Autor | Colin Wu
Recientemente, el Banco Popular de China publicó el (Informe de Estabilidad Financiera de China (2024)), en el que se menciona en gran medida la dinámica de regulación global de criptomonedas y se destaca el progreso de cumplimiento de criptomonedas en Hong Kong.
Página 47 (Instituciones no bancarias y otras partes)
Las autoridades regulatorias de cada país continúan fortaleciendo la supervisión de los activos criptográficos. Después de una serie de eventos de riesgo en el mercado de activos criptográficos en 2022, los precios y el volumen de transacciones han aumentado significativamente en 2023, alcanzando un valor de mercado global de activos criptográficos de 1.55 billones de dólares al final del año, un aumento interanual del 10.71%. Dado que los activos criptográficos pueden presentar riesgos de contagio para la estabilidad del sistema financiero, las autoridades regulatorias han intensificado sus esfuerzos, y actualmente hay 51 países y regiones en el mundo que han promulgado prohibiciones sobre activos criptográficos, mientras que algunas economías han ajustado sus leyes existentes o han legislado nuevamente.
Estados Unidos supervisa las violaciones de los emisores de activos criptográficos a las (Leyes de Valores) basándose en las regulaciones existentes. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha rechazado más de 20 solicitudes de ETF de Bitcoin al contado entre 2018 y 2023. Después de aprobar la cotización de un ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024, el presidente de la SEC declaró que esto no significa que la SEC haya aprobado o reconocido los productos de Bitcoin, y que los inversores deben seguir siendo cautelosos respecto a los riesgos asociados con Bitcoin y los productos vinculados a activos criptográficos;
La UE ha aprobado la (Ley de Regulación del Mercado de Activos Criptográficos), estableciendo el primer marco regulatorio completo y claro para activos virtuales en el mundo, con la intención de implementar esta ley a finales de 2024;
Reino Unido acelera el proceso legislativo para activos virtuales, emitiendo la (Ley de Servicios Financieros y Mercados), que incluye activos criptográficos en su ámbito de regulación;
Singapur ha publicado un (Marco de Regulación de Monedas Estables), que define el alcance de las monedas estables reguladas y las condiciones para sus emisores;
Japón ha promulgado la (Ley de Ley de Fondos), que limita a los emisores de monedas estables a instituciones como bancos con licencia, agencias de transferencia registradas y compañías fiduciarias.
Hong Kong, China, está explorando activamente la gestión de licencias para activos criptográficos. Hong Kong clasifica los activos virtuales en dos categorías para su regulación: activos financieros securitizados y activos financieros no securitizados, aplicando un sistema distintivo de «doble licencia» para los operadores de plataformas de activos virtuales, donde los «tokens de seguridad» están sujetos a la regulación y sistema de licencias de (Reglamento de Valores y Futuros), y los «tokens no de seguridad» están sujetos a la regulación y sistema de licencias de (Reglamento de Prevención de Lavado de Dinero). Las instituciones que se dedican a los negocios de activos virtuales deben solicitar una licencia de registro a los organismos reguladores pertinentes antes de operar. Al mismo tiempo, se requiere que grandes instituciones financieras como HSBC y Standard Chartered incluyan los intercambios de activos criptográficos en su supervisión diaria de clientes.
Página 67, parte de gestión macroprudencial
En los últimos años, las actividades de activos criptográficos se han vuelto cada vez más complejas y el mercado ha experimentado grandes fluctuaciones. En general, la relación entre las actividades de activos criptográficos y las instituciones financieras de importancia sistemática, los mercados financieros centrales y la infraestructura del mercado es limitada, pero a medida que aumenta la aplicación de los activos criptográficos en áreas como pagos e inversiones minoristas, los activos criptográficos pueden generar riesgos en algunas economías.
El FSB y los organismos de establecimiento de normas relevantes han colaborado para elaborar un marco de regulación global para activos criptográficos, guiándose por el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación» para ayudar a las autoridades regulatorias a hacer frente a los riesgos de estabilidad financiera asociados con los activos criptográficos.
El FMI y el FSB han elaborado un mapa de políticas regulatorias para identificar y abordar los riesgos macroeconómicos y de estabilidad financiera asociados con los activos criptográficos. El mapa organiza el trabajo relacionado con la implementación del marco de políticas regulatorias de activos criptográficos, con el objetivo de promover el intercambio de información y la cooperación global, y cerrar las brechas de datos necesarias debido a los rápidos cambios en el ecosistema de activos criptográficos.
Columna dieciséis
El Consejo de Estabilidad Financiera publicó el marco internacional de regulación para activos criptográficos.
En julio de 2023, el FSB publicó el marco internacional de regulación para activos criptográficos, proponiendo recomendaciones regulatorias de alto nivel para activos criptográficos y «monedas estables globales», con el objetivo de mejorar la consistencia global en los métodos de regulación de la industria de activos criptográficos, reducir las lagunas regulatorias, prevenir el arbitraje regulatorio y mitigar los riesgos financieros de manera efectiva.
I. Principios generales de las dos recomendaciones regulatorias
Una es el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación». Si los activos criptográficos y las actividades de «monedas estables globales» tienen las mismas funciones económicas que las actividades financieras tradicionales y conllevan el mismo tipo de riesgo financiero, deben cumplir con los mismos requisitos regulatorios.
La segunda es el principio de flexibilidad. Las autoridades regulatorias de cada economía pueden aplicar las leyes y regulaciones existentes a la industria de activos criptográficos, así como desarrollar nuevas leyes y regulaciones para implementar las recomendaciones regulatorias pertinentes.
El tercer principio es el principio de neutralidad tecnológica. Las autoridades regulatorias de cada economía deben regular según la función económica y las características de riesgo de las actividades de activos criptográficos, en lugar de su tecnología subyacente.
II. Contenido de las recomendaciones regulatorias
Las dos recomendaciones regulatorias plantean requisitos específicos para las autoridades regulatorias, los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios.
(I) (Recomendaciones de alto nivel sobre la supervisión, vigilancia y regulación de las actividades y mercados de activos criptográficos) (Recomendaciones de CA)
Las recomendaciones de CA incluyen un total de 9 recomendaciones de alto nivel.
1. Poderes y herramientas regulatorias. Las autoridades regulatorias deben contar con los poderes regulatorios, herramientas y recursos adecuados para supervisar los activos criptográficos y poder aplicar efectivamente las leyes y regulaciones pertinentes.
2. Supervisión integral. Las autoridades regulatorias deben implementar una supervisión integral proporcional al riesgo de los activos criptográficos, de acuerdo con el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación». Esto incluye desarrollar políticas regulatorias que se correspondan con su riesgo, escala, complejidad e importancia sistemática; evaluar si las medidas regulatorias actuales pueden abordar los riesgos de estabilidad financiera que surgen de los activos criptográficos, y ampliar o ajustar el alcance regulatorio según sea necesario; unificar los estándares regulatorios en el mercado de activos criptográficos y en los mercados financieros tradicionales, protegiendo plenamente los intereses de todas las partes interesadas.
3. Cooperación transfronteriza, coordinación y compartición de información. Dada la naturaleza transfronteriza de los activos criptográficos, las autoridades regulatorias deben considerar plenamente su riesgo de contagio, promoviendo una comunicación, intercambio de información y consultas efectivas a nivel nacional e internacional, y fomentando la consistencia regulatoria.
4. Marco de gobernanza. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben establecer y divulgar un marco de gobernanza integral, y el marco debe coincidir con sus riesgos, escala, complejidad e importancia sistemática, así como los riesgos potenciales que puedan generar para la estabilidad financiera, con un mecanismo de rendición de cuentas claro y procedimientos para identificar, abordar y gestionar conflictos de interés.
5. Gestión de riesgos. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben establecer un marco de gestión de riesgos efectivo: capaz de identificar, medir, evaluar, monitorear, informar y gestionar todos los riesgos significativos; contar con una dirección de buena reputación que pueda supervisar efectivamente los problemas de cumplimiento; establecer planes de respuesta a emergencias y planes de continuidad empresarial (BCP), cumpliendo con los requisitos de la Fuerza de Tarea de Acción Financiera (FATF) relacionados con la lucha contra el lavado de dinero, protegiendo los activos de los clientes y reduciendo los riesgos de pérdida, abuso o incumplimiento de pago oportuno de los activos de los clientes.
6. Gestión de datos. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben establecer un sistema integral de gestión de datos: garantizar la integridad y seguridad de los datos, cumpliendo con las leyes y regulaciones sobre seguridad de datos; corregir datos erróneos de manera oportuna, asegurando la calidad confiable de los datos; poder informar sobre datos relevantes de manera integral, oportuna, precisa y continua; apoyar el intercambio de datos transfronterizos, aumentando la comprensión pública de los activos criptográficos.
7. Divulgación de información. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben garantizar la divulgación adecuada de información. La información divulgada debe incluir características de riesgo necesarias sobre la operación, transacciones, gestión y productos; términos de relación de custodia, medidas de protección de activos de clientes y riesgo de quiebra del custodio; riesgos significativos relacionados con la tecnología, como riesgos de seguridad cibernética y riesgos climáticos.
8. Abordar los riesgos de estabilidad financiera derivados de la conexión entre el ecosistema de activos criptográficos y el sistema financiero. Las autoridades regulatorias deben monitorear efectivamente las interconexiones dentro del ecosistema de activos criptográficos y entre el ecosistema de activos criptográficos y otros sistemas financieros, identificando y mitigando los riesgos potenciales para la estabilidad financiera.
9. Supervisión integral de los proveedores de servicios de activos criptográficos multifuncionales. Las autoridades regulatorias deben exigir a los proveedores de servicios que construyan un sistema de gestión organizativa que coincida con su estrategia general y su situación de riesgo; cuando los proveedores de servicios no cumplan con las regulaciones existentes o generen conflictos de interés graves, se deben tomar medidas enérgicas conforme a la ley; prevenir de cerca los riesgos de concentración y de transacciones relacionadas, y establecer requisitos regulatorios adicionales de prudencia cuando sea necesario; exigir a los proveedores de servicios transfronterizos que compartan información para evitar la propagación de riesgos en el extranjero.
(II) (Recomendaciones de alto nivel sobre la regulación de «monedas estables globales») (Recomendaciones de GSC)
Las recomendaciones de GSC incluyen un total de 10 recomendaciones de alto nivel, que además de los 7 aspectos de requisitos similares a las recomendaciones de CA sobre poderes regulatorios, marcos de gobernanza, gestión de riesgos, también incluyen 3 recomendaciones adicionales.
1. Plan de recuperación y resolución. Los «monedas estables globales» deben establecer un plan de recuperación y resolución adecuado que apoye la liquidación o resolución ordenada dentro del marco legal y asegure que las funciones y actividades clave puedan recuperarse o continuar operando.
2. Derechos de redención, estabilidad y requisitos de prudencia. Se deben proporcionar fuertes derechos de reclamación legal o garantías a los usuarios con respecto a los emisores de «monedas estables globales» o los activos de reserva subyacentes, y garantizar la redención oportuna: informar a los usuarios sobre el proceso de redención, los costos de redención y el estado de las reclamaciones, incluyendo cómo asegurar una redención fluida en escenarios de tensión; deben contar con activos de reserva equivalentes a la cantidad de monedas estables en circulación, y los activos de reserva deben consistir en activos de alta calidad y alta liquidez que sean no colateralizados, fácilmente liquidables y sin depreciación. En caso de quiebra del emisor, la propiedad de los activos de reserva debe estar protegida; cumplir con los requisitos de prudencia (incluidos los requisitos de capital y liquidez) y tener suficiente liquidez para hacer frente a las salidas de capital.
3. Requisitos regulatorios previos a la operación. Las «monedas estables globales» deben cumplir con los requisitos de acceso al mercado de la economía en la que operan (como licencias o registro) antes de comenzar a operar, y construir productos y sistemas necesarios para adaptarse a los nuevos requisitos regulatorios.
III. Progreso del trabajo y perspectivas futuras
Hacer un seguimiento de la implementación de las políticas de los miembros. Rastrear las principales dinámicas del mercado y regulaciones desde la publicación de las recomendaciones regulatorias, resumiendo el progreso, las prácticas y los problemas y desafíos enfrentados en la implementación de las recomendaciones de alto nivel de activos criptográficos y «monedas estables globales» por parte de los miembros del FSB.
Evaluar la efectividad de la implementación de las recomendaciones regulatorias. Antes de finales de 2025, colaborar con organizaciones internacionales relevantes para evaluar la implementación de las recomendaciones regulatorias por parte de las economías miembros, asegurando que las recomendaciones se implementen de manera integral y uniforme, y determinar si es necesario actualizar las recomendaciones.
Continuar investigando y perfeccionando las políticas regulatorias. Investigar los riesgos financieros potenciales de los proveedores de servicios de activos criptográficos multifuncionales y evaluar si es necesario desarrollar políticas regulatorias adicionales según el impacto potencial.
Ampliar el alcance de implementación y monitoreo. Colaborar con organismos de establecimiento de normas relevantes y otras organizaciones internacionales para impulsar la implementación efectiva de las recomendaciones regulatorias en no miembros del FSB, reduciendo el riesgo de arbitraje regulatorio. Invitar a economías no miembros del FSB con operaciones significativas transfronterizas de activos criptográficos a unirse al grupo de trabajo relevante del FSB para ampliar el alcance de monitoreo transfronterizo de activos criptográficos.
Enlace al texto original: http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html