Resumen
Este artículo explora la evolución y la importancia de las tasas de financiación en el mercado de productos financieros derivados de criptomonedas, analizando en profundidad el origen de las tasas de financiación, su funcionamiento y las estrategias de arbitraje que desencadenan. El artículo revisa la "edad dorada" del arbitraje de tasas de financiación en la primavera de 2021 y la posterior recesión causada por ajustes en el mercado; también analiza la resurgencia de las oportunidades de arbitraje de tasas de financiación en 2024-2025, con la aparición de stablecoins innovadoras como USDe y USDX. Además, el artículo examina el papel clave de la Chicago Mercantile Exchange (CME) en la fijación de precios de tasas de financiación, revelando la intersección entre las finanzas tradicionales (TradFi) y las finanzas descentralizadas (DeFi). Por último, el artículo sugiere que la dinámica de las tasas de financiación está más determinada por los inversores institucionales y la CME que por las nuevas stablecoins, llamando a una reevaluación de la lógica narrativa del ecosistema criptográfico.
Origen de la tasa de financiación
La tasa de financiación se origina en el mercado de productos financieros derivados de criptomonedas, especialmente a partir de contratos de futuros perpetuos. Funciona como un mecanismo para mantener la cercanía entre el precio de los contratos de futuros perpetuos y el precio al contado del activo subyacente. El desarrollo de este concepto fue para abordar problemas inherentes a los contratos de futuros tradicionales, como el vencimiento y la liquidación, que pueden llevar a diferencias entre el precio de futuros y el precio al contado.
Contexto clave de la tasa de financiación:
Introducido por los exchanges de criptomonedas: las tasas de financiación se reconocieron y utilizaron ampliamente con el auge de exchanges de criptomonedas como @BitMEX (fundado por @CryptoHayes en 2016). BitMEX promovió contratos de futuros perpetuos, que son productos financieros derivados sin fecha de vencimiento, permitiendo a los traders mantener posiciones indefinidamente. Para asegurar que el precio del contrato se mantenga cerca del precio al contado, se introdujo la tasa de financiación.
Mecanismo: la tasa de financiación es el costo que se paga (o recibe) periódicamente entre los toros (compradores) y los osos (vendedores) en el mercado. Se determina por la diferencia entre el precio del contrato de futuros perpetuos y el precio al contado del activo subyacente. Si el precio del contrato perpetuo es superior al precio al contado (indicando un mercado alcista), los toros pagan a los osos; si el precio es inferior al precio al contado (indicando un mercado bajista), los osos pagan a los toros.
Objetivo: las tasas de financiación incentivan a los traders a adoptar posiciones que ayuden a alinear los precios de los futuros perpetuos con los precios al contado. Esto reduce las grandes diferencias que pueden surgir, manteniendo la eficiencia del mercado.
Cálculo: el cálculo de la tasa de financiación se basa en dos componentes principales: la tasa de interés (que normalmente se puede ignorar) y el índice de prima (la diferencia entre el precio de los futuros y el precio al contado). La fórmula específica puede variar entre diferentes exchanges.
Evolución: la tasa de financiación se ha convertido en una característica estándar de los principales exchanges de criptomonedas, incluyendo Binance, OKX, Bybit, Deribit Exchange, etc. Ha influido en los productos financieros derivados de finanzas tradicionales, introduciendo métodos innovadores para gestionar el seguimiento de precios y el comportamiento de los traders.
La tasa de financiación juega un papel clave en asegurar la estabilidad y eficiencia del mercado de futuros perpetuos de criptomonedas, alineándolo estrechamente con el mercado al contado subyacente.
¿Qué es el arbitraje de tasas de financiación?
El arbitraje de tasas de financiación es una estrategia de trading en la que los traders aprovechan la diferencia entre la tasa de financiación de contratos de futuros perpetuos y el precio al contado del activo subyacente para obtener ganancias. El objetivo es obtener beneficios a través de pagos de financiación periódicos entre compradores y vendedores.
Factores clave:
Posición larga al contado + posición corta en futuros perpetuos: los traders compran criptomonedas (como Bitcoin) en el mercado al contado mientras establecen una posición corta en contratos de futuros perpetuos de la misma criptomoneda. Esto crea una posición de cobertura que protege a los traders de la volatilidad del precio del activo.
Obteniendo ganancias de tasas de financiación altas: cuando las tasas de financiación son altas (mercado alcista), los traders con posiciones cortas reciben pagos de financiación de los traders con posiciones largas.
Primavera de 2021 - Edad dorada del arbitraje
La primavera de 2021 es comúnmente conocida como la "edad dorada del arbitraje de tasas de financiación" en el mercado de criptomonedas, debido a que las tasas de financiación eran excepcionalmente altas, creando oportunidades para que los traders obtuvieran ganancias a través de estrategias de arbitraje. Explica por qué este período fue notable y cómo funciona el arbitraje de tasas de financiación:
Crecimiento explosivo del mercado
El mercado de criptomonedas experimentó un crecimiento sin precedentes a principios de 2021, impulsado por:
La adopción institucional de Bitcoin y otras criptomonedas (como Tesla, MicroStrategy).
La prosperidad de DeFi y el aumento de participantes minoristas.
La confianza alcista que llevó a Bitcoin y Ethereum a alcanzar nuevos máximos.
Esto resultó en una prima continua en los contratos de futuros perpetuos, ya que los traders alcistas dominaban el mercado.
Tasas de financiación anormalmente altas
Con posiciones largas superando con creces las posiciones cortas, la tasa de financiación se disparó a un récord histórico. Por ejemplo:
En exchanges como Binance y Bybit, la tasa de financiación perpetua de Bitcoin a menudo supera el 0.1% a 0.3% cada 8 horas. En términos anualizados, esto equivale a un rendimiento del 36% al 108%, superando con creces las inversiones de renta fija tradicionales.
Condiciones de mercado amigables para el arbitraje
Ineficiencia del mercado: las grandes primas en los precios de los futuros perpetuos crean pagos de financiación consistentes. Alta liquidez: los principales exchanges tienen abundante liquidez, permitiendo a los traders ejecutar estrategias de arbitraje de manera efectiva. Bajo riesgo contrapartida: la introducción de soluciones de custodia asegurada y billeteras proporcionadas por exchanges reduce el riesgo de mantener grandes cantidades de criptomonedas para arbitraje.
Cómo los traders aprovechan esta oportunidad
Cobertura mediante al contado o futuros tradicionales: los traders obtienen pagos de financiación al mantener posiciones largas en el mercado al contado y posiciones cortas en contratos de futuros perpetuos, sin asumir riesgos de precios.
Participación institucional en el arbitraje: fondos de cobertura, empresas de trading propietarias e inversores individuales astutos ingresan activamente a la industria de arbitraje de tasas de financiación, desplegando grandes capitales para asegurar ganancias estables.
Rendimientos anualizados: en algunos casos, los rendimientos anuales superan el 100%, lo que convierte el arbitraje de tasas de financiación en una de las estrategias sin riesgo más atractivas en el mercado criptográfico.
Recesión tras la prosperidad
A mediados de 2021, las tasas de financiación se normalizaron porque:
El mercado experimentó una corrección después de que Bitcoin alcanzara los 64,000 dólares en abril de 2021, seguida de una caída abrupta en mayo.
La competencia en el arbitraje ha reducido la rentabilidad.
La aparición de participantes del mercado más eficientes (como creadores de mercado automatizados y fondos cuantitativos) comenzó a estabilizar las tasas de financiación.
El legado de la primavera de 2021: funciones ampliadas
La edad dorada del arbitraje de tasas de financiación de la primavera de 2021 dejó una marca indeleble en el ecosistema de criptomonedas, mostrando que el crecimiento de los índices de mercado tiene tanto potencial como vulnerabilidades. Aunque este período destacó las abundantes oportunidades en condiciones de mercado alcista, también sentó las bases para riesgos sistémicos significativos que se manifestaron en los años siguientes.
Oportunidades y crecimiento del mercado
Dinámica de tasas de financiación destacadas: las altas tasas de financiación de este período subrayan el papel único de los contratos de futuros perpetuos en el mercado criptográfico como herramientas de especulación y descubrimiento de precios. Los traders y las empresas de gestión de fondos aprovecharon las oportunidades de arbitraje creadas por la diferencia entre los precios al contado y perpetuos impulsada por el sentimiento alcista. · Auge de la participación institucional: las condiciones amigables para el arbitraje atrajeron a participantes institucionales y complejas empresas de gestión de fondos, que comenzaron a desplegar grandes capitales en el mercado criptográfico. Este aflujo de interés institucional elevó la legitimidad de las criptomonedas como clase de activo y aceleró la innovación en productos financieros.
Aumento explosivo de la oferta circulante de USDT: uno de los resultados más significativos de este período fue el aumento drástico de la oferta circulante de la stablecoin clave @Tether_to_toTether (USDT). Desde principios de 2021 hasta mediados de año, la oferta de USDT se disparó de 4 mil millones de dólares a más de 60 mil millones de dólares, reflejando un gran flujo de capital fiat hacia el mercado criptográfico. Esto facilitó el comercio entre exchanges, el arbitraje y la provisión de liquidez.
Reacciones en cadena de eventos posteriores a 2021
A pesar del optimismo de la primavera de 2021, su legado también incluye la vulnerabilidad que expone a una serie de eventos desastrosos:
Flujos de capital hacia Anchor Protocol (Terra/Luna fundado por Do Kwon): a medida que los fondos de gestión buscan mayores rendimientos, una parte considerable de capital fluyó hacia plataformas de alto rendimiento como Anchor Protocol, el proyecto insignia DeFi en la blockchain de Terra. Anchor atrajo capital a través del sistema de stablecoin algorítmica UST de Terra, ofreciendo un APY insostenible (de hasta el 20%). Esto creó una estructura frágil que necesitaba nuevos flujos de capital para mantener los rendimientos.
El colapso del mercado criptográfico en mayo de 2022: el colapso de Terra en mayo de 2022 simbolizó uno de los mayores colapsos financieros en la historia de las criptomonedas. Cuando Anchor Protocol no pudo mantener sus rendimientos, la desvinculación de UST provocó la espiral mortal de LUNA, resultando en la evaporación de más de 50 mil millones de dólares en valor de mercado, borrando gran parte de la oferta de criptomonedas.
El impacto en FTX y Alameda (fundado por SBF): FTX/Alameda, como participantes importantes en el ecosistema criptográfico, se convirtieron en víctimas significativas del colapso de Terra. La exposición de Alameda a Terra y su papel en proporcionar "liquidez de salida" para las pérdidas de Terra/Luna llevaron a pérdidas de miles de millones de dólares. Esto sentó las bases para el colapso de FTX en noviembre de 2022, exponiendo un castillo de naipes construido sobre prácticas comerciales opacas y errores de gestión de capital.
El impacto en las instituciones de préstamos criptográficos: el colapso de Terra tuvo profundos efectos en las instituciones de préstamos criptográficos y fondos de cobertura: Three Arrows Capital (3AC) (fundado por Su Zhu), Genesis (fundado por Barry), BlockFi (fundado por Zac Prince), Celsius (fundado por Alex Mashinsky) y Babel Finance (fundado por Flex Yang; es importante señalar que Flex Yang se retiró de Babel Finance en noviembre de 2021, regresando después del colapso para reestructurar la empresa y logrando el único caso exitoso de reestructuración en 2022) tenían una gran exposición a los riesgos a la baja de Terra y del mercado en general.
La quiebra de estas entidades provocó una reacción en cadena, erosionando aún más la confianza del mercado y agotando la liquidez.
Lecciones clave aprendidas del legado
Riesgos de stablecoins y liquidez: el rápido crecimiento de stablecoins como USDT en 2021 destacó su papel clave en la provisión de liquidez. Sin embargo, la dependencia excesiva en stablecoins algorítmicas (como UST) sin una gestión de riesgos adecuada expuso vulnerabilidades sistémicas.
La sostenibilidad de los rendimientos DeFi: proyectos como Anchor muestran los peligros de las promesas de rendimientos insostenibles, especialmente cuando estas promesas están respaldadas por modelos de economía circular o reservas insuficientes.
La interconexión del ecosistema criptográfico: el colapso de 2022 reveló los vínculos profundos entre las empresas criptográficas, donde el fracaso de un eslabón (como Terra/Luna) puede provocar reacciones en cadena a través de plataformas de préstamos, comercio e inversión.
La importancia de la gestión de riesgos: estos eventos subrayan la necesidad de mejorar la gestión de riesgos y la transparencia entre las empresas criptográficas, incluyendo una mejor regulación de las stablecoins, prácticas de préstamos y exchanges centralizados.
Reflexiones sobre la edad dorada de 2021
La "edad dorada" de la primavera de 2021 no solo simboliza el clímax de la especulación del mercado criptográfico y la innovación financiera, sino que también sembró las semillas de una serie de fallos posteriores. El aumento de flujos de capital, ejemplificado por el aumento de la oferta de USDT, impulsó el crecimiento del mercado, pero también creó riesgos sistémicos que más tarde sacudieron todo el ecosistema. Estos eventos destacaron la necesidad de un crecimiento sostenible, una gestión de riesgos robusta y una mayor supervisión en el proceso de madurez de la industria criptográfica.
2024-2025: Resurgimiento del arbitraje de tasas de financiación con USDe y USDX
Entre 2024 y 2025, el arbitraje de tasas de financiación experimentó un resurgimiento, gracias al auge de stablecoins innovadoras como USDe (fundada por Guy) y USDX (fundada por Flex Yang). Estas stablecoins de nueva generación están diseñadas para abordar las debilidades sistémicas expuestas por el colapso de stablecoins algorítmicas (como UST) y crear nuevas oportunidades para traders e instituciones en la industria de arbitraje de tasas de financiación.
Factores clave del resurgimiento
La evolución de las stablecoins
USDe (Ethena):
USDe introdujo un modelo novedoso, combinando colaterales en cadena y herramientas complejas de gestión de riesgos para asegurar su estabilidad. Está diseñado para proporcionar la resiliencia de stablecoins respaldadas por fiat como USDT, a la vez que aprovecha la transparencia y los mecanismos de descentralización de la cadena.
USDX (Stables Labs):
USDX utiliza un mecanismo similar, pero está respaldado por una estrategia de múltiples monedas. Esta estrategia ofrece un rendimiento ajustado al riesgo más alto que USDe y puede evitar tasas de financiación negativas.
Su mecanismo de estabilización dinámica mitiga el riesgo de fallos en cadena, proporcionando un medio confiable para las estrategias de arbitraje. Estas stablecoins están diseñadas para mantener un anclaje constante al dólar, al tiempo que ofrecen rendimientos competitivos, lo que las convierte en herramientas ideales para el arbitraje de tasas de financiación.
Madurez y eficiencia del mercado
Mejoras en la infraestructura:
Los intercambios descentralizados (DEX) y los protocolos de productos financieros derivados han hecho avances significativos, ofreciendo mayor liquidez, menor deslizamiento y mejor transparencia en comparación con ciclos anteriores.
Claridad regulatoria:
Después del colapso de 2022, el marco regulatorio para las stablecoins y los productos financieros derivados se volvió más claro, restaurando la confianza en el ecosistema y atrayendo a inversores institucionales para reiniciar las estrategias de arbitraje.
Período de alta tasa de financiación
El interés renovado en las criptomonedas como clase de activo llevó a un resurgimiento de la confianza alcista, impulsando el aumento de las tasas de financiación en el mercado de futuros perpetuos.
La introducción de activos del mundo real tokenizados (RWAs), incluyendo acciones, bonos y bienes, ha ampliado el mercado de futuros perpetuos, más allá del alcance de los activos criptográficos tradicionales, creando oportunidades de arbitraje para múltiples clases de activos.
Participación institucional
Los fondos de cobertura, las empresas de trading propietarias y otros participantes institucionales han adoptado el arbitraje de tasas de financiación como una estrategia de bajo riesgo y alto rendimiento en el mercado de productos financieros derivados de criptomonedas.
El apoyo de stablecoins complejas como USDe y USDX proporciona liquidez y estabilidad confiables para el trading de arbitraje.
Mecanismos del nuevo resurgimiento del arbitraje
Arbitraje clásico: mantener al contado y vender contratos perpetuos
Los traders utilizan USDe y USDX para ejecutar posiciones de cobertura:
Mantener al contado: comprar criptomonedas subyacentes (como Bitcoin o Ethereum).
Vender contratos perpetuos: vender contratos de futuros perpetuos de la misma criptomoneda.
En períodos alcistas, las altas tasas de financiación en el mercado perpetuo permiten a los traders obtener beneficios de los pagos de financiación sin asumir el riesgo de volatilidad de precios.
Integración de stablecoins para mejorar rendimientos
Aumento de rendimientos: USDe y USDX ofrecen mecanismos integrados de staking o generación de rendimientos, permitiendo a los traders ganar intereses adicionales de sus tenencias de stablecoins mientras participan en el arbitraje.
Eficiencia de capital: estas stablecoins están optimizadas para protocolos DeFi, permitiendo a los traders maximizar el apalancamiento mientras mantienen niveles de riesgo más bajos.
Arbitraje entre activos
Más allá de las criptomonedas, los traders ahora pueden realizar arbitraje entre activos del mundo real tokenizados y sus correspondientes tradicionales, utilizando stablecoins como puente de liquidez.
Impacto económico
Reconstruyendo la confianza en las stablecoins
El éxito de USDe y USDX destaca la capacidad de la industria criptográfica para aprender de fracasos pasados y diseñar herramientas financieras resilientes.
Esta restauración de la confianza en las stablecoins atrajo flujos masivos de capital fiat, mejorando la liquidez de todo el mercado criptográfico.
Funciones ampliadas de oportunidades de arbitraje
El surgimiento de un mercado de productos financieros derivados diversificado, incluyendo RWAs, ha aumentado enormemente las oportunidades de arbitraje de tasas de financiación. Las estrategias de arbitraje ahora proporcionan estabilidad de precios para una gama más amplia de activos.
La institucionalización del arbitraje criptográfico
El arbitraje de tasas de financiación se ha convertido en una estrategia central para fondos de cobertura y gestores de activos, conectando las finanzas tradicionales con el mercado criptográfico.
La entrada de capital institucional ha acelerado el crecimiento y la especialización del ecosistema de productos financieros derivados de criptomonedas.
Estabilidad en la oferta de criptomonedas
A diferencia de la expansión desenfrenada de UST en 2021, el crecimiento de la oferta de USDe y USDX es cuidadosamente gestionado para evitar dinámicas de hiperinflación.
Este crecimiento controlado asegura un ecosistema de arbitraje más sostenible.
Riesgos y desafíos
Dependencia excesiva de las stablecoins
Aunque USDe y USDX ofrecen mecanismos innovadores, pueden surgir riesgos sistémicos si sus modelos son presionados en condiciones de mercado extremas o cambios regulatorios.
Competencia y fragmentación de liquidez
El auge de las stablecoins y los protocolos de productos financieros derivados podría llevar a la fragmentación de la liquidez, haciendo que la ejecución eficiente del arbitraje se vuelva más difícil.
Saturación del mercado
A medida que más participantes ingresan a la industria de arbitraje de tasas de financiación, los rendimientos pueden disminuir debido a la creciente competencia, similar a lo que ocurrió después de 2021.
Obstáculos regulatorios
A medida que los activos del mundo real tokenizados y las stablecoins se integran cada vez más con los mercados tradicionales, podría haber un mayor escrutinio regulatorio, lo que podría afectar las estrategias de arbitraje.
La rápida caída de la tasa de financiación no se debe a USDe o USDX, sino a las grandes posiciones de fondos de cobertura TradFi en CME tras la cotización de IBIT.
Las tasas de financiación en el mercado de criptomonedas están influenciadas por CME Group (Chicago Mercantile Exchange), reflejando la creciente interacción entre finanzas tradicionales (TradFi) y finanzas descentralizadas (DeFi).
Cómo CME afecta la tasa de financiación
CME como referencia de precios:
Los contratos de futuros de Bitcoin y Ethereum de CME están regulados y negociados en el mercado financiero tradicional. Estos contratos a menudo son utilizados por inversores institucionales como referencia para la fijación de precios de productos financieros derivados, incluyendo contratos de futuros perpetuos en el mercado nativo de criptomonedas. Dado que los futuros de CME reflejan el sentimiento institucional y se negocian en dólares, proporcionan un punto de anclaje confiable para las diferencias de precios entre el mercado al contado y los productos financieros derivados criptográficos.
Arbitraje entre CME y el mercado de futuros criptográficos:
Los traders a menudo realizan arbitraje entre futuros de CME y mercados perpetuos de criptomonedas en exchanges como Binance, OKX, Bybit, Deribit.
Si los futuros de CME tienen una prima o descuento en relación con el precio al contado, se crearán oportunidades de arbitraje que impactan directamente en la tasa de financiación de futuros perpetuos:
Prima de futuros de CME: indica confianza alcista, lo que lleva a un aumento en la tasa de financiación de futuros perpetuos.
Descuento en futuros de CME: indica un sentimiento bajista, lo que lleva a una disminución en la tasa de financiación e incluso a tasas negativas.
La participación institucional impulsa la tasa de financiación:
Dado que CME es la puerta de entrada del capital institucional al mercado criptográfico, los precios de sus futuros establecen el tono para el comportamiento del mercado. Los grandes inversores institucionales a menudo utilizan contratos perpetuos nativos de criptomonedas para cubrir sus posiciones en CME, alineando así la dinámica de tasas de financiación con la curva de futuros de CME.
Mecanismos de influencia de CME sobre la tasa de financiación
Diferencial de CME y precios al contado:
El diferencial de CME (la diferencia entre el precio de futuros de CME y el precio al contado) se ha convertido en el principal motor de flujo de arbitraje: un alto diferencial de CME incentiva a los traders a vender en futuros de CME mientras compran en el mercado al contado o en futuros perpetuos para reducir la brecha y afectar la tasa de financiación.
Un bajo diferencial de CME (o diferencial negativo) desencadena operaciones opuestas, afectando en consecuencia la tasa de financiación.
Vencimiento de futuros de CME:
La fecha de vencimiento trimestral de los futuros de CME introdujo un patrón cíclico en el mercado criptográfico: a medida que se acerca la fecha de vencimiento, las grandes actividades de cobertura pueden afectar la tasa de financiación, ya que los traders reequilibran posiciones entre CME y futuros perpetuos.
Después de vencer, el precio de liquidación de los contratos de CME a menudo restablece las expectativas del mercado, afectando indirectamente la fijación de precios de los futuros perpetuos y la tasa de financiación.
Precios en dólares y anclajes de mercado:
Los futuros de CME están denominados en dólares, lo que brinda estabilidad, especialmente en períodos de alta volatilidad, proporcionando una referencia para los contratos perpetuos de criptomonedas.
Este anclaje en dólares asegura que las tasas de financiación reflejen no solo la dinámica nativa de las criptomonedas, sino también factores macroeconómicos más amplios que afectan el mercado tradicional.
Por qué es importante la influencia de CME
Conectando los mercados tradicionales y criptográficos:
CME actúa como un puente entre el capital institucional y el mercado criptográfico, asegurando que las tasas de financiación reflejen cada vez más dinámicas de mercado más amplias y no estén limitadas al ecosistema criptográfico.
Mejorar la eficiencia y el descubrimiento de precios:
El arbitraje entre futuros de CME y productos financieros derivados criptográficos reduce la ineficiencia del mercado, asegurando que las diferencias de precios entre ambos mercados sean más ajustadas y que la fijación de precios sea más precisa.
Estandarización en la fijación de precios de productos financieros derivados:
Dado que CME establece estándares para futuros regulados, su influencia en la tasa de financiación ayuda a alinear los contratos perpetuos de criptomonedas con modelos de fijación de precios más tradicionales, abriendo el mercado a inversores institucionales.
Por lo tanto, no culpes a USDe o USDX, sino a los fondos de cobertura de finanzas tradicionales que están utilizando su bajo costo de capital para arbitrar.
A continuación se presentan algunos de los mayores accionistas del iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT):
Principales tenedores institucionales de IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF)
Fuente de la imagen: datos de Fintel
Algunos de ellos son tenedores, pero la mayoría son en realidad arbitrajistas.
Conclusión
La evolución de las tasas de financiación y las estrategias que surgen de ellas destacan la intersección dinámica entre TradFi y DeFi. La "edad dorada" de 2021 mostró oportunidades sustanciales, pero también expuso debilidades sistémicas que llevaron a importantes colapsos del mercado. En 2024-2025, el surgimiento de stablecoins robustas como USDe y USDX trajo una nueva ola de oportunidades de arbitraje, ofreciendo una estructura más sostenible para el crecimiento del mercado.
En última instancia, la fijación de precios de la tasa de financiación no está determinada por las stablecoins, sino que está moldeada por la participación institucional y los futuros de referencia de CME. La interacción de estas fuerzas subraya la importancia de la eficiencia del mercado, la transparencia y una sólida gestión de riesgos para asegurar la continua madurez del ecosistema criptográfico. La responsabilidad de tasas de financiación bajas no debe ser atribuida a stablecoins como USDe o USDX, sino a los participantes de finanzas tradicionales que utilizan sus bajos costos de capital y estrategias de arbitraje.
【Descargo de responsabilidad】El mercado implica riesgos, la inversión debe hacerse con precaución. Este artículo no constituye un consejo de inversión; los usuarios deben considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión en este documento es adecuado para su situación particular. Invertir en consecuencia es bajo su propio riesgo.
Este artículo se reproduce con autorización de: (Rhythm Blockbeats)
"¿Cómo arbitrar la tasa de financiación? Un repaso a la evolución de las estrategias de arbitraje y qué oportunidades aún existen para ti?" Este artículo fue publicado originalmente en "Crypto City"
