Escrito por: Tuo Luo Finance
La tan esperada reducción de tasas ha llegado a tiempo, pero el mercado no ha respondido con alegría como de costumbre.
En la madrugada del 19 de diciembre, hora de Beijing, la Reserva Federal anunció la última decisión de tasa de interés del año, decidiendo reducir el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos a 4.25%-4.50%, logrando así la tercera reducción de tasas consecutiva. Hasta ahora, la Reserva Federal ha acumulado una reducción total de 100 puntos básicos en este ciclo de disminución de tasas.
Incluso si hay acciones de venta de hechos, la liberación de liquidez es sin duda una gran noticia para el mercado de riesgo, pero esta vez es diferente. El mercado de valores estadounidense cayó primero en señal de respeto, dando acción a la fijación de precios. Los datos de Choice muestran que, hasta el cierre del 18 de diciembre, el índice Nasdaq cayó un 3.56%, el S&P 500 cayó un 2.95%. El Dow Jones se desplomó en más de mil puntos, con una caída del 2.58%, cayendo durante 10 días consecutivos, la racha más larga desde octubre de 1974.
El mercado cripto siguió de cerca, con Bitcoin cayendo brevemente por debajo de los 100,000 dólares, tocando los 99,000 dólares, ETH con una caída máxima de más del 7.2%, y el sector de altcoins también bajando más del 10%. ¿Por qué esta reducción de tasas ha provocado tal resultado?
01 Las expectativas hawkish generan pánico en el mercado, Powell desmiente a Trump
La reducción de tasas es algo bueno, pero el mercado de riesgo está especulando en torno a dos palabras: expectativas. El presidente de la Reserva Federal, Powell, al anunciar la reducción de tasas, emitió un comentario hawkish que no se había escuchado en mucho tiempo, afirmando que la decisión de diciembre de reducir tasas es más desafiante, pero es 'la decisión correcta', enfatizando que la Reserva Federal será 'más cautelosa' al considerar ajustes de tasas en el futuro. Si la Reserva Federal reducirá las tasas en 2025 dependerá de los datos futuros, no de los resultados de previsiones actuales, y la Reserva Federal considerará una nueva reducción de tasas solo después de que la inflación mejore.
En comparación con las decisiones de votación relativamente unánimes en el pasado, esta vez la reducción de tasas también ha encontrado divisiones, el presidente de la Reserva Federal de Cleveland, Mester, votó en contra de la decisión de tasas, argumentando que se debería saltar esta reducción, lo que refleja que la resistencia a la reducción de tasas sigue aumentando.
Y en la expectativa de perspectivas económicas publicadas por la Reserva Federal ese día, la tasa de crecimiento económico fue ajustada al alza y la tasa de desempleo al descenso, lo que también mostró la postura hawkish de la Reserva Federal. Según el gráfico de puntos, basado en esta previsión, 10 de los 19 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto creen que para finales de 2025, el rango objetivo de la tasa de fondos federales se reducirá a entre 3.75% y 4%. Considerando lo que se llama 'más cauteloso', a base de 25 puntos básicos, parece que la Reserva Federal solo podrá bajar las tasas dos veces el próximo año, una gran reducción en comparación con las 4 veces esperadas en septiembre.
En este contexto, el mercado de valores estadounidense, que ya ha digerido la noticia de la reducción de tasas de diciembre, no sorprende que haya caído, ya que la suavidad del aterrizaje futuro aún debe ser evaluada. En realidad, desde un punto de vista macroeconómico, la severidad sigue estando dentro de un rango controlable. A pesar de que las declaraciones hawkish han comenzado a surgir, la reducción de tasas en 2025 sigue siendo un consenso, aunque la tasa neutral ha aumentado algo. Desde la perspectiva de la Reserva Federal, estas declaraciones hawkish son muy probablemente una alerta anticipada para enfrentar la incertidumbre de la administración posterior de Trump, dejando cierto margen para prevenir la inflación impulsada por las políticas de Trump.
A pesar de que las expectativas de reducción de tasas tienen un impacto significativo en el mercado de riesgo, el desastre de las criptomonedas es aún más grave. Una sola frase de Powell provocó que Bitcoin cayera más del 5%, y esto arrastró aún más al mercado cripto. Según datos de Coinglass, hasta las 5 p.m., más de 260,000 personas en todo el mundo habían sido liquidadas en las últimas 24 horas, con liquidaciones totales de 780 millones de dólares, 661 millones de dólares en posiciones largas y 118 millones de dólares en posiciones cortas liquidadas.
En la conferencia de prensa, cuando se le preguntó si la Reserva Federal establecería una reserva nacional de Bitcoin, Powell respondió: 'No se nos permite poseer Bitcoin. La Ley de la Reserva Federal establece lo que la Reserva Federal puede poseer, y no buscamos cambiar eso. Este es un asunto que el Congreso debería considerar, pero la Reserva Federal no desea modificar la ley.'
La actitud de Powell refleja sin duda una oposición a las criptomonedas, la Reserva Federal no considera incluir Bitcoin en su balance y no desea discutir el tema. Además, durante su mandato, Powell ha dejado claro que no renunciará, y Trump no tiene poder para reemplazarlo.
Curiosamente, hace poco tiempo, Trump también hizo una declaración habitual sobre la 'grandeza', afirmando que hará grandes cosas en el campo de las criptomonedas y, al responder a la pregunta de si Estados Unidos establecerá una reserva estratégica de Bitcoin similar a la de petróleo, dijo: 'Sí, creo que lo hará.' En un momento anterior, un informante anónimo del equipo de transición reveló que Trump desea que Bitcoin supere los 150,000 dólares durante su mandato, ya que las criptomonedas para él son 'otro mercado de valores'. Dada la clara afirmación de Trump de que 'el mercado de valores lo es todo', esta información tiene una alta credibilidad.
Y el 17 de diciembre, llegaron nuevamente noticias del mercado, indicando que Trump planea establecer una reserva estratégica de Bitcoin (SBR) a través de una orden ejecutiva, planeando utilizar el fondo de estabilización de divisas del Tesoro (ESF) para comprar Bitcoin, un activo que ahora ha superado los 200 mil millones de dólares. Ese mismo día, el Instituto de Políticas de Bitcoin redactó el texto completo de esta orden ejecutiva, afirmando que la orden podría entrar en vigor tan pronto como Trump la firme al asumir el cargo.
Con una serie de estímulos informativos, el plan de reserva nacional de Bitcoin parece estar a la vuelta de la esquina, el mercado tiene grandes expectativas, y en Polymarket, la votación sobre la reserva de Bitcoin ha crecido del 25% al 40%. Ayer, Bitcoin subió de forma constante, alcanzando un nuevo umbral de 110,000 dólares. Pero en este momento, las declaraciones de Powell, sin duda, son un golpe directo a Trump, ya que si la Reserva Federal no coopera, la llamada reserva nacional enfrentará grandes obstáculos.
02 La Reserva Federal no tiene intención, las reservas nacionales de Bitcoin enfrentan grandes dificultades
Tomando como ejemplo el proyecto de ley de Bitcoin presentado por la senadora Cynthia Lummis, esta ley exige que el gobierno compre hasta 200,000 Bitcoins anualmente durante 5 años, alcanzando un total de un millón. Con un precio de 100,000 dólares por moneda, excluyendo las primas de compra, el gobierno necesitaría recaudar al menos 100,000 millones de dólares. En términos de operación, las fuentes de financiamiento podrían consistir en tres partes: primero, utilizando los depósitos del Tesoro de la Reserva Federal, hasta un máximo de 6,000 millones de dólares al año; esta opción tiene una baja probabilidad, ya que el balance de la Reserva Federal todavía está en pérdidas, superando los 200,000 millones de dólares en pérdidas. De hecho, desde septiembre de 2023, la Reserva Federal no ha transferido fondos al Tesoro. Segundo, a través de la transferencia de la cuenta de excedente de capital de la Reserva Federal a los fondos generales del Tesoro; este método se utilizó en la ley FAST (Restauración de la Infraestructura de Transporte de EE. UU.), pero si se utiliza para comprar Bitcoin, probablemente provocaría cuestionamientos sobre la independencia de la Reserva Federal.
En comparación con las dos anteriores, la tercera opción es más viable, es decir, ajustar el valor justo del oro a los precios del mercado, permitiendo que la Reserva Federal capitalice los beneficios oficiales de las reservas de oro del Tesoro. Según el informe financiero publicado por la Reserva Federal, los activos de reserva oficiales de la Reserva Federal son oro, derechos especiales de giro y monedas. Entre ellos, el oro se refiere a los certificados de dólares de oro del Tesoro, calculando a un precio oficial de ligeramente más de 42.22 dólares por onza troy, el precio nominal es de 11,000 millones de dólares. Si se calcula al precio de mercado de 2700 dólares, esta reserva alcanzaría los 703,400 millones de dólares. De hecho, observando estas tres opciones, independientemente de cómo se compre Bitcoin, el Tesoro de Estados Unidos necesitaría el fuerte apoyo de la Reserva Federal.
Por otro lado, los activos de reserva nacionales de Estados Unidos necesitan tener alta liquidez, lo que ayuda a mantener el estatus del dólar como moneda de reserva internacional y como medio de pago final. Desde este punto de vista, el Bitcoin, que tiene una alta volatilidad, parece no cumplir con los estándares. Si el gobierno de EE. UU. compra Bitcoin en grandes cantidades, aunque esto empujaría aún más su precio, concentraría enormemente Bitcoin en el lado del gobierno. Cuando se necesita vender grandes cantidades, el deslizamiento y la volatilidad tendrán un impacto mucho mayor, incluso podría llevar al gobierno a asumir una gran pérdida de depreciación. Además, el surgimiento de monedas no soberanas puede debilitar en cierta medida el reconocimiento global del dólar.
Debido a la combinación de múltiples razones, la aversión de la Reserva Federal hacia las criptomonedas es profunda, y Powell ha expresado en varias ocasiones una postura opositora a las criptomonedas. Es importante señalar que en esta declaración, Powell también dejó un margen, 'Este es un asunto que el Congreso debería considerar', lo que significa que el Congreso podría modificar la ley para incluir Bitcoin en las reservas. Sin embargo, dada la complejidad de los intereses en juego y la amplia repercusión, la posibilidad de modificaciones funcionales es mínima.
Esto es precisamente por qué la compra del fondo de estabilización de divisas es relativamente más creíble. A diferencia del camino de la Reserva Federal, este fondo pertenece al Tesoro de los Estados Unidos y, con el consentimiento del presidente, el Tesoro puede eludir la aprobación del Congreso para asignar fondos, utilizando directamente el ESF para realizar transacciones de oro, divisas y otros instrumentos de crédito y valores, con un uso relativamente flexible.
En general, a pesar de que Trump ha tomado el control de ambas cámaras y su poder está altamente concentrado, y él mismo ha expresado planes relacionados de manera activa, solo desde el punto de vista de la probabilidad, la posibilidad de que Bitcoin se convierta en un activo de reserva estratégica de Estados Unidos sigue siendo bastante baja. Sin embargo, para Trump, que no sigue el camino convencional, todo es posible. Después de todo, desde una perspectiva práctica, el gobierno de EE. UU. ya posee más de 210,000 Bitcoin, ocupando el primer lugar entre los gobiernos del mundo. Si se logra una parte de la reserva, la apreciación de Bitcoin aún puede tener un efecto muy positivo sobre la sobrecargada deuda de Estados Unidos.
03 FOMO institucional surge, el mercado cripto no puede escapar de la diferenciación de caminos
A largo plazo, a pesar de haber enfrentado brevemente el Jueves Negro, con las regulaciones favorables a la vista, las perspectivas del mercado cripto siguen siendo brillantes. Para el inminente año 2025, las instituciones también han mostrado un alto grado de optimismo.
Bitwise ha dado datos de precios claros en su previsión para 2025, indicando que los países que poseen Bitcoin se duplicarán, que el ETF de Bitcoin también verá más entradas y que Bitcoin alcanzará los 200,000 dólares. Si se logra una reserva estratégica, no habrá límite superior y alcanzará un precio de un millón de dólares en 2029. Ethereum experimentará un cambio narrativo en 2025, alcanzando los 7000 dólares impulsado por Layer 2, stablecoins y proyectos tokenizados, mientras que Solana apunta a 750 dólares. Además, también indica que 2025 será el año de las OPI de empresas cripto, y Coinbase se convertirá en el mayor corredor de intercambio.
Las expectativas de VanEck son más claras en diferentes etapas, indicando que el mercado alcista de criptomonedas continuará desarrollándose en 2025 y alcanzará su primer pico en el primer trimestre. En este pico del ciclo, se espera que el precio de Bitcoin sea de aproximadamente 180,000 dólares, mientras que el precio de Ethereum superará los 6000 dólares. Otros proyectos conocidos, como Solana y Sui, podrían superar los 500 dólares y los 10 dólares, respectivamente. Y tras el primer trimestre, se espera que el precio de BTC ajuste un 30%, mientras que las altcoins sufrirán una caída aún mayor, alcanzando el 60%, el mercado se consolidará en verano y luego en otoño experimentará un rebote, con los principales tokens recuperando crecimiento, volviendo a los picos históricos antes de fin de año.
En comparación con Bitwise, VanEck es más optimista, creyendo que las reservas de Bitcoin se convertirán en realidad, que el gobierno federal o al menos un estado (como Pennsylvania, Florida o Texas) establecerá reservas de Bitcoin, y también prevé que el número de países que utilizan recursos gubernamentales para la minería aumentará de 7 a cifras de dos dígitos. Por otro lado, VanEck también ha hecho previsiones en sectores específicos, creyendo que stablecoins, DeFi, NFT, Bitcoin Layer-2, RWA y agentes de IA experimentarán un rápido crecimiento. Para 2025, se espera que el volumen de transacciones de DEX supere los 4 billones de dólares, representando el 20% del volumen de transacciones spot de CEX; el volumen de transacciones de NFT alcanzará los 30 mil millones de dólares; el TVL de Bitcoin Layer-2 alcanzará los 100,000 BTC; el valor total de la tokenización de valores superará los 50 mil millones de dólares; y la actividad on-chain de los agentes de IA también superará el millón.
La previsión de Presto también es consistente, indicando que el precio de Bitcoin alcanzará los 210,000 dólares, la relación ETH/BTC rebotará a 0.05, Solana superará los 1000 dólares, y se cree que un país soberano o una empresa del S&P 500 incluirá Bitcoin en sus reservas del tesoro.
A partir de las previsiones del año pasado, VanEck predice una tasa de éxito de aproximadamente 56.6%, y Bitwise también está alrededor del 50%, por lo que desde el punto de vista institucional, la credibilidad es bastante buena. En general, alrededor de 200,000 dólares es la expectativa de las instituciones para el pico de Bitcoin en el próximo año, mientras que Ethereum se espera que esté alrededor de 6000-7000 dólares, con un fuerte sentimiento alcista entre las instituciones.
Pero desde la actual diferenciación de caminos, parece que en este hermoso mercado alcista, el riesgo sigue estando en todas partes, especialmente en las altcoins, que son las más susceptibles a la influencia de la liquidez. De hecho, incluso hoy en día, muchos poseedores de altcoins encontrarán que el precio de las monedas aún no ha vuelto a los niveles del mercado bajista anterior.
La falta de liquidez en el mercado se puede ver también en los nuevos tokens de Binance, el efecto de lanzamiento en el 'gran intercambio del universo' sigue disminuyendo, con los picos y caídas convirtiéndose en la melodía principal. Según estadísticas de Tuo Luo Finance, hasta el 19 de diciembre, los 10 nuevos tokens en Binance desde noviembre han tenido una caída promedio de más del 57.94%. Por ejemplo, el PENGU, que se lanzó el 17 de diciembre, subió rápidamente a 0.07 y luego retrocedió rápidamente, cotizando ahora a 0.033, con una caída del 51.81%.
También es precisamente por las dificultades del mercado y las numerosas dudas que Binance Wallet ha lanzado recientemente la función Binance Alpha, con la esperanza de activar el volumen de transacciones mediante la introducción de tokens de baja capitalización, estimulando el ecosistema de la wallet y manteniendo la ventaja de liderazgo en una feroz competencia de mercado. Pero hasta ahora, el aumento de la actividad a corto plazo de la plataforma es evidente, mientras que los efectos a largo plazo siguen siendo discutibles.
En este sentido, en este ciclo alcista, poseer tokens principales puede ser la mejor opción. Actualmente, el mercado cripto ya ha mostrado señales de recuperación, con Bitcoin cotizando a 101,652 dólares y ETH a 3,674 dólares.
