La nueva propuesta de Ethena para anclar el precio de USDe a USDT fue fuertemente criticada por los miembros de la comunidad. La propuesta fue presentada conjuntamente por Chaos Labs y LlamaRisk, y tiene como objetivo proteger a los usuarios de Aave de la volatilidad del mercado secundario al codificar el precio de USDe en USDT.

Aave es una de las plataformas de préstamos de finanzas descentralizadas (DeFi) más grandes, con un valor total bloqueado (TVL) de 37 mil millones de dólares.

USDe de Ethena es una stablecoin sintética respaldada por activos en cadena y derivados. La diferencia entre USDe y USDT es que este último está respaldado por reservas fiduciarias. USDe actualmente ocupa el tercer lugar en el ranking de stablecoins con una capitalización de mercado de 5.85 mil millones de dólares, solo detrás de USDT y USDC.

Detalles de la propuesta

Aave utiliza el oráculo de precios USDe/USD de Chainlink para evaluar el valor de USDe en staking (sUSDe, la versión de stablecoin en staking). Esta configuración expone las posiciones respaldadas por sUSDe al riesgo de desviación del precio de mercado secundario de USDe. La propuesta señala que la probabilidad de que esto ocurra es baja, pero si sucede, podría presentar riesgos de liquidación para los usuarios y el protocolo.

La propuesta también afirma que si el precio de USDe cae un 5%, podría poner en peligro más de 300 millones de dólares en préstamos de USDe en Aave. También podría desencadenar liquidaciones de deuda colateral para pagar deudas impagas.

Para eliminar estos riesgos, los autores propusieron un modelo de precios mejorado. Sugirieron reemplazar la fuente de precios del mercado secundario USDe/USD por la fuente de precios de USDT/USD. La propuesta señala que desacoplar la stablecoin de su volatilidad a corto plazo reducirá el riesgo de liquidación de todas las posiciones respaldadas por USDe.

"Para mitigar el riesgo de eventos de desacoplamiento de USDe, proponemos codificar el precio de USDe como USDT." decía la propuesta.

Oposición comunitaria

Los usuarios de Aave expresaron su oposición a la propuesta, la mayoría cuestionando si este enfoque resolvería los riesgos fundamentales. Un usuario, Hazbobo, señaló que codificar USDe como USDT es arriesgado, ya que no está diseñado como una stablecoin, y preguntó sobre los riesgos potenciales.

Otro usuario, ElliottNess, comentó que la propuesta no abordó los factores de riesgo. "Es un ARFC decepcionante, de dos proveedores de servicios, pero no profundiza en ningún conflicto potencial... Francamente, cada activo no codificado listado en el protocolo de Aave puede decirse lo mismo," dijo el usuario.

ElliottNess preguntó por qué anclar USDe a USDT y señaló que si Aave realmente desea codificar USDe, debería anclarse directamente a 1 dólar, evitando así cualquier sesgo.

Estado actual

Actualmente, la propuesta sigue en una fase temprana y aún no se ha iniciado la votación. Aave ha tenido un buen desempeño en el mercado, subiendo un 7% en las últimas 24 horas, con un precio de transacción de 340 dólares.

Actualización de Ethena

Ethena vio un aumento del 17% en el precio del token tras el lanzamiento de su hoja de ruta 2025. Este año, la plataforma planea colaborar con el gigante de las redes sociales Telegram para lanzar nuevos productos de ahorro en dólares. La hoja de ruta también anunció una versión empaquetada de sUSDe, llamada iUSDe, que ofrecerá un rendimiento del 10%. Ethena planea integrar sUSDe en la plataforma de Telegram, con la esperanza de beneficiarse de los 900 millones de usuarios de Telegram. La plataforma ofrecerá una nueva experiencia bancaria dentro de Telegram, a través de aplicaciones de pago y ahorro.

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