Autor original: El nuevo mundo de A Ray

Reimpresión: Lawrence, Mars Finance

Recientemente, el mecanismo de listado público de Hyperliquid ha suscitado un gran debate. Sin embargo, la razón por la que esto ha captado la atención del mercado se debe a un tweet del CEO de Moonrock Capital, Simon, el 1 de noviembre de este año. Afirmó que 'Binance requiere que un proyecto potencial proporcione el 15% de su suministro total de tokens para asegurar su cotización en CEX, lo que representa el 15% del suministro total de tokens, valorado entre 50 y 100 millones de dólares'.

Al mismo tiempo, Andre Cronje, cofundador de Sonic Labs, también declaró: 'Binance no ha cobrado tarifas por listados, pero Coinbase ha solicitado tarifas en varias ocasiones, cotizando 300 millones de dólares, 50 millones de dólares y 30 millones de dólares; la última cotización fue de 60 millones de dólares.'

¿Por qué siempre hay disputas sobre tarifas de listado?

En un mundo cripto donde predomina el espíritu de descentralización, el CEX se ha convertido en el principal participante. Sin embargo, las operaciones encubiertas de listado en CEX son difíciles de justificar ante el mercado, y periódicamente surgen 'rumores' sobre listados en CEX. El fundador de Binance, He Yi, expresó después de los listados de PNUT y ACT que 'no cobramos ninguna tarifa de listado', y la poderosa Binance también necesita usar el propio acto de listar para desvincularse de la controversia sobre 'tarifas de listado'.

La respuesta de He Yi sobre la controversia de tarifas de listado

A pesar de esto, aún es difícil hacer que el mercado acepte la idea de que CEX no cobra tarifas de listado. Incluso sin 'tarifas abiertas', las discusiones sobre tarifas de tokens ocultas siguen surgiendo. Algunos de los CEX más importantes, aunque especifican en sus anuncios que no hay tarifas de listado, los proyectos aún deben pagar un depósito correspondiente para garantizar la estabilidad de los precios de los tokens, y los términos de participación de CEX y los gastos de actividades también deben acordarse con CEX al momento de listar. Estas tarifas de listado ocultas que son difíciles de justificar son la razón por la que el mercado considera que las operaciones de listado de CEX son 'cajas negras'.

Por un lado, este complicado y opaco mecanismo de listado supone una carga adicional para los proyectos. Los proyectos deben gastar costos adicionales para manejar los asuntos de listado en CEX, lo que puede llevar a problemas de selección inversa. Los proyectos no se preocupan por el desarrollo a largo plazo, sino que pueden generar la expectativa de 'gran éxito en el listado', lo que resulta en que la mayoría de los proyectos que se listan acaben abandonando.

Por otro lado, la injusticia en el listado de CEX ya se ha convertido en una pista de nicho. La investigación sobre el listado se ha convertido en un negocio serio; el estudio del listado se ha convertido en una materia obligatoria para muchos inversores y KOL. Por ejemplo, recientemente, la noticia del 'equation news' se benefició de la negociación de listados, ganando 3 millones de dólares tras el listado en ACT.

La noticia de la ecuación realizó operaciones anticipadas a través del anuncio de listado

Se puede decir que la cripto ha sufrido mucho debido a la centralización; cada vez que hay un listado, los efectos de riqueza son casi completamente absorbidos por CEX (tarifas de listado) y por científicos (trading anticipado después del listado). Los proyectos, al tener que afrontar altos costos de tarifas de listado, sacrificarán la calidad del proyecto. Todo esto al final lo pagan los minoristas. Los eventos de listado y la actual preferencia de los minoristas por memecoins en lugar de monedas VC siguen la misma lógica: su núcleo sigue siendo la equidad.

¿Qué está impulsando los nuevos máximos de HYPE?

Sin embargo, la llegada de Hyperliquid ha roto el estancamiento del 'listado en caja negra'.

Hyperliquid en la expansión de cripto debe comenzar desde el camino hacia la subida de HYPE. HYPE, después del TGE, logró entrar en el top 50 de capitalización de mercado en solo dos semanas, superando incluso a proyectos nuevos y antiguos como Fantom y Bittensor, e incluso a Arbitrum mismo. Aunque la narrativa de Perp DEX ya no es algo nuevo, Hyperliquid ha logrado reunir nuevamente la atención del mercado en DEX.

El mecanismo de listado que no debe ser subestimado

Hoy, HYPE superó los 20 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico. Detrás de este nuevo récord, no se puede ignorar la 'estética del mercado' precisa de Hyperliquid, que captó agudamente el pulso del ciclo actual del mercado de 'VC a meme'. Hyperliquid, como un proyecto que parece tener una 'esencia de VC', no ha seguido el camino antiguo de financiarse con VC y luego aumentar el volumen. Su fundador, Jeff, ha expresado públicamente su descontento con esta forma y lógica de mercado en varias ocasiones.

Por otro lado, el equipo de Hyperliquid y el desarrollo del proyecto también muestran una alta inteligencia emocional. La ambición de Hyperliquid no se limita a PerpDEX, sino que también está trabajando activamente en una 'cadena de bloques de transacciones' caracterizada por baja latencia, alto rendimiento, alta frecuencia de negociación y un libro de órdenes. Cuando la lógica subyacente cambia de PerpDEX a una cadena de bloques, también se abre su techo de valoración.

Además de las razones mencionadas, el éxito de Hyperliquid también se debe a su mecanismo de listado público y transparente, que no debe ser pasado por alto. Entonces, ¿cómo lista Hyperliquid sus tokens?

Subasta al estilo holandés

Hyperliquid utiliza subastas holandesas para subastar tickers de tokens; su proceso de listado también es bastante público y transparente, y hay una introducción detallada en la documentación oficial.

Primero, si un proyecto desea listar activos, debe solicitar el permiso para implementar el token nativo HIP-1 (HIP-1 es el estándar de token establecido por Hyperliquid), luego se utilizará el mecanismo de subasta holandesa para decidir a quién se asignará el ticker final del token. La subasta holandesa, también conocida como subasta de descenso de precio, comenzará a un precio superior al esperado por el mercado, y luego irá bajando continuamente hasta que se acepte el primer precio.

Proceso de implementación de Hyperliquid

Los proyectos deben pagar una tarifa de gas al implementar tokens en Hyperliquid, pero esta tarifa de subasta de gas se devolverá al HLP Vault en el futuro.

Al mismo tiempo, las subastas de Hyperliquid generalmente se llevan a cabo cada 31 horas, lo que garantiza que, en total, habrá un máximo de 282 listados de activos al año. Este enfoque de 'límite' pasivo también eleva indirectamente la calidad de los proyectos listados.

En resumen, en comparación con las operaciones encubiertas que confunden al público en CEX, el mecanismo de listado de Hyperliquid es transparente y los precios de subasta de gas cobrados se devolverán a la comunidad en forma de participación, formando un ciclo virtuoso.

Mecanismo de subasta y juego derivado

Utilizando este mecanismo de subasta pública, en el futuro surgirán más rutas interesantes. Por ejemplo, este mecanismo de subasta también puede provocar disputas por 'tickers'. A principios de este año, cuando zkSync se listó en varias grandes plataformas, el Polyhedra Network, que inicialmente usó el ticker ZK, cedió este ticker dorado a zkSync, y luego el token de Polyhedra se cambió a ZKJ.

Es previsible que, en el futuro, más proyectos que se lancen en Hyperliquid experimenten el mismo comportamiento de 'pelea'. Los proyectos se enfrentarán por obtener tickers más acordes a sus necesidades, e incluso historias similares a 'Sina invirtió 8 millones para comprar weibo.com' y 'Finance fue adquirido por Moniker en 2007 por 3.6 millones de dólares' también se verán en Hyperliquid pronto.

El 'gran tonto' que gastó 180,000 dólares

Después de completar el 'epico' airdrop en el TGE, los precios de las subastas de Hyperliquid continúan rompiendo récords. Ya desde junio de este año, su techo de subasta rondaba los 35,000 dólares, sin poder romper el anterior límite de 35,000 dólares. Sin embargo, después del TGE, Hyperliquid recibió una atención de mercado sin precedentes, directamente 'empujando' su valor a 128,000 dólares, rompiendo la anterior restricción. El 11 de diciembre, la subasta de FARM alcanzó un nuevo máximo histórico de 180,000 dólares.

La última batalla por el ticker récord de 128,000 dólares provino de 'SOLV', y también se ha notado que el Solv Protocol lanzará su TGE pronto, por lo que es muy probable que este ticker fuera adquirido por Solv Protocol. Anteriormente, los tokens subastados por Hyperliquid solían ser principalmente memes, como PIP, CATBALL, etc.

Después de este airdrop, la popularidad de Hyperliquid también ha comenzado a dispararse. La subasta récord de SOLV marca un punto de inflexión en el giro de Hyperliquid de un parque de memes a un ejército regular, y Solv Protocol será el primer proyecto de primer nivel que se lanzará en Hyperliquid.

Al mismo tiempo, la llegada de Solv ha traído un notable 'efecto de pez gato' a Hyperliquid, no solo sirviendo de modelo para futuras subastas de tickers, sino también impulsando la estructura de transacciones hacia una dirección más saludable.

Historia de subastas de Hyperliquid

Por un lado, antes de que Solv liderara el mercado de subastas de tickers, Hyperliquid ya había subastado tokens ticker que también estaban 'mejorando'. El mercado considera la subasta de SOLV como un referente para las cotizaciones posteriores al TGE, por ejemplo, los tickers BUZZ, SHEEP, etc., alcanzaron cotizaciones superiores a 100,000 dólares, y el más bajo, HYFI, se transaccionó en 90,000 dólares. Luego, el ticker FARM del 11 de diciembre rompió el récord histórico con 180,000 dólares.

El titular del token FARM es @thefarmdotfun, The Farm está creando el primer juego de agentes de inteligencia artificial GenAI del mundo, donde los usuarios pueden generar diferentes tipos de agentes AI de mascotas a través de modelos GenAI. Cuando estas mascotas AI se acuñan o se negocian, se utilizarán tokens FARM para el cobro. Con un suministro total fijo, el 50% de FARM, como parte de la tarifa, también será destruido. Estos 180,000 dólares de FARM no fueron en vano; en las primeras horas después de su lanzamiento, alcanzó una capitalización de mercado de 30 millones de dólares, acercándose a 50 millones de dólares. Al mismo tiempo, también abre nuevamente el espacio de imaginación de la ecología de Hyperliquid.

FARM alcanzó una capitalización de mercado cercana a los 50 millones de dólares en su apertura el 13 de diciembre.

Por otro lado, según datos de AXSN, actualmente el volumen diario de transacciones del token HYPE en Hyperliquid ha monopolizado el mercado, alcanzando un volumen de transacción de 360 millones de dólares, superando ampliamente a tokens como PURR, PIP y JEFF. Con el registro de SOLV, la estructura de transacciones de Hyperliquid también se optimizará aún más. A medida que la llegada del Solv Protocol atraiga la atención del mercado y genere debate, más proyectos elegirán lanzarse en Hyperliquid, y el volumen de transacciones se diversificará en el futuro.

Distribución de la estructura de transacciones de Hyperliquid

¿Qué ha cambiado Hyperliquid?

Como dijo el fundador de Hyperliquid, Jeff: 'la propiedad pertenece a los creyentes y hacedores, no a los interesados que buscan alquiler' (los creyentes y hacedores deben tomar las riendas, no los operadores de mercado). El desarrollo de Hyperliquid también se alinea con esto.

El esfuerzo bidireccional con los proyectos

Para las monedas VC, listar en Hyperliquid también es un comportamiento de mercado que se complementa mutuamente y es beneficioso para ambos. La subasta de listados en sí misma es también una forma de publicidad. Sin necesidad de pagar costos publicitarios adicionales, Solv, al ganar el ticker de subasta de Hyperliquid, se convierte en el centro de discusión del mercado.

Para muchos proyectos de altcoin, incluso si algunos logran un listado en grandes plataformas, todavía es difícil mantener un precio estable. Si no pueden listar en un CEX de primer nivel durante un mercado alcista, es poco probable que mantengan un 'gráfico K' atractivo; sin liquidez, no hay flujo, y no hay historias futuras. Muchos tokens menos populares se convierten en 'zapatos de tacón' o 'árboles de Navidad' después de ser listados.

Muchos tokens, incluso si se listan en grandes plataformas, tienen dificultades para mantener precios estables.

Hyperliquid ofrece una solución más económica, satisfaciendo la necesidad de listar en grandes plataformas que aún no están disponibles y permitiendo el 'aseguramiento de asientos' a bajo costo en buenas plataformas de negociación. Después de la integración de HyperEVM, los tokens comprados en Hyperliquid podrán usarse en otras EVM, destacando aún más su relación costo-beneficio en el listado. Aunque actualmente Hyperliquid no tiene el mismo efecto de listado poderoso que CEX, el reciente evento de subasta de SOLV ha atraído una atención de mercado sin precedentes, destacando su posición en los ojos de los criptoinversores.

El épico airdrop de Hyperliquid se asemeja a una intensa educación del mercado, permitiendo que más personas conozcan Perp DEX, entiendan, se acerquen y usen; el esquema de listado transparente fue el primer disparo en la lucha contra las operaciones encubiertas, en la resistencia, la lucha y la victoria.

Desde la perspectiva de la industria, la aparición de Hyperliquid es tanto un proceso histórico como una elección de época. Bajo el clamor del pueblo, el mercado ha votado repetidamente con los pies eligiendo la equidad. El mecanismo de listado público de Hyperliquid es una revolución contra las operaciones encubiertas de listado existentes en CEX, obligando a toda la industria a volverse más abierta y transparente.

¿Qué tipo de espíritu emprendedor necesita Crypto?

A menudo, el fundador de una empresa determina el núcleo espiritual de esa empresa. Esta frase se ilustra vívidamente en Hyperliquid.

El fundador Jeff, tras la quiebra de FTX, dejó de confiar en CEX y no aceptó inversiones de VC. A los ojos de Jeff, la mayoría de los proyectos recibirían primero inversiones de instituciones de primer nivel y luego embellecerían los datos a través de varios planes de puntos, y finalmente completarían su salida a través del listado en grandes plataformas de negociación. Este modelo de industria se ha convertido en el modelo definitivo para que muchos proyectos prosperen: contar historias, atraer inversiones y listar en grandes plataformas. Finalmente, los minoristas asumen todo, dando lugar al caos; esta avaricia y perfidia en la industria son insostenibles.

En última instancia, Hyperliquid ha sido testigo de la victoria del espíritu de descentralización de Jeff; el mecanismo transparente y abierto y la fuerte cohesión de la comunidad han llevado a PerpDEX a un clímax 2.0, y Jeff puede decir con orgullo: No hemos asignado tokens a ningún inversor privado, plataformas de negociación centralizadas o creadores de mercado. Las balas disparadas hace años ahora impactan en el blanco.

La historia del desarrollo de Crypto no es más que una historia de lucha por la descentralización, desde el nacimiento de Bitcoin hasta la disputa sobre el uso de mayúsculas y minúsculas de Neiro. No importa cómo cambie Crypto, la victoria y la justicia siempre estarán del lado del pueblo, del lado de la equidad, del lado de la descentralización.