Autor: Frank, PANews

El mercado de criptomonedas ha vuelto a experimentar una euforia, el 5 de diciembre, Bitcoin superó el umbral de 100,000 dólares. Otras monedas competitivas también comenzaron una fase de aumento rápido en este contexto; anteriormente, PANews había realizado un análisis del mercado en general, donde más del 60% de los tokens habían aumentado más de 1 vez en el último mes. (Lectura relacionada: ¡La temporada de monedas competitivas ha llegado! Análisis del rendimiento de 289 tokens: 60% subió más del 100%, alta demanda para cadenas públicas y monedas meme.)

En un mercado que se muestra positivo, los inversores buscan posibles objetivos que están subestimados. Entre muchas áreas, los proyectos DeFi pueden ser más fácilmente cuantificables a través de datos como TVL y situación de costos. Para ello, PANews realizó un análisis de datos sobre tokens relacionados con DeFi de Defillama y Coingecko, para ver desde una perspectiva de datos cuáles proyectos tienen la posibilidad de estar subestimados por el mercado.

Descripción de los datos: Los datos de este análisis se obtuvieron el 5 de diciembre de 2024, a través del análisis de datos de 86 proyectos DeFi o cadenas públicas, y se compararon después de ser resumidos a través de API. Entre ellos, los datos de capitalización de mercado y volumen de transacciones provienen de Coingecko, donde el volumen de transacciones se refiere al volumen de transacciones de tokens en 24 horas. Los datos de TVL y costos provienen de Defillama.

Desde la perspectiva del TVL: 42 proyectos DeFi están relativamente subestimados.

Para los proyectos DeFi, el TVL (valor total bloqueado) es casi el indicador más importante. Generalmente, cuanto mayor es el TVL, más fondos están depositados en el protocolo, lo que también significa que este protocolo tiene un fondo más sólido y un mejor reconocimiento por parte de los usuarios. Y para los proyectos que ya han emitido tokens, los datos de P/TVL tienen un valor de referencia significativo. Si P/TVL es menor que 1, indica que el TVL de este proyecto ha superado la capitalización total del token, lo que puede significar que está siendo subestimado por el mercado. Si P/TVL es mayor que 3, se indica que el mercado considera que el token del protocolo tiene un alto potencial de crecimiento o que el valor bloqueado que ofrece el protocolo es considerado insuficiente.

Después del análisis de datos, se puede ver que en la muestra, hay 42 tokens con P/TVL menor que 1, entre los cuales, los valores más bajos incluyen proyectos como Marinade, Lido, Ether.fi, Scallop, JUST, Venus, Kamino, Morpho, BENQI, Rocket Pool, entre otros, ocupando los primeros diez lugares.

Entre estos proyectos, los datos de TVL de Lido, Aave, Ether.fi, JUST, Maker, Ethena, Amp, Pendle, Jito y Compound ocupan los primeros diez lugares. Todos estos son proyectos DeFi que han dominado durante mucho tiempo, perteneciendo a la categoría de alto TVL y baja capitalización de mercado. Según los últimos datos revelados por Grayscale, hasta el 5 de diciembre de 2024, la cartera del fondo DeFi de Grayscale está compuesta por 5 tokens: $UNI, $AAVE, $MKR, $LDO, $SNX. Y en la tenencia de Grayscale, $AAVE, $MKR y $LDO también están entre los primeros con valores de P/TVL inferiores a 1.

Entre estos tokens con P/TVL menor que 1, el de menor capitalización de mercado es KTX.Finance, cuyo token KTC tiene una capitalización de solo 568,000 dólares, pero su TVL alcanza los 8.5 millones de dólares. Sin embargo, el mercado de transacciones de este token es limitado, con un total de transferencias de tokens en Arbitrum que no supera las 35,000 veces, lo que indica una baja actividad en la cadena. Además, algunos proyectos de capitalización de mercado más baja incluyen Ramses, HMX, Lynex, Scallop, Spookyswap, Extra Finance, Inverse, entre otros.

Vale la pena mencionar que, en la relación entre TVL y capitalización de mercado, se puede observar que varios protocolos DEX populares en Solana tienen una relación menor que 1, como Raydium, Jupiter, Orca, etc. Estos proyectos casi representan más del 80% del volumen de transacciones en la cadena de Solana, pero su capitalización de mercado es inferior al TVL.

¿Cuáles son los proyectos DeFi más rentables?

Además del TVL, los costos también son un indicador importante para medir la actividad y rentabilidad de los proyectos DeFi. Sin embargo, la forma de referencia de los costos es un poco diferente a la del TVL. En el proceso de cálculo de costos, PANews utiliza principalmente los ingresos totales de costos de los últimos 30 días para calcular el valor promedio diario de costos, y luego multiplica este valor por 365 para simular los costos anuales esperados según el nivel actual de costos. A través de la comparación de estos costos anuales previstos con la capitalización de mercado, así como con los costos totales actuales.

Primero está la relación entre el costo anual y la capitalización de mercado, esta proporción es muy similar a la relación PE utilizada para valorar una empresa en el mercado financiero tradicional, que aquí llamaremos “PF”. Si PF es menor que 10, indica que el proyecto está en un estado de subestimación; si el valor está entre 10 y 20, generalmente se considera un rango razonable. Entre 20 y 50 se considera proyectos con altas expectativas de crecimiento, más de 50 veces podría estar sobrevalorado.

En este análisis, hay 38 proyectos con un valor PF menor que 10, entre los cuales Lifinity, Orca, Lynex, Raydium, WigoSwap, HMX, Marinade, Thena, Jito y KTX ocupan los diez primeros lugares con valores más bajos.

Sin embargo, aquí hay que tener en cuenta que algunos proyectos con un valor PF muy alto no necesariamente indican que estén sobrevalorados. En cambio, algunos proyectos tienen costos de generación muy bajos desde un punto de vista mecánico, especialmente al considerar el valor PF de las cadenas públicas. Este dato suele tener un mayor significado de referencia en herramientas y protocolos de intercambio descentralizados o préstamos.

Además, entre los 86 datos analizados, hay 28 proyectos cuyo costo anual previsto supera el costo total, lo que significa que si se mantiene el nivel de costos actual, estos proyectos generarán costos más altos en el próximo año que la suma de los costos pasados. Esto también indica que la actividad y el nivel de rentabilidad de estos proyectos están mejorando gradualmente. Los diez proyectos que lideran este dato incluyen Raydium, Jito, Solana, Thena, Ethena, Ether.fi, Orca, Aerodrome, Kamino, KTX. Por supuesto, al revisar este dato, también se debe considerar el tiempo de lanzamiento del proyecto; por ejemplo, proyectos como Ether.fi, que han estado en funcionamiento por menos de un año, tendrán costos anuales previstos que superan el costo total.

Además, hay una dimensión de indicador que necesita ser considerada, que es la proporción entre el volumen de transacciones de tokens y su capitalización de mercado. Generalmente, si esta proporción es mayor a 0.1, indica que el token tiene una buena actividad de mercado y liquidez. Entre estos tokens, hay un total de 51 proyectos con un V/P mayor a 0.1.

8 proyectos han combinado varios indicadores de subestimación.

Después de filtrar en múltiples niveles de datos (P/TVL menor que 1, V/P mayor que 0.1, P/F(AÑO) menor que 10, costo anual previsto mayor que el costo total), hay 8 proyectos que cumplen con estas condiciones: Raydium, KTX, Inverse, Aerodrome, Jito, Ethena, Morpho, Ether.fi. Sin embargo, en la evaluación de estos proyectos, también se debe realizar un juicio adicional considerando el tiempo de emisión de tokens, el mercado de lanzamiento y la actividad de la comunidad.

Además, al juzgar si un proyecto DeFi está subestimado, a menudo se puede estimar comparando indicadores de proyectos líderes como Uniswap, Sushi, etc.

Por último, sobre el nivel de subestimación de los proyectos DeFi, aún hay algunas aclaraciones que deben hacerse. El método de filtrado de datos anterior no es absoluto, el rendimiento de un token en el mercado a menudo depende de circunstancias fuera de los datos. A menos que el mercado sea lo suficientemente racional, es poco probable que se pueda influir completamente en la tendencia solo a través de un modelo basado en datos. Además de los datos mencionados, también hay que considerar factores como la actividad de los usuarios, el marketing, el tipo de proyecto, entre otros. (El análisis anterior, en cierto sentido, es como buscar una espada en un barco, no debe ser considerado como una base de inversión; el mercado tiene riesgos, ¡invierta con precaución!)

Todos los datos específicos están aquí para referencia de los lectores.

（El contenido anterior es un extracto autorizado y reimpreso de nuestro socio PANews, enlace al texto original）

Declaración: El artículo solo representa las opiniones personales del autor y no representa las opiniones y posiciones de Block客; todo el contenido y las opiniones son solo para referencia y no constituyen asesoramiento de inversión. Los inversores deben tomar decisiones y realizar transacciones por su cuenta, y el autor y Block客 no asumirán ninguna responsabilidad por las pérdidas directas o indirectas que surjan de las transacciones de los inversores.

"¿Cuáles tokens DeFi están subestimados? ¡Despliega los datos de '86 proyectos' para encontrar la respuesta!" Este artículo fue publicado por primera vez en (Block客).