Autor: Ryan Zurrer, CoinDesk; Compilador: Deng Tong, Golden Finance
En 2025, la reforma regulatoria en los Estados Unidos y el alivio de la confrontación global con las criptomonedas marcarán el comienzo de una nueva generación de formación de capital descentralizada, que se popularizó por primera vez en 2017 en forma de “ICO” (Oferta Inicial de Monedas).
En la década de 2010, las criptomonedas aún tenían que establecer casos de uso válidos para Bitcoin y altcoins hasta que los contratos inteligentes de Ethereum permitieron a los primeros equipos recaudar fondos de partidarios dispersos por todo el mundo. Vimos a Ethereum iniciar una computadora descentralizada global, generando DeFi, NFT y varias primitivas criptográficas con menos de $ 20 millones recaudados por la comunidad global.
Pronto, muchos otros proyectos también imitaron, y observamos una nueva dinámica en la que recaudar fondos iniciales de comunidades descentralizadas casi siempre proporciona más valor agregado a los proyectos y emprendedores que el mejor y más bien intencionado capitalista de riesgo podría ofrecer. A través de grupos de inversores descentralizados, los emprendedores pueden obtener trabajo gratuito de evangelizadores, beta testers y contribuyentes de código para los proyectos en cuestión. Además, el marco de tiempo de liquidez más corto brinda a los inversores iniciales un mejor retorno de riesgo.
Desafortunadamente, los ICO están siendo lentamente restringidos y se consideran "no conformes" a regulaciones que nunca han sido claramente estipuladas. Para 2020, su ritmo se había desacelerado, y el 88% de los tokens de ICO se negociaban a precios inferiores a su precio de emisión.
Avanzando hasta 2025, podemos ver una fusión de importantes inversiones que hacen que aparezcan oportunidades de inversión atractivas, pero con características que son drásticamente diferentes de ICO 1.0.
ICO 2.0
1. Actualización de la postura regulatoria
Preveo que la acumulación de valor será la razón fundamental detrás de la inversión en tokens esta vez. Los emprendedores e inversores en este campo ya han madurado y están listos para reconocer colectivamente que la mayoría de los tokens tienen expectativas de ganancias. De hecho, se podría argumentar que la confusión sobre cómo se compensan a los titulares de tokens, como un intento manual de evitar la prueba Howey, es el principal problema que ha surgido por primera vez.
KYC/AML se centrará en los intercambios y puentes L2 como puntos de entrada y salida, y se concentrará razonablemente en la cuestión de convertir los ingresos en moneda fiat, lo cual es un intento adecuado para satisfacer a los reguladores razonables.
2. Volumen de mercado
Estamos viendo que ciertas empresas de mercado medio están en rápida declive, estas empresas pueden reconfigurar su modelo de negocio a través de un enfoque liderado por la comunidad y descentralizado. Por ejemplo, las empresas de medios de comunicación de tamaño medio, que incluyen periódicos y revistas, son un modelo de negocio obvio que se puede mejorar enormemente mediante el uso de la economía de tokens, para llevar a los periodistas a un nivel más alto de profesionalismo.
3. Progreso de las criptomonedas
En 2017, realizamos una competencia de clics de ICO en una interfaz de usuario/experiencia de usuario muy rudimentaria, las rondas de SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) antes del lanzamiento fueron participadas por un puñado de firmas de capital riesgo, y se esperó años para salir a la red. La naturaleza de cualquier tecnología emergente es así: la mayoría de las tecnologías desaparecen, pero unas pocas sobrevivientes continúan creando un valor enorme (advertencia de spoiler: más del 90% de los proyectos de inteligencia artificial también desaparecerán).
Las criptomonedas ahora tienen una buena barrera de entrada y aplicaciones orientadas al usuario, y lo más importante es que la comunidad ha demostrado una increíble capacidad para señalar públicamente a los charlatanes y erradicar a los actores malintencionados, mucho más eficazmente que la supervisión del gobierno. El resplandor de un libro mayor descentralizado abierto es una fuerza especialmente poderosa.
Impacto y predicciones
¿Qué significa todo esto para la comunidad cripto?
En los próximos años, veremos que la formación de capital total de DeFi, NFT, RWA y muchos otros primitivos cripto alcanzará cientos de miles de millones de dólares.
La actividad de fusiones y adquisiciones se convertirá en una parte importante de la actividad de formación de capital en la cadena. Ya sea que las empresas tradicionales tomen en serio las criptomonedas y recuperen terreno, como la transacción Stripe-Bridge, o que las EVM L2 se unan al reconocer que solo unas pocas empresas podrán sobrevivir, veremos actividades de fusiones y adquisiciones por valor de miles de millones.
Además, las empresas Web2 y tradicionales en el mercado medio buscarán reconfigurar su modelo de negocio, ya que pueden utilizar incentivos de tokens en un entorno menos hostil. Vemos que las empresas en los sectores de energía, medios, arte y telecomunicaciones están tomando en serio los incentivos de tokens, transformando su cadena de valor en un mercado abierto, y adquiriendo rápidamente clientes y utilizando mano de obra más barata.
También soy optimista en que el financiamiento regenerativo, que fusiona la misión capitalista y la misión benéfica, encontrará su lugar. Estoy muy emocionado por cómo las criptomonedas cambiarán el paradigma de una manera más convincente que lo que hemos visto hasta ahora, vinculando retornos de capital razonables con objetivos sociales.
Preveo que veremos una serie de nuevas maneras de seleccionar a los participantes de ICO, ya sea como recompensa para los LP, dependiendo de la reputación basada en la actividad en la cadena o mediante el uso de ciertas pruebas. Un subproducto de esto es que veremos un mejor equilibrio entre los inversores minoristas e institucionales/venture capital.
Finalmente, al igual que en el ámbito de las criptomonedas, continuaremos viendo innovaciones y nuevas ideas constantemente, lo que llevará a más oportunidades de financiamiento temprano. Muchos equipos emocionantes ven claramente que el medio de intercambio natural de la inteligencia artificial se llevará a cabo a través de criptomonedas y se están preparando en consecuencia. Los agentes de inteligencia artificial se guiarán a sí mismos a través de mecanismos de recaudación de fondos respaldados por tokens que fusionan principios de deuda y capital.
En general, soy optimista en que la comunidad de criptomonedas ha internalizado las lecciones aprendidas a lo largo del camino de la evolución resiliente. Con una serie de oportunidades de asignación de capital que surgen el próximo año, animo a todos en el espacio cripto a ser audaces y hablar abiertamente sobre las señales de advertencia de la debida diligencia, y dirigir la industria hacia proyectos de acceso abierto, lanzamientos justos y que creen valor directamente para la sociedad.
El lanzamiento justo es un mejor camino hacia adelante, y todos debemos esforzarnos por lograr una recaudación de fondos más justa y transparente. Aún quedan muchas cuestiones por resolver, y a medida que avancemos, habrá fracasos sorprendentes, pero la formación de capital descentralizada es la aplicación asesina original de las criptomonedas, y merece seguir evolucionando.
