La Unión Europea podría estar jugando un juego peligroso con Tether, la stablecoin más grande del mundo, y parece menos regulación financiera y más como un golpe político calculado.
Bajo las nuevas reglas de Mercados en Criptoactivos (MiCA), que entrarán en pleno efecto mañana, la UE ha dejado claro que los $102 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. de Tether no son lo suficientemente buenos para su gusto.
En cambio, están exigiendo que los emisores de stablecoins respalden sus tokens con al menos el 60% de reservas mantenidas en fiat dentro de bancos regulados por la UE. Si eso no es un rechazo ruidoso y llamativo de la dominancia financiera americana, ¿qué es?
Reglas de MiCA: Control disfrazado de cumplimiento
El marco de MiCA afirma que se trata de seguridad, protección y confianza. Los emisores de stablecoins necesitan pasar por aros como obtener licencias, asegurarse de que las reservas coincidan con los tokens y cumplir con las medidas de protección al consumidor. Todo bastante justo, ¿verdad? Excepto que esto no se trata de juego limpio—se trata de control.
Seamos realistas. Al ignorar los bonos del Tesoro de EE. UU. como colateral válido, la UE está diciendo efectivamente que no confía en la columna vertebral del sistema financiero americano. Esos bonos representan algunos de los activos más estables del mundo.
Pero no, la UE quiere euros, y los quiere en sus bancos. No es difícil ver la política que hay en juego aquí. Tether aún no ha sido etiquetado oficialmente como no conforme, pero sin una guía clara, intercambios como Coinbase ya están eliminando USDT en anticipación.
Binance y Crypto.com están aguantando por ahora, pero todos sabemos que el tiempo corre. Si Tether no puede cumplir con estos requisitos rápidamente, su eliminación de las plataformas europeas podría ser devastadora para la liquidez cripto.
La rebelión silenciosa de la UE
Al exigir una reserva del 60% en fiat de la UE mantenida dentro de sus fronteras, el bloque está rechazando efectivamente la deuda de EE. UU. como respaldo confiable.
Esto trata sobre mover el equilibrio de poder. La UE ha estado desesperada por hacerse con una mayor parte del sistema financiero global durante años, y las stablecoins son su último objetivo.
Las implicaciones son enormes. Si Tether decide que el costo de cumplimiento es demasiado alto y sale del mercado de la UE, otros emisores de stablecoins probablemente enfrentarán la misma elección. USDC, por ejemplo, podría haber adelantado la curva asegurando el cumplimiento, pero no es un secreto que regulaciones similares podrían seguir en otras partes.
Sin USDT, la fragmentación de la liquidez se convierte en un problema real. Los mercados se desacelerarán, las tarifas aumentarán y la eficiencia se verá afectada. ¿La ironía? La jugada de poder de la UE podría salir mal de manera espectacular. Al expulsar a USDT, también están arriesgando su propia relevancia en el mercado cripto global.
EE. UU., bajo la administración pro-cripto de Trump, está a punto de convertirse en un refugio para la innovación, atrayendo talento y capital de Europa. Si eso sucede, la UE podría haber ganado la batalla pero habría perdido la guerra.
