Mientras aumentan las especulaciones de que el presidente entrante Donald Trump podría firmar una orden ejecutiva declarando una Reserva de Bitcoin el primer día, o aprobar una legislación para establecer una Reserva durante su mandato, muchos se preguntan si la medida podría conducir a un superciclo criptográfico.
Desde que la senadora de Wyoming Cynthia Lummis presentó la Ley de Reserva de Bitcoin a principios de este año, estados como Texas y Pensilvania han presentado propuestas similares. Se informa que Rusia, Tailandia y Alemania están considerando sus propias propuestas, lo que aumenta aún más la presión.
Si los gobiernos están compitiendo por asegurar sus propios acopios de Bitcoin, ¿diríamos adiós al ciclo de auge y caída de cuatro años en los precios de criptomonedas que muchos atribuyen a la reducción a la mitad de Bitcoin?
Iliya Kalchev, analista de despachos de la prestamista de criptomonedas Nexo, cree que “la Ley de Reserva de Bitcoin podría ser un momento histórico para Bitcoin que señaliza su 'reconocimiento como un instrumento financiero global legítimo.'”
“Cada ciclo de Bitcoin tiene una narrativa que intenta impulsar la idea de que ‘este es diferente'. Las condiciones nunca han sido tan ideales. Crypto nunca ha tenido un presidente de EE. UU. pro-crypto que controle el Senado y el Congreso.”
El proyecto de ley propuesto por Lummis de la Ley de Bitcoin de 2024 permitiría al gobierno de EE. UU. insertar Bitcoin (BTC) en su tesorería como un activo de reserva al comprar 200,000 BTC anualmente durante cinco años, acumulando 1 millón de Bitcoin, que mantendría durante al menos 20 años.
Jack Mallers, fundador y CEO de Strike, cree que Trump tiene el “potencial de usar una orden ejecutiva del día uno para comprar Bitcoin”, aunque advirtió que eso no equivaldría a una compra de 1 millón de Bitcoin.
Dennis Porter, cofundador de la organización sin fines de lucro Satoshi Act Fund que apoya proyectos de ley pro-Bitcoin en EE. UU., también cree que Trump está explorando habilitar una reserva estratégica de Bitcoin a través de una orden ejecutiva.
Anuncio de Dennis Porter de que Trump está estudiando una Orden Ejecutiva para una Reserva Estratégica de Bitcoin. Fuente: Dennis Porter
Hasta ahora, el equipo de Trump no ha confirmado directamente las afirmaciones sobre una Orden Ejecutiva, pero se le preguntó a Trump en CNBC si EE. UU. crearía una Reserva de BTC similar a su reserva de petróleo (lo que podría significar legislación) y respondió: “Sí, creo que sí.”
Sin embargo, una Orden Ejecutiva carecería de estabilidad, ya que los presidentes posteriores a menudo revierten tales órdenes. La única forma de asegurar el futuro a largo plazo de una reserva estratégica de Bitcoin sería con una legislación con apoyo mayoritario.
Los defensores de Bitcoin en el equipo de Trump tienen un buen punto para impulsar el proyecto de ley de Lummis, ya que los republicanos dominan el Congreso y tienen una ligera mayoría en el Senado. Sin embargo, solo unos pocos republicanos disidentes, influenciados por la indignación progresista sobre supuestamente entregar la riqueza del gobierno a los bitcoiners, podrían descarrilar el proyecto de ley.
Resultados del Senado y Congreso de EE. UU. después de las elecciones de 2024. Fuente: The Associated Press
‘Deja de comparar este ciclo con ciclos anteriores'
A principios de este mes, Alex Krüger, economista y fundador de la firma de asesoría de activos digitales macro Asgard Markets, dijo que el resultado de las elecciones le hizo creer que “Bitcoin tiene una alta probabilidad de estar en un superciclo.”
Cree que la situación única de Bitcoin podría compararse con el oro cuando se disparó de $35 por onza en 1971 a $850 en 1981, cuando el ex presidente de EE. UU. Richard Nixon terminó con el patrón oro y Bretton Woods.
Krüger no descartó la posibilidad de que Bitcoin atraviese un mercado bajista como en ciclos pasados. Sin embargo, instó a los inversores en criptomonedas a “dejar de comparar este ciclo con ciclos anteriores”, ya que podría ser diferente esta vez.
Las acciones de Trump hasta la fecha sugieren ciertamente una administración favorable en el futuro. Ha nominado a Paul Atkins, pro-crypto y pro-desregulación, como candidato para presidente de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) después de que Gary Gensler renunció.
También ha nominado al pro-crypto Scott Bessent como Secretario del Tesoro y designado al exdirector de operaciones de PayPal, David Sacks, como Czar de IA y Cripto, encargado de desarrollar un marco legal claro para la industria de criptomonedas.
La teoría del superciclo nunca ha tenido super resultados
Sin embargo, el concepto de “este ciclo siendo diferente” ha surgido en cada mercado alcista de Bitcoin pasado, cada vez respaldado por narrativas en torno a la adopción generalizada e institucional.
Durante el auge de 2013-2014, la teoría del superciclo fue respaldada por la idea de que Bitcoin ganaría interés internacional como un activo alternativo a las monedas fiduciarias.
En el ciclo 2017-2018, la rápida apreciación del precio se pensó que era un signo de adopción financiera generalizada y el comienzo de la aceptación de Bitcoin por parte del público, donde el interés institucional prosperaría.
En el ciclo 2020-2021, cuando empresas tecnológicas como MicroStrategy, Square y Tesla ingresaron al mercado de Bitcoin, creían que muchas empresas relacionadas con la tecnología seguirían su ejemplo.
Los picos y mínimos en el rendimiento del precio de Bitcoin de ciclos anteriores. Fuente: Caleb & Brown
Sin embargo, en cada ciclo, la narrativa del superciclo no se cumplió, terminando en un colapso del precio que eliminó a los proponentes a medida que entraba en un prolongado mercado bajista.
Su Zhu, cofundador de Three Arrows Capital, fue el más notable proponente de la Tesis del Superciclo de 2021, y argumentó que los mercados de criptomonedas permanecerían en un mercado alcista sin un mercado bajista sostenido, con Bitcoin alcanzando eventualmente un pico de $5 millones.
3AC ciertamente tomó prestado dinero como si la tesis del superciclo fuera real y cuando finalmente se liquidó, la capitalización del mercado de criptomonedas cayó casi un 50% con la noticia y el colapso llevó a quiebras y dificultades financieras para prestamistas, incluyendo Voyager Digital, Genesis Trading y BlockFi.
Así que un superciclo es una teoría peligrosa en la que apostar tus ahorros de toda la vida.
Para Chris Brunsike, socio en la firma de capital de riesgo Placeholder y exlíder de productos de blockchain en ARK Invest, el superciclo de Bitcoin es un mito.
“El superciclo es, sin falta, una ilusión colectiva.”
Sin embargo, los resultados de las elecciones en EE. UU. han proporcionado abrumadoramente a Bitcoin condiciones sin precedentes y extremadamente alcistas considerando el respaldo de un presidente de EE. UU. que parece cumplir con sus promesas pro-crypto, entre ellas nunca vender Bitcoin de la reserva de Bitcoin de EE. UU.
El potencial efecto dominó global
Si se aprueba la Ley de Reserva de Bitcoin, podría iniciar una carrera global de acumulación ya que otros países seguirían su ejemplo para no quedarse atrás.
George S. Georgiades, un abogado que pasó de asesorar a empresas de Wall Street sobre recaudación de capital a trabajar con la industria de criptomonedas en 2016, dijo a Cointelegraph que promulgar la Ley de Reserva de Bitcoin “marcaría un punto de inflexión para la adopción global de Bitcoin” y probablemente “desencadenaría a otros países e instituciones privadas a seguir su ejemplo, impulsando una adopción más amplia y mejorando la liquidez del mercado.”
Basel Ismail, CEO de la plataforma de análisis de inversiones en criptomonedas Blockcircle, estuvo de acuerdo y dijo que la aprobación sería “uno de los eventos más alcistas en la historia de las criptomonedas” ya que “catalizará una carrera para adquirir tanto Bitcoin como sea posible.”
“Esas otras naciones no tendrán voz, su mano será forzada. Pivotar y competir, o morir.”
Él cree que “la mayoría de las naciones del G20, que son los países más poderosos y económicamente avanzados del mundo, seguirían su ejemplo y crearían su propia reserva.”
Mapa del G20 2024. Rojo: G20, Púrpura: países representados por la UE, Verde: países representados por la Unión Africana. Amarillo: países invitados permanentemente. Fuente: Wikipedia
El veterano inversor en criptomonedas y educador de Bitcoin Chris Dunn dijo a Cointelegraph que tal una competencia de compras basada en el FOMO entre países podría alterar completamente el ciclo actual del mercado de criptomonedas.
“Si EE. UU. u otra gran potencia económica comenzara a acumular, Bitcoin podría desencadenar un FOMO, lo que podría crear un ciclo de mercado y dinámicas de oferta y demanda como nada que hayamos visto hasta ahora.”
Hong Fang, presidenta de la bolsa OKX, dijo a Cointelegraph que otros países pueden estar posicionándose ya para tal carrera.
“La teoría de juegos probablemente ya está en juego de manera silenciosa.”
Sin embargo, Ismail dijo que gran parte de las compras de Bitcoin se realizarán a través de corredores extrabursátiles y se liquidarán como operaciones de bloques, por lo que “puede que no tenga un impacto inmediato y directo en el precio de BTC”, pero en cambio creará una fuerza de demanda duradera que eventualmente empujará hacia arriba el precio de Bitcoin.
La nueva ola de inversores en criptomonedas puede alterar la dinámica del mercado de criptomonedas
El mercado de Bitcoin probablemente cambiaría radicalmente si los estados se convirtieran en compradores del mercado. Una nueva ola de nuevos inversores de centros financieros globales inundaría los mercados de criptomonedas, cambiando la dinámica del mercado, la psicología y las reacciones a ciertos eventos.
Si bien sigue siendo especulativo asumir que esta legislación podría interrumpir los ciclos de reducción a la mitad de Bitcoin conocidos de cuatro años, varias dinámicas podrían evolucionar, dijo el analista de Nexo Kalchev.
Bitcoin es un mercado único, impulsado hasta ahora por la compra y venta minorista, con el precio altamente reactivo a la psicología del mercado. La aparición de nuevos tipos de inversores podría cambiar la dinámica del mercado, alterando ciclos históricos.
Ismail cree que “los inversores del mercado de acciones se comportarán de manera diferente” que los inversores minoristas hiperreactivos. Los actores institucionales traen grandes recursos y estrategias avanzadas de gestión de riesgos, lo que les permite abordar Bitcoin de manera diferente a los inversores minoristas.
“Con el tiempo, la participación de Wall Street podría contribuir a un ambiente del mercado más estable y menos reactivo.”
La estabilización es otra forma de decir menos volátil, lo que lógicamente significaría que los mercados bajistas serían menos agresivos que en ciclos pasados.
Georgiades cree que “los ciclos de precios persistirán”, pero “la demanda sostenida de compradores a gran escala como EE. UU. podría reducir la volatilidad y las oscilaciones que hemos presenciado en ciclos pasados.”
Mientras tanto, Ismail señaló que el mercado de Bitcoin ya se está comportando de manera diferente a los ciclos de cuatro años anteriores. El precio de Bitcoin en el ciclo actual cayó por debajo del máximo histórico (ATH) del ciclo anterior, “lo que todos creían que era imposible”, y luego Bitcoin alcanzó un nuevo ATH antes de que tuviera lugar la reducción a la mitad formal.
“El ciclo de cuatro años ya ha sido desacreditado y roto múltiples veces ahora.”
Bitcoin solo ha visto cuatro reducciones a la mitad hasta ahora, con casi treinta eventos de reducción a la mitad que aún deben ocurrir. “Es difícil imaginar que todas estas reducciones a la mitad seguirán el mismo patrón predecible de cuatro años”, dijo Kalchev, especialmente a medida que factores macroeconómicos y políticos más amplios, como las políticas de los bancos centrales y los desarrollos regulatorios, ejercen una influencia más significativa en la trayectoria del mercado de Bitcoin.
Kalchev cree que los movimientos de precios de Bitcoin se volverán menos atados a mecánicas internas como la reducción a la mitad, y más influenciados por factores externos, como la adopción institucional y eventos geopolíticos.
