Bitcoin (BTC) tuvo dificultades para superar los 98.000 dólares entre el 25 de noviembre y el 2 de diciembre, decepcionando a los inversores a pesar de una ganancia del 38% en el mes. A los inversores les preocupa que una acumulación prolongada por debajo del umbral psicológico de 100.000 dólares pueda fomentar estrategias bajistas destinadas a suprimir los precios de BTC.
El mercado de derivados ha demostrado resiliencia, y los operadores están dispuestos a pagar una prima anual del 17% sobre los precios spot de BTC por posiciones apalancadas. Aunque está por debajo del nivel del 40% que suele observarse durante los fuertes aumentos de precios, la prima actual todavía refleja una demanda de compra saludable y no indica un optimismo excesivo.
A pesar de que Bitcoin no logró superar el pico de 99,609 dólares del 22 de noviembre, los datos de derivados aún muestran que la confianza de los traders se mantiene. Sin embargo, la pregunta es si la reciente actividad de compra fuerte, especialmente la proveniente de ETFs de Bitcoin spot, MicroStrategy y Marathon Digital, es sostenible.
MicroStrategy y Marathon Digital han incrementado la cantidad de compra de Bitcoin
MicroStrategy, entre el 25 de noviembre y el 1 de diciembre, utilizó 1,500 millones de dólares recaudados a través de la venta de acciones para comprar 15,400 BTC adicionales. El precio promedio de compra fue de 95,976 dólares, llevando el total de BTC en posesión de la empresa a 402,100 monedas, actualmente valoradas en 38,400 millones de dólares, un aumento del 64%.
Del mismo modo, Marathon Digital compró 6,484 BTC entre el 1 de octubre y el 30 de noviembre, gastando más de 600 millones de dólares, con un precio promedio de 95,352 dólares por moneda. La compañía también anunció planes para emitir 700 millones de dólares en bonos convertibles para continuar comprando más Bitcoin, al tiempo que reestructura su deuda existente.
Sin embargo, mantener el precio de Bitcoin no depende únicamente de las compras institucionales. Desde el 18 de noviembre, los ETFs spot han registrado entradas netas de 3,220 millones de dólares. Antes de esta entrada de capital, el precio de negociación de Bitcoin superó los 90,000 dólares, lo que indica que la fuerte demanda no se debe únicamente a la acumulación en los balances de las empresas.
El mercado de derivados de Bitcoin refleja una fuerte confianza
El mercado de opciones de Bitcoin muestra un optimismo entre los principales inversores, ya que el precio de negociación de las opciones de venta es un 8% más bajo que el de las opciones de compra. Normalmente, cuando los traders están preocupados por el precio de Bitcoin, la demanda de cobertura aumenta, lo que impulsa el índice por encima del 6%.
Los traders minoristas, aunque tienen posiciones más pequeñas que las instituciones, también desempeñan un papel importante. En 2017, el precio de Bitcoin se disparó un 1,000%, coincidiendo con el ascenso de la aplicación Coinbase a la cima de las listas de descargas, y las búsquedas en Google de "comprar Bitcoin" también alcanzaron su punto máximo. Por lo tanto, ignorar la influencia de los traders minoristas sería un error.
Para evaluar la demanda de apalancamiento de los traders minoristas, es necesario monitorear los contratos perpetuos. Estos contratos se liquidan cada ocho horas y siguen de cerca el precio spot de Bitcoin. La tasa de financiación, que se utiliza para equilibrar la demanda de apalancamiento entre compradores y vendedores, es una señal importante del sentimiento del mercado.
Normalmente, los compradores pagan una tasa de financiación de entre 0.5% y 2.1% al mes. Sin embargo, en períodos de gran entusiasmo, esta tasa puede dispararse por encima del 6%. Actualmente, el costo del 1.4% que pagan los compradores sigue en un rango neutral. Incluso el pico temporal del 3.5% de la semana pasada no es motivo de preocupación y no genera un riesgo inmediato de liquidación.
El hecho de que Bitcoin no pueda superar los 98,000 dólares no debe interpretarse como una señal de debilidad, especialmente dada la situación optimista en el mercado de derivados de BTC. Tanto los traders institucionales como los minoristas expresan confianza en la tendencia alcista de Bitcoin. Esta tendencia está respaldada por la creciente adopción por parte de empresas y naciones, ya que ven a Bitcoin como una herramienta para cubrirse contra la inflación legal. Por lo tanto, es prematuro afirmar que el precio de Bitcoin ha alcanzado su máximo.
