Título original: Cómo me perdí mi primer 100X como VC
Autor original: Marco Manoppo,
Traducción original: Azuma, Odaily Star Daily
Nota del editor: Marco Manoppo de Primitive Ventures ha estado bastante activo recientemente, y tras el gran interés por su artículo sobre cómo se perdió la oportunidad de 100 veces con Virtuals (ver VC: Cómo me perdí la oportunidad de 100 veces con Virtuals), Manoppo publica hoy un nuevo artículo.
En el artículo, Manoppo describe el potencial impacto de los fondos de inversión pasivos sobre la demanda de Bitcoin a medida que se acerca a las finanzas tradicionales, especialmente después de que MicroStrategy (símbolo: MSTR) se incluyó oficialmente en el índice Nasdaq 100. A pesar de que el mercado de criptomonedas ha experimentado algunas correcciones recientemente, y se encuentra en una zona de descubrimiento de precios, él es más optimista sobre Bitcoin que nunca.
A continuación, el contenido completo de Manoppo, traducido por Odaily Star Daily.
Después de ocho semanas consecutivas de aumento, el mercado de criptomonedas finalmente ha experimentado una corrección. Aunque ahora estamos en una zona de descubrimiento de precios, mi sentimiento alcista hacia Bitcoin es más fuerte que nunca. La razón es simple: Bitcoin como clase de activo está entrando en el sistema TradFi (3, 3).
Crecimiento de los fondos pasivos
Para entender qué es el sistema TradFi (3, 3), es necesario evaluar el crecimiento de los fondos pasivos en las inversiones. En términos sencillos, los fondos pasivos son un tipo de producto de inversión cuyo objetivo es seguir y replicar el rendimiento de un índice de mercado específico o un segmento del mercado, en lugar de tratar de superarlo. Siguen un conjunto de reglas y metodologías para adaptarse a su mercado objetivo y la asignación de riesgos deseada.
SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) y VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) son fondos pasivos famosos. La mayoría de los entusiastas de la inversión probablemente recuerden que Buffett una vez apostó con un gestor de fondos de cobertura, creyendo que el índice S&P 500 superaría a la mayoría de los gestores de fondos activos: Buffett ha demostrado tener razón. Desde 2009, los fondos pasivos han tenido un rendimiento fuerte y se han convertido en la forma de inversión preferida de la mayoría.
Para explorar a fondo todos los factores complejos que impulsan el desarrollo de fondos pasivos, se necesitaría escribir un extenso artículo, pero podemos resumirlo en algunos factores simples:
Mejor relación costo-beneficio
En comparación con los fondos de gestión activa, los fondos pasivos (como los fondos de índice y ETF) suelen tener razones de gastos mucho más bajas. Esto se debe a que no requieren que un gestor de fondos realice una gran cantidad de "trabajo activo". Una vez que se establecen las reglas y metodologías, los algoritmos comienzan a tomar el control, y solo se requiere una intervención manual en cada reequilibrio trimestral. Los costos más bajos generalmente significan mejores retornos netos de inversión, lo que hace que los fondos pasivos sean más atractivos para los inversores que son más conscientes de los costos.
Menor umbral de acceso, mayor distribución
En resumen, es más fácil acceder a fondos pasivos. En comparación con los fondos activos, los inversores no tienen que esforzarse en seleccionar gestores de fondos, ya que ya existe una industria bien establecida sobre cómo distribuir productos financieros a tus abuelos. Por razones regulatorias, los fondos pasivos también suelen integrarse más fácilmente en la cadena de suministro financiero. La mayoría de los fondos activos a menudo enfrentan restricciones en la distribución de materiales, mientras que los fondos pasivos ya se han integrado realmente en planes 401k, sistemas de pensiones, etc.
Rendimiento más estable
La sabiduría de las multitudes suele generar mejores resultados. En los últimos 15 años, la mayoría de los gestores de fondos activos no han logrado superar el índice de referencia. Aunque al invertir en fondos pasivos, es posible que nunca obtengas un retorno de 10 veces como al comprar temprano Tesla o Shopify, por otro lado, la mayoría de las personas tampoco están dispuestas a arriesgar el 50% de su patrimonio neto en una sola acción. El alto riesgo y alta recompensa no siempre son tan atractivos.
Aquí hay algunas estadísticas más interesantes:
· En Estados Unidos, los activos de los fondos pasivos han crecido 4 veces en la última década, pasando de 3.2 billones de dólares a finales de 2013 a 15 billones de dólares a finales de 2023.
· Hasta diciembre de 2023, el total de activos bajo gestión (AUM) de los fondos pasivos en EE. UU. superó oficialmente por primera vez a los fondos activos en la historia.
· Hasta octubre de 2024, los fondos de índice de acciones de EE. UU. tienen activos globales de 13.13 billones de dólares, de los cuales 10.98 billones de dólares son activos estadounidenses; mientras que los fondos de acciones de gestión activa tienen activos globales de 9.78 billones de dólares, de los cuales 7.26 billones de dólares son activos estadounidenses.
· Los fondos de índice actualmente representan el 57% de los activos de fondos de acciones en EE. UU., frente al 36% en 2016.
· En los primeros diez meses de 2024, los fondos de índice de acciones de EE. UU. atrajeron 415.4 mil millones de dólares, mientras que los fondos de gestión activa registraron salidas de 341.5 mil millones de dólares en el mismo período.
Por eso, es tan apasionante la narrativa del ETF de Bitcoin para los gestores de fondos de criptomonedas en todo el ámbito de las finanzas tradicionales o aquellos con experiencia en el sector. Porque saben que es el punto de partida para abrir una compuerta más grande que realmente introducirá Bitcoin en las carteras de inversión para la jubilación de la gente común.
Productos de inversión en criptomonedas
Pero, ¿cuál es la relación entre el ETF de Bitcoin y los fondos pasivos?
A pesar de que los tres principales proveedores de índices (S&P, FTSE, MSCI) han estado desarrollando incansablemente índices de criptomonedas, la velocidad de adopción ha sido bastante lenta y actualmente solo ofrecen productos de inversión cripto de un solo activo. Por supuesto, esto se debe a que estos productos son más fáciles de lanzar, por lo que cada institución está ansiosa por ser la primera en lanzar un ETF de Bitcoin. Hoy en día, estamos viendo que varias instituciones están trabajando para promover ETFs de staking de ETH y más productos de inversión basados en altcoins.
Sin embargo, el verdadero producto killer es un producto de inversión que mezcla Bitcoin. Imagina una cartera compuesta por un 95% del índice S&P 500 y un 5% de Bitcoin, o una cartera compuesta por un 50% de oro y un 50% de Bitcoin. Los gestores de fondos estarán encantados de promocionar este tipo de productos: también son más fáciles de integrar en la cadena de suministro financiero, aumentando sus canales de distribución.
Sin embargo, el lanzamiento y promoción de estos productos aún requiere tiempo. Al mismo tiempo, dado que se lanzarán como un nuevo producto, se espera que no se beneficien automáticamente del poder de compra mensual que ya tienen los productos pasivos populares.
MSTR hace posible el TradFi (3, 3)
Ahora es el turno de MicroStrategy (MSTR).
Con la inclusión de MSTR en el índice Nasdaq 100, fondos pasivos como QQQ (Invesco QQQ Trust, un ETF que rastrea el índice Nasdaq 100) se verán obligados a comprar MSTR automáticamente, mientras que MSTR, a su vez, podrá usar esos fondos para comprar más Bitcoin. Es posible que en el futuro surjan nuevos productos de inversión pasiva híbridos de "Bitcoin - acciones - oro" que reemplacen el papel de MSTR, pero en un horizonte de 3 a 5 años predecibles, MSTR, como una "empresa de finanzas de Bitcoin", será más fácil de desempeñar en este rol, ya que es una empresa estadounidense que cotiza en bolsa y tiene más probabilidades de ser incluida más rápidamente en los principales índices de fondos pasivos en comparación con los nuevos productos de inversión pasiva que se lanzan.
Por lo tanto, mientras MSTR siga utilizando estos fondos para comprar más Bitcoin, la demanda de compra de Bitcoin seguirá creciendo.
Si esto suena demasiado bueno para ser verdad... es porque hay algunos pequeños problemas que resolver para que MSTR desempeñe este papel de manera más efectiva. Por ejemplo, como el índice S&P 500 exige que las empresas tengan ganancias acumuladas positivas en el último trimestre y en los cuatro trimestres anteriores, actualmente es poco probable que MSTR sea incluido en el S&P 500. Sin embargo, las nuevas reglas contables que entrarán en vigor en enero de 2025 permitirán que MSTR declare los cambios en el valor de su BTC como ingresos netos, lo que podría hacer que MSTR sea elegible para ser incluido en el S&P 500.
Esto es esencialmente el sistema TradFi (3, 3).
Cálculos rápidos y suposiciones en 5 minutos
He hecho un cálculo sencillo en 5 minutos. Si hay algún error en los cálculos o sugerencias sobre las suposiciones relacionadas, no duden en corregirme.
Nota de Odaily: Calculando con el 0.42% de MSTR en el índice Nasdaq 100, QQQ tuvo una entrada neta de 9.11 mil millones de dólares en 2024, lo que corresponde a 38.26 millones de dólares de entrada neta para MSTR cada mes, y 459 millones de dólares al año.
En resumen, el ecosistema de inversión pasiva de las finanzas tradicionales se verá obligado a comprar más Bitcoin debido a la inclusión de MicroStrategy (MSTR) en varios índices, de la misma manera que no se dan cuenta de que poseen acciones de NVIDIA, lo que crea un efecto similar al (3, 3) en el precio de Bitcoin.
Enlace original
Bienvenido a unirte a la comunidad oficial de BlockBeats:
Grupo de suscripción de Telegram: https://t.me/theblockbeats
Grupo de Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Cuenta oficial de Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
