MicroStrategy, dirigida por Michael Saylor, ha duplicado su apuesta por Bitcoin con una compra de $2.1 mil millones, agregando 21,550 BTC a sus tenencias. Esto lleva sus reservas totales de Bitcoin a más de 214,000 BTC, valoradas en aproximadamente $14 mil millones.
Si bien el movimiento subraya la confianza de Saylor en el futuro de Bitcoin, genera crecientes preocupaciones sobre la estrategia impulsada por deuda de su empresa. Con más de $7.27 mil millones en bonos convertibles y un negocio de software que no rinde, la supervivencia de MicroStrategy ahora depende de la trayectoria volátil del precio de Bitcoin.
El cambio de MicroStrategy de software a proxy de Bitcoin
Bajo el liderazgo de Michael Saylor, MicroStrategy ha intensificado su estrategia de adquisición de Bitcoin, comprando 15,350 BTC adicionales por aproximadamente $1.5 mil millones. Esto lleva las tenencias totales de la empresa a alrededor de 439,000 BTC, valoradas en más de $47 mil millones a precios de mercado actuales.
La estrategia agresiva ha tenido un costo. El negocio principal de software de MicroStrategy, una vez la base de sus ingresos, ha disminuido significativamente. En los últimos años, la empresa reportó pérdidas acumuladas de $1.4 mil millones, con poco signo de recuperación.
A medida que Bitcoin domina cada vez más el balance de MicroStrategy, su precio de acción ahora refleja casi directamente el rendimiento de Bitcoin, subiendo y bajando en tándem con la criptomoneda. Con la volatilidad de Bitcoin ampliamente reconocida, la apuesta de MicroStrategy representa una apuesta de alto riesgo que podría generar ganancias extraordinarias—o pérdidas catastróficas.
La estrategia de alto riesgo de MicroStrategy podría ser arriesgada
La dependencia de MicroStrategy en la deuda para financiar sus adquisiciones de Bitcoin la coloca en una posición precaria. La empresa ha recaudado $7.27 mil millones a través de bonos convertibles, beneficiándose de tasas de interés más bajas mientras su precio de acción se mantenga estable.
Sin embargo, esta ventaja podría convertirse en un pasivo si el precio de Bitcoin colapsa. Una fuerte disminución erosionaría el valor patrimonial de MicroStrategy y limitaría su capacidad para refinanciar la deuda existente, llevando a posibles crisis de liquidez.
La volatilidad de Bitcoin magnifica este riesgo. Después de que el precio de Bitcoin colapsara de $68,000 en noviembre de 2021 a $16,000 en noviembre de 2022, el precio de las acciones de MicroStrategy imitó la caída del token, cayendo más del 70%.
Una caída similar impactaría severamente la capacidad de MicroStrategy para cumplir con sus obligaciones de deuda, particularmente dado su flujo de efectivo mínimo de las operaciones de software. La mayor correlación de la empresa con Bitcoin la deja vulnerable a los vaivenes del mercado.
Complicando aún más las cosas está el deterioro del rendimiento de la división de software de MicroStrategy.
Una vez rentable, el negocio ha fallado en generar ingresos significativos desde 2021, registrando $1.4 mil millones en pérdidas acumuladas. Sin un flujo de ingresos confiable, MicroStrategy no tiene red de seguridad para compensar posibles pérdidas por la volatilidad del precio de Bitcoin.
Michael Saylor sigue siendo vocal en su creencia de que Bitcoin continuará apreciándose, posicionando a MicroStrategy para el éxito a largo plazo. Sin embargo, si Bitcoin no rinde, la combinación de deuda creciente, condiciones de mercado volátiles y un negocio principal debilitado podría presagiar un desastre para el futuro de la empresa.
Vender Bitcoin no sería una solución viable tampoco. Saylor ha posicionado a su empresa como uno de los principales tenedores de Bitcoin en el mundo. Como tal, vender BTC para compensar pérdidas probablemente vería caer los precios de Bitcoin. Tal daño al precio de Bitcoin impactaría negativamente en los planes de Saylor para recuperar pérdidas al vender el token.
