En el mercado de valores de hoy, las mejores historias ganan. No hay mejor lugar donde esto sea más evidente que en las acciones de Tesla.
La tesis alcista para Tesla se basa principalmente en una historia simple: la relación cercana de Elon Musk con el presidente Trump será muy beneficiosa para Tesla. Los inversores están comprando esa historia a lo grande. Se informa que Elon Musk gastó $277 millones para apoyar al presidente Trump y a otros candidatos republicanos en noviembre. Desde el día de las elecciones, las acciones de Tesla han aumentado un 72%, añadiendo asombrosamente $570 mil millones a su capitalización de mercado.
En una historia de Bloomberg sobre el comercio de Musk con Trump, Esha Dey escribe: “¿Qué pasó para desencadenar el cambio? Nada en la empresa, donde la demanda de sus coches todavía es inestable y el futuro parece cada vez más incierto. Más bien fue lo que los inversores consideran un golpe maestro político por parte del líder de Tesla, Elon Musk, apoyando agresivamente al presidente electo Donald Trump en la campaña y tomando un papel no oficial en su administración. ‘¿Cómo valoras el hecho de que Musk tiene acceso profundo con la administración entrante?’ dijo Steve Sosnick, estratega jefe en Interactive Brokers. ‘Puedes asignar casi cualquier número a eso.’
Tesla no es la única empresa que se beneficia de una narrativa impactante: las acciones de historias están por todas partes.
MicroStrategy (MSTR) es otro ejemplo destacado. Las acciones han aumentado un 422% en lo que va del año, añadiendo aproximadamente $69 mil millones en capitalización de mercado. MSTR actualmente se cotiza a 122 veces las ventas, lo que parece una valoración absurda considerando que el S&P 500 se cotiza a 3 veces las ventas. Pero a nadie realmente le importa la valoración retrospectiva de MSTR o su estado de resultados, porque lo que atrae a los inversores hacia la acción es una historia convincente sobre el futuro del balance de la empresa.
El balance de MSTR está dominado por Bitcoin. Liderada por un carismático CEO llamado Michael Saylor, MSTR se ha transformado rápidamente de una empresa de software adormecida en una máquina hiperactiva de adquisición de Bitcoin. Según Saylor, Bitcoin es el activo de mejor rendimiento en la historia del mundo, está destinado a volverse más popular, y MicroStrategy ha ideado un enfoque innovador para realizar compras masivas de Bitcoin antes de que un montón de otros países, empresas y ciudadanos lo hagan.
MSTR ha estado en una racha de emisión de acciones desde finales de octubre cuando anunció planes para vender acciones por valor de $21 mil millones y una cantidad similar de bonos para comprar Bitcoin hasta 2026. La empresa ahora posee 439,000 monedas valoradas en aproximadamente $42 mil millones. Posee poco más del 2% del Bitcoin del mundo, y es el mayor tenedor corporativo del mundo.
A través de una narración creativa, Saylor ha transformado una corporación una vez aburrida en una forma atractiva de jugar la mejor historia de criptomonedas del mundo. Y al hacerlo, acaba de catapultar a su empresa al NASDAQ 100.
No todas las empresas o industrias son tan buenas vendiendo su historia como lo son Musk y Saylor. Los altos ejecutivos del sector energético podrían aprender mucho de esos dos.
Desde el 25 de noviembre, el ETF del S&P 500 Energy (XLE) ha bajado casi todos los días, perdiendo un 11%. El petróleo crudo ha subido un +4.0% en el mismo período. Eso no tiene ningún sentido fundamental. Normalmente, hay una fuerte correlación entre los precios del petróleo y el rendimiento de las acciones de energía, porque los precios del petróleo son el factor número uno que impacta las ganancias.
Pero estos no son tiempos normales. Se vuelve más claro cada día que los mercados de capital están volviéndose menos fundamentales. Una mayor proporción del mercado de acciones está impulsada por inversores minoristas y pasivos que nunca antes, lo que significa que hay relativamente menos inversores profesionalmente capacitados que saben cómo analizar números fundamentales.
Si los CEOs del sector energético quieren ver que sus acciones se desempeñen más en línea con su capacidad de ganancia, necesitan idear una mejor historia para ganar los corazones y las mentes de los inversores. El sector energético es más barato que el resto del mercado por una razón. Es porque la narrativa que pesa sobre el sector es desalentadora. La industria necesita contrarrestar a los políticos que promulgan historias sobre un lento declive en el uso de combustibles fósiles. Hacer que la historia de su empresa se trate de innovación, transformación y empoderamiento de la humanidad. El P/E seguirá.
Las valoraciones siempre jugarán un papel en la inversión, pero ese papel ha cambiado con el tiempo. Los inversores modernos que se aferran demasiado a ciertos métricas de valoración para tomar sus decisiones de acciones están pasando por alto cambios significativos como las redes sociales, los iPhones, las monedas meme y otras formas de tecnología que han hecho que la narración de historias sea una parte más importante del cálculo de inversión.
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