Fuente: Glassnode
Autor: UkuriaOC, CryptoVizArt
Compilado por: Bai Shui, Golden Finance
A medida que el precio de Bitcoin sube a 100,000 dólares, los holders a largo plazo comienzan a distribuir más de 507,000 BTC, aunque todavía por debajo de los 934,000 BTC vendidos durante el aumento de marzo, sigue siendo significativo.
Los holders a largo plazo han bloqueado una cantidad considerable de ganancias, estableciendo el beneficio realizado diario en un nuevo máximo de 20.2 mil millones de dólares.
Al evaluar la composición del gasto de entidades, parece que la mayor parte de la presión de venta proviene de tokens con un tiempo de tenencia de entre 6 meses y 1 año.
Después de una serie de nuevos máximos históricos continuos, el precio de Bitcoin ahora está muy cerca del impresionante y ansiado precio de 100,000 dólares por moneda. Al igual que en todos los ciclos anteriores, el grupo de holders a largo plazo está aprovechando la afluencia de liquidez y el aumento de la demanda, comenzando a vender en masa el suministro que poseen.
Desde que el suministro de LTH alcanzó su punto máximo en septiembre, este grupo ha vendido 507,000 BTC. Esto es bastante significativo; sin embargo, en comparación con los 934,000 BTC vendidos durante el rebote del ATH de marzo de 2024, es de menor escala.
Al evaluar el porcentaje del suministro total de los holders a largo plazo que se ha negociado desde posiciones de ganancias, vemos una situación similar. Actualmente, el 0.27% del suministro LTH se vende diariamente, con solo 177 días de negociación superando esa tasa de venta.
Es interesante notar que la relación de gastos de los LTH es relativamente alta en comparación con el ATH de marzo de 2024, lo que destaca una actividad de venta más agresiva.
También podemos referirnos al indicador de vitalidad LTH para evaluar el equilibrio entre la creación de Coindays (tiempo de tenencia) y la destrucción de Coindays (tiempo de tenencia gastado). Generalmente, una tendencia ascendente en la vitalidad se caracteriza por un entorno de aumento de actividad de consumo, mientras que una tendencia descendente indica que el mantenimiento a largo plazo es el principal motor.
Aunque la tasa de asignación de suministro actual es mayor que el pico de marzo, la cantidad de Coindays destruidos sigue siendo baja. Esto destaca que la mayoría de los tokens LTH que se están negociando son probablemente adquiridos recientemente (por ejemplo, en promedio, más probablemente hace 6 meses que hace 5 años).
Los holders a largo plazo juegan un papel clave en el proceso de descubrimiento de precios, ya que son la principal fuente de suministro previamente inactivo que regresa a la circulación de liquidez. A medida que avanza el mercado alcista, se vuelve más cauteloso evaluar el grado de toma de ganancias de este grupo, ya que tienden a volverse más activos a medida que los precios suben.
Los holders a largo plazo actualmente realizan ganancias de hasta 20.2 mil millones de dólares al día, estableciendo un nuevo ATH, superando el nuevo ATH establecido en marzo. Se necesita una fuerte demanda para absorber completamente este exceso de suministro, lo que puede requerir un tiempo de reacumulación para ser completamente digerido.
Al evaluar el equilibrio entre la cantidad de ganancias y pérdidas de los LTH, podemos ver que la proporción de ambos se aceleró rápidamente en noviembre. Por definición, esto es el resultado de pérdidas causadas por el suministro insuficiente de LTH durante este mecanismo de descubrimiento de precios.
Históricamente, suponiendo que haya un flujo nuevo de demanda significativo y sostenido, los precios se mantendrán en un estado optimista durante varios meses.
La relación de riesgo de vendedor evalúa el total de ganancias y pérdidas realizadas que los inversores han bloqueado en función del tamaño de los activos (medido por el límite realizado). Podemos considerar este indicador en el siguiente marco:
Un valor alto indica que los inversores gastan tokens con ganancias o pérdidas significativas en relación con su costo base. Esta situación sugiere que el mercado puede necesitar volver a encontrar equilibrio y a menudo se acompaña de movimientos de precios de alta volatilidad.
Un valor bajo indica que la mayoría de los gastos de tokens están relativamente cerca de su costo base de equilibrio, lo que sugiere que se ha alcanzado un cierto grado de equilibrio. Esta situación generalmente significa que las 'ganancias y pérdidas' dentro del rango de precios actual se han agotado, y a menudo describe un entorno de baja volatilidad.
La relación de riesgo de vendedor se está acercando a un rango alto, lo que sugiere que se están realizando tomas de ganancias significativas dentro del rango actual. A pesar de esto, la lectura actual sigue siendo considerablemente más baja que los valores finales alcanzados en ciclos anteriores. Esto indica que, incluso con una presión de venta relativa similar, el mercado alcista anterior tenía suficiente demanda para absorber el suministro.
Al identificar un aumento significativo en las tomas de ganancias de los holders a largo plazo, podemos aumentar la granularidad de la evaluación al examinar cuidadosamente la composición del suministro vendido.
Podemos utilizar la segmentación por edad del indicador de ganancias realizadas para evaluar qué subgrupos contribuyen más a la presión de venta. Aquí, calculamos el volumen acumulado de tomas de ganancias desde el 11 de noviembre de 2024.
Ganancias realizadas de 6 meses a 1 año: 12.6 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 1 a 2 años: 7.2 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 2-3 años: 4.8 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 3-5 años: 6.3 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de más de 5 años: 4.8 mil millones de dólares
Los tokens con un tiempo de tenencia de entre 6 meses y 1 año dominan la presión de venta actual, representando el 35.3% del total.
Los tokens con un tiempo de 6 meses a 1 año dominan, destacando que la mayor parte del gasto proviene de tokens comprados recientemente, lo que subraya que más inversores a largo plazo siguen siendo cautelosos y pueden estar esperando pacientemente precios más altos. Se podría argumentar que estos volúmenes de venta podrían describir a inversores con un estilo de trading volátil que acumularon capital después del lanzamiento del ETF y planean aprovechar la próxima ola del mercado.
A continuación, podemos aplicar el mismo enfoque a la magnitud de las ganancias realizadas por todos los inversores y clasificarlo por porcentaje de retorno de la inversión bloqueado.
Ganancias realizadas de 0%-20%: 10.1 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 20%-40%: 10.7 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 40%-60%: 7.3 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 60%-100%: 7.2 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 100%-300%: 13.1 mil millones de dólares
Ganancias realizadas de 300%+: 10.7 mil millones de dólares
Es interesante notar que estos grupos tienen un grado de consistencia, con proporciones similares en el total. Se podría argumentar que esto representa una estrategia 'poco realista', donde los inversores con un costo base más bajo obtienen ganancias en dólares similares al vender menos tokens con el tiempo.
Al observar específicamente los tokens comprados entre 2021, 2022 y 2023, podemos notar un comportamiento de gasto significativo y sostenido durante el pico de marzo.
Sin embargo, en la actual ola alcista, la venta se compone principalmente de tokens comprados en 2023, mientras que los tokens comprados en 2021 y 2022 recién comienzan a aumentar su presión de venta. Esto se alinea una vez más con la posible explicación de que la toma de ganancias estilo 'swing trading' es la estrategia dominante.
Para medir la sostenibilidad de esta tendencia ascendente, podemos comparar la estructura actual del URPD con la estructura experimentada durante el ATH de marzo de 2024.
En marzo de 2024, después de varios meses de apreciación tras el lanzamiento del ETF, el suministro de varios grupos de suministro cambió de manos entre 40,000 y 73,000 dólares. En los siguientes siete meses de fluctuaciones de precios, esta área se convirtió en uno de los grupos de suministro más importantes en la historia.
A medida que el suministro se reacumula, forma el soporte final desde el inicio de este rebote.
Avancemos hasta hoy, el mercado ha rebotado tan rápido que hay pocos BTC que cambian de manos entre 76,000 y 88,000 dólares. Esto permite identificar dos observaciones clave:
El descubrimiento de precios es un proceso que a menudo requiere rebotes, correcciones y consolidaciones para confirmar un nuevo rango de precios.
Hay algún 'vacío de aire' por debajo de 88,000 dólares, que podría convertirse en un área de interés si el mercado retrocede antes de intentar nuevamente superar los 100,000 dólares.
Cuando el mercado intenta volver a encontrar equilibrio en este mecanismo de descubrimiento de precios, los cambios en la distribución del suministro pueden ofrecer información sobre las áreas de oferta y demanda de interés.
Con el apoyo del aumento de precios, los holders a largo plazo están vendiendo. Esto ha causado un exceso de suministro que debe ser absorbido para adaptarse al aumento continuo de precios.
Al evaluar la composición del gasto de entidades, parece que la mayor parte de la presión de venta proviene de BTC con un tiempo de tenencia de entre 6 meses y 1 año. Esto destaca el potencial de venta adicional de entidades más antiguas que necesitan precios más altos para vender su BTC.
