el análisis desde lejos.
El punto de inflexión de noviembre
Para analizar la tendencia general del mercado de criptomonedas, es útil utilizar por un lado la tendencia del precio de Bitcoin y, por otro, el índice de temporada de altcoins de CoinMarketCap.
Hasta octubre de 2024, el precio de Bitcoin nunca había superado los 75.000 dólares en toda su historia.
Con la victoria de Trump en las elecciones presidenciales de EE. UU., hubo un punto de inflexión: no solo superó los $75,000, sino que también superó los $90,000 con impulso.
Mientras tanto, particularmente justo antes de finales de noviembre, las altcoins también despertaron, con el índice altseason primero subiendo por encima de la marca de 50, y luego incluso por encima de la marca de 80, aunque solo durante unos pocos días.
En ese momento, dos cosas sucedieron casi simultáneamente que cambiaron un poco las cosas.
El Punto de Inflexión de Diciembre
De hecho, en diciembre, mientras por un lado Bitcoin estaba subiendo incluso por encima de la marca de 100,000$, alcanzando nuevos máximos históricos incluso por encima de 108,000$, el índice altseason regresó alrededor de la marca de 50, pero de ahí no se movió más.
Así que para Bitcoin, las fases de este bullrun han sido dos, mientras que para las altcoins en su conjunto, ha habido solo una, además breve.
Pero el verdadero punto de inflexión en diciembre llegó el miércoles 18, cuando a la luz de la estrategia de recorte de tasas de interés de la Fed, algo cambió.
El hecho es que de repente el escenario, que anteriormente parecía decididamente positivo, se ha vuelto decididamente menos positivo, precisamente porque los recortes de tasas de interés más bajos en 2025 también significan inevitablemente menos liquidez en los mercados alcistas y bajistas.
La mini-burbuja y el primer colapso cripto
En ese momento, ocurrió el primer colapso, que llevó el precio de Bitcoin por debajo de $93,000.
Cabe recordar que después de la mini-altseason de finales de noviembre/principios de diciembre, las altcoins en su conjunto ya no han sido los protagonistas de los mercados cripto, sino que simplemente han seguido a Bitcoin con pocas excepciones.
Hubo temores de que esto pudiera ser el estallido de una mini-burbuja, pero en cambio, hace dos días, el lunes 6 de enero de 2025, el precio de BTC había regresado muy por encima de $100,000.
Sin embargo, ayer hubo un segundo colapso, que borró todas las ganancias de los últimos días, llevándolo de nuevo por debajo de $96,000.
Ahora el riesgo de que estalle una mini-burbuja parece incluso mayor que lo que se temía a finales de diciembre.
Las causas del colapso del mercado cripto
La causa principal de este colapso es sin duda el posible estallido de una mini-burbuja.
Sin embargo, debe decirse que no muchos analistas afirman que noviembre y diciembre fueron una verdadera mini-burbuja.
Es necesario especificar que las mini-burbujas no son verdaderas burbujas especulativas, tanto porque duran muy poco como porque no tienen un impacto significativo en la tendencia a medio y largo plazo.
Pero hay más.
Uno de los factores clave que caracterizó la tendencia de los mercados ayer, también destacado por el bajo rendimiento de las bolsas de EE. UU., es el drenaje de capital por los bonos de EE. UU. En otras palabras, hubo una fuga de capital de activos de riesgo hacia los bonos del gobierno.
La cosa había sido de alguna manera anunciada el día anterior por un aumento en el índice MOVE (Estimación de Volatilidad de Opciones del Mercado de Bonos de EE. UU.).
El otro factor que ha impactado negativamente en el mercado cripto, actualmente dominado por Bitcoin, es el Índice del Dólar, que sigue siendo decididamente muy alto, e incluso en aumento.
El escenario global
En realidad, es precisamente el escenario macro el que no es particularmente favorable para los activos de riesgo en estos días.
La prisa por conseguir dólares habla volúmenes sobre lo que los mercados parecen esperar: una caída en los precios.
Generalmente, uno "entra en dólares" solo por períodos de tiempo limitados, esencialmente esperando volver a comprar. Las grandes compras de dólares en las últimas semanas parecen sugerir que los mercados están esperando una gran caída de precios para poder comprar de una manera mucho más conveniente.
Lo mismo podría aplicarse también a los mercados cripto, aunque aquí más que un retroceso, en algunos casos también podría esperarse un colapso verdadero y propio.
Vale la pena señalar, sin embargo, que esta hipótesis prevé una caída, pero seguida de un rebote, y no un colapso prolongado, de lo contrario, los mercados no se habrían refugiado temporalmente en dólares, sino en activos de riesgo a largo plazo como el oro.
Por supuesto, el éxito de los bonos de EE. UU. también puede llevar a pensar en peores escenarios, dado que estos días tienen excelentes rendimientos y pueden ser mantenidos cómodamente en una cartera incluso durante años, pero los registros del Índice del Dólar hacen que la aguja del punto de equilibrio se incline más hacia el escenario a medio/corto plazo.
