La prueba de reservas (PoR) puede convertirse en una nueva tendencia en los intercambios de criptomonedas. Esta es una prueba de que el intercambio tiene reservas para cubrir los depósitos de los clientes. Prueba de reservas en línea: ¿mito o realidad?

Después del repentino colapso de FTX, muchos comerciantes entraron en pánico y comenzó un éxodo masivo de los intercambios. Los técnicamente avanzados acudieron en masa a DEX, mientras que los más cautelosos decidieron sentarse en la valla, con bitcoins en su billetera personal.

La quiebra de FTX no está relacionada con las deficiencias de las criptomonedas como tecnología, por lo que lo más probable es que sus consecuencias sean a corto plazo, a pesar de la cantidad de ruido informativo. El mercado está influenciado por muchos otros factores más fuertes. Y, sin embargo, esto no pasará desapercibido para la industria y no conducirá al colapso, sino a la recuperación del mercado.

Los mayores cierres de intercambios de criptomonedas y cómo protegerse de ellos

A lo largo de los años, el mundo de las criptomonedas se vio conmocionado por tres colapsos de intercambios de alto perfil, que resultaron en pérdidas para cientos de miles de clientes:

Febrero de 2014: quiebra de MtGOX, según la versión oficial, provocada por un robo de 850.000 BTC, en la fecha del anuncio de la quiebra; aproximadamente 480 millones de dólares. Posteriormente, 200.000 BTC fueron cubiertos por el propietario de la bolsa, Mark Karpeles, de la reserva. billetera. Aún no se ha encontrado a los “hackers” y las investigaciones sugieren que no hubo ningún robo instantáneo. Es más probable que los bitcoins se hayan retirado de MtGOX gradualmente a lo largo de dos años, posiblemente con la participación de una persona con información privilegiada. La quiebra fue sólo un reconocimiento público de la insuficiencia de capital y la imposibilidad de pagar a los comerciantes.

Julio de 2017: cierre del intercambio BTC-e en ruso por parte de las agencias de inteligencia estadounidenses. En el otoño de 2018, el intercambio WEX murió lentamente, un intento fallido de revivir BTC-e sobre una base más legal. Incluso seis años después, se desconocen las pérdidas reales y el número de víctimas, así como la ubicación de los principales activos de la bolsa. Se cree que los comerciantes han perdido cientos de millones de dólares en BTC-e. Muchas versiones aún no han sido probadas. El único ciudadano ruso involucrado de manera confiable en BTC-e, Alexander Vinnik, se encuentra en una prisión estadounidense. Se desconoce el destino de otro presunto administrador de BTC-e, Alexey Bilyuchenko.

Noviembre de 2022: primer colapso del intercambio público y relativamente legal FTX causado por factores del mercado. A pesar de la gran cantidad de teorías de conspiración, no se ha identificado ningún rastro criminal detrás de FTX. La razón más probable de la quiebra de la bolsa sigue siendo la mala gestión de activos por parte de su filial Alameda Research.

La participación en proyectos dudosos, la crisis geopolítica y la caída de los mercados llevaron a la formación de un "agujero" de hasta 10 mil millones de dólares. El propietario de FTX, Sam Bankman-Fried, destinó 4 mil millones de dólares para salvar a su filial, en su mayoría pertenecientes a clientes. La deuda total de FTX con sus acreedores podría oscilar entre 3.000 y 6.000 millones de dólares. Esta es la mayor quiebra en la historia de la industria de la moneda fiduciaria. Sin embargo, en Bitcoin, las pérdidas en MtGOX siguen sin tener rival.

Lo interesante de estas quiebras es que todas fueron provocadas por diferentes motivos. Esto significa que cada uno de ellos necesita su propia protección. Sin embargo, la única protección al utilizar intercambios centralizados es el seguimiento constante del mercado y las noticias. Y cuando aparece información sobre los problemas de la Bolsa, lo más prudente sería coger los pies en las manos y huir. Si los rumores resultan ser falsos, no será difícil devolver los activos al intercambio.

protección gox

En 2013, MtGOX era el mayor intercambio de criptomonedas. El factor "demasiado grande para quebrar" fue el principal motivo de confianza de los inversores: nadie creía en la posibilidad de que la bolsa de valores cayera en quiebra. Pero la “parte submarina del iceberg” resultó poco fiable por razones puramente técnicas. No importa cómo se pirateó MtGOX, si el robo fue un evento único o si el intercambio realmente fue "ordeñado" durante dos años.

La principal vulnerabilidad de MtGOX era que todas las operaciones de cambio estaban vinculadas a una sola persona, Mark Karpeles. Él solo desarrolló todo el código, tomó decisiones de desarrollo, administró el capital e incluso pidió agua para la oficina. Como resultado de tal centralización hipertrofiada, el intercambio colapsó naturalmente. Mark Karpeles cumplió varios años de servicio y los clientes todavía esperan los pagos.

MtGOX no tenía una política de auditoría de reservas y código de programa. Para protegerse contra tales casos, es necesario prestar atención a la calidad de los servicios de la bolsa, su publicidad, el nivel de gobierno corporativo y la disponibilidad de auditorías financieras. Y sólo entonces busque comisiones bajas, bonificaciones por referencias y otros medios para atraer clientes. Esto es especialmente cierto para los intercambios que han ingresado recientemente al mercado.

Los grandes intercambios de criptomonedas modernos ya han crecido desde el nivel "artesanal" y no están vinculados a una sola persona. Tienen su propio personal de desarrollo y una estructura de gestión compleja. Debido a la gran cantidad de proyectos nuevos, los hackeos ocurren con frecuencia. Sin embargo, en los últimos años no suelen tener consecuencias críticas para los grandes intercambios.

Protección contra BTC-e

En términos del grado de anonimato tanto de los propietarios como de los clientes, BTC-e era único incluso para su época: ahora ya no quedan plataformas de este tipo. Pero los intercambios de criptomonedas todavía están asociados con la economía sumergida, lo que significa que corren el riesgo de ser objeto de investigación o incluso de una redada por parte de los servicios de inteligencia.

Al elegir un intercambio, es necesario prestar atención a la jurisdicción y la divulgación de información sobre sus propietarios. Si los verdaderos beneficiarios del intercambio son desconocidos, no son públicos o se sospecha que son simplemente testaferros, esto debe tenerse en cuenta como un factor de riesgo grave. La jurisdicción extraterritorial también aumenta el riesgo.

La mayoría de los intercambios de criptomonedas aún no son lo suficientemente públicos, pero los actores más importantes de la industria ya están haciendo mucho para competir por los clientes.

Protección FTX

La quiebra de FTX fue inesperada no sólo para los clientes, sino también para muchos empleados de la bolsa. La empresa y su fundador eran públicos, la parte técnica de la plataforma funcionó a la perfección. Una gran base de clientes y un buen marketing, incluso en un mercado en caída, permitieron que la bolsa generara beneficios y deleitara a numerosos inversores, incluidos grandes fondos de capital riesgo y empresas líderes del sector.

Todavía es difícil explicar por qué durante tanto tiempo nadie prestó atención a los riesgos de proporcionar al capital de Alameda Research su propio token, porque sus informes estaban disponibles para los inversores. Aparentemente, el token FTT era un activo seguro a sus ojos, a pesar de que la empresa se mantenía en el aire cogida del pelo como el barón Munchausen.

Es probable que el “agujero” en las finanzas de Alameda Research y la empresa matriz haya sido descubierto verdaderamente por accidente y esto haya sido consecuencia de la publicidad. Si no se hubiera revelado el respaldo de los activos de Alameda mediante tokens FTT, el CEO de Binance, Changpeng Zhao, no habría tenido motivos para tuitear mordazmente.

¿Cómo pueden un inversor minorista y un simple especulador protegerse de los riesgos de quiebra de la próxima bolsa, si una caída repentina amenaza incluso a las más grandes y públicas? Los riesgos no se pueden evitar por completo en un mercado libre. Pero los intercambios que realizan auditorías independientes y publican informes periódicamente son más confiables que otros. Estos ahora incluyen Coinbase y Kraken; Binance, Bitfinex, Bitstamp, Huobi y otros veinte principales intercambios los están persiguiendo activamente. La situación con las bolsas asiáticas es más complicada, ya que operan en una realidad ligeramente diferente y sus enfoques no siempre son claros para los inversores acostumbrados a los estándares occidentales de divulgación de información.

¿Qué es la Prueba de Reservas y qué cambiará?

La mejor manera de combatir el pánico hoy en día fue inventada por el fundador de Binance, Changpeng Zhao. Va a implementar un concepto verdaderamente nuevo que acercará los intercambios centralizados a los descentralizados. Recientemente, Binance comenzó a publicar información sobre los saldos totales de Bitcoins en sus billeteras bajo el nombre "Prueba de reservas" (PoR).

El sistema está todavía en su infancia. Muestra sólo la cantidad de bitcoins de los usuarios en las carteras de intercambio "retiradas" en un momento determinado. En el momento de la publicación, está disponible una foto del 22 de noviembre. Con el tiempo, se podrá implementar un diseño impersonal más completo y actualizado de la presencia y movimiento de activos tanto de los usuarios como del propio intercambio. Ahora, en la página del servicio se observa que los fondos propios del intercambio se almacenan en billeteras separadas.

Poco después del lanzamiento de PoR, el fundador de Kraken, Jesse Powell, afirmó que "la evidencia no es real" porque no tiene en cuenta los pasivos ni los saldos de cuentas negativos. Sin embargo, según la página de servicio y el anuncio de Binance, al calcular las reservas, no solo se tiene en cuenta la presencia de BTC en las billeteras, sino también las obligaciones abiertas en ellas: en operaciones de margen y derivados, así como en los servicios Binance Earn. Además, está previsto involucrar a auditores externos e implementar el protocolo zk-SNARKS para "conciliar saldos" de todos los activos de los usuarios. Sin cálculos detallados, todavía tenemos que elegir a quién creer (o no creer).

Los clientes de Binance pueden verificar las reservas en sus propias cuentas en su Cuenta Personal en el intercambio, así como directamente en la cadena de bloques utilizando una herramienta Python de código abierto. En su forma actual, sólo los usuarios técnicamente avanzados pueden realizar dicha operación.

En el momento de esta publicación, PoR es exclusivo de BTC, pero en las próximas semanas, Binance planea expandirlo a todas las principales criptomonedas y tokens y, eventualmente, incluso a todos los que cotizan en bolsa. Sin embargo, en su forma actual, el “valor probatorio” del PoR sigue siendo insuficiente, ya que sólo muestra el valor total, sin mostrar lo que hay detrás de escena. Por lo tanto, la Prueba de Reservas requiere una auditoría independiente.

Si dicho sistema de auditoría se ampliara para cubrir todos los principales criptoactivos, realmente revolucionaría la transparencia de los intercambios de criptomonedas. Este nivel aún no está disponible ni siquiera para las bolsas y corredores de valores más regulados. Después de todo, ni siquiera el regulador ve la imagen real de su estado actual. Sólo tiene acceso a informes periódicos, que aún deben ser verificados, y a las transacciones actuales que pasan por el intercambio, que también pueden estar distorsionadas.

Dado que la “prueba de reservas” es todavía una tecnología nueva, naturalmente surgen preguntas al respecto. En primer lugar, esto es una prueba de la correspondencia de los datos demostrados con los criptoactivos reales del intercambio y las operaciones con ellos. Hacer trampa en una cadena de bloques transparente es mucho más difícil que con dinero fiduciario, donde sin control externo puedes sacar cualquier número. Pero las pruebas criptográficas proporcionadas sobre la base de datos fuente no verificados no son perfectas.

La segunda circunstancia, aún más importante, es que los intercambios centralizados funcionan no sólo con criptoactivos, sino también con monedas fiduciarias. Pero aquí no es posible realizar comprobaciones online en tiempo real. Como ha demostrado la historia de FTX, puede surgir un agujero en el capital por razones externas más allá del control de las operaciones de la bolsa. Y si la deuda se acumula en activos fiduciarios, entonces el sistema PoR de ninguna manera podrá demostrar su existencia.

Por tanto, la fiabilidad de la situación financiera del intercambio sólo puede verificarse plenamente mediante métodos tradicionales. Se trata de una auditoría cruzada periódica de su trabajo por parte de organizaciones independientes. Es decir, un auditor verifica el funcionamiento del intercambio y el segundo verifica los resultados del primero. Y los intercambios que dan ese paso pueden considerarse verdaderamente confiables. Pero sus clientes pueden olvidarse del anonimato y de la evasión fiscal, salvo métodos evidentemente delictivos.

No se olvide de la garantía adicional del capital del intercambio: su "pequeño dinero", depositado en la seguridad de su propia moneda estable. Además, sujeto a una auditoría externa independiente, decenas de miles de millones de dólares en garantías para USDT, USDC y BUSD proporcionan un fuerte argumento para la solvencia de las empresas matrices. Pero el reciente rechazo de Huobi de su propia moneda estable puede ser una señal negativa que indique que el intercambio no tiene fondos libres.

El “intercambio del futuro” ideal podría ser una plataforma que pueda combinar el “anonimato administrado” y el control de los comerciantes sobre el capital, característico de DEX, con la velocidad y conveniencia de las transacciones de las que hasta ahora solo los intercambios centralizados pueden presumir. ¿Pero permitirán los reguladores que exista tal híbrido?