Autor: Ryan Zurrer, CoinDesk; Compilado por: Deng Tong, Jinse Caijing
En 2025, la reforma regulatoria en EE. UU. y la mitigación de las tensiones globales sobre criptomonedas darán lugar a una nueva generación de formación de capital descentralizada, que se popularizó por primera vez en 2017 en forma de 'ICO' (Oferta Inicial de Tokens).
En la década de 2010, las criptomonedas aún no habían definido casos de uso efectivos para Bitcoin y altcoins, hasta que los contratos inteligentes de Ethereum permitieron a los equipos tempranos recaudar fondos de partidarios dispersos por todo el mundo. Vimos a Ethereum guiar una computadora descentralizada global que dio lugar a DeFi, NFT y varios primitivos cripto, con fondos recaudados de una comunidad global de menos de 20 millones de dólares.
Muchos otros proyectos pronto seguirán el ejemplo, y hemos observado una nueva dinámica en la que recaudar fondos tempranos de una comunidad descentralizada casi siempre puede aportar más valor a los proyectos y emprendedores que lo que los mejores y más bien intencionados capitalistas de riesgo pueden ofrecer. A través de grupos de inversores descentralizados, los emprendedores pueden obtener trabajo gratuito de evangelistas, beta testers y contribuyentes de código para sus proyectos en curso. Además, el marco de tiempo de liquidez más corto ofrece a los inversores tempranos un mejor retorno de riesgo.
Desafortunadamente, los ICO están siendo lentamente reprimidos y se consideran 'no conformes' a regulaciones que nunca se han definido claramente. Para 2020, su ritmo se había desacelerado, y el 88% de los tokens de ICO se comercializaban a precios por debajo del precio de emisión.
Avanzando hasta 2025, podemos ver una fusión de importantes inversiones que hacen que aparezcan oportunidades de inversión atractivas, pero que se caracterizan de manera muy diferente a ICO 1.0.
ICO 2.0
1. Actualización de la postura regulatoria
Predigo que la acumulación de valor será la razón fundamental de esta nueva inversión en tokens. Los emprendedores e inversores en este espacio ya han madurado y están listos para reconocer colectivamente que la mayoría de los tokens tienen expectativas de ganancias. De hecho, se podría argumentar que la confusión sobre cómo se compensan a los titulares de tokens, como un intento manual de evitar la prueba Howey, es el principal problema que ha surgido por primera vez.
KYC/AML se centrará en los puntos de entrada y salida como intercambios y puentes L2, y razonablemente se enfocará en el problema de convertir las ganancias nuevamente en moneda fiduciaria, lo cual debería ser un intento adecuado que satisfaga a los reguladores razonables.
2. Volumen de mercado
Vemos que ciertas empresas del mercado medio están en rápida caída, y estas empresas pueden reconfigurar su modelo de negocio a través del liderazgo comunitario y la descentralización. Por ejemplo, las empresas de medios de comunicación de tamaño medio, incluidas las revistas y periódicos, son un modelo comercial evidente que puede mejorar enormemente mediante el uso de la economía de tokens, para elevar a los periodistas a un nivel profesional más alto.
3. Progreso de las criptomonedas
En 2017, realizamos una competencia de clics de ICO en una interfaz de usuario/experiencia de usuario muy rudimentaria, donde las rondas iniciales de SAFT (Acuerdo Simple para Futuros Tokens) serían participadas por unas pocas empresas de capital de riesgo, y esperarían años para salir a la red. La naturaleza de cualquier tecnología emergente es así: la mayoría de las tecnologías desaparecerán, pero unas pocas sobrevivientes seguirán creando un gran valor (advertencia de spoiler: >90% de los proyectos de inteligencia artificial también desaparecerán).
Las criptomonedas ahora tienen un umbral de entrada razonable y buenas aplicaciones orientadas al usuario, y lo más importante es que la comunidad ha demostrado una capacidad increíble para señalar públicamente a los charlatanes y erradicar a los malos actores, con un efecto muy superior al de la supervisión gubernamental. El brillo de los libros de contabilidad descentralizados abiertos es una fuerza especialmente poderosa.
Impacto y predicciones
¿Qué significa todo esto para la comunidad cripto?
En los próximos años, veremos que el total de formación de capital de DeFi, NFT, RWA y muchos otros primitivos cripto alcanzará cientos de miles de millones de dólares.
Las actividades de fusiones y adquisiciones se convertirán en una parte importante de la formación de capital en cadena. Ya sea que las empresas tradicionales tomen en serio las criptomonedas y recuperen terreno, como en el caso de la transacción Stripe-Bridge, o que las EVM L2 se unan al darse cuenta de que solo unas pocas empresas podrán sobrevivir, veremos actividades de fusiones y adquisiciones por valor de miles de millones de dólares.
Además, las empresas de Web2 y tradicionales en el mercado medio buscarán reconfigurar su modelo de negocio, ya que pueden usar incentivos de tokens en un entorno menos hostil. Vemos a empresas en los sectores de energía, medios, arte y telecomunicaciones móviles tomando en serio los incentivos de tokens, transformando su cadena de valor en un mercado abierto, y adquiriendo rápidamente clientes y utilizando mano de obra más barata.
También soy optimista en que el financiamiento regenerativo que fusiona la misión capitalista y la misión benéfica encontrará su lugar. Estoy muy emocionado de cómo las criptomonedas cambiarán el paradigma de una manera más atractiva que lo que hemos visto hasta ahora, relacionando un retorno de capital razonable con objetivos sociales.
Predigo que veremos una serie de nuevas maneras de seleccionar participantes de ICO, ya sea como recompensa para LPs, dependiendo de la reputación basada en actividad en cadena, o a través del uso de ciertas pruebas. El subproducto de esto será que veremos un mejor equilibrio entre inversores minoristas e institucionales/venture capital.
Al final, al igual que en el ámbito de las criptomonedas, continuaremos viendo innovación constante y nuevas ideas, lo que traerá más oportunidades de financiamiento temprano. Muchos equipos nuevos y emocionantes ven claramente que el medio natural de comercio de la inteligencia artificial se realizará a través de criptomonedas y están haciendo los preparativos correspondientes. Los agentes de inteligencia artificial se guiarán a sí mismos mediante mecanismos de recaudación de fondos respaldados por tokens que fusionan principios de deuda y capital.
En general, soy optimista en que la comunidad de criptomonedas ha internalizado las lecciones aprendidas a lo largo del camino de la evolución resiliente. A medida que surjan una serie de oportunidades de asignación de capital el próximo año, animo a todos en el espacio de criptomonedas a ser valientes y expresar sus inquietudes, señalando públicamente las señales de advertencia de la debida diligencia, y llevando a la industria hacia proyectos de acceso abierto, lanzamientos justos y que generen valor directamente para la sociedad.
Un lanzamiento justo es un mejor camino a seguir, y todos deberíamos esforzarnos por lograr una recaudación de fondos más justa y transparente. Aún quedan muchas preguntas por resolver, y a medida que avancemos, habrá algunas fallas sorprendentes, pero la formación de capital descentralizada es la aplicación asesina inicial de las criptomonedas, y merece continuar desarrollándose.
