Barclays señala que uno de los factores que podrían mantener las tasas de interés en Estados Unidos elevadas es la política de (inflación) de EE. UU. En la reunión de diciembre, algunos participantes del FOMC aparentemente comenzaron a reflejar en sus pronósticos de inflación las expectativas sobre los aranceles. Además, incluso entre aquellos que no ajustaron sus pronósticos oficiales, muchos ahora creen que el equilibrio de riesgos de inflación tiende a ser ascendente. Aunque Powell no respondió de manera clara hasta qué punto la Reserva Federal tiende a ver el aumento en los niveles de precios relacionados con los aranceles, creemos que, dado que se espera que los aranceles lleven a un aumento de la inflación en la segunda mitad de 2025, especialmente en el contexto de un aumento de las tasas de inflación en los últimos años, continuar recortando tasas será un desafío para la Reserva Federal. Esperamos que la Reserva Federal pause los recortes de tasas después de junio del próximo año y reanude los recortes alrededor de mediados de 2026, una vez que se disipen las presiones inflacionarias causadas por los aranceles. En nuestra proyección, anticipamos dos recortes de 25 puntos básicos en 2026, con una tasa terminal de 3.25-3.50%.