El protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) Ethena, con su stablecoin USDe, ha superado a Dai (DAI) de Sky en capitalización de mercado total, convirtiéndose en la tercera stablecoin más grande después de Tether (USDT) y USD Coin (USDC), según datos de DefiLlama.
Con menos de $6 mil millones en capitalización de mercado, USDe aún está muy por detrás de USDT y USDC, que tienen capitalizaciones de mercado de aproximadamente $140 mil millones y $40 mil millones, respectivamente.
Mientras tanto, la capitalización de mercado de DAI — la stablecoin insignia de Sky (anteriormente Maker) — ha disminuido a alrededor de $4.5 mil millones desde más de $7 mil millones en 2022, según DefiLlama. La capitalización total de todas las stablecoins es un poco más de $200 mil millones.
Fuente: DeFiLlama
Rendimiento CeDeFi
Lanzado en febrero, USDe atrajo miles de millones de dólares de titulares de stablecoins que buscaban tasas de interés del doble dígito a través de la estrategia de rendimiento CeDeFi de Ethena, que combina contratos inteligentes de DeFi y trading de derivados fuera de cadena.
CeDeFi se refiere a cualquier estrategia que combine elementos de DeFi y trading en intercambios centralizados (CEXs).
“Desde febrero de 2024, los titulares de sUSDe han disfrutado de un APY promedio del 17.5%, alcanzando un pico del 55.9% (7 de marzo de 2024) y un mínimo del 4.3% (8 de agosto de 2024)”, dijo el investigador de criptomonedas Messari en una nota del 12 de diciembre.
A partir del 12 de diciembre, USDe apostado, o sUSDe, está generando aproximadamente un 24% de rendimientos porcentuales anuales, según DefiLlama.
Ethena permite a los usuarios acuñar USDe contra tokens como Bitcoin (BTC), Ether (ETH), tokens de staking líquido (LSTs) y otras stablecoins. Luego, se protege contra la volatilidad inherente de la cartera utilizando derivados financieros fuera de cadena.
“Ethena aprovecha los rendimientos de los activos apostados (piense en el stETH de Lido), además de la financiación y el diferencial de base de los mercados de perpetuos y futuros, transfiriendo estas ganancias a los titulares de sUSDe”, dijo Messari.
Sin embargo, la estrategia de trading CeDeFi de Ethena plantea riesgos, incluidos fallos de intercambios fuera de cadena, custodios y proveedores de liquidación, señaló Messari.
Fuente: DefiLlama
Adopción rápida
No obstante, USDe ha visto una rápida adopción. En octubre, la mesa de trading de criptomonedas Wintermute comenzó a aceptar USDe como colateral de trading.
En junio, sUSDe se integró con el gigante de préstamos DeFi Aave. Ahora es el activo de más rápido crecimiento en la plataforma, dijo Messari.
En 2024, Ethena generó aproximadamente $200 millones en comisiones, dijo Messari. El 15 de noviembre, la Fundación Ethena acordó compartir una parte de esas ganancias con los tenedores de tokens.
El token nativo de Ethena, ENA, ha aumentado aproximadamente 5 veces desde junio, según CoinGecko.
En agosto, Sky se rebrandingó como Maker. También implementó cambios en Dai, incluyendo renombrar la stablecoin descentralizada USDS. La renovación ha recibido críticas, incluyendo por supuestos riesgos de ciberseguridad y posibles congelaciones de activos.
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