Autor: Jessy, Golden Finance

Con la regulación gradual de las criptomonedas en Estados Unidos, DeFi también se ha convertido en una de las principales líneas de esta fase alcista.

Actualmente, lo que se discute sobre DeFi bajo la regulación estadounidense se refiere más a activos reales en cadena (RWA), stablecoins en dólares, y PayFi, entre otros. Estas prácticas generalmente se construyen sobre Ethereum y sus soluciones de segunda capa, o sobre algunas nuevas cadenas públicas de alto rendimiento. La relación de todo esto con Bitcoin parece limitarse a Bitcoin empaquetado participando en actividades financieras en la cadena.

Para cambiar la incómoda situación anterior donde solo Bitcoin empaquetado podía participar en finanzas en la cadena, surgió BTCFi. Lo que se denomina BTCFi se refiere a una plataforma de servicios financieros y protocolos construidos en torno a Bitcoin y su ecosistema, combinando tecnología de finanzas descentralizadas para expandir las funciones financieras de Bitcoin.

En concreto, esto permite que Bitcoin participe en actividades financieras en la cadena, mejorando las funciones de contrato inteligente que anteriormente eran limitadas. En el ecosistema de Bitcoin también han surgido protocolos DeFi más complejos, como intercambios centralizados, stablecoins sobrecolateralizadas, re-staking, entre otros. Además de BTC en sí, algunos activos relacionados con el ecosistema de Bitcoin, como inscripciones, runas, RGB++, etc., también participan en actividades relacionadas con DeFi.

Según los datos de DeFiLlama, el TVL total de BTC es actualmente de 6,545 millones de dólares, mientras que el TVL total de Solana es de 8,297 millones de dólares y el TVL total de Ethereum es de 68,310 millones de dólares. Esto muestra que BTCFi sigue siendo un mar azul, con un alto potencial de desarrollo.

Actualmente, han surgido proyectos estrella como Babylon en BTCFi, que principalmente introducen el protocolo de staking de Bitcoin, permitiendo a los usuarios hacer staking de Bitcoin en otra cadena de bloques Pos y obtener rendimiento, sin necesidad de utilizar soluciones de custodia de terceros, puentes o servicios de empaquetado. Además de esto, ¿qué otros proyectos merecen atención?

Estado general del desarrollo de BTCFi

Según los datos de DeFiLlama, el TVL total de proyectos representativos en la pista de BTCFi, como Babylon, ha superado los 5,000 millones de dólares. Entre ellos, los protocolos de préstamos y re-staking son los dos componentes centrales del ecosistema BTCFi, ocupando la mayor parte del mercado.

Clasificación de TVL del protocolo BTCFi (datos hasta el 24 de diciembre de 2024)

Según las predicciones de DefiLlama, para 2030, el tamaño del mercado BTCFi crecerá a aproximadamente 1.2 billones de dólares. Este año ha sido un año de rápido desarrollo para el ecosistema BTC, a principios de 2024, el TVL total de BTC era de 300 millones de dólares, mientras que a finales de 2024 ya había alcanzado los 6,500 millones de dólares, creciendo más de 20 veces.

En la pista de BTCFi, los protocolos de préstamos son una de las aplicaciones más importantes. Tradicionalmente, Bitcoin como un activo digital no participó en el mercado de préstamos. Sin embargo, el protocolo BTCFi permite que Bitcoin se utilice como colateral para préstamos descentralizados. Entre los proyectos más representativos se encuentran Liquidium y Shell Finance.

Luego están los protocolos de stablecoin. En BTCFi, el protocolo de stablecoin utiliza Bitcoin y sus activos derivados (como Ordinals y Rune) como colateral para emitir stablecoins vinculadas al precio de Bitcoin. En el ámbito de las stablecoins, hay stablecoins vinculadas a Bitcoin como Shell Finance, stablecoins garantizadas por Bitcoin de Babylon, entre otras.

El mecanismo de re-staking también es una innovación en el ecosistema BTCFi actual. Este año, estos proyectos también han logrado un gran éxito en términos de cantidad bloqueada; actualmente hay varios protocolos de re-staking en el ecosistema BTCFi. Los usuarios pueden re-stakear Bitcoin o otros activos criptográficos que ya han sido apostados, obteniendo recompensas adicionales. Protocolos como BounceBit y Lombard en el ecosistema de Babylon son compatibles con re-staking.

Introducción a los principales proyectos de BTCFi

Babylon

Al mencionar BTCFi, Babylon es un proyecto que no se puede ignorar. Es el primer proyecto en la industria en introducir el staking estándar de Bitcoin, que es esencialmente un protocolo de staking, seguridad y liquidez.

El principal punto de innovación es la introducción del staking estándar de Bitcoin, logrando actualizaciones tecnológicas a través de propuestas de mejora de Bitcoin, como la firma Schnorr, la actualización Taproot y la actualización de Tapscript, mejorando la eficiencia y privacidad de las transacciones de staking, permitiendo a los poseedores de Bitcoin bloquear sus activos BTC en la red principal de Bitcoin en forma de contratos de código de instrucciones sin necesidad de terceros y obtener ricos rendimientos de otros servicios de expansión a través de 'servicios de consenso seguro' en numerosas capas de BTC.

Actualmente, el TVL supera los 5,000 millones de dólares, y hay un ecosistema rico. Según la información pública, sus proyectos abarcan 7 categorías, que incluyen Layer2, DeFi, staking líquido, billeteras y custodios, Cosmos, proveedores de finalización y infraestructura de Rollup, con un total de 91 proyectos, incluidos muchos proyectos conocidos, como BisonLabs y BSquared Network en el campo de Layer2; Kina Finance y LayerBank en el campo de DeFi; Bedrock, Chakra y Lombard en el ámbito del staking líquido. Estos proyectos han formado un enorme ecosistema alrededor de Babylon, impulsando el desarrollo diversificado del ecosistema de Bitcoin.

Shell Finance

Es el primer protocolo de préstamos y stablecoins descentralizado construido sobre la capa de Bitcoin, destinado a proporcionar protocolos de préstamos y stablecoins descentralizados para el ecosistema de Bitcoin, permitiendo a los poseedores de Bitcoin y activos relacionados gestionar sus activos de manera más flexible y obtener liquidez.

Una de sus funciones principales es el servicio de préstamos, donde los usuarios pueden usar activos del ecosistema Bitcoin como Bitcoin, NFT de Ordinals, BRC-20, Runas, etc., como colateral para pedir prestado un activo sintético llamado BTCX. Este proceso no requiere confiar en terceros y se realiza a través de un mecanismo único de préstamo peer-to-protocol, y Shell Finance actúa como contraparte del prestatario. A diferencia de los protocolos de préstamos tradicionales, Shell Finance cobra una tarifa única por el préstamo, en lugar de cobrar intereses a través de tasas flotantes, logrando préstamos instantáneos sin intereses y ofreciendo oportunidades únicas de rendimiento para los poseedores de inscripciones.

La segunda función central es la emisión de stablecoins, Shell Finance es el primer protocolo de stablecoin descentralizado en la red principal de BTC, donde los usuarios pueden obtener stablecoins después de colateralizar los activos del ecosistema Bitcoin mencionados anteriormente. El lanzamiento de esta stablecoin ha mejorado la liquidez de los activos de capa 1 de BTC, estableciendo una base para el desarrollo de BTCFi, y en el futuro se expandirá a redes como Bitcoin Fractal y otros modelos UTXO, ampliando aún más los escenarios de uso.

Desde un punto de vista técnico, utiliza la tecnología de contratos de registro cauteloso (DLC) y la tecnología PSBT. La primera fue propuesta por Tad Gredryja, co-creador de la red Lightning de Bitcoin, y permite que el proceso de ejecución del contrato sea más privado, seguro y completamente automatizado, como la liquidación automática cuando el valor de los activos en staking cae por debajo de un umbral para pagar préstamos.

El 4 de diciembre de 2024, la red principal de Shell Finance se lanzó.

Liquidium

Una plataforma de préstamos de ordinales basada en la cadena de bloques de Bitcoin, que permite a los usuarios usar ordinales nativos como colateral para prestar y pedir prestado Bitcoin nativo, eliminando así la necesidad de intermediarios o custodios.

Este producto admite múltiples tipos de colateral, no solo admite Bitcoin Ordinals como colateral, sino que también planea soportar tokens BRC-20, brindando más opciones a los usuarios y ampliando aún más los escenarios de aplicación de los activos de Bitcoin.

Desde el punto de vista técnico, se basa en la red de Bitcoin, todas las operaciones de préstamo se realizan directamente en la red de primera capa de Bitcoin. El token del proyecto LIQUIDIUM se lanzó el 22 de julio de 2024, siendo el primer token de gobernanza del estándar de tokens de runas en Bitcoin. Este token está destinado a descentralizar el protocolo Liquidium y fomentar la participación de la comunidad en su gobernanza.

BitSmiley

El proyecto tiene tres componentes principales, el primero es el protocolo de stablecoin sobrecolateralizado bitUSD, que está alineado con DAI. Los usuarios pueden sobrecolateralizar BTC nativo al Tesoro de bitSmiley para acuñar stablecoins bitUSD.

El segundo es el protocolo de préstamos sin confianza nativos bitLending, que utiliza una tecnología de intercambio atómico de pares para realizar la coincidencia de transacciones, y también introduce un sistema de seguros para optimizar las deficiencias en los procesos de liquidación de préstamos tradicionales.

El tercero es el protocolo de derivados innovador Credit Default Swaps (CDS), que es esencialmente una herramienta de transferencia de riesgo. En la plataforma BitSmiley, una parte (generalmente aquella que teme el riesgo de incumplimiento de deuda) paga regularmente una tarifa a la otra parte (que está dispuesta a asumir el riesgo a cambio de un rendimiento) similar a una prima de seguro. Si ocurre un evento de incumplimiento relacionado con la deuda subyacente acordada (por ejemplo, la situación de deuda generada por los activos del ecosistema Bitcoin), la parte que asume el riesgo debe compensar a la parte que paga la tarifa según lo acordado, gestionando y cubriendo así el riesgo de incumplimiento de deuda. En su operación, integra la división de NFT con CDS, utilizando un método de oferta agregada para mejorar la eficiencia y equidad del mercado.

Actualmente, su token SMILE ya ha sido listado en múltiples intercambios, como Bybit, Gate.io, Bitget, Huobi, etc.

Chakra

Protocolo de re-staking de Bitcoin, que presenta innovaciones técnicas como: primero, el staking en autogestión, permitiendo a los poseedores de Bitcoin hacer staking a través de scripts de bloqueo temporal sin necesidad de mover sus activos fuera de su billetera, evitando así el riesgo de terceros, siguiendo el principio de 'no tus claves, no tus monedas', asegurando la seguridad de los activos. En segundo lugar, utiliza tecnología de prueba de conocimiento cero, específicamente implementando un sistema de prueba Stark. Los eventos de staking de Bitcoin se verifican fuera de la cadena mediante pruebas de conocimiento cero para acceder a la información en la cadena, sin necesidad de conectarse a la red de Bitcoin y sin un ajuste de confianza, mejorando la seguridad en comparación con Snark.

Al integrar la liquidez descentralizada de Bitcoin, Chakra ofrece una experiencia de liquidación más segura y fluida. Los usuarios pueden fácilmente hacer staking de Bitcoin con un solo clic, aprovechando la avanzada red de liquidación de Chakra para participar en más oportunidades de rendimiento de liquidez, incluyendo proyectos LST/LRT del ecosistema Babylon.

Solv Protocol

Protocolo de staking de Bitcoin, cuyo punto culminante es colaborar con protocolos líderes en cada ecosistema para ofrecer diversos escenarios de rendimiento.

El SolvBTC lanzado por este proyecto es el primer producto BTC que permite generar rendimiento propio. A través de staking, se crean rendimientos básicos seguros a partir de Bitcoin que estaban originalmente inactivos en la billetera del usuario. SolvBTC captura rendimientos de staking de la capa 2 de BTC, rendimientos de re-staking y rendimientos de DeFi de la capa 2 de ETH, integrando sin problemas diversos protocolos en la capa de aplicación, ofreciendo a los poseedores de Bitcoin ricas oportunidades de rendimiento, generando rendimientos a través de estrategias de staking, re-staking y estrategias de trading.

Podemos entenderlo como una matriz unificada de liquidez de Bitcoin, destinada a unificar la liquidez descentralizada de billones de dólares de Bitcoin a través de SolvBTC. Es como un agregador de rendimiento de activos de Bitcoin, donde diferentes activos de BTC en diferentes cadenas como BTCB, FBTC, MBTC, etc., pueden acuñarse como SolvBTC, simplificando la experiencia de gestión de activos del usuario.

Esto también integra oportunidades de liquidez para diferentes activos de Bitcoin. Un SolvBTC recorre la cadena, formando un fondo de activos unificado y brindando a los poseedores oportunidades de rendimiento más diversificadas.

Bedrock

Bedrock es un protocolo de re-staking de liquidez de múltiples activos.

En el ámbito de BTCFi, se utiliza uniBTC respaldado por Babylon para re-staking. En la Guerra de Babylon, Bedrock se destacó, capturando con éxito un total de 297.8 BTC en cuotas de staking, ocupando cerca del 30% del total inicial de staking de Babylon.

Con este producto, los usuarios pueden usar wBTC en la cadena ETH para hacer staking en Babylon. Al hacer staking de su WBTC, obtendrán un certificado 1:1 llamado uniBTC, que puede ser canjeado en cualquier momento por wBTC. Babylon proporciona el soporte técnico central en este proceso. Al hacer staking de wBTC y mantener uniBTC, los usuarios pueden obtener puntos de Bedrock y Babylon. A través de uniBTC y Babylon, Bedrock ofrece servicios de staking líquido para apoyar la cadena PoS de Babylon. Al acuñar uniBTC, se asegura la estabilidad y seguridad de la cadena de Babylon, y se expande aún más el producto Bedrock a la cadena BTC.

Bouncebit

Comprometido a crear infraestructura de rendimiento para Bitcoin, ofreciendo productos de rendimiento a nivel institucional, escenarios de re-staking y servicios CeDeFi, sus negocios específicos incluyen:

Protocolo Bouncebit: los usuarios depositan activos como BTC y reciben un token de custodia líquida correspondiente; los activos se gestionan en la plataforma de Binance a través de cuentas de custodia seguras y mecanismos de espejo mediante cálculos multiparte, generando rendimientos que se devuelven a los usuarios.

Bouncebit Chain: una cadena de bloques de Layer1 que utiliza un mecanismo de consenso de prueba de servicio de delegación de participación y es completamente compatible con la máquina virtual de Ethereum. Los usuarios pueden delegar tokens a nodos validadores para hacer staking, y los certificados de staking obtenidos se pueden usar en aplicaciones descentralizadas en la cadena.

Cliente de Seguridad Compartida: Su lógica es coherente con la de Eigenlayer, permitiendo que la seguridad de Bouncebit Chain sea alquilada, apoyando aplicaciones como puentes, oráculos y cadenas laterales.

Bouncebit se lanzó a principios de 2024, recaudando un total de 7.98 millones de dólares. En mayo de 2024, su token nativo BB se lanzó en Binance.

Protocolo Lorenzo

Una infraestructura de Bitcoin L2 modular basada en Babylon, destinada a proporcionar una capa financiera de liquidez para Bitcoin.

A través del protocolo de staking de Bitcoin y de marcas de tiempo de Babylon, se establece una base para aplicaciones de Bitcoin escalables y de alto rendimiento, mejorando la escalabilidad de Bitcoin y habilitando funciones como la ejecución de contratos inteligentes.

Este proyecto tiene un sistema de tokens innovador que incluye tokens de capital líquido (LPT, como stBTC) y tokens de acumulación de rendimiento (YAT). stBTC está anclado 1:1 con el BTC en staking, unificando la liquidez de BTC en diferentes ecosistemas, y los poseedores pueden canjear su capital al finalizar el staking; YAT tiene su propio plan de re-staking, con tiempos de inicio y finalización, puede ser negociado antes de la fecha de vencimiento, y los poseedores pueden recibir recompensas de la cadena POS. Además, el YAT del mismo plan de staking puede ser intercambiado, y su valor proviene de las ganancias acumuladas y la especulación sobre ganancias futuras.

Este proyecto admite múltiples formas de staking, como staking cíclico y apalancado. El staking cíclico utiliza asociaciones con DEX externos, permitiendo a los usuarios hacer staking de BTC, pedir más BTC prestado y aumentar las recompensas de staking; el staking apalancado simplifica el proceso al proporcionar liquidez interna, permitiendo a los usuarios aplicar el máximo apalancamiento con un solo clic, mejorando la eficiencia del capital y optimizando las recompensas de staking.

Problemas actuales en BTCFi

Actualmente hay bastantes proyectos en esta pista, y su TVL total en 2024 ha experimentado un crecimiento explosivo, pero la pista de BTCFi aún no ha provocado realmente un revuelo en la industria.

Actualmente, el desarrollo de esta pista enfrenta varios problemas. Primero, el problema más crítico es que dentro de la comunidad de Bitcoin, a menudo es difícil alcanzar un consenso sobre algunas actualizaciones tecnológicas y propuestas innovadoras, lo que dificulta el avance de los proyectos relacionados con el ecosistema de Bitcoin.

Desde el punto de vista técnico, existen grandes dificultades. Primero, la propia Bitcoin carece de suficiente escalabilidad de bloques, lo que impide realizar transacciones financieras automatizadas y lógicas de negocio complejas como en Ethereum. Además, la interoperabilidad entre Bitcoin y otras cadenas de bloques es limitada, y la mayoría de las soluciones dependen de instituciones centralizadas para lograr la interacción entre cadenas.

Además, las tarifas de transacción del proyecto BTCFi son bastante altas, lo que aumenta enormemente los costos para los participantes. Por ejemplo, Babylon ha expuesto problemas de altas tarifas de transacción durante el proceso de staking, incluyendo el aumento de tarifas de minería causado por el efecto FOMO, así como las altas tarifas de desbloqueo y retiro después del staking.

La falta de liquidez también es un problema común en esta pista. Por un lado, el riesgo de liquidez del BTC empaquetado sigue existiendo. Por ejemplo, en el protocolo de Babylon, la liquidez del Wrapped BTC proporcionada por los nodos que participan en el staking no coincide completamente con la liquidez de BTC nativo que agregan, dependiendo de la reputación de cada plataforma de agregación para mantenerlo. Por otro lado, la forma en que se proporciona liquidez para actividades financieras como el staking y préstamos de Bitcoin es bastante única, principalmente dependiendo de los préstamos de capital, y aún no se ha formado un mecanismo de provisión de liquidez tan diversificado y eficiente como en el mercado financiero tradicional.

En este contexto, el valor total bloqueado (TVL) de los proyectos de BTCFi es relativamente pequeño en comparación con las principales cadenas como Ethereum, y el mercado no tiene un alto nivel de aceptación y participación, lo que presenta grandes desafíos para el desarrollo y promoción de los proyectos.

Mirando hacia el futuro

Actualmente, intercambios como Binance, OKX, etc., han colaborado con Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol y otros para llevar a cabo una serie de actividades de pre-staking, farming, etc. La participación de los usuarios ha proporcionado altos rendimientos, lo que también es un camino muy conveniente para que los usuarios comunes participen en BTCFi.

Al observar los proyectos mencionados anteriormente, se puede notar que el ecosistema BTCFi actual, además de BTC en sí, ya tiene una rica variedad de tipos de activos participando en BTCFi. Por ejemplo, inscripciones, runas y otros activos de capa 1 basados en BTC; RGB++, activos de capa 2 basados en la red BTC; WBTC en la cadena ETH, diversos certificados de LST o LRT que representan el staking de BTC, y otros activos wrap/stake; esta liquidez de activos ha ampliado el ámbito de BTCFi, haciendo que sus escenarios sean cada vez más ricos.

Mirando hacia el futuro, con el desarrollo de tecnologías como Layer2, se seguirán desarrollando y perfeccionando, y soluciones como Rollups se volverán más maduras, lo que llevará a una mejora significativa en la capacidad de procesamiento de transacciones de Bitcoin.

Con la aparición de puentes intercadena confiables, también se facilitará una transferencia e interacción de activos más segura y eficiente entre Bitcoin y otras redes de bloques. Bitcoin podrá participar más ampliamente en aplicaciones DeFi en diferentes cadenas.

Y gracias a soluciones como RSK, AVM, BitVM, la funcionalidad de contratos inteligentes de Bitcoin se verá reforzada, permitiendo así soportar lógicas de negocio y aplicaciones financieras más complejas.

Todos estos avances tecnológicos proporcionarán un soporte técnico más robusto para los servicios de finanzas descentralizadas en el ecosistema de Bitcoin, logrando productos financieros más flexibles como staking, préstamos y transacciones de derivados.

Con el resurgimiento de DeFi, podríamos ver que la conexión de BTCFi con las finanzas reales se vuelve más estrecha, como la aplicación de stablecoins en el ecosistema BTCFi que seguirá expandiéndose, proporcionando soluciones más eficientes y de bajo costo para pagos transfronterizos y comercio internacional. Como la stablecoin USDI respaldada por RGB++, su diseño anclado 1:1 con el dólar y los requisitos de cumplimiento AML/KYC la convierten en una herramienta importante en el ámbito de pagos internacionales, con potencial para implementarse a gran escala en escenarios como comercio electrónico transfronterizo y liquidaciones internacionales, lo que impulsará el uso de Bitcoin en el sistema financiero global.