Autor: Zhang Yaqi

Fuente: Wall Street Journal

La stablecoin USDT, el 'pilar' del mundo cripto, está silenciosamente desafiando a la industria financiera tradicional.

Cada vez más bancos están incursionando en el mercado de stablecoins. Según Bloomberg, Société Générale, Oddo BHF de Alemania, Revolut del Reino Unido e incluso la Autoridad Monetaria de Hong Kong han comenzado a involucrarse en el mercado de stablecoins, con la esperanza de obtener una parte del pastel.

Anteriormente, el mayor emisor de stablecoins del mundo, Tether Holdings Ltd., proyectó que sus ganancias netas superarían los 10 mil millones de dólares en 2024. El CEO Paolo Ardoino declaró en una entrevista que la empresa ya ha destinado más de la mitad de sus ganancias netas a inversiones este año.

Naveen Mallela, co-director global de activos digitales de JPMorgan, expresó que se espera que las stablecoins emitidas por bancos se desarrollen y se conviertan en productos comunes en los próximos tres años. Con la mejora del marco regulatorio y los avances tecnológicos, se espera que las stablecoins se conviertan en una parte importante de los mercados financieros futuros.

Las instituciones financieras están explorando activamente la emisión de stablecoins

Frente a un 'pastel' tan atractivo, los bancos no pueden quedarse de brazos cruzados. En Europa, las instituciones financieras están explorando activamente la emisión de stablecoins. La filial de Société Générale, Forge, ya ha lanzado una stablecoin respaldada por euros para inversores minoristas.

Mientras tanto, Oddo BHF SCA también está desarrollando una versión denominada en euros, mientras que Revolut, con sede en Londres, está considerando emitir su propia versión de stablecoin.

Uno de los factores que impulsan esta tendencia es la claridad política que trae la regulación del mercado de criptoactivos en Europa (MICA). Además, la decisión de Tether de detener la emisión de su stablecoin EURt ha brindado oportunidades de mercado para otros bancos.

El CEO de SG-Forge, Jean-Marc Stenger, declaró en una entrevista que están en conversaciones con varios bancos para utilizar su stablecoin, y están discutiendo colaboraciones o licencias de tecnología con aproximadamente 10 bancos para que estos emitan su propia stablecoin:

¿Creo que otros bancos emitirán sus propias stablecoins? La respuesta es sí. Es un trabajo arduo, no estoy seguro de si sucederá pronto, pero sucederá.

No solo en Europa, Visa también está promoviendo activamente el desarrollo de stablecoins a nivel global. Visa lanzó en octubre una red tokenizada para que los bancos emitan stablecoins y planea realizar una prueba piloto en 2025 junto con BBVA. Cuy Sheffield, jefe de criptomonedas de Visa, reveló que bancos de Hong Kong, Singapur y Brasil han mostrado un gran interés en las stablecoins, y Visa está colaborando con varios bancos en todo el mundo.

Standard Chartered también está participando activamente, habiendo sido seleccionada por la Autoridad Monetaria de Hong Kong como uno de los primeros emisores de stablecoins en dólares de Hong Kong, con planes de lanzarse en 2025. Rene Michau, jefe global de activos digitales de Standard Chartered, dijo que esta iniciativa fortalecerá aún más el papel de blockchain en el ámbito de los pagos y que el banco espera lanzar su stablecoin en 2025.

Riesgos y desafíos de la emisión de stablecoins

En comparación con los tokens de depósito que bancos grandes como JPMorgan están explorando, las stablecoins tienen un potencial de aplicación más amplio.

Los tokens de depósito generalmente solo pueden transferirse entre clientes del mismo banco, mientras que las stablecoins pueden ser compradas y utilizadas por cualquier persona que tenga una billetera criptográfica. JPMorgan cree que las stablecoins y los tokens de depósito no se excluyen mutuamente y se espera que las stablecoins emitidas por bancos se desarrollen y se conviertan en algo común en los próximos tres años.

Sin embargo, la emisión de stablecoins también conlleva riesgos.

La investigación del Banco Central Europeo muestra que si una gran cantidad de depósitos minoristas se convierte en stablecoins, podría afectar la tasa de cobertura de liquidez de los bancos.

Además, las agencias reguladoras de EE. UU. necesitan aclarar los tipos de reservas aceptables para que los bancos emitan stablecoins y si los depósitos en stablecoins están asegurados. La profesora de derecho Hilary Allen advirtió que si los bancos emiten stablecoins no aseguradas y depósitos asegurados al mismo tiempo, podría causar confusión entre los consumidores y generar pánico en momentos de crisis.

Actualmente, muchos bancos centrales están probando o lanzando monedas digitales de banco central (CBDC), lo que podría reemplazar las stablecoins emitidas por bancos en ciertos casos de uso, especialmente en el ámbito de pagos mayoristas.

Ante esta situación compleja, el CEO de Libre Capital, Avtar Sehra, comentó:

Todas las bancas están explorando alguna forma de moneda digital para bancos comerciales, pero al final pueden inclinarse más hacia el uso de monedas de consorcio.