Título original: Grayscale Research Insights: Sectores Cripto en Q1 2025
Fuente original: Grayscale Research
Traducción original: Golem, Odaily Planet Daily
Resumen:
· El mercado de criptomonedas se disparó en el cuarto trimestre de 2024, con el índice FTSE/Sectores Cripto de Grayscale mostrando un sólido desempeño del mercado. El aumento refleja en gran medida la reacción positiva del mercado a los resultados de las elecciones estadounidenses.
· La competencia en el campo de las plataformas de contratos inteligentes sigue siendo intensa. El líder del sector, Ethereum, ha tenido un rendimiento de precios inferior al del segundo competidor más grande por capitalización de mercado, Solana, y los inversores también están prestando cada vez más atención a otras redes de Layer 1, como Sui y The Open Network (TON).
· Grayscale Research actualizó la lista de los 20 principales tokens. Esta lista representa activos diversificados en la industria de criptomonedas que pueden tener un alto potencial en el próximo trimestre. Los activos añadidos en el primer trimestre de 2025 incluyen HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO y GRASS. Todos los activos en la lista de los 20 principales tienen alta volatilidad de precios y deben considerarse activos de alto riesgo.
Índice de Sectores Cripto de Grayscale
Grayscale Crypto Sectors ofrece un marco integral para comprender el rango de activos digitales invertibles y su relación con la tecnología subyacente. Basado en este marco y en colaboración con FTSE Russell, Grayscale desarrolló la serie de índices FTSE Grayscale Crypto Sectors para medir y monitorear los activos cripto (Gráfico 1). Grayscale Research incorpora este índice en su análisis del mercado de activos digitales.
Gráfico 1: Rendimiento positivo del índice de Sectores Cripto de Grayscale en 2024
La valoración de las criptomonedas se disparó en el cuarto trimestre de 2024, principalmente debido a la reacción positiva del mercado a los resultados de las elecciones estadounidenses. Según el Índice de Mercado de la Industria de Criptomonedas (CSMI), la capitalización total del sector creció de 1 billón de dólares a 3 billones de dólares en este trimestre. En el Gráfico 2, se compara la capitalización total de criptomonedas con varias clases de activos en mercados tradicionales públicos y privados. Por ejemplo, la capitalización de mercado de la industria de activos digitales de hoy es aproximadamente equivalente a la del mercado de bonos indexados a la inflación global, más del doble del mercado de bonos de alto rendimiento de EE. UU., pero aún muy por debajo de la industria global de fondos de cobertura o del mercado de acciones japonés.
Gráfico 2: Aumento de 1 billón de dólares en la capitalización de mercado de criptomonedas en el cuarto trimestre de 2024
Debido al aumento en la valoración, muchos nuevos tokens cumplen con los estándares de inclusión del marco de Sectores Cripto de Grayscale (que establece un requisito mínimo de capitalización de mercado de 100 millones de dólares para la mayoría de los tokens). En este reajuste trimestral, Grayscale agregó 63 nuevos activos a su serie de índices, que ahora incluye un total de 283 tokens. El sector de consumidores y cultura agregó la mayor cantidad de nuevos tokens, reflejando el continuo rendimiento fuerte de las monedas Meme y la apreciación de diversos activos relacionados con los juegos y las redes sociales.
Por capitalización de mercado, el activo más grande agregado a los Sectores Cripto es Mantle, un protocolo de capa 2 de Ethereum, que ahora cumple con los requisitos mínimos de liquidez (para más detalles sobre los estándares de inclusión de índices de Grayscale, consulte aquí).
Competencia en plataformas de contratos inteligentes
El área de plataformas de contratos inteligentes puede ser el segmento más competitivo de la industria de activos digitales. Aunque 2024 es un año trascendental para el líder del sector, Ethereum, que recibió la aprobación para productos de negociación en bolsa (ETP) en EE. UU. y experimentó una actualización significativa, el rendimiento de ETH ha sido inferior al de algunos de sus competidores, como Solana, que es el segundo activo más grande en el sector por capitalización de mercado. Los inversores también han comenzado a centrar su atención en otras redes L1, incluidas cadenas de bloques de alto rendimiento como Sui y la cadena de bloques TON integrada con la plataforma Telegram.
Al crear infraestructura para desarrolladores de aplicaciones, los arquitectos de blockchain de contratos inteligentes se enfrentan a diversas elecciones de diseño. Estas elecciones de diseño afectan los tres factores que componen el 'triángulo imposible de blockchain': escalabilidad de la red, seguridad de la red y descentralización de la red. Por ejemplo, priorizar la escalabilidad generalmente se manifiesta en un alto rendimiento de transacciones y bajas tarifas (como Solana), mientras que priorizar la descentralización y la seguridad de la red puede resultar en un menor rendimiento y tarifas más altas (como Ethereum). Estas elecciones de diseño resultan en diferentes tiempos de bloque, rendimientos de transacciones y tarifas promedio por transacción (Gráfico 3).
Gráfico 3: Las plataformas de contratos inteligentes tienen diferentes características técnicas
Independientemente de las elecciones de diseño y las ventajas y desventajas de la red, las plataformas de contratos inteligentes derivan su valor de los ingresos generados por las tarifas de la red. Aunque otros indicadores (como el TVL total) también son importantes, los ingresos por tarifas pueden considerarse el principal impulsor de la acumulación de valor de los tokens en este segmento del mercado (lectura relacionada: La batalla por el valor en las plataformas de contratos inteligentes).
Como se muestra en el Gráfico 4, existe una relación estadística entre los ingresos por tarifas de las plataformas de contratos inteligentes y su capitalización de mercado. Cuanto más fuerte es la capacidad de una red para generar ingresos por tarifas, mayor es la capacidad de la red para transferir valor a través de la quema de tokens o recompensas por staking. En este trimestre, la lista de los 20 principales tokens de Grayscale Research incluye algunos tokens de plataformas de contratos inteligentes: ETH, SOL, SUI y OP.
Gráfico 4: Todas las plataformas de contratos inteligentes compiten por ingresos por tarifas
Lista de los 20 principales tokens de Grayscale Research
Cada trimestre, el equipo de Grayscale Research analiza cientos de activos digitales para informar el proceso de reequilibrio de la serie de índices FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Después de este proceso, Grayscale Research genera una lista de los 20 principales activos dentro del campo de los Sectores Cripto. Los 20 principales representan activos diversificados a través de los Sectores Cripto, y se espera que estos activos tengan un alto potencial en el próximo trimestre (Gráfico 4). La selección de la lista combina una serie de factores, incluidos el crecimiento/adopción de la red, los próximos catalizadores, la sostenibilidad de los fundamentos, la valoración de los tokens, la inflación del suministro de tokens y los posibles riesgos extremos.
En el primer trimestre de 2025, Grayscale se centrará en tokens que involucren al menos uno de los siguientes tres temas de mercado centrales:
· Las elecciones estadounidenses y su posible impacto en la regulación de la industria, especialmente en áreas como las finanzas descentralizadas (DeFi) y el staking;
· Avances continuos en la tecnología de IA descentralizada y el uso de agentes de IA en blockchain;
· Crecimiento del ecosistema de Solana.
Basado en estos temas, se agregaron los siguientes seis activos a la lista de los 20 principales del primer trimestre de 2025:
1.Hyperliquid (HYPE)：Hyperliquid es una blockchain L1 diseñada para respaldar aplicaciones financieras en cadena. Su aplicación principal es el intercambio descentralizado (DEX) de futuros perpetuos, con un libro de órdenes completamente en cadena.
2.Ethena (ENA)：El protocolo Ethena se ha desarrollado en una nueva moneda estable USDe, garantizada principalmente por posiciones de cobertura de Bitcoin y Ethereum. Específicamente, el protocolo mantiene posiciones largas en Bitcoin y Ether, así como posiciones cortas en contratos de futuros perpetuos de los mismos activos. La versión de staking de este token proporciona rendimientos a través de las diferencias entre los precios de contado y de futuros.
3.Protocolo Virtual (VIRTUAL)：El Protocolo Virtual es una plataforma para crear agentes de IA en la red Base de Ethereum L2. Estos agentes de IA están diseñados para imitar la toma de decisiones humanas y ejecutar tareas de manera autónoma. La plataforma permite la creación y copropiedad de agentes de IA tokenizados que pueden interactuar con su entorno y otros usuarios.
4.Júpiter (JUP)：Júpiter es el principal agregador de DEX en Solana, con el TVL más alto en esa red. A medida que más traders minoristas ingresan al mercado de criptomonedas a través de Solana y las actividades especulativas en torno a las memecoins y tokens de agentes de IA basados en Solana se intensifican, creemos que Júpiter tiene plena capacidad para aprovechar este mercado en crecimiento.
5.Jito (JTO)：Jito es un protocolo de liquidez en Solana. La tasa de adopción de Jito ha crecido significativamente en el último año, y tiene una de las mejores posiciones financieras en el sector de criptomonedas, con ingresos por tarifas superiores a 550 millones de dólares en 2024.
6.Pasto (GRASS)：Pasto es una red de datos descentralizada que recompensa a los usuarios por compartir el ancho de banda de Internet no utilizado a través de una extensión de Chrome. Este ancho de banda se utiliza para rastrear datos en línea y luego se vende a empresas de IA y desarrolladores para entrenar modelos de aprendizaje automático, realizando efectivamente la recopilación de datos en la web mientras compensa a los usuarios.
Gráfico 5: Nuevas inclusiones en el Top 20 que incluyen aplicaciones DeFi, agentes de IA y el ecosistema de Solana
Nota: Las sombras indican los nuevos tokens que se agregarán en el próximo trimestre (primer trimestre de 2025). ‘*’ indica activos relacionados que no están incluidos en el índice de Sectores Cripto. Fuentes: Artemis, Grayscale Investments. Datos hasta el 20 de diciembre de 2024, solo para referencia. Los activos pueden cambiar. Grayscale y sus afiliados y clientes pueden tener posiciones en los activos digitales discutidos en este documento. Todos los activos del Top 20 tienen alta volatilidad de precios y deben considerarse activos de alto riesgo.
Además de los nuevos temas mencionados anteriormente, Grayscale sigue siendo optimista sobre los temas de los trimestres anteriores, como las soluciones de escalabilidad de Ethereum, la tokenización y la infraestructura física descentralizada (DePIN). Estos temas aún se reflejan a través de algunos protocolos que regresan al Top 20, como Optimism, Chainlink y Helium.
En este trimestre, eliminamos a Celo del Top 20. Grayscale Research sigue siendo optimista sobre estos proyectos y considera que siguen siendo una parte importante del ecosistema cripto. Sin embargo, la lista revisada del Top 20 puede ofrecer retornos de inversión de riesgo más atractivos en el próximo trimestre.
Invertir en la clase de activos de criptomonedas implica riesgos, algunos de los cuales son únicos para esta clase de activos, incluidos fallos en contratos inteligentes e incertidumbre regulatoria. Además, todos los activos en el Top 20 tienen alta volatilidad y deben considerarse de alto riesgo, por lo que no son aptos para todos los inversores. Dada la naturaleza riesgosa de la clase de activos, cualquier inversión en activos digitales debe considerarse en el contexto de la cartera y las metas financieras del inversor.
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