¿Recuerdas la situación en la que la moneda Luna y su moneda estable UST cayeron en una espiral de muerte? Cayó un 99% de la noche a la mañana.

El colapso de Luna (LUNA) y TerraUSD (UST) fue un evento significativo en el mercado de criptomonedas en 2022, que reveló las posibles fallas en el diseño de monedas estables algorítmicas y la importancia de la confianza del mercado en estos sistemas. A continuación, se presenta un resumen de este evento:

La relación entre LUNA y UST

- LUNA es el token nativo de la blockchain de Terra, utilizado para pagar tarifas de transacción, participar en votaciones de gobernanza, entre otros.

- UST es una moneda estable algorítmica emitida por Terra, diseñada para mantener un valor vinculado de 1:1 con el dólar.

Mecanismo de la espiral de la muerte

El diseño de UST depende de un mecanismo de arbitraje para mantener su precio estable alrededor de 1 dólar. Cuando el precio de UST es superior a 1 dólar, los usuarios pueden quemar LUNA por un valor de 1 dólar para acuñar nuevos UST; por el contrario, si el precio de UST es inferior a 1 dólar, se puede quemar UST a cambio de LUNA equivalente. Este mecanismo debería teóricamente ayudar a UST a mantener su valor, pero en la práctica ha expuesto varios problemas:

1. Pérdida de confianza en el mercado

Una vez que los inversores comienzan a dudar de la capacidad de UST para mantener su valor, las ventas masivas provocan una caída en el precio de UST, debilitando aún más la confianza del mercado y provocando más ventas. Incluso la moneda estable más sólida no puede resistir la venta del noventa por ciento de los poseedores.

2. Crisis de liquidez

A medida que el precio de UST cae, cada vez más personas optan por cambiar UST por LUNA y vender, lo que provoca un aumento repentino en la oferta de LUNA, lo que a su vez reduce el precio de LUNA. La caída drástica en el precio de LUNA hace que el soporte de UST a través de la quema de LUNA ya no sea económicamente viable, agravando la desvinculación de UST.

3. Vulnerabilidad intrínseca de las monedas estables algorítmicas

Las monedas estables algorítmicas no tienen activos físicos tradicionales como respaldo, sino que operan basándose en la relación de oferta y demanda del mercado y en la confianza entre los participantes. Por lo tanto, en condiciones de mercado adversas o durante ataques a gran escala, son más susceptibles a las perturbaciones.

4. Influencia de factores externos

La volatilidad de los mercados financieros globales, los cambios en las condiciones macroeconómicas y otras presiones externas también pueden afectar el rendimiento de monedas estables algorítmicas como UST. Por ejemplo, en el colapso de 2022, la tendencia a la baja de todo el mercado de criptomonedas también jugó un papel en la exacerbación de la situación.

Resultados

Al final, esta crisis provocó que UST perdiera completamente su vinculación con el dólar, mientras que el valor de LUNA casi se redujo a cero. No solo eso, este evento también suscitó una atención más amplia, con figuras importantes, incluidos reguladores como la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, expresando preocupaciones sobre los riesgos de las monedas estables.

Revelación

Del caso UST-LUNA podemos aprender que, aunque las monedas estables algorítmicas intentan ofrecer una solución descentralizada y eficiente, aún enfrentan muchos desafíos en la práctica. Especialmente para aquellos proyectos que dependen en gran medida de la confianza del mercado y la liquidez para mantener la estabilidad del valor, cualquier factor que socave estos elementos puede llevar a consecuencias catastróficas; no asumas que las monedas estables son necesariamente estables.