Autor: Tiffany Monteverde
Compilado por: Shenchao TechFlow
Durante más de dos años, me he dedicado a ayudar a los capitales de riesgo (VC) a encontrar flujo de transacciones de calidad y a asistir a startups en su financiación. Desde principios de 2023, comencé a compilar sistemáticamente datos relevantes sobre la financiación de capital de riesgo y startups. Inicialmente, esto era solo una herramienta de gestión personal y no profundicé en el análisis, ya que la interacción en tiempo real con startups y VC ya me había proporcionado una comprensión intuitiva del mercado.
Sin embargo, después de revisar más de 1000 startups en 2024, he recopilado una gran cantidad de datos valiosos. Y gracias a la nueva función de gráficos de Notion, pude visualizar estos datos y revisar las tendencias del mercado de este año.
Áreas populares
En todas las transacciones de financiamiento revisadas, la infraestructura sigue siendo el campo de financiamiento más popular, seguido por las finanzas descentralizadas (DeFi). En comparación con 2023, el interés de financiamiento en análisis de datos y herramientas ha disminuido significativamente, mientras que DePIN (redes de infraestructura física descentralizada), juegos (gaming) y aplicaciones orientadas al consumidor han mostrado un fuerte crecimiento este año.
Este cambio está impulsado principalmente por el sentimiento del mercado. Cuando el mercado se recupera y la actividad en cadena se intensifica, las aplicaciones orientadas al consumidor suelen atraer más atención.
Además, es importante tener en cuenta que los costos de inicio varían considerablemente entre diferentes campos. Por ejemplo, los proyectos de infraestructura y DeFi a menudo requieren una mayor inversión de capital, que incluye no solo el desarrollo técnico y la financiación de liquidez, sino también costos de marketing y desarrollo comercial, especialmente antes de un evento de generación de tokens (TGE), donde se necesitan costos adicionales para estimular el interés del mercado y construir un sólido apoyo comunitario.
Es importante enfatizar que no todas las startups son adecuadas para buscar financiamiento de capital de riesgo (para más contenido, consulte aquí). Hoy en día, con la mejora continua de las herramientas de infraestructura, las startups pueden lanzar prototipos más fácilmente y probar mediante optimización iterativa. Este enfoque es especialmente popular en mini programas de Telegram (se discutirá más adelante).
Subcampos principales
En el primer trimestre, impulsado por el aumento del precio de BTC, el enfoque de inversión sigue concentrándose en el campo de la infraestructura, mientras que el ecosistema de Bitcoin también ha atraído más atención. El aumento de la demanda de casos de uso específicos (como Staking, liquidez cruzada, etc.) ha llevado a un crecimiento significativo en el número de startups en este campo en el segundo trimestre. Esta tendencia refleja el efecto de seguimiento de la atención de los capitales de riesgo.
Es importante mencionar que los precios de mercado (como BTC) a menudo muestran cierta correlación con la implementación de capital de riesgo, lo que a su vez afecta la cantidad de financiamiento y la valoración de las startups (se detallará más adelante).
Patrones recurrentes
En campos específicos, el aumento del flujo de transacciones está estrechamente relacionado con la dirección de la implementación de capital de riesgo, y este patrón se repite una y otra vez. Por ejemplo, el número de transacciones en el ecosistema de Telegram/TON creció significativamente en Q3, lo que está directamente relacionado con el anuncio de inversión de Pantera en mayo. Hoy en día, Telegram se ha convertido en una plataforma popular para lanzar proyectos rápidamente, probar la demanda de los usuarios y construir interacciones comunitarias.
Un área que sigue atrayendo atención es la intersección entre criptomonedas y IA. El número de transacciones en el campo de AI/ML ha ido en aumento, incluso en 2023, las startups de este campo han logrado atraer el interés tanto de capital de riesgo como de usuarios (incluidos usuarios de criptomonedas y no criptomonedas) por el dinámico campo de la IA.
Otra tendencia notable es que, a pesar de que el mercado fue relativamente tranquilo durante el Q2 al Q3, el número de transacciones en septiembre aumentó significativamente. Esto se debe principalmente a las expectativas del mercado de que el mercado alcista llegará a finales de 2024 o principios de 2025, y muchos proyectos buscan aprovechar esta expectativa para lanzar sus tokens en el mejor momento.
¿Cuándo lanzarán el token?
Impulsado por las expectativas del mercado alcista, el cuarto trimestre de 2024 se ha convertido en el momento más popular para la emisión de tokens de proyectos, seguido del tercer trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025.
Lanzar un token con éxito requiere altos costos, incluidos atraer el interés de la comunidad, obtener atención a través de actividades de marketing, construir asociaciones sólidas y colaborar con creadores de mercado y proveedores de liquidez. Por lo tanto, muchas startups abren rondas privadas/preventas y rondas de financiamiento KOL antes del evento de generación de tokens (TGE) para recaudar suficientes fondos.
Observando la programación de financiamiento antes del TGE, la mayoría de las startups inician su ronda de financiamiento un trimestre antes para asegurarse de alcanzar sus objetivos de recaudación de fondos a tiempo. Sin embargo, los datos de Q3 y Q4 de 2024 indican que las fechas programadas de TGE de muchos proyectos se superponen con el momento de inicio de sus rondas de financiamiento. Esto puede deberse a que algunas startups no lograron completar la recaudación a tiempo, lo que las llevó a posponer la fecha de TGE para asegurarse de que todo estuviera listo.
Según mi experiencia desde 2022, aunque ha habido un aumento en la implementación de capital de riesgo, la recuperación general ha sido lenta, y el crecimiento de 2023 a 2024 no es significativo. Esto también se refleja en la comparación entre las fechas de entrada de transacciones y las fechas programadas de TGE, ya que muchas startups han pospuesto su TGE debido a dificultades en la financiación.
Cambio en la valoración
Después de analizar los datos del volumen de transacciones y los cambios en los campos relacionados con la implementación de capital de riesgo y las tendencias de TGE, se puede observar que la valoración promedio de las rondas de financiamiento durante todo el año presenta una tendencia a la baja.
La valoración promedio suele estar relacionada con la etapa de la ronda de financiamiento (como ronda de semillas, ronda privada, ronda de preventa, etc.), reflejando la madurez del proyecto y si ha habido un historial de financiamiento.
En mi conjunto de datos, el 45% de los proyectos se encuentran en ronda de semillas, el 32% en ronda privada/preventa, el 18% en ronda pre-semilla, y el resto en OTC, ronda A y ronda B.
Las principales razones de la disminución en la valoración son las siguientes:
Implementación de capital de riesgo y disposición a invertir
La implementación de capital de riesgo en 2024 no ha aumentado significativamente en comparación con 2023 (según el informe de Galaxy) y está estrechamente relacionada con los precios del mercado (especialmente la volatilidad de BTC). Esto ha dificultado que muchas startups recauden fondos y cumplan con sus objetivos de financiación.
Reacción de los usuarios comunes a la emisión pública de tokens
El sentimiento del mercado es bajo, y la tendencia histórica de una valoración completamente diluida (FDV) alta durante la emisión de tokens ha debilitado el entusiasmo de los inversores minoristas. Muchos inversores minoristas sienten que el capital de riesgo obtiene tokens a precios con descuento, mientras que ellos tienen que comprarlos a valoraciones altas, lo que lleva a una disminución de las expectativas de retorno. La mayoría de los proyectos que emitieron tokens a principios de este año no pudieron mantener su FDV en el momento de la emisión, y el precio de los tokens ha caído en general.
Para restaurar la confianza de los inversores minoristas, muchas startups optan por valoraciones más bajas al financiarse, para evitar precios demasiado altos en el TGE y garantizar dinámicas de mercado más sostenibles.
Conclusión
Aunque los datos históricos y los patrones no pueden predecir con precisión el futuro, seguir comprendiendo la dinámica entre el mercado, el capital de riesgo y las startups, así como su interrelación, sigue siendo muy significativo.
En esta industria llena de incógnitas, lo único seguro es que el mundo de las criptomonedas siempre está lleno de sorpresas: este 'Lejano Oeste' siempre trae cambios inesperados.
