Título original: (Ethereal, el primer proyecto de airdrop del ecosistema Ethena, ¿puede replicar el milagro de Hyperliquid?)

Autor original: Azuma, Odaily Star Daily

Ethena (ENA) podría ser uno de los tokens más destacados en un tiempo reciente.

La cotización de Bitget muestra que, desde que tocó fondo en 0.194 USDT a principios de septiembre, hasta ayer rebotó hasta 1.33 USDT, logrando ENA un aumento cercano al 600% en los últimos dos meses.

Podemos encontrar varias razones para esto. Por ejemplo, el aumento de la tasa de financiación de contratos en un mercado alcista ha llevado a un aumento significativo en los ingresos del protocolo Ethena, y el suministro de USDe también ha crecido notablemente; además, el apoyo de compra de ENA por parte del proyecto World Liberty de la familia Trump; así como la expectativa de apertura del switch de tarifas de ENA promovido por Wintermute; junto con la colaboración directa con BlackRock BUIDL, lanzando un nuevo producto de stablecoin USDtb... Además, la expectativa de airdrop de la comunidad para aquellos que poseen y apuestan ENA también se considera una de las razones clave para el continuo aumento de este token.

Anteriormente, dos proyectos con alta relación comercial con USDe, Ethereal y Derive (anteriormente conocido como Lyra), han anunciado oficialmente airdrops para los poseedores de sENA (es decir, usuarios que han apostado ENA), donde Ethereal planea airdropear el 15% del suministro de tokens, mientras que Derive planea airdropear el 5% del suministro de tokens. Actualmente, los usuarios que poseen sENA en la cadena pueden ver directamente el estado de "minería" de estos dos proyectos en la página principal de Ethena.

La semana pasada, Ethereal organizó una llamada comunitaria donde se esbozaron la hoja de ruta, las funciones, las ventajas y la situación del airdrop del proyecto. Cabe destacar que los desarrolladores de Ethereal han notado claramente el impresionante rendimiento del reciente y poderoso proyecto Hyperliquid, y mencionaron que Ethereal espera construir un "servicio de trading integral" similar al de Hyperliquid.

Ethereal: el primer proyecto de airdrop del ecosistema Ethena

Ethereal se presentó por primera vez el 30 de septiembre de este año.

En ese momento, el fundador de Ethereal, Fells, inició una propuesta relacionada en Ethena, sugiriendo construir un lugar de trading en cadena que apoye tanto el trading de spot como de derivados en torno a USDe; por un lado, Ethena podría beneficiarse de la expansión de la utilidad de USDe, y por otro lado, Ethereal podría adelantar posiciones en el centro ecológico durante las primeras etapas de crecimiento de USDe.

Desde la perspectiva de la arquitectura, Ethereal funcionará como una Layer 3 basada en la red Ethena; desde el punto de vista empresarial, Ethereal no solo contará con un sistema de trading completo, sino que también apoyará el despliegue de otras aplicaciones relacionadas con USDe (como préstamos).

Para obtener el apoyo de la comunidad de Ethena y profundizar las relaciones, Ethereal declaró en la propuesta inicial que destinará el 15% de los tokens como airdrop para los usuarios que apuesten ENA.

Últimas novedades: aprender de Hyperliquid

En la última llamada comunitaria, los miembros del equipo de Ethereal enfatizaron Hyperliquid y consideraron que los factores clave para el éxito del proyecto son "proporcionar un conjunto completo de servicios de trading", abordando el punto doloroso oculto que enfrentan los usuarios al tener que cambiar entre diferentes aplicaciones al realizar diversas operaciones, lo que ayuda a la retención de usuarios y fondos.

En este sentido, el fundador de Ethereal, Fells, también volvió a describir la posición de Ethereal: "un producto integral que apoya todas las operaciones DeFi", donde los usuarios pueden realizar trading de spot o contratos, arbitraje de tarifas, préstamos, opciones e incluso operaciones de predicción, mientras que pueden aprovechar sUSDe (USDe apostado) para obtener ingresos estables.

Fells agregó que espera que Ethereal se convierta en una plataforma similar a un CEX en términos de experiencia del usuario, pero al mismo tiempo, Ethereal mantendrá un enfoque completamente no custodial y descentralizado. Por ejemplo, Ethereal abstraerá el proceso de pago de gas a través de un diseño específico, de modo que los usuarios no necesiten firmar cada transacción o pagar tarifas de gas.

Cronograma: Lanzamiento de la mainnet en Q1

Según el cronograma mencionado en la llamada, se espera que el ritmo de desarrollo de Ethereal sea el siguiente:

· Lanzamiento de la red de prueba: se espera para el próximo mes;

· La red de prueba se detuvo;

· Lanzamiento de la mainnet: se espera para el primer trimestre de 2025;

Falls también mencionó que las funciones concretas de Ethereal se lanzarán en fases, comenzando con el trading de contratos perpetuos de USDe, seguido por el modo de margen combinado, préstamos y trading de spot; es muy probable que las operaciones relacionadas se lancen sucesivamente en la primera mitad de 2025. Además, Ethereal solo soportará el trading de unos pocos tokens de gran capitalización al principio, y una vez que se acumulen usuarios y liquidez, se lanzará un nuevo par de trading cada semana.

Expansión ecológica de Ethena

El mapa ecológico de Ethena se está expandiendo rápidamente; además de Ethereal mencionado en este artículo, el proyecto Derive, que es un derivado del protocolo de opciones Lyra, también emitirá tokens en el primer trimestre del próximo año y también airdropará el 5% de los tokens a los poseedores de sENA.

Beneficiándose del sentimiento positivo del mercado alcista, la tasa de financiación del mercado de contratos se mantiene en niveles altos, impulsando el aumento de los ingresos del protocolo Ethena y la rentabilidad de sUSDe. Hasta la fecha de publicación, el suministro de USDe se acerca a los 6 mil millones de dólares, con una rentabilidad en tiempo real del 27%.

Al mismo tiempo, el nuevo producto de stablecoin USDtb, lanzado en colaboración con BlackRock BUIDL, también aborda la mayor debilidad de Ethena: durante períodos de tasas negativas, el protocolo en sí y sUSDe tenderán a mostrar rendimientos negativos. La estructura de USDtb es similar a la de las stablecoins tradicionales tipo RWA, su estabilidad está respaldada por activos de reserva, y los ingresos provienen de las tasas de los bonos del gobierno. En el futuro, cuando el suministro de esta stablecoin crezca, Ethena obtendrá una ventana confiable de refugio durante períodos de tasas negativas o cuando los ingresos sean inferiores a los rendimientos de los bonos del gobierno.

El famoso rey de la leche, Arthur Hayes, fundador de BitMEX, predijo a principios de este año que "USDe superará a USDT para convertirse en la stablecoin en dólares más grande", aunque hasta ahora la escala de suministro de ambos aún tiene una diferencia de decenas de veces, pero considerando la alta rentabilidad sostenida de Ethena y la velocidad de expansión ecológica, esto no es del todo imposible. Y si esta expectativa se cumple, los subproyectos ecológicos como Ethereal, que ocuparon posiciones clave en el ecosistema desde temprano, también se beneficiarán, lo que a su vez generará un retorno de valor a ENA.

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