Título original: (Romper y recrear: Perspectivas panorámicas del mundo cripto 2025)
Autor original: Zeke, YBB Capital Research
Introducción
Con el auge de las inscripciones como punto de partida, y la elección del primer presidente criptográfico marcando el final, 2024 se acerca a su conclusión. Este año, Crypto ha experimentado un 'mercado alcista' muy inusual, donde las altcoins han mostrado un rendimiento débil, los memes han dominado, y al final, todos los flujos han regresado a BTC. En general, aunque ha habido algunos valles y descontento, Crypto avanza hacia una dirección más positiva. En el próximo año de 2025, también hay muchas direcciones que merecen atención; en este artículo, haremos una breve proyección sobre el próximo año en función de puntos de vista recientes.
Uno, sobre AI
En la etapa actual, los proyectos de abstracción de cadena a menudo se ven atrapados en la búsqueda de la perfección conceptual, lo que hace que el proceso de implementación técnica sea excepcionalmente complejo, afectando finalmente la experiencia de interacción del usuario. Los proyectos que incluyen arquitecturas de intención suelen ser relativamente complejos, ya sea que se basen en centralización (como TG Bot), estructuración (combinación de procesamiento en cadena y fuera de la cadena), o diseño distribuido (como Solver + Executor, etc.), estos proyectos de intención a menudo tienen ciertas deficiencias. Por ejemplo, los usuarios todavía necesitan tener un grado considerable de comprensión sobre DeFi, la expresión de la intención debe ser clara, precisa y simple; para las intenciones complejas y vagas planteadas por los usuarios, los proyectos actuales de intención muestran una impotencia, y el alcance de su realización es bastante limitado. Así que desde que Paradigm introdujo este concepto a mediados de 2023 hasta hoy, lo que se ha llamado proyectos centrados en la intención han demostrado ser más ruido que nueces, y no han sido de mucha ayuda para guiar a nuevos usuarios y reducir la barrera de entrada para los usuarios. Sin embargo, todos sabemos que, a partir de la trayectoria de desarrollo de la segunda capa de Ethereum, la demanda del mercado por ambos es urgente.
Revisemos el desarrollo de Layer 2 en los últimos meses. Los proyectos líderes representados por OP Superchain han ido creciendo, y Zksync's Elastic Chain y Arbitrum Orbit también formarán una alianza propia siguiendo este camino. Estas alianzas podrán lograr una comunicación directa interna a través de soluciones como clústeres interoperativos en el futuro, aliviando el problema actual de la excesiva fragmentación de la liquidez en el ecosistema de la segunda capa de Ethereum y la falta de interoperabilidad. La competencia entre decenas de cadenas se reducirá a una competencia entre múltiples fuerzas. Sin embargo, desde una perspectiva más amplia, con el mercado cripto en constante mejora, proyectos de Layer 2 con nuevas arquitecturas como Movement y Fuel también están compitiendo por lanzar sus propias mainnets, buscando obtener liquidez en el escaso mercado de altcoins. Para los proyectos por debajo de la primera fila, la fragmentación y la falta de interoperabilidad siguen intensificándose; las máquinas virtuales basadas en diferentes diseños de arquitectura incluso pueden no ser compatibles en cuanto a complementos de billetera. No hablemos de permitir que nuevos usuarios ingresen; para un usuario promedio de blockchain, todo el ecosistema de la segunda capa es extremadamente complicado, y el desarrollo de cadenas de aplicaciones no financieras se verá enormemente obstaculizado en este contexto.
Para que Ethereum pueda atraer nuevos usuarios, la alineación del ecosistema es el mayor pretexto. Un ecosistema que exige que los usuarios sean medio geeks para comenzar nunca alcanzará la 'adopción masiva'. Desde la perspectiva de los rendimientos inversos de Solana y Ton este año, reducir la barrera de entrada para los usuarios y ofrecer una experiencia de uso más coherente y cercana a Web2 ha desempeñado un papel importante en el crecimiento del ecosistema. Para ser más directos, lo que estos dos ecosistemas han hecho más allá de la promoción es simplemente reducir la dificultad de emisión de activos, haciendo que el uso de la cadena sea menos perceptible. Por lo tanto, para Ethereum, es esencial un plan integral que priorice la experiencia, pero dado que la actitud de los desarrolladores centrales de Ethereum siempre ha sido abierta, no es posible forzar la alineación de todo el ecosistema de segunda capa.
Creo que la única solución que puede resolver este problema es el agente de navegador AI. Desde los primeros días de la aparición de ChatGPT, muchas personas ya han imaginado que la innovación de la IA en la interacción de las aplicaciones será de punto a discurso, capaz de operar a través de múltiples aplicaciones y formar una super aplicación integral. Tomemos el turismo como un ejemplo común; cuando la IA recibe la necesidad de viaje del usuario, puede automáticamente completar la reserva de boletos, personalizar el itinerario, organizar la comida y el tiempo, entre otros. Si esta IA también tiene la capacidad de memoria a largo plazo, entonces podrá ofrecer propuestas más adecuadas para el usuario en base a esa memoria.
Ahora, Google está a punto de lanzar el agente de navegador AI impulsado por Gemini, Project Mariner. En un ejemplo mostrado por Jaclyn Konzelmann, directora de Google Labs, después de instalar la extensión del agente AI en el navegador Chrome, aparecerá una ventana de chat en el lado derecho del navegador. Los usuarios pueden instruir al agente para realizar tareas como 'crear un carrito de compras desde la tienda de comestibles según esta lista'. Luego, el agente AI navegará automáticamente a una plataforma de comestibles y agregará los productos al carrito para entrar en la interfaz de pago; una vez confirmada la exactitud, el usuario realizará el pago por sí mismo (el agente no tiene autorización para pagar). Un producto similar también será lanzado por OpenAI el próximo mes.
Cabe mencionar que, aunque el Project Mariner de Google actualmente solo se ha lanzado a un grupo selecto de probadores, ya he tenido la oportunidad de experimentar agentes similares dirigidos a usuarios comunes en algunos proyectos de Crypto. Desde unas pocas horas de prueba, el agente actual puede lograr un 60-70% de precisión en la implementación de intenciones complejas y vagas (la velocidad de operación del cursor es relativamente lenta) y puede completar automáticamente operaciones como el intercambio de tokens en Dex de varias cadenas públicas, e incluso transferencias de activos desde Ethereum a Layer 2. En este proceso, lo único que necesito hacer es informarle de la intención y entrar la contraseña de la billetera.
Por supuesto, esta base aún necesita invocar la API de un modelo centralizado. Entonces, ¿cuál sería la colisión que Crypto podría tener con esto? Creo que el agente de navegador AI, además de convertirse en una solución de intención con una mejor experiencia, también impulsará el surgimiento de billeteras de IA, potencia de cálculo descentralizada y proyectos de datos descentralizados el próximo año.
Consideremos una pregunta simple: ¿por qué, durante estos años de rápido desarrollo de la IA, solo hasta hoy se ha realizado la hermosa idea del Agente? De hecho, al revisar el proceso de desarrollo de OpenAI, no es difícil notar que el desarrollo de modelos de lenguaje puro siempre ha sido más rápido que el desarrollo de modelos de generación de imágenes, ya que Internet es en sí mismo un enorme corpus que puede proporcionar una cantidad inagotable de material de texto para el entrenamiento; lo que limita el desarrollo de los modelos de lenguaje son más la capacidad de cálculo y la energía. Por otro lado, los agentes requieren una gran cantidad de etiquetado y retroalimentación manual, y el proceso de inferencia es costoso; Crypto tiene la capacidad inherente de obtener mano de obra a través de incentivos. En este sistema económico, los usuarios de nivel superior pueden proporcionar grandes cantidades de datos etiquetados y retroalimentación de manera descentralizada para obtener Token, mientras que el nivel inferior puede integrar potencia de cálculo descentralizada y proyectos de datos, y después de completar el entrenamiento, también se puede integrar a través de SDK con billeteras y proyectos DeFi para lograr una billetera de IA en el verdadero sentido de la palabra, formando un ciclo cerrado. Otras ideas sobre agentes de IA también pueden derivarse de esto, ya que cualquier agente de IA aplicable a Web3 necesitará potencia de cálculo, etiquetado y retroalimentación para 'crecer'.
Dos, Stablecoins
Las stablecoins siempre son un campo de batalla en disputa, y también son una pista con un umbral extremadamente alto en Crypto. En cuanto a su valor de aplicación, incluso fuera de la industria, ha recibido un reconocimiento bastante amplio. Por ejemplo, este año, varias empresas gigantes en el sector financiero tradicional también han incursionado en el mercado de stablecoins, incluidas PYUSD lanzada por PayPal, USDb colaborado por BlackRock y Ethena, y AUSD lanzado por VanEck (que sirve a Argentina, el sudeste asiático, entre otros).
Con la continua profundización del dominio de Tether y Circle en este campo, los nuevos entrantes en la emisión de stablecoins también se están dividiendo en dos categorías. Primero, los emisores de stablecoins respaldadas por fiat están comenzando a fijarse en mercados emergentes y escenarios de aplicación específicos, especialmente en América del Sur. Por otro lado, las stablecoins algorítmicas generalmente están comenzando a centrarse en productos de inversión de bajo riesgo como activos subyacentes, como mencionamos en nuestro artículo anterior sobre Ethena y Usual. Desde la perspectiva de las tendencias, el próximo año veremos más stablecoins delta neutrales competir por la liquidez de cortos en los Cex, y los activos de cobertura también se irán expandiendo desde BTC y ETH hacia tokens de cadenas públicas de mayor riesgo y menor liquidez para competir en el mercado de descenso restante. Stablecoins como Usual, que utilizan bonos del tesoro de EE. UU. a corto y medio plazo como activos subyacentes, creo que se centrarán más en innovaciones en tokens de protocolo y métodos de rentabilidad; no hay mejores opciones que los bonos del tesoro a corto y medio plazo en términos de tipos de activos RWA. Sin embargo, en comparación con la liquidez limitada en los Cex, la competencia de este tipo de stablecoins será menor y su potencial de crecimiento será mayor.
En general, el desarrollo de las stablecoins está avanzando hacia la búsqueda de activos subyacentes más estables y una descentralización en la gobernanza. Sin embargo, me gustaría que el próximo año aparecieran algunos protocolos de stablecoins completamente descentralizados y no sobrecolateralizados.
Tres, Pagos
Con la regulación y adopción acelerada de las stablecoins en varios países, la pista de pagos en la parte inferior de las stablecoins también se convertirá en un nuevo foco de competencia. Cadenas públicas heterogéneas como Solana y Move, que tienen alta TPS y bajo Gas, se convertirán en la infraestructura principal para aplicaciones de pago. Los pagos tradicionales ya son un mercado extremadamente maduro y competitivo, ¿qué transformaciones puede ofrecer la blockchain? En primer lugar, hay dos puntos relativamente simples y a menudo mencionados: uno es optimizar los pagos transfronterizos, eliminando los requisitos de financiamiento previo, haciendo que las remesas transfronterizas sean más rápidas, más baratas y más fáciles, resolviendo el problema de los miles de millones de dólares en fondos prepagados en los sistemas tradicionales. El segundo es servir a los mercados emergentes; ya he mencionado esto en artículos anteriores. En regiones como Asia, África y América Latina, el valor de aplicación de las stablecoins ya se ha demostrado, y su fuerte inclusión financiera permite que los residentes de países del tercer mundo respondan eficazmente a la alta inflación monetaria provocada por la inestabilidad gubernamental; a través de las stablecoins, también pueden participar en actividades financieras globales y suscribirse a servicios virtuales de vanguardia.
El concepto de 'PayFi' propuesto por la gerente de la Fundación Solana, Lily Liu, en la séptima conferencia EthCC ofrece más imaginación sobre la combinación de blockchain y pagos. Este concepto implica dos núcleos: primero, la liquidación oportuna, es decir, la liquidación T+0; PayFi puede lograr liquidaciones el mismo día, e incluso varias liquidaciones diarias; el retraso y la complejidad del sistema financiero tradicional que debería involucrarse en todo el proceso serán eliminados, aumentando drásticamente la velocidad de flujo de fondos. En segundo lugar, la compra ahora y paga nunca (BNPL), por ejemplo, un usuario deposita 50 dólares en un producto de préstamo y compra un café de 5 dólares. Una vez que los intereses acumulados alcanzan los 5 dólares, esos intereses se utilizarán para pagar el costo del café, y los fondos se desbloquearán y regresarán a la cuenta del usuario.
Y hay muchas ideas que pueden derivarse de esto; por ejemplo, en términos de escenarios de uso, las necesidades de financiación de nuevos proyectos emergentes pueden formar entradas y salidas más seguras y transparentes en la blockchain a través de PayFi. El intercambio de moneda durante los viajes ya no necesitará depender de diversas instituciones financieras tradicionales, y el control libre del tiempo de pago y recepción (recibir pagos con retraso para obtener intereses, pagar por adelantado para obtener descuentos). Además, los métodos de rentabilidad se diversificarán, además de los intereses obtenidos al depositar stablecoins en productos de préstamo mencionados anteriormente; personalmente creo que también deberían permitir la conversión entre diferentes tipos de stablecoins. En el futuro, con la gran aparición de nuevas stablecoins, los usuarios podrán elegir el tipo de stablecoin más adecuado según su capacidad de asumir riesgos, lo que les permitirá obtener tokens de protocolo de stablecoins y mayores intereses en stablecoins al mismo tiempo. Para DeFi, si este sistema de pagos puede convertirse en la corriente principal, su potencial de crecimiento será inimaginablemente enorme.
Cuatro, Dex
Ya hemos mencionado en la primera sección el problema de la fragmentación y la falta de interoperabilidad en Layer 2; esta trayectoria de desarrollo también presenta un problema, es decir, la sobreabundancia de espacio en la cadena, el desarrollo de Infra supera con creces el desarrollo de Dapp. Este problema llevará a que muchas cadenas de cola larga sean naturalmente eliminadas en algunos años, lo que también es un gran dolor de cabeza para Ethereum, que no recibe retroalimentación positiva de Layer 2 por su mala valoración de DA.
Al revisar este crecimiento inverso de las cadenas públicas, se basa principalmente en su poderosa comunidad, ecosistema y ventajas de promoción, y ha logrado un crecimiento rápido del TVL total al proporcionar estas ventajas a las plataformas de emisión de activos. Por lo tanto, no todas las Layer 2 pueden replicar esta economía de atención; la falta de aplicaciones super ha sido un problema real al que enfrentar el próximo año. Siguiendo esta tendencia, además de lo que mencionamos anteriormente, la demanda relacionada con los Agentes de IA en el futuro podría ser una salida. Las tendencias a corto plazo también son bastante evidentes, como los libros de órdenes en cadena Dex, privacidad, pilas relacionadas con pagos, herramientas de toma de decisiones, entre otros.
Personalmente, considero que el libro de órdenes en cadena Dex se convertirá en la corriente principal de la próxima generación de Dex. Después de todo, a partir del desarrollo de AMM, la complejidad de su ruta tecnológica ha estado aumentando exponencialmente, pero la eficiencia ha sido cada vez más limitada, como hemos mencionado en artículos relacionados con Uni. Sin embargo, para las soluciones de segunda capa, las limitaciones de rendimiento y Gas son bastante evidentes; la mejora del algoritmo de coincidencia y la innovación en los esquemas de Gas serán desafíos clave.
Cinco, La emisión de activos sigue siendo la melodía principal.
Desde 2023 hasta hoy, es decir, desde las inscripciones hasta la actual plataforma de AI Meme, proporcionar formas de emisión de activos ha sido el foco del último año. Si extendemos este intervalo de tiempo, de hecho, desde la era de las ICO, la emisión de activos ha sido la única melodía principal en el círculo de criptomonedas. Sin embargo, el envoltorio externo y el umbral de emisión están cambiando. Desde un lado positivo, la demanda de competencia de los usuarios ha impulsado el desarrollo anticipado de Infra y DeFi. A medida que esta tecnología se ha hecho conocida y reconocida por el mundo, la blockchain ha comenzado a ingresar al ámbito principal y fusionarse con la realidad. Desde un lado negativo, esta competencia se ha vuelto más pura y absurda, y la disminución de la dificultad de emisión de activos también significa que este bosque oscuro se vuelve más peligroso. Hoy en día, solo se necesita un simple clic junto con una imagen y algunas palabras, y un gran juego de suma cero comienza. ¿Por qué no lo llevamos de regreso a un lado más positivo? Avanzar en el progreso de la industria dentro de esta competencia.
Por ejemplo, algunos AI Meme actuales también están comenzando a cambiar hacia el desarrollo de agentes prácticos, en lugar de las versiones anteriores que hablaban sin sentido. El reciente DeSci también puede ser considerado como 'una ICO de investigación'; aunque su núcleo actual está impulsado por memes, a largo plazo, la combinación de diversas ventajas de blockchain puede hacer que la investigación tradicional sea más transparente, fácil de difundir, financiar y comunicar. Sin embargo, si finalmente puede implementarse y cómo evolucionará, sigue siendo una incógnita.
En realidad, ideas similares a DeSci las mencioné en mi artículo sobre GameFi, como la financiación de juegos independientes y la escasez de personal, cómo promover efectivamente el desarrollo de juegos independientes a través de blockchain. Los problemas de financiación en blockchain son que el umbral de emisión de activos es demasiado bajo y las restricciones son escasas, lo que resulta en una capacidad de recaudación demasiado fuerte (también se puede decir que se debe a que el umbral de entrada en la cadena es extremadamente bajo). Cómo restringir el uso de fondos a través de reglas, obligando a los proyectos a crear constantemente cosas que realmente tengan valor, también es un aspecto que debemos considerar.
Dejar que los jugadores jueguen, dejar que los constructores avancen, es la premisa para que la blockchain continúe desarrollándose. El próximo año, quizás veamos más versiones de 'ICO', pero lo que espero es que en este banquete de competencia se impulse el próximo 'Verano de DeFi'.
