¿Qué es una moneda estable algorítmica?
Las monedas estables algorítmicas son criptomonedas que se diferencian de las monedas estables tradicionales que están vinculadas a activos externos como las monedas fiduciarias. Estas monedas estables utilizan contratos y algoritmos inteligentes para minimizar las fluctuaciones de precios ajustando dinámicamente la oferta monetaria en función de la demanda del mercado. Dos ejemplos típicos de monedas estables algorítmicas son TerraClassicUSD (TerraUSD) y Ampleforth (AMPL).
Sin embargo, las monedas estables algorítmicas no son inmunes a los riesgos, como lo demuestra el colapso del ecosistema Terra. Esta plataforma de finanzas descentralizadas (DeFi) encontró dificultades cuando el precio de la moneda estable algorítmica TerraUSD (UST) se desplomó.
La “corrida bancaria” se produjo en el Protocolo Ancla, donde estaba en juego la mayor parte de UST, junto con una crisis de confianza cuando UST perdió su vinculación con el dólar estadounidense. El mecanismo de quema y liberación entre UST y LUNA provocó una hiperinflación, reduciendo drásticamente el valor de LUNA a medida que el valor de UST caía.
En respuesta, el fundador de Terra propuso abandonar el modelo algorítmico de moneda estable y construir una nueva cadena de bloques llamada Terra 2.0. La cadena de bloques original pasó a llamarse Terra Classic, mientras que UST se convirtió en USTC y LUNA pasó a llamarse LUNA Classic (LUNC). Este colapso expuso los riesgos asociados con las monedas estables algorítmicas, lo que afectó gravemente al mercado de las criptomonedas.
Después de este evento, la comunidad Frax votó a favor de pasar a un modelo de moneda estable totalmente garantizada, utilizando el colapso de Terra como principal impulsor. En febrero de 2023, la comunidad de gobierno de Frax aprobó una decisión para aumentar el índice de garantía de la moneda estable Frax al 100%, eliminando por completo el factor algorítmico.
Frax, anteriormente conocido por su modelo de garantía parcial y el uso de algoritmos de contratos inteligentes, ahora está totalmente garantizado. Este cambio de estrategia posiciona a la moneda estable Frax, vinculada al dólar estadounidense, como una moneda estable confiable, altamente escalable y totalmente en cadena en el espacio de las criptomonedas.
Modelos algorítmicos de monedas estables
El concepto de monedas estables algorítmicas ha surgido en el diverso panorama del mercado de las criptomonedas para satisfacer la necesidad de estabilidad frente a la fuerte volatilidad del mercado. A continuación se muestran algunos modelos algorítmicos típicos de monedas estables:
Stablecoin con señoreaje
Estas monedas estables operan con un sistema de señoreaje, en el que la oferta monetaria aumenta o disminuye según las condiciones del mercado. Basis solía ser un proyecto destacado en este grupo, pero luego se suspendió.
Para mantener un valor estable, Basis utiliza un modelo algorítmico de moneda estable que emite y canjea tres tokens diferentes: Basis (BAC), Basis Shares (BST) y Basis Bonds. Sin embargo, el equipo de Basis decidió finalizar el proyecto debido al entorno regulatorio y al estado poco claro de estos tokens según las leyes de valores.
Sistema de dos fichas
En los modelos de moneda estable de dos tokens, un token sirve como moneda estable, mientras que el otro token ayuda a mitigar las fluctuaciones de precios. El segundo token se utiliza a menudo como token de gobernanza, lo que permite al propietario votar o recibir participación en las ganancias del sistema.
Sobre la base de este concepto, ya están en funcionamiento Terra (LUNA) y TerraUSD (UST), donde se utiliza LUNA para reducir las fluctuaciones de precios de UST. Sin embargo, este sistema colapsó en mayo de 2022, cuando perdió confianza, lo que provocó una liquidación masiva.
Mecanismos de rebase
En este mecanismo, la oferta de monedas estables se ajusta periódicamente, o se "rebase", en función del precio de mercado. Cuando los precios son demasiado altos, la oferta aumentará. Por el contrario, si el precio es demasiado bajo, la oferta disminuirá.
Ampleforth (AMPL) es un ejemplo que funciona según este principio. Todos los días, el suministro de tokens se ajusta según las condiciones del mercado. En lugar de estabilizar el precio de AMPL, este mecanismo tiene como objetivo mantener el poder adquisitivo del token. Cuando el precio supere el objetivo, se emitirán más tokens; por el contrario, algunos tokens se retirarán de la circulación cuando el precio caiga por debajo del objetivo.
Modelo de posición de deuda garantizada (CDP)
En este modelo, los usuarios bloquean una garantía (normalmente otra criptomoneda) y emiten monedas estables contra esa garantía. A través de mecanismos de liquidación y sobrecolateralización, el sistema mantiene la estabilidad.
Dai de MakerDAO es un excelente ejemplo de este modelo. Los usuarios bloquean Ether y otras criptomonedas aprobadas para emitir DAI.
Cómo funcionan las monedas estables algorítmicas
Para mantener la estabilidad de precios, las monedas estables algorítmicas aplican un proceso especial basado en contratos y algoritmos inteligentes. A diferencia de las monedas estables tradicionales que están vinculadas a activos externos, las monedas estables algorítmicas ajustan dinámicamente la oferta de tokens de acuerdo con la demanda del mercado. Cuando el valor de la moneda se desvía del nivel objetivo, el algoritmo activa mecanismos para aumentar o disminuir el suministro de fichas.
Por ejemplo, si el precio de una moneda estable está por encima del ancla, el algoritmo puede emitir más tokens, aumentando la oferta circulante. Esto podría ayudar a reducir el valor de la moneda estable, acercándola a su vinculación.
Por el contrario, si el precio está por debajo del nivel objetivo, el algoritmo puede reducir la oferta, creando escasez y haciendo subir los precios. El objetivo de este mecanismo de ajuste automático es devolver el valor de la moneda estable a su nivel de anclaje predeterminado.
Estos principios son aplicados por proyectos como TerraClassicUSD y Ampleforth, con el objetivo de construir sistemas de autoequilibrio sin garantía directa. Aunque son innovadoras, las monedas estables algorítmicas todavía plantean riesgos, especialmente durante períodos de volatilidad del mercado, cuando se cuestiona la eficacia de los algoritmos.
¿Qué son las monedas estables garantizadas y cómo funcionan?
Las monedas estables garantizadas están diseñadas para mantener un valor estable vinculando el precio a un activo de reserva subyacente. Estos activos de reserva suelen incluir criptomonedas, monedas fiduciarias tradicionales o una combinación de ambas.
Las monedas estables con garantía fiduciaria son un tipo popular de moneda estable con garantía, en la que el valor de la moneda estable está directamente vinculado a una cierta cantidad de moneda fiduciaria mantenida en reserva. Tether (USDT), USD Coin (USDC) y TrueUSD (TUSD) son ejemplos típicos. Estas monedas estables mantienen su valor vinculado al dólar estadounidense a través de sus respectivas reservas.
Las monedas estables con garantía criptográfica son otro tipo, ejemplificadas por DAI de MakerDAO. En este modelo, las monedas estables están respaldadas por un conjunto de diferentes criptomonedas a través de un mecanismo de Posición de Deuda Colateralizada (CDP) administrado descentralizado. CDP permite el uso de activos digitales como garantía para emitir monedas estables o pedir prestado fondos en un sistema financiero descentralizado (DeFi).
Gracias a la garantía, estas monedas estables ofrecen una alternativa descentralizada a las monedas estables respaldadas por dinero fiduciario, brindando estabilidad y adaptabilidad. Al utilizar reservas colaterales, las monedas estables colateralizadas intentan combinar las ventajas de las criptomonedas con la estabilidad de precios.
La diferencia entre monedas estables algorítmicas y monedas estables garantizadas
Las monedas estables algorítmicas y las monedas estables garantizadas representan dos enfoques diferentes para lograr estabilidad en mercados volátiles de criptomonedas.
Las monedas estables algorítmicas se basan en contratos y algoritmos inteligentes para ajustar dinámicamente el suministro de tokens. Cuando el valor se desvía del nivel objetivo, el algoritmo aumenta o disminuye automáticamente el suministro de tokens para restaurar la estabilidad, a menudo sin la necesidad de garantía directa.
Por el contrario, las monedas estables con garantía mantienen la estabilidad al vincular el valor a un activo de reserva subyacente. Estas monedas estables proporcionan un ancla de precios directa y transparente respaldada por reservas de activos, mientras que las monedas estables algorítmicas apuntan a la descentralización y la independencia de los activos tradicionales.
Criterios algorítmicos de Stablecoin Mecanismo de estabilidad de Stablecoin garantizado Ajuste dinámico del suministro de tokens Precio ancla directamente a la garantía Dependencia Menos dependencia de activos externos Dependencia directa de las reservas de activos Tipo de activo Garantía Ninguna o mínima garantía Reservas de activos fiduciarios o criptomonedas Descentralización Mayor potencial de descentralización Capacidad de centralizar Hasta cierto punto Flexibilidad Fluctuaciones intradía, adaptables a las condiciones cambiantes del mercado Anclaje de precio fijo con bienes hipotecados
Ventajas y desventajas de las monedas estables algorítmicas
Las monedas estables algorítmicas ofrecen una forma innovadora de mantener la estabilidad de precios en el volátil mundo de las criptomonedas. Un beneficio obvio es la capacidad de operar independientemente de las garantías tradicionales, lo que brinda una alternativa más descentralizada e internacional. En teoría, los mecanismos algorítmicos de estabilización pueden ajustar dinámicamente la oferta de tokens según la demanda del mercado, logrando estabilidad sin la necesidad de grandes reservas.
Sin embargo, las monedas estables algorítmicas no están exentas de riesgos. La eficacia de estas estrategias depende de la precisión del algoritmo subyacente y las fluctuaciones inesperadas en el mercado pueden plantear desafíos. El colapso de Terra es una advertencia que muestra que los métodos algorítmicos de estabilización pueden sucumbir a condiciones de mercado extremadamente volátiles.
Además, las monedas estables algorítmicas pueden exhibir un comportamiento complejo, lo que dificulta que los usuarios predigan y comprendan cómo reaccionarán ante los cambios en el mercado. A pesar de sus características novedosas, las monedas estables algorítmicas deben ser analizadas, evaluados cuidadosamente los riesgos y mejoradas continuamente para superar las debilidades y aumentar la resiliencia ante las fluctuaciones del mercado.
Ventajas y desventajas de las monedas estables garantizadas
Las monedas estables garantizadas, ya sea respaldadas por dinero fiduciario o criptomonedas como DAI o USDT, tienen sus pros y sus contras. En el lado positivo, proporcionan un mecanismo simple para mantener la estabilidad de precios, gracias al valor vinculado a las reservas de las criptomonedas tradicionales o monedas fiduciarias. Esta vinculación directa del precio facilita a los usuarios verificar los activos que respaldan la moneda estable, creando así transparencia y aumentando la confianza.
Sin embargo, las monedas estables con garantía no están exentas de desafíos. Para las monedas estables con garantía fiduciaria, las reservas deben ser administradas por instituciones depositarias confiables, que también pueden enfrentar el escrutinio de los reguladores. Si bien son más descentralizadas, las monedas estables con garantía criptográfica exponen a los usuarios al riesgo de la volatilidad inherente del mercado de criptomonedas.
Además, mantener una relación de anclaje de 1:1 puede resultar difícil, especialmente durante períodos de alta volatilidad del mercado. Además, los requisitos de garantía dan lugar a la dependencia de recursos externos, lo que puede limitar la capacidad de la tecnología blockchain para lograr el objetivo de descentralización. Por lo tanto, encontrar el equilibrio ideal entre descentralización, estabilidad y mitigación de riesgos sigue siendo clave en el desarrollo y uso de monedas estables colateralizadas.
El futuro de las monedas estables
El futuro de las monedas estables promete muchos desarrollos positivos a medida que el espacio de las criptomonedas continúa evolucionando. Se espera que se produzca una adopción más amplia gracias a regulaciones más claras, creando una base sólida para estos activos digitales. Las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), con el respaldo de las autoridades soberanas, podrían convertirse en una parte integral del ecosistema de pagos digitales.
Los nuevos avances tecnológicos y algorítmicos podrían mejorar la resiliencia de las monedas estables algorítmicas, abordando las limitaciones actuales. Además, las monedas estables pueden desempeñar un papel importante en muchas actividades financieras, incluidos los préstamos, el endeudamiento y la provisión de liquidez, gracias a la innovación continua en las finanzas descentralizadas (DeFi).
A medida que el mercado madure y supere los desafíos actuales, se espera que las monedas estables desempeñen un papel esencial en la configuración del futuro de las finanzas digitales.
