El 30 de diciembre de 2024, el Reglamento de la Unión Europea (Ley de Regulación del Mercado de Activos Criptográficos) (en adelante, “Ley MiCA”) entrará en vigor oficialmente, marcando el inicio de una nueva era en el marco de cumplimiento de activos criptográficos en Europa. En una serie de artículos anteriores, ya hemos presentado las definiciones clave de la Ley MiCA; los lectores interesados pueden hacer clic en (Interpretación de la Ley MiCA de la UE, ¿cómo cumplir con los servicios de custodia de criptomonedas? | Mankun Web3 Ley) para revisarlo. Para muchos profesionales de Web3, especialmente aquellos interesados en el mercado europeo, ¿cómo deben responder tras la entrada en vigor de la Ley MiCA? Hoy, el abogado Mankun nos lo explicará.

¿Quién debe cumplir con la Ley MiCA?

El Artículo 2 de la Ley MiCA define el ámbito de aplicación de la ley, es decir, las personas físicas, jurídicas y otras entidades que realicen las siguientes actividades dentro del territorio de la UE:

1. Emisión de activos criptográficos (Issuance): crear nuevos activos criptográficos.

2. Oferta pública de activos criptográficos (Offer to the Public): ofrecer activos criptográficos al público para su suscripción.

3. Admisión a la Negociación de Activos Criptográficos (Admission to Trading): permite que los activos criptográficos se coticen en plataformas de negociación (como intercambios de activos criptográficos).

4. Proporcionar Servicios Relacionados con Activos Criptográficos (Provide Services Related to Crypto-Assets): implica diversos servicios ofrecidos para activos criptográficos, incluyendo custodia, intermediación de compra y venta, ejecución de operaciones, gestión de billeteras, etc.

La Ley MiCA cubre fundamentalmente todas las actividades relacionadas con activos criptográficos; en resumen, cualquier entidad que desee realizar actividades relacionadas con activos criptográficos en el territorio de la UE podría caer bajo la regulación de la Ley MiCA. Hemos revisado el alcance de 10 tipos diferentes de servicios relacionados con activos criptográficos en artículos anteriores; los lectores pueden hacer clic en (Web3 Interpretación | Un artículo que explica por qué las empresas de Web3 necesitan la Ley MiCA de la UE y la licencia VARA de Dubái) para consultar.

Es importante notar que, independientemente de dónde estén registrados o establecidos los proveedores de servicios de activos virtuales (CASP), siempre que sus servicios involucren intereses europeos (serving European interests), podrían caer bajo la regulación de la Ley MiCA.

¿Quién ejecuta la Ley MiCA?

De acuerdo con las regulaciones relevantes de la UE, los sujetos encargados de la aplicación de la Ley MiCA se dividen en el nivel de la UE y el nivel de los Estados miembros:

1. Nivel de la UE

Hay dos autoridades reguladoras principales responsables de la aplicación de la Ley MiCA: la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) y la Autoridad Bancaria Europea (EBA).

La ESMA es la autoridad reguladora de los mercados financieros de la UE. Su rol es similar al de la Comisión de Valores de nuestro país. Según informes del Financial Times, ‘la ESMA busca ampliar su autoridad sobre las principales bolsas de valores y otras partes clave de la infraestructura financiera de la UE, aspirando a convertirse en la versión europea de la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC).’ En el futuro previsible, la ESMA desempeñará un papel más significativo en los mercados financieros europeos.

La EBA es la autoridad reguladora del sector bancario de la UE. Su rol es similar al de nuestra anterior Comisión de Regulación Bancaria. Establece estándares regulatorios unificados para el sector bancario europeo.

Las diferencias entre ESMA y EBA son las siguientes:

· Diferentes áreas de regulación: la EBA se encarga principalmente de la regulación bancaria, mientras que la ESMA se ocupa de la regulación del mercado de valores.

· Diferentes enfoques funcionales: la EBA se centra más en la operación bancaria y la protección de los depositantes, mientras que la ESMA se centra en la protección de los inversores y el funcionamiento ordenado del mercado.

2. Nivel de los Estados miembros

Anteriormente, cada Estado miembro de la UE designaba sus propias agencias nacionales para formular políticas regulatorias sobre activos criptográficos y aplicar sanciones dentro de su jurisdicción. Los nombres y los alcances de autoridad de las agencias reguladoras de cada Estado miembro de la UE son diferentes; por ejemplo, la autoridad de regulación financiera de Polonia se llama Oficina de Supervisión Financiera de Polonia (PFSA), mientras que en Malta es la Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA).

La Ley MiCA fomenta la cooperación entre las autoridades reguladoras de los Estados miembros de la UE y las instituciones de la UE para mejorar la eficiencia de la aplicación de la ley y monitorear de cerca las posibles infracciones del mercado. En el futuro previsible, el marco regulatorio para activos criptográficos se volverá más unificado y perfeccionado en la UE. Entonces, ¿cuáles son los puntos clave de la Ley MiCA para los profesionales de Web3 que planean o ya están realizando negocios en la UE?

Puntos Clave de la Ley MiCA

1. Marco Unificado, Cumplimiento Integral

Si se compara una licencia con un pasaporte, el beneficio directo que brinda la Ley MiCA es que los profesionales de Web3 pueden viajar por toda Europa con un ‘visado Schengen’.

Antes, los sistemas de cumplimiento de Web3 en los países de la UE eran fragmentados y no podían formar un marco regulatorio unificado; ahora, la Ley MiCA establece un marco y estándares comunes para todos los Estados miembros de la UE, lo que reducirá las solicitudes duplicadas y mejorará la eficiencia del cumplimiento para todos, ya sean emisores, operadores de criptomonedas o proveedores de servicios de activos criptográficos en un futuro previsible.

En comparación con los marcos regulatorios previos de cada país, en términos generales, los requisitos establecidos por la Ley MiCA son más detallados y exigen un mayor cumplimiento para los negocios de Web3 en Europa. En lo que respecta a los proveedores de servicios de activos criptográficos, la Ley MiCA establece un conjunto exhaustivo de reglas que abarcan desde la gobernanza y los requisitos de capital hasta la custodia y gestión. Por ejemplo, para obtener una licencia, un CASP debe tener al menos un director residente en la UE y contar con una oficina registrada dentro de la UE. En el ámbito del marketing, se presta especial atención a la regulación de declaraciones engañosas, cumpliendo con las reglas de comunicación e información de marketing y llevando a cabo actividades de manera justa; de lo contrario, las autoridades regulatorias emitirán advertencias y sanciones correspondientes.

2. Capital Suficiente, Valor Estable

Para prevenir la ocurrencia de riesgos financieros sistémicos en el mercado de criptomonedas, la Ley MiCA establece requisitos especiales para los emisores de stablecoins, estipulando que los emisores deben mantener activos de reserva suficientes para respaldar la estabilidad de su valor, asegurando la estabilidad del valor de las stablecoins.

Por lo tanto, los emisores de stablecoins deben mantener suficiente capital y reservas de liquidez para hacer frente a posibles fluctuaciones del mercado y demandas de redención; especialmente para los emisores de stablecoins, deben asegurarse de tener reservas suficientes que respalden los tokens emitidos.

3. Combatir el Crimen, Regular el Mercado

La Ley MiCA se enfoca en prevenir comportamientos ilegales y criminales que podrían surgir en el mercado de criptomonedas, como el comercio con información privilegiada y la manipulación del mercado. También exige que todos los proveedores de servicios de activos criptográficos implementen medidas contra el lavado de dinero (AML) y la financiación del terrorismo (CTF), incluyendo estrictos procedimientos KYC y monitoreo de transacciones para prevenir actividades ilegales a través del mercado de criptomonedas. Los proveedores de servicios de activos criptográficos deben implementar rigurosos procedimientos de debida diligencia del cliente (CDD), monitorear transacciones sospechosas y reportar a las autoridades pertinentes para prevenir actividades de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo.

Posibles sanciones por infringir la Ley MiCA

Para los profesionales de Web3, lo que más les preocupa es si el proyecto puede llevarse a cabo sin problemas; la razón por la que buscan el cumplimiento es que el costo de no cumplir es alto. Después de un análisis, el abogado Mankun ha clasificado las medidas de sanción de la Ley MiCA en las siguientes cuatro categorías:

1. Advertencia

Las advertencias tienen un efecto de aviso, recordando a los profesionales la importancia del cumplimiento. La EBA emitirá formalmente una advertencia señalando que el emisor ha incumplido una o más obligaciones establecidas por la regulación MiCA.

· Naturaleza: una advertencia es una notificación administrativa formal, que sirve como un registro administrativo formal, indicando que la autoridad reguladora ha notado problemas con el emisor.

· Situaciones aplicables: generalmente se utiliza cuando la infracción es relativamente leve o ocurre por primera vez, y el emisor muestra una actitud cooperativa para corregir. Por ejemplo, puede involucrar divulgaciones de información no oportunas, ligeras infracciones en comunicaciones de marketing o pequeñas deficiencias en procesos de gestión interna.

· Impacto: la advertencia en sí misma puede no causar directamente interrupciones en el negocio o pérdidas financieras, pero tendrá un efecto negativo en la reputación del emisor y puede llevar a revisiones regulatorias más estrictas. Si el emisor no toma medidas correctivas oportunas tras recibir la advertencia, podría enfrentar sanciones más severas.

· Ejemplo: La ESMA advierte a un emisor que su documentación carece de ciertas divulgaciones necesarias, exigiendo que complete en un plazo determinado.

2. Multas y Penalizaciones Diarias

Las multas y las penalizaciones diarias son sanciones económicas, y sus diferencias son las siguientes:

En resumen, las multas (Fine) son retroactivas, castigando infracciones pasadas, mientras que las multas diarias (Periodic Penalty Payments) son prospectivas, disuadiendo comportamientos no conformes continuos o futuros mediante la imposición de multas diarias, hasta que se cumplan las obligaciones.

3. Suspender o Prohibir Actividades

Suspender o prohibir actividades es una sanción más severa que una advertencia, que tendrá un impacto directo en la operación del negocio del emisor.

· Suspensión de Actividades (Suspending Activities): se refiere a la prohibición temporal de que el emisor realice una o varias actividades específicas durante un período determinado. Por ejemplo, suspender una oferta pública, suspender las transacciones en plataformas de trading, suspender actividades de marketing, etc.

Plazo: generalmente hay un plazo específico, como se menciona en el Artículo 130, ‘un máximo de 30 días laborables consecutivos’.

Situaciones aplicables: generalmente se utiliza cuando la infracción es grave o el emisor no corrige eficazmente los problemas señalados en advertencias anteriores. Por ejemplo, implica publicidad engañosa, gestión de activos de reserva no conforme o controles internos gravemente inadecuados.

Impacto: la suspensión de actividades puede causar interrupciones en el negocio, pérdidas de ingresos, pérdida de clientes y dañar gravemente la reputación del emisor.

· Prohibición de Actividades (Prohibiting Activities): se refiere a la prohibición permanente de que el emisor realice una o varias actividades específicas. Por ejemplo, prohibir permanentemente la emisión pública de un token determinado, prohibir permanentemente el comercio en una plataforma específica, etc.

Naturaleza: esta es una sanción muy severa, lo que significa que el emisor no podrá continuar sus operaciones en este campo.

Situaciones aplicables: generalmente se utiliza cuando la infracción es muy grave o el emisor ha violado repetidamente las regulaciones y se niega a corregir. Por ejemplo, involucra fraude, lavado de dinero u otras violaciones graves, o acciones que dañan seriamente los intereses de los inversores.

Impacto: la prohibición de actividades puede causar un golpe devastador al negocio del emisor, aumentando los riesgos operativos de la empresa.

4. Exclusión o Revocación de Licencia

La exclusión o revocación de la licencia es la medida más severa de sanción en la Ley MiCA.

· Naturaleza: se refiere a la revocación formal por parte de la autoridad reguladora de la licencia de operación obtenida por el emisor bajo la Ley MiCA, haciendo que pierda la calificación para proporcionar servicios relacionados en el territorio de la UE.

· Situaciones aplicables: generalmente se utiliza en los casos de infracción más grave, como:

Violaciones graves de los términos fundamentales de la Ley MiCA, causando daños significativos a la estabilidad del mercado financiero o a los intereses de los inversores.

Proporcionar información falsa para obtener licencias.

Infracciones continuas y reiteradas de las regulaciones, incluso después de múltiples advertencias y sanciones, sin corrección.

La empresa es insolvente o enfrenta liquidación.

· Impacto: la revocación de la autorización significa que el emisor debe cesar inmediatamente todas las actividades relacionadas en el territorio de la UE y puede enfrentar litigios legales y sanciones adicionales. Esto es un golpe mortal para el emisor, ya que no solo puede resultar en la completa interrupción de su negocio, sino que también puede causar daños irreparables a su reputación y desarrollo futuro.

En resumen, las cuatro medidas de sanción constituyen un sistema de sanciones de múltiples niveles bajo la Ley MiCA para las infracciones. Las autoridades reguladoras pueden elegir las sanciones adecuadas según las circunstancias específicas de la infracción, o combinar varias medidas para lograr el mejor efecto regulatorio. Por supuesto, las cuatro enumeradas anteriormente no son exhaustivas; la Ley MiCA sobre la divulgación de información y para los profesionales de Web3, entender estas medidas de sanción ayuda a comprender mejor los requisitos de cumplimiento de la Ley MiCA y a tomar las medidas necesarias para evitar infracciones.

Cumplimiento Continuo: Perspectivas Futuras de la Ley MiCA

En lo que respecta a los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP), la Ley MiCA ha reservado un período de gracia para los profesionales que ya estaban registrados antes de que entrara en vigor. Cada país es diferente; por ejemplo, en Polonia, si la empresa pertenece a un VASP registrado (licencia antigua), se le permitirá ofrecer servicios bajo la licencia de VASP hasta el 30 de junio de 2025 (fecha estimada).

Pero para los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) que nunca han solicitado una licencia, deben solicitar una licencia CASP antes de comenzar a operar.

Independientemente de la duración del período de gracia establecido por los países de la UE, actualmente, la Ley MiCA estipula que todos los proveedores de servicios de activos criptográficos (CASP) deben completar la solicitud de licencia antes de julio de 2026.

Por supuesto, la Ley MiCA no es inmutable; las autoridades regulatorias presentarán anualmente un informe público al Parlamento Europeo y al Consejo, informando sobre las modificaciones y cambios en la regulación, según las fluctuaciones del mercado y las circunstancias de aplicación de la ley. En ese momento, el abogado Mankun también continuará haciendo seguimiento para proporcionar a los profesionales de Web3 las guías de cumplimiento más actualizadas y completas de las principales regiones criptográficas del mundo.

▲ Fuente de la imagen ESMA

Resumen del abogado Mankun

La Ley MiCA introduce estrictos estándares regulatorios, al mismo tiempo que crea oportunidades para que las empresas amplíen el mercado europeo y obtengan ventajas competitivas. Al cumplir proactivamente con los requisitos de cumplimiento, a corto plazo, los profesionales de Web3 pueden obtener el respaldo oficial y ganar ventaja; a largo plazo, en un entorno comercial más transparente y regulado, también es beneficioso para el desarrollo sostenible de los proyectos.

El bufete de abogados Mankun tiene una rica experiencia práctica y un profundo conocimiento profesional en el campo de Web3, especialmente en cumplimiento de activos criptográficos, expansión de negocios internacionales y apoyo legal transfronterizo, lo que nos da una ventaja relativa. No solo continuaremos siguiendo el progreso de la implementación de la Ley MiCA, sino que, en función de las dinámicas del sector y las necesidades de los clientes, publicaremos regularmente interpretaciones de cumplimiento en profundidad y guías prácticas para ayudar a los clientes a comprender los cambios de política más recientes.

Combinando estrechamente las tendencias del sector con la especialización legal, el abogado Mankun se dedica a diseñar soluciones de cumplimiento personalizadas para los clientes, ayudándoles a enfrentar desafíos regulatorios de manera eficiente, aprovechar oportunidades de mercado y, en última instancia, obtener una ventaja en el rápido mercado de activos criptográficos. Ya sea que usted sea un proveedor de servicios de activos criptográficos, un emisor de tokens o un profesional de Web3 que planea expandir su negocio a nivel global, podemos brindarle apoyo integral que abarca desde la planificación comercial hasta la gestión de riesgos, ayudando a su negocio a crecer en la UE y a nivel mundial.