Como trader, necesitas entender el período de tiempo para el pago/recepción de la tasa de financiamiento y cómo la tasa de financiamiento fluctúa con el tiempo.
Autor: The Black Swan
Compilado por: ShenChao TechFlow
En el mercado de contratos perpetuos de criptomonedas, a menudo se observan discrepancias de precios, y los traders pueden aprovechar estos errores de precio para obtener ganancias.
El "arbitraje de efectivo y futuros" (Cash and Carry Trade) es una estrategia clásica de ganancias que permite a los traders obtener beneficios a través de la diferencia entre los precios de los contratos perpetuos y los precios al contado.
Arbitraje de tasa de financiamiento: ¿Ganar ingresos pasivos del 25%-50% anualmente a través de la estrategia de arbitraje de efectivo y futuros?
En el mercado de contratos perpetuos de criptomonedas, a menudo se observan discrepancias de precios, y los traders pueden aprovechar estos errores de precio para obtener ganancias. El "arbitraje de efectivo y futuros" es una estrategia clásica que se centra en la diferencia entre los precios de los contratos perpetuos y los precios al contado, permitiendo que los traders obtengan ganancias fácilmente.
A través de esta estrategia, los traders pueden realizar operaciones de arbitraje en intercambios centralizados (CEX) y descentralizados (DEX) sin incurrir en altas tarifas de transacción. Específicamente, puedes establecer una posición larga en el mercado al contado mientras vendes el derivado de futuros correspondiente. Cuando el mercado en general tiende a ser alcista (es decir, cuando el precio tiene una prima alta), puedes obtener ingresos adicionales a través de la tasa de financiamiento. Si crees que esto suena algo complicado, no te preocupes, te lo explicaré en términos simples (ELI5).
¿Qué es la tasa de financiamiento?
La tasa de financiamiento es un costo periódico que los traders deben pagar o recibir según la diferencia entre el precio de los contratos perpetuos y el precio del mercado al contado. El monto de esta tasa depende del sesgo (Skew) del mercado de contratos perpetuos y del grado en que el precio de los contratos perpetuos se desvía del mercado al contado.
En términos simples, cuando el precio de negociación del contrato de futuros perpetuo es superior al precio al contado (es decir, prima), la discrepancia en plataformas de negociación como Binance, Bybit, dYdX o Hyperliquid se vuelve positiva, y los traders largos deben pagar la tasa de financiamiento a los traders cortos. Por el contrario, cuando el precio de negociación del contrato de futuros perpetuo es inferior al precio al contado (es decir, descuento), la discrepancia se vuelve negativa, y los traders cortos deben pagar la tasa de financiamiento a los traders largos.
Lo que debemos hacer es básicamente imitar el enfoque de Ethena Labs: ir largo en el activo al contado de ETH mientras se va corto en el contrato perpetuo de ETH. Pero la diferencia es que nosotros lo haremos manualmente y elegiremos los activos que nos interesen (nota: no es necesario elegir ETH).
Si no deseas leer el contenido anterior, intentaré explicártelo de manera sencilla.
Supongamos que tomamos Ethereum como ejemplo, y deseamos realizar una operación larga en ETH (preferiblemente ETH en staking).
Podemos tomar el stETH (tasa de rendimiento anual del 3.6%) como ejemplo, mientras que hacemos corto en el mercado de contratos perpetuos de $ETH (por ejemplo, en Binance o Bybit).
Cuando realizamos operaciones largas y cortas en cantidades iguales de ETH, nuestra cartera se encuentra en un estado de "neutralidad Delta". Esto significa que, independientemente de cómo fluctúe el precio de ETH, no perderemos ni ganaremos debido a los cambios en el precio.
La "estrategia Delta neutral" es un método de inversión que busca evitar el riesgo de fluctuación de precios del mercado al equilibrar posiciones largas y cortas. Por ejemplo, si abro simultáneamente una posición larga de 1 ETH y una posición corta de 1 ETH al mismo precio, entonces el valor total de mi cartera no se verá afectado por los cambios en el precio del mercado (ignorando las tarifas).
En esta estrategia, nuestros ingresos provienen de dos partes: los ingresos por staking de ETH y los ingresos por la tasa de financiamiento.
La tasa de financiamiento es un mecanismo utilizado para ajustar la diferencia entre el precio de los contratos perpetuos y el precio del mercado al contado. Su función es similar al costo del interés en el comercio de margen al contado, ajustando el flujo de capital entre las posiciones largas y cortas para asegurar que el precio de los contratos perpetuos no se desvíe del precio del mercado al contado.
La liquidación de la tasa de financiamiento se realiza de la siguiente manera:
La tasa de financiamiento es un costo que se liquida directamente entre las partes compradoras y vendedoras, normalmente al final de cada intervalo de financiamiento. Tomando como ejemplo un intervalo de financiamiento de 8 horas, la tasa de financiamiento se liquidará a las 12:00 AM, 8:00 AM y 4:00 PM UTC.
En intercambios descentralizados como dYdX y Hyperliquid, la tasa de financiamiento se liquida cada hora, mientras que en Binance y Bybit se liquida cada 8 horas.
Cuando la tasa de financiamiento es positiva, los poseedores de posiciones largas pagan la tasa de financiamiento a los poseedores de posiciones cortas; cuando la tasa de financiamiento es negativa, los poseedores de posiciones cortas pagan la tasa de financiamiento a los poseedores de posiciones largas (esto suele ocurrir en mercados alcistas, lo explicaré más adelante).
Solo los traders que mantienen posiciones en el momento de la liquidación de la tasa de financiamiento pagarán o recibirán dicha tasa. Si cierras la posición antes de la liquidación de la tasa de financiamiento, no incurrirás en costo.
Si el saldo de la cuenta del trader es insuficiente para pagar la tasa de financiamiento, el sistema deducirá de la garantía de la posición, lo que acercará el precio de liquidación al precio marcado, aumentando así el riesgo de liquidación.
Vamos a analizar la tasa de financiamiento mostrada en la imagen. Los mecanismos de cálculo de la tasa de financiamiento en los intercambios de contratos perpetuos pueden variar ligeramente entre diferentes cadenas, pero como trader, necesitas entender el período de tiempo para el pago/recepción de la tasa de financiamiento y cómo la tasa de financiamiento fluctúa con el tiempo. A continuación se muestra el método para calcular la tasa de rendimiento anual (APR) según la tasa de financiamiento en la imagen:
Para Hyperliquid:
0.0540% * 3 = 0.162% (1 día APR)
0.162% * 365 = 59.3% (1 año APR)
Como se puede ver, la tasa de financiamiento de Binance es baja, con una tasa de rendimiento anual del 31.2% (calculada de la misma manera). Además, existe una oportunidad de arbitraje entre Hyperliquid y Binance. Puedes ir largo en el contrato perpetuo de ETH en Binance mientras haces corto en el contrato perpetuo de ETH en Hyperliquid, obteniendo así una diferencia de tasas de rendimiento anual de 59.3% y 31.2%, es decir, 28.1%. Sin embargo, esta estrategia también conlleva algunos riesgos:
Las fluctuaciones en la tasa de financiamiento pueden llevar a que la tasa de financiamiento larga en Binance sea mayor que la tasa corta en Hyperliquid, lo que resulta en pérdidas.
Dado que la posición larga no es al contado, no puedes obtener recompensas de staking, lo que reduce los ingresos totales.
Pero la ventaja de este método es que al utilizar contratos perpetuos para operar en largo y corto, puedes aprovechar el apalancamiento, aumentando así la eficiencia del uso de capital. Se recomienda crear una hoja de Excel para comparar los rendimientos y riesgos de diferentes estrategias y encontrar la opción que mejor se adapte a ti.
Cuando la tasa de financiamiento es positiva (como en nuestro ejemplo), los traders largos deben pagar la tasa de financiamiento, mientras que los traders cortos recibirán la tasa de financiamiento. Este punto es crucial, ya que proporciona la base para diseñar una estrategia Delta neutral que aproveche la tasa de financiamiento para obtener ganancias.
Arbitraje de efectivo y futuros
Una de las estrategias más simples y comunes es el "arbitraje de efectivo y futuros" (Cash and Carry Trade), que implica comprar un activo al contado mientras se vende simultáneamente el contrato perpetuo en la misma cantidad. Usando ETH como ejemplo, la estrategia de negociación es la siguiente:
Comprar 10 ETH/stETH al contado (valor de 37,000 dólares)
Vender 10 contratos perpetuos de ETH (valor de 37,000 dólares, que se puede operar en dYdX, Hyperliquid, Binance o Bybit)
Al momento de escribir este artículo, el precio de negociación de ETH es de aproximadamente 3,700 dólares. Para ejecutar esta estrategia, los traders deben tratar de completar simultáneamente las operaciones de compra y venta en el mismo precio y cantidad para evitar el "riesgo de desbalance" (es decir, el desajuste en las posiciones debido a la volatilidad del mercado).
El objetivo de esta estrategia es obtener un rendimiento anual del 59% a través de la tasa de financiamiento, independientemente de si el precio del mercado sube o baja. Sin embargo, aunque este rendimiento parece muy atractivo, los traders deben tener en cuenta que la tasa de financiamiento puede variar entre diferentes intercambios y activos, lo que afectará el rendimiento final.
Tus ingresos diarios de financiamiento se pueden calcular con la siguiente fórmula:
Ingreso de financiamiento = Valor de la posición x Tasa de financiamiento
Tomemos como ejemplo la tasa de financiamiento actual de ETH del 0.0321%, y calculamos los ingresos diarios:
Ingresos diarios de financiamiento: 10 ETH x 3,700 = $37,000 x 0.0540% = $20, liquidado 3 veces al día, totalizando $60.
Ingresos diarios de staking: 10 ETH x 1.036 = 0.36 ETH al año / 365 = 0.001 ETH por día, equivalente a $3,700 x 0.001 ETH = $3.7.
Por lo tanto, el ingreso total diario es de $60 + $3.7 = $63.7. Para algunas personas, esto puede representar un ingreso decente, mientras que para otras puede parecer insignificante.
Sin embargo, esta estrategia también enfrenta algunos riesgos y desafíos:
Dificultad para abrir posiciones largas/cortas simultáneamente: Al revisar el precio al contado de ETH y el precio del contrato perpetuo en Binance o Bybit, notarás que suele haber una discrepancia de precios entre ambos.
Por ejemplo, al momento de escribir este artículo, el precio al contado era de $3,852, mientras que el precio del contrato perpetuo era de $3,861, lo que resulta en una discrepancia de $9.
¿Cómo deberías proceder? Intenta con una pequeña cantidad de capital y descubrirás que es casi imposible igualar completamente las posiciones largas y cortas.
¿Deberías ir primero largo esperando que el precio suba y luego hacer corto, o primero hacer corto esperando que el precio al contado baje y luego comprar? ¿O equilibrar las posiciones largas y cortas mediante acumulación gradual (DCA, es decir, comprar o vender en etapas)?
Tarifas de transacción: Abrir y cerrar posiciones genera tarifas. Si tu tiempo de tenencia es inferior a 24 horas, las tarifas pueden hacer que pierdas dinero.
Riesgo de rebalanceo con bajo capital: Si tus posiciones largas y cortas son iguales, pero el mercado fluctúa drásticamente (por ejemplo, ETH se duplica a $7,600), la posición corta experimentará una pérdida significativa, mientras que la posición larga obtendrá grandes ganancias. En este caso, puede llevar a un desbalance en el valor neto de tu cuenta, incluso forzándote a liquidar.
Riesgo de liquidación: Dependiendo de la cantidad de capital disponible en el intercambio, si la posición corta enfrenta condiciones extremas (por ejemplo, un aumento drástico en el precio de ETH), puede activarse la liquidación.
Fluctuaciones de la tasa de financiamiento: La tasa de financiamiento fluctúa con el mercado, lo que puede afectar directamente tus ingresos.
Dificultad para cerrar posiciones simultáneamente: Los desafíos al cerrar posiciones son similares a los de abrir posiciones, y puede que no logres igualar con precisión las posiciones largas y cortas, lo que resulta en costos o riesgos adicionales.
Riesgo de intercambio centralizado: Si Binance o Bybit experimentan problemas, como quiebras o restricciones de retiro, tus fondos pueden estar en riesgo. Esto es similar al riesgo de vulnerabilidades en contratos inteligentes en DeFi.
Riesgo de error operativo: Si no estás familiarizado con los contratos perpetuos, deberías proceder con especial precaución. Los errores en las órdenes de mercado pueden llevar a fluctuaciones extremas en los precios, lo que puede ocasionarte precios de ejecución desfavorables. Además, abrir o cerrar una posición solo requiere presionar un botón, y los errores operativos pueden afectar significativamente el resultado de la operación.
Por cierto, también puedes investigar el comercio de opciones. Este método puede ser más simple y puede ahorrarte algunos costos :)
Solo quiero mostrarte cómo intentar la estrategia de trading de Ethena Labs.
Eso es todo por hoy.
Vemos nuestro libro de órdenes, amigo anónimo.
