Hyperliquid ha sido elogiado por ofrecer el mejor y más lucrativo lanzamiento de airdrop en la historia de las criptomonedas en noviembre, al excluir a los VC y fomentar rigurosamente la participación de la comunidad.

Aun así, los expertos advierten que es poco probable que otros proyectos que intenten copiar la estrategia de lanzamiento de los exchanges descentralizados (DEX) logren el mismo éxito.

Jae Sik Choi, analista de Greythorn Asset Management, dijo a Cointelegraph que la decisión de excluir a los capitalistas de riesgo y centrarse en la participación de la comunidad fue una bendición para la acción del precio de HYPE después del airdrop y ayudó a crear el culto que sigue a los perpetuos DEX que ahora disfruta en las redes sociales.

"Una de las cosas principales que hicieron bien fue crear una demanda artificial a corto plazo al no tener capitales de riesgo — esto los obliga [a los capitales de riesgo] a comprar en el momento en que el token llega al mercado junto con todos los demás," dijo Choi.

"Literalmente volvieron a lo que originalmente era cripto, que son lanzamientos justos. Si el producto es decente y el lanzamiento es justo, es casi garantizado que subirá sin importar qué."

Choi añadió que uno de los contribuyentes menos conocidos a la acción del precio de HYPE fue el Fondo de Asistencia HYPE, una entidad de Hyperliquid dedicada a recomprar HYPE en el mercado abierto.

"Lo incorporaron a la tokenómica de manera que el Fondo de Asistencia Hyper sigue comprando todos los días a través de los ingresos que genera el protocolo. Y en este momento, en la era de Trump, no creo que eso sea un problema con los reguladores," dijo.

Fuente: Steven.hl

"Esta es una demanda consistente que se crea a partir de ingresos reales, lo cual es genial. Técnicamente, esto sigue siendo demanda artificial, pero curiosamente, luego crea demanda orgánica del mercado al crear un ciclo de FOMO."

Aún así, dijo que las recompra de tokens no son un boleto dorado para un aumento de precios indefinido.

"Solo puede durar tanto tiempo. Es como un efecto Ouroboros."

Hyperliquid eligió ser "egalitario"

El fundador de Synthetix, Kain Warwick, dijo a Cointelegraph que Hyperliquid tuvo éxito en gran parte por su enfoque igualitario en recompensar a los usuarios tempranos y leales sin importar su "tamaño", así como por tener suerte con el tiempo.

"Hyperliquid construyó atención y conciencia en el mercado bajista. Sería mucho más difícil para un nuevo proyecto salir y hacer eso ahora porque el nivel de ruido es mucho más alto," dijo Warwick.

Warwick recientemente hizo un movimiento similar mientras recaudaba fondos para su nueva plataforma Infinex, optando por un modelo de "patrocinio" que recaudó $68 millones vendiendo NFTs de Patron directamente al mercado al mismo precio para los capitales de riesgo que para el retail.

La estrategia tiene como objetivo construir una comunidad que mantenga un interés continuo en el proyecto en lugar de abandonarlo después de que los capitales de riesgo dumpen enormes asignaciones de tokens de la oferta totalmente diluida (FDV).

"La gran lección es no hacer estas recaudaciones de bajo flotante, alta FDV, lideradas por capitales de riesgo. Al recompensar a los usuarios tempranos y continuos, es una oportunidad para atraer a más personas reales."

El 29 de noviembre, Hyperliquid lanzó su token nativo HYPE, airdropping el 27.5% del suministro total a poco más de 94,000 usuarios.

En el lanzamiento, HYPE valía un total de $1 mil millones. Sin embargo, el valor total de este airdrop ha crecido desde entonces a más de $7.5 mil millones en el momento de la publicación, convirtiendo a HYPE en el airdrop más grande en la historia de las criptomonedas.

Fuente: Kain Warwick

Inmediatamente después del airdrop el 30 de noviembre, Warwick declaró que Hyperliquid podría muy bien "romper la maldición" de los DEXs de perp que se desvanecen en la obscuridad después de lanzar su token, típicamente porque a los usuarios les faltan incentivos para seguir utilizando el producto a la misma escala después de haberlo cultivado.

HYPE ha superado a otros tokens DEX airdropeados, incluyendo el DEX de Ethereum Uniswap (UNI), el DEX de perp dYdX (dYdX), el agregador de intercambio de Solana Jupiter (JUP) y la plataforma de perps Aevo (Aevo).

El rendimiento del precio de los principales tokens DEX después del airdrop. Fuente: VanEck

Choi contrastó HYPE con la dinámica de lanzamiento de Celestia, un protocolo de disponibilidad de datos que ha estado manchado por alegaciones de acuerdos OTC internos y por recompensar a los inversores tempranos lanzando a una valoración totalmente diluida extremadamente alta.

"En retrospectiva, sabemos por qué TIA subió, es porque, por el lado, la Fundación Celestia estaba vendiendo TIA a través de acuerdos OTC."

"En el momento en que ocurrió el TGE [evento de generación de tokens] escaló hasta un descuento del 70% en el mercado para los primeros inversores. Para ese momento, el precio ya estaba en $10. Todos sabíamos lo que iba a pasar a continuación; iban a vender en corto el otro extremo para capturar las ganancias."

"Con Hyperliquid no pueden hacer eso. Necesitan comprar el inventario primero, luego vender en corto cuando realmente esté inflado," dijo Choi.

Será "realmente difícil" copiar Hyperliquid

Mientras que muchos comentaristas —especialmente aquellos que recibieron airdrops— han elogiado a Hyperliquid por su generosa distribución de tokens, Warwick dijo que otros protocolos deberían tener cuidado al otorgar grandes volúmenes de sus tokens nativos a los usuarios.

"Probablemente esta no sea la lección que todos deban aprender, ¿verdad? Hemos visto a muchas otras personas intentar hacer airdrops de más del 30 por ciento y no funciona."

"Si no tienes giga-atención en tu producto, entonces va a ser realmente difícil que eso sea sostenible y solo crearás una espiral de precios a la baja," agregó Warwick.

En un informe del 6 de enero, el gestor de activos VanEck compartió que Hyperliquid ha estado expandiendo consistentemente su dominio sobre el ecosistema DEX de perp, pasando de una participación de mercado del 10% a una participación de mercado del 70% en un año.

Aparte de la dinámica de lanzamiento y la tokenómica, Choi dijo que una de las principales razones por las que Hyperliquid tuvo un buen desempeño fue el hecho de que ofreció un buen producto que se sentía fácil de usar, tenía liquidez profunda y un alto rendimiento en comparación con competidores como GMX.

Desde una perspectiva de producto, Hyperliquid se centró fuertemente en el rendimiento y rápidamente comenzó a superar a los intercambios de perp descentralizados competidores, incluyendo GMX, Vertex Protocol y dYdX.

Según VanEck, Hyperliquid puede procesar 100,000 órdenes por segundo, mientras que la mayoría de los competidores como GMX y Vertex procesan "varias magnitudes menos."

Además, VanEck observó que Hyperliquid ofrece un producto más barato con una estructura de tarifas más baja que sus rivales.

"Se sintió como si estuviera comerciando en Binance pero sin KYC o AML. También había la capacidad de realizar operaciones de mayor riesgo con mejor funcionalidad que otros DEXs de perp," dijo Choi.

"Una de las grandes razones por las que Hyperliquid funciona realmente bien es porque es un intercambio basado en libros de órdenes. Así que el problema de deslizamiento y el flujo tóxico que obtienes en otros DEXs no es realmente relevante en términos de oportunidades de arbitraje para los creadores de mercado, porque realmente necesitan pensar si quieren manipular el mercado."

Hyperliquid sufre un susto de seguridad relacionado con Corea del Norte

Sin embargo, Hyperliquid atrajo controversia a finales de diciembre cuando el investigador de seguridad de MetaMask, Tay Monahan, compartió que hackers vinculados a Corea del Norte habían estado "probando" la plataforma desde octubre.

"Chicos, la DPRK no comercia. La DPRK prueba," dijo Monahan en X.

Los hackers norcoreanos como el Grupo Lazarus robaron $1.3 mil millones en criptomonedas en 2024, duplicando su botín de 2023.

Monahan y otros también señalaron preocupaciones sobre la centralización, con Hyperliquid solo operando alrededor de 16 validadores en el momento de la publicación, lo que significa que podría ser más fácilmente atacado por un actor sofisticado en comparación con una red descentralizada.

Y aunque la centralización hace que la seguridad sea más preocupante, Choi bromeó que hay beneficios de UX subestimados que también provienen de esto.

"A veces, la centralización lo hace mucho mejor."

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