Por: Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph; traducción: Deng Tong, Jinse Finance
A medida que las especulaciones aumentan sobre si el presidente electo Donald Trump firmará una orden ejecutiva para declarar reservas de Bitcoin el primer día o establecerá reservas por legislación durante su mandato, muchos se preguntan si esto llevará a un superciclo de criptomonedas.
Desde que la senadora de Wyoming Cynthia Lummis presentó el proyecto de ley de reservas de Bitcoin a principios de este año, estados como Texas y Pensilvania también han presentado propuestas similares. Se informa que Rusia, Tailandia y Alemania están considerando sus propias propuestas, lo que aumenta aún más la presión.
Si los gobiernos de los países compiten para proteger sus reservas de Bitcoin, ¿nos despediremos del ciclo de bonanza y recesión de cuatro años de los precios de las criptomonedas?
Iliya Kalchev, analista de la firma de préstamos en criptomonedas Nexo, cree que “el proyecto de ley de reservas de Bitcoin podría ser un momento crucial para Bitcoin, marcando su 'reconocimiento como herramienta financiera global legítima'.
“Cada ciclo de Bitcoin tiene una narrativa que intenta promover la idea de que 'esto es diferente'. Las condiciones nunca han sido tan ideales. Nunca ha habido un presidente de EE. UU. que apoye las criptomonedas controlando el Senado y el Congreso.”
El proyecto de ley propuesto por Lummis (el proyecto de ley de Bitcoin de 2024) permitiría al gobierno de EE. UU. incluir Bitcoin como activo de reserva en su tesorería, comprando 200,000 Bitcoin cada año durante cinco años, acumulando un total de 1 millón de Bitcoin y manteniéndolos durante al menos 20 años.
Jack Mallers, fundador y CEO de Strike, cree que Trump “podría usar una orden ejecutiva para comprar Bitcoin el primer día”, aunque advierte que esto no es lo mismo que comprar un millón de Bitcoin.
Dennis Porter, cofundador de la organización sin fines de lucro Satoshi Act Fund, que apoya la legislación de políticas de Bitcoin en EE. UU., también cree que Trump está explorando la activación de reservas estratégicas de Bitcoin a través de una orden ejecutiva.
Dennis Porter anunció que Trump está explorando una orden ejecutiva para una reserva estratégica de Bitcoin. Fuente: Dennis Porter
Hasta ahora, el equipo de Trump no ha confirmado directamente las afirmaciones sobre la orden ejecutiva, pero Trump fue preguntado en CNBC si EE. UU. establecería una reserva de BTC similar a la reserva de petróleo (lo que podría implicar legislación).
Sin embargo, las órdenes ejecutivas carecen de estabilidad, ya que los presidentes posteriores a menudo las anulan. La única forma de asegurar el futuro a largo plazo de las reservas estratégicas de Bitcoin es mediante la legislación que obtenga el apoyo de la mayoría.
Dado que el Partido Republicano domina el Congreso y tiene una ligera mayoría en el Senado, los defensores de Bitcoin dentro del equipo de Trump tienen una base sólida para impulsar el proyecto de ley de Lummis. Sin embargo, solo unos pocos traidores republicanos podrían verse afectados por la ira progresista por entregar la riqueza del gobierno a los partidarios de Bitcoin, lo que podría descarrilar el proyecto de ley.
Resultados del Senado y el Congreso de EE. UU. después de las elecciones de 2024. Fuente: AP
“Deja de comparar este ciclo con los ciclos anteriores”
A principios de este mes, el economista y fundador de la consultora de activos digitales macro Asgard Markets, Alex Krüger, dijo que los resultados de las elecciones le hacen creer que “Bitcoin tiene una alta probabilidad de estar en un superciclo”.
Cree que la situación única de Bitcoin puede compararse con el oro, cuando el ex presidente de EE. UU., Richard Nixon, sacó a EE. UU. del patrón oro, poniendo fin al sistema de Bretton Woods, y el precio del oro se disparó de 35 dólares por onza en 1971 a 850 dólares en 1981.
Krüger no descarta la posibilidad de que Bitcoin experimente un mercado bajista como en ciclos anteriores. Sin embargo, insta a los inversores en criptomonedas a “dejar de comparar este ciclo con ciclos anteriores”, ya que esta vez podría ser diferente.
Las acciones de Trump hasta ahora han indicado un gobierno favorable al futuro. Después de la renuncia de Gary Gensler, nominó a Paul Atkins, un partidario de las criptomonedas y de la relajación regulatoria, como presidente de la SEC.
También nominó a Scott Bessent, un partidario de las criptomonedas, como Secretario del Tesoro y designó a David Sacks, ex COO de PayPal, como zar de inteligencia artificial y criptomonedas, encargado de establecer un marco legal claro para la industria de criptomonedas.
La teoría del superciclo nunca ha tenido resultados sobresalientes.
Sin embargo, el concepto de 'este ciclo es diferente' ha aparecido en cada uno de los mercados alcistas de Bitcoin anteriores, cada vez respaldado por la narrativa en torno a la adopción mainstream e institucional.
Durante el mercado alcista de 2013-2014, la teoría del superciclo fue respaldada por la teoría de que Bitcoin como activo alternativo a la moneda de curso legal obtendría atención internacional.
Durante el ciclo de 2017-2018, la rápida apreciación del precio fue vista como un signo de adopción financiera mainstream y el inicio de la aceptación de Bitcoin por parte del mainstream, con un creciente interés institucional.
Durante el ciclo de 2020-2021, cuando empresas tecnológicas como MicroStrategy, Square y Tesla ingresaron al mercado de Bitcoin, creyeron que muchas empresas relacionadas con la tecnología seguirían su ejemplo.
El precio de Bitcoin ha mostrado picos y valles en ciclos anteriores. Fuente: Caleb & Brown
Sin embargo, en cada ciclo, la narrativa del superciclo no se ha concretado, lo que ha llevado a caídas de precios y ha eliminado a los partidarios al entrar en un mercado bajista prolongado.
Su Zhu, cofundador de Three Arrows Capital y el defensor más destacado de la teoría del superciclo desde 2021, cree que el mercado de criptomonedas continuará en un mercado alcista sin un mercado bajista prolongado, y que Bitcoin finalmente alcanzará un pico de 5 millones de dólares.
Three Arrows, por supuesto, tomó prestado, como si la teoría del superciclo fuera real, y cuando finalmente se liquidó, la noticia provocó una caída del 50% en la capitalización del mercado de criptomonedas, y el colapso llevó a quiebras y dificultades financieras de prestamistas, incluidos Voyager Digital, Genesis Trading y BlockFi.
Por lo tanto, la superciclo es una teoría peligrosa que te hace apostar todos tus ahorros de vida.
Para Chris Brunsike, socio de la firma de capital de riesgo Placeholder y ex responsable de productos de blockchain de ARK Invest, el superciclo de Bitcoin es solo un mito.
“El superciclo es sin duda una ilusión colectiva.”
Sin embargo, dado el apoyo del presidente de EE. UU., los resultados de las elecciones estadounidenses ofrecen condiciones extremadamente alcistas sin precedentes para Bitcoin, y el presidente de EE. UU. parece estar cumpliendo su promesa de apoyo a las criptomonedas, que incluye nunca vender los Bitcoin de las reservas de EE. UU.
Potencial efecto dominó global
Si el proyecto de ley de reservas de Bitcoin se aprueba, podría desencadenar una competencia global por acumular criptomonedas, con otros países siguiendo el ejemplo para no quedarse atrás.
El abogado George S. Georgiades, quien cambió de dar asesoría financiera a empresas de Wall Street a colaborar con la industria de criptomonedas en 2016, le dijo a Cointelegraph que promulgar una legislación sobre las reservas de Bitcoin “podría marcar un punto de inflexión para la adopción global de Bitcoin” y podría “provocar otros eventos” que llevarían a países y entidades privadas a imitarlo, impulsando una adopción más amplia y mejorando la liquidez del mercado.
Basel Ismail, CEO de la plataforma de análisis de inversión en criptomonedas Blockcircle, está de acuerdo y dice que la aprobación sería “uno de los eventos más optimistas en la historia de las criptomonedas”, ya que “provocaría una competencia por acumular la mayor cantidad de Bitcoin posible.”
“Otros países no tendrán voz; se verán obligados a actuar. O se adaptan y compiten, o mueren.”
Cree que “la mayoría de los países del G20 seguirán el ejemplo y establecerán sus propios almacenes.”
Mapa del G20 2024. Rojo: G20, púrpura: países representativos de la UE, verde: países representativos de la Unión Africana. Amarillo: países invitados permanentes. Fuente: Wikipedia
Chris Dunn, un inversionista veterano en criptomonedas y educador de Bitcoin, señala que esta competencia de compra basada en FOMO entre países podría transformar radicalmente el ciclo actual del mercado de criptomonedas.
“Si EE. UU. u otras potencias económicas importantes comienzan a acumular Bitcoin, podría generar FOMO, lo que podría provocar ciclos de mercado y dinámicas de oferta y demanda que son diferentes a cualquier cosa que hayamos visto hasta ahora.”
El presidente de OKX Exchange señala que otros países pueden estar preparados para una competencia de este tipo.
“La teoría de juegos probablemente ha comenzado a actuar en silencio.”
Sin embargo, Ismail afirma que la mayor parte de las compras de Bitcoin se realizarán a través de corredores OTC y se liquidarán en forma de transacciones en bloque, por lo que “puede que no tenga un impacto directo inmediato en el precio de Bitcoin”, pero creará un impacto a largo plazo. La demanda persistente eventualmente impulsará el precio de Bitcoin hacia arriba.
Una nueva ola de inversores en criptomonedas podría cambiar la dinámica del mercado de criptomonedas.
Si los países se convierten en compradores en el mercado, el mercado de Bitcoin podría experimentar un cambio fundamental. Una nueva ola de inversores de centros financieros globales inundará el mercado de criptomonedas, cambiando la dinámica del mercado, la psicología y la respuesta a ciertos eventos.
Kalchev de Nexo señala que, aunque es especulativo suponer que esta legislación podría romper el conocido ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin de cuatro años, algunas dinámicas podrían cambiar.
Bitcoin es un mercado único, impulsado hasta ahora por la compra y venta de inversores minoristas, y su precio es altamente sensible a la psicología del mercado. La aparición de nuevos inversores podría cambiar la dinámica del mercado y alterar los ciclos históricos.
Ismail cree que “el comportamiento de los inversores del mercado de valores será diferente al de los inversores minoristas que reaccionan en exceso”. Los inversores institucionales tienen recursos significativos y estrategias de gestión de riesgos avanzadas que les permiten tratar a Bitcoin de manera diferente a los inversores minoristas.
“Con el tiempo, la participación de Wall Street podría ayudar a construir un entorno de mercado más estable y menos reactivo.”
La estabilidad es otra forma de decir menor volatilidad, lo que lógicamente implica que el mercado bajista no será tan agresivo como en ciclos anteriores.
Georgiades cree que “los ciclos de precios seguirán existiendo”, pero que “la demanda continua de grandes compradores como EE. UU. podría disminuir la volatilidad y las fluctuaciones que hemos presenciado en ciclos anteriores.”
Ismail también señala que el rendimiento del mercado de Bitcoin ha sido diferente en este ciclo de cuatro años en comparación con los anteriores. El precio de Bitcoin en el ciclo actual ha caído por debajo del máximo histórico (ATH) del ciclo anterior, “lo que todos pensaron que era imposible”, y luego Bitcoin alcanzó un nuevo ATH antes de la reducción a la mitad.
“El ciclo de cuatro años ha sido desmentido y roto en numerosas ocasiones.”
Hasta ahora, Bitcoin solo ha experimentado cuatro reducciones a la mitad, y todavía hay cerca de treinta eventos de reducción a la mitad que no han ocurrido. Kalchev dice: “Es difícil imaginar que todas estas reducciones sigan el mismo patrón predecible de cuatro años”, especialmente cuando factores macroeconómicos y políticos más amplios (como la política de los bancos centrales y el desarrollo regulatorio) tienen un impacto más significativo en la trayectoria del mercado de Bitcoin.
Kalchev cree que el movimiento de precios de Bitcoin ya no estará influenciado por mecanismos internos como la reducción a la mitad, sino más por factores externos, como la adopción institucional y eventos geopolíticos.
