Título original: La Cura
Autor: Arthur Hayes
Compilado por: Ismay, BlockBeats

Nota del editor:

Arthur Hayes analiza el ascenso y la caída de las ICO en la industria de las criptomonedas en este artículo con una perspectiva aguda, ofreciendo insights sobre por qué las ICO pueden regresar a la cima. Señala que la dependencia excesiva de plataformas de intercambio centralizadas y proyectos sobrevalorados respaldados por VC se ha convertido en una traba para el desarrollo de la industria, comparando la formación de capital de monedas meme con la de las ICO, abogando por un regreso a la descentralización y a los riesgos altos y retornos altos en los proyectos criptográficos. A través de la interpretación del potencial tecnológico y la viralidad, Arthur Hayes muestra una vez más su visión para el futuro desarrollo de la industria.

El siguiente es el contenido original:

La tensión y el estrés a veces pueden contagiarse entre hombres y mujeres, llevando a comportamientos irracionales. Tristemente, muchas de las empresas en la cartera de Maelstrom han contraído la 'enfermedad de transmisión de plataformas de intercambio centralizadas (CEXually Transmitted Disease)'. Los fundadores afectados creen que deben seguir las instrucciones de ciertas plataformas de intercambio centralizadas de renombre al pie de la letra, o el camino hacia retornos masivos estará bloqueado. Estas plataformas centralizadas exigen: aumentar este indicador, contratar a esta persona, asignarme esta parte de tokens, lanzar su token en esta fecha... etc., mejor escuchemos a nosotros antes de lanzarlo. Estos 'pacientes' obsesionados con el deseo de las plataformas de intercambio han olvidado casi por completo a los usuarios y el propósito original de las criptomonedas. Ven a mi consulta, puedo curarlos. Esta receta es ICO. Déjenme explicar...

Tengo una teoría de tres puntos sobre por qué las criptomonedas se han convertido en una de las redes de más rápido crecimiento en la historia humana:

Gobierno capturado

Las grandes corporaciones, grandes tecnologías, grandes farmacéuticas, grandes industrias militares y otros 'grandes XX' han utilizado su riqueza y poder para controlar a la mayoría de los principales gobiernos y economías. Desde el final de la Segunda Guerra Mundial, aunque el aumento del nivel de vida y la longevidad ha sido rápido y consistente, este aumento se ha desacelerado para el 90% de la población que posee muy pocos activos financieros y tiene casi ningún poder político. La descentralización es el antídoto contra la acumulación extrema de riqueza y poder.

Tecnología mágica

La blockchain de Bitcoin y muchas otras blockchains derivadas son tecnologías mágicas revolucionarias. Desde un comienzo modesto, Bitcoin ha demostrado ser uno de los sistemas monetarios más resistentes. Para cualquiera que logre romper la red de Bitcoin, esos casi 2 billones de dólares de Bitcoin podrían ser gastados dos veces, como una gran recompensa por un error.

Codicia

El crecimiento del valor en moneda fiduciaria y energía de las criptomonedas y sus tokens ha hecho que los usuarios se enriquezcan. La riqueza de la comunidad de criptomonedas se hizo evidente en las elecciones de noviembre en EE. UU. Estados Unidos (y la mayoría de los otros países) es un sistema político de 'dinero por poder'. Los 'bandidos' de las criptomonedas son una de las industrias que más donan a los candidatos políticos, ayudando a los candidatos pro-cripto a ganar. Los votantes de criptomonedas pueden ser generosos en campañas políticas porque Bitcoin es el activo de más rápido crecimiento en la historia de la humanidad.

La amnesia en la formación de capital

La mayoría de los profesionales de criptomonedas comprenden instintivamente las razones del éxito de esta industria; sin embargo, ocasionalmente ocurre una amnesia. Este fenómeno se manifiesta en los cambios en la formación de capital de criptomonedas. A veces, aquellos que buscan capital criptográfico satisfacen la codicia de la comunidad y obtienen un gran éxito. En otras ocasiones, los fundadores con falta de fondos olvidan por qué los usuarios se vuelcan hacia las criptomonedas. Sí, pueden creer en un gobierno 'del pueblo, por el pueblo y para el pueblo', o pueden crear tecnologías asombrosas, pero si los usuarios no pueden enriquecerse, la promoción de cualquier producto o servicio relacionado con criptomonedas será demasiado lenta.

Desde que terminó la fiebre de las ICO en 2017, la formación de capital ya no es pura y se ha desviado del camino de estimular la codicia de la comunidad. En su lugar, tenemos alta valoración de dilución total (FDV), baja circulación o tokens respaldados por capital de riesgo (VC). Sin embargo, los tokens respaldados por capital de riesgo han tenido un rendimiento muy pobre en este ciclo alcista (desde 2023 hasta ahora). En mi artículo (PvP), señalé que el rendimiento de los tokens emitidos en 2024 es aproximadamente un 50% inferior al de los activos establecidos (Bitcoin, Ethereum o Solana). Cuando los inversionistas comunes finalmente compran estos proyectos a través de plataformas de intercambio centralizadas (CEX), se ven desalentados por los altos precios. Por lo tanto, los equipos de creación de mercado interno de la plataforma de trading, los receptores de airdrops y los creadores de mercado de terceros venderán los tokens en un mercado con falta de liquidez, lo que resulta en un rendimiento catastrófico.

¿Por qué toda nuestra industria ha olvidado el tercer pilar de la propuesta de valor de las criptomonedas... para hacer que los inversionistas comunes estén 'forrados'?

El antídoto para las monedas meme

El nuevo mercado de emisiones de criptomonedas se ha convertido en el modelo tradicional que debería reemplazar... un sistema similar a la cadena de beneficios de las ofertas públicas iniciales (IPO) en las finanzas tradicionales (TradFi). En este sistema, los inversionistas comunes terminan siendo los 'compradores' de tokens respaldados por capital de riesgo (VC). Sin embargo, en el espacio cripto, siempre hay alternativas. Las monedas meme son una clase de tokens que no tienen ningún uso práctico, además de propagar contenido meme de manera viral a través de Internet. Si el meme logra salir del círculo, comprarás, esperando que alguien más tome el relevo. La formación de capital de las monedas meme es igualitaria. El equipo libera toda la oferta al momento de la emisión, y la valoración de dilución total inicial (FDV) suele ser solo de unos pocos millones de dólares. Al lanzarse en plataformas de intercambio descentralizadas (DEX), los especuladores realizarán apuestas de riesgo extremadamente alto, apostando por qué meme puede penetrar en la conciencia colectiva de la industria, creando así demanda de compra para el token.

Desde la perspectiva de los especuladores comunes, lo más atractivo de las monedas meme es que, si entras temprano, podrías escalar varios niveles en la escalera de la riqueza. Pero cada participante es consciente de que las monedas meme que compran no tienen ningún valor práctico y no generan flujo de efectivo, por lo que su valor intrínseco es cero. Por lo tanto, aceptan completamente el riesgo de perder todo su capital en busca de sus sueños financieros. Lo más importante es que no hay ningún umbral o guardián que les indique si pueden comprar una moneda meme específica, ni hay esos oscuros grupos de capital esperando a volcar la nueva oferta desbloqueada cuando el precio sea lo suficientemente alto.

Quiero crear una clasificación simple para entender los diferentes tipos de tokens y por qué tienen valor. Comencemos con las monedas meme.

El valor intrínseco de las monedas meme = Viralidad del contenido meme

Este concepto es muy intuitivo. Mientras seas un individuo activo en cualquier comunidad en línea o fuera de línea, puedes comprender el significado de un meme.

Si esto es una moneda meme, ¿qué es un token de VC?

La esencia de los tokens de capital de riesgo y la cultura de las finanzas tradicionales

Los seguidores de las finanzas tradicionales (TradFi) en realidad no tienen habilidades reales. Lo sé de primera mano porque recuerdo mi experiencia trabajando en un banco de inversión, donde las habilidades requeridas eran escasas y, para resumir, eran casi inexistentes. Muchas personas desean ingresar a las finanzas tradicionales porque puedes ganar mucho dinero sin necesidad de dominar conocimientos sustanciales. Con un joven que tenga un poco de conocimiento de álgebra de secundaria y una buena actitud laboral, puedo entrenarlo para que sea competente en cualquier trabajo de servicios financieros de primera línea. Sin embargo, esto no se aplica a profesiones como médicos, abogados, fontaneros, electricistas, ingenieros mecánicos, etc. Entrar en estas profesiones requiere tiempo y habilidades, pero el ingreso promedio a menudo es inferior al de un banquero de inversión junior, vendedor o comerciante. Es frustrante ver los recursos intelectuales desperdiciados en la industria de servicios financieros, pero yo y otros solo estamos respondiendo a los incentivos sociales.

Debido a que las finanzas tradicionales son una industria de bajo contenido de habilidades pero de altos ingresos, el umbral para entrar en este club raro a menudo depende de otros factores sociales. Tu origen familiar y la universidad o escuela secundaria a la que asististe son más importantes que tu inteligencia real. En las finanzas tradicionales, los estereotipos de raza y clase social son más influyentes que en otras profesiones. Una vez que eres admitido en este círculo único, continuarás perpetuando estas normas para otorgar más valor a las características que obtuviste o no obtuviste. Por ejemplo, si te esforzaste mucho y te endeudaste para ingresar a una universidad de élite, es probable que prefieras contratar a personas de la misma universidad porque crees que es la mejor opción. Si no lo haces, admites que el tiempo y esfuerzo que dedicaste para obtener esas credenciales no valió la pena. En psicología, esto se conoce como 'sesgo de justificación del esfuerzo' (Effort Justification Bias).

Utilicemos este marco para entender cómo los nuevos en capital de riesgo (VC) recaudan fondos y distribuyen recursos.

Para recaudar suficiente capital para invertir en suficientes empresas, con la esperanza de encontrar un ganador (como Facebook, Google, Tencent, ByteDance, etc.), las principales empresas de capital de riesgo necesitan una gran cantidad de capital. Este financiamiento proviene principalmente de fondos de donación, fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos soberanos y oficinas familiares. Y estos grupos de capital son gestionados por personas del mundo de las finanzas tradicionales (TradFi). Estos administradores deben cumplir con su deber fiduciario hacia sus clientes y solo pueden invertir en fondos de capital de riesgo que sean 'apropiados'. Esto significa que, en su mayoría, deben invertir en fondos de capital de riesgo administrados por profesionales 'calificados' y 'experimentados'.

Estos requisitos subjetivos han llevado a un fenómeno: los socios de capital de riesgo suelen graduarse de una pequeña parte de universidades de élite en todo el mundo (como Harvard, Oxford, Peking University, etc.), y sus carreras a menudo comienzan en grandes bancos de inversión (como JPMorgan, Goldman Sachs), empresas de gestión de activos (como BlackRock, Fidelity) o grandes empresas tecnológicas (como Microsoft, Google, Facebook, Tencent, etc.). Si no tienes este tipo de antecedentes, los guardianes de las puertas de empleo en finanzas tradicionales pensarán que careces de la experiencia y calificaciones necesarias para manejar el dinero de otros. Así, este círculo ha formado un grupo altamente homogéneo: todos se ven similares, hablan de manera similar, visten de manera similar y hasta viven en las mismas comunidades de élite global.

Para los administradores que necesitan asignar fondos a fondos de capital de riesgo, el dilema es: si arriesgan invertir en un fondo administrado por personas de antecedentes no tradicionales y el fondo fracasa, podrían perder su trabajo. Pero si eligen la ruta segura y colocan fondos en un fondo administrado por personas 'apropiadas y adecuadas', incluso si el fondo fracasa, pueden culpar a la mala suerte y conservar su puesto en la industria de gestión de activos. Si fracasas solo, estás despedido; pero si fracasas junto a todos, tu trabajo generalmente no se ve afectado. Dado que el objetivo principal de las personas en finanzas tradicionales es conservar su trabajo bien remunerado y de bajo contenido técnico, minimizan el riesgo profesional eligiendo a administradores con antecedentes que parecen 'apropiados', asegurando así su propia seguridad.

Si los criterios de selección de fondos de capital de riesgo se basan en si el socio gerente cumple con algún estereotipo aceptado, entonces estos administradores solo invertirán en empresas o proyectos cuyos fundadores se ajusten al estereotipo de 'fundador'. Para los fundadores orientados a negocios, se espera que su currículum incluya experiencia en grandes consultorías o bancos de inversión, y se espera que hayan asistido a ciertas universidades de élite global. Por otro lado, los fundadores técnicos deben tener experiencia trabajando en grandes empresas tecnológicas altamente exitosas y poseer títulos avanzados de universidades reconocidas por formar excelentes ingenieros. Finalmente, dado que los humanos tienen una naturaleza social, tendemos a invertir en aquellos que están más cercanos a nosotros. Por lo tanto, el capital de riesgo de Silicon Valley solo invierte en empresas ubicadas en el área de la bahía de California, mientras que el capital de riesgo chino prefiere que las empresas de su cartera tengan su sede en Beijing o Shenzhen.

El resultado es un ambiente homogéneo similar a una cámara de eco. Todos se ven, hablan, piensan, creen y viven de manera similar. Por lo tanto, todos tienen éxito juntos o fracasan juntos. Este ambiente es precisamente el estado ideal para los inversionistas de capital de riesgo en finanzas tradicionales, ya que su objetivo es minimizar el riesgo profesional.

Después de que la burbuja de la fiebre de las ICO estalló, cuando los fundadores de proyectos criptográficos buscaban recaudar fondos de capital de riesgo, en realidad estaban negociando con el 'diablo'. Para obtener financiamiento de las empresas de capital de riesgo que se encuentran principalmente en San Francisco, Nueva York, Londres y Beijing, los fundadores de los proyectos criptográficos tuvieron que hacer cambios.

El valor intrínseco de los tokens de capital de riesgo = Orígenes escolares del fundador, historial laboral, antecedentes familiares, ubicación geográfica

Los distribuidores de capital de riesgo priorizan primero al equipo, y luego el producto. Si un fundador cumple con el estereotipo, el capital fluirá incesantemente. Porque estos fundadores tienen 'antecedentes correctos' por naturaleza, una pequeña parte de los equipos encontrará el ajuste del mercado del producto después de gastar cientos de millones de dólares, dando lugar al próximo Ethereum. Dado que la mayoría de los equipos finalmente fallarán, la lógica de decisión de los distribuidores de capital de riesgo no será cuestionada, porque los fundadores que apoyan son todos del tipo que la gente reconoce como potencialmente exitosos.

Es evidente que al elegir un equipo de inversión, la competencia profesional en criptomonedas es solo un factor considerado posteriormente. Este es el comienzo de la desconexión entre el capital de riesgo y los inversionistas minoristas finales. El principal objetivo de los novatos en capital de riesgo es mantener su puesto, mientras que los inversionistas minoristas comunes desean recuperar su situación financiera al comprar monedas que se disparan. Los retornos de 10,000x solían ser posibles. Si compraste ETH durante la preventa a aproximadamente $0.33, entonces al precio actual has logrado un retorno de 9,000x. Sin embargo, el mecanismo actual de formación de capital en criptomonedas ha hecho que estos retornos sean prácticamente imposibles.

Los inversionistas de capital de riesgo ganan dinero al revender esos SAFT (Acuerdos de venta de futuros de tokens) de bajo valor y poco líquido entre fondos, elevando el valor en cada transacción. Cuando estos proyectos criptográficos plagados de problemas finalmente aterrizan en plataformas de intercambio centralizadas (CEX) para su primera salida, su valoración totalmente diluida (FDV) a menudo supera los mil millones de dólares. Para lograr retornos de 10,000x, el FDV necesita crecer a una cifra extremadamente exagerada—una cifra que incluso supera el valor total de todos los activos cotizados en moneda fiduciaria... y esto es solo un proyecto. Esta es también la razón por la que los inversionistas minoristas prefieren apostar por una moneda meme con un valor de mercado de 1 millón de dólares en lugar de un proyecto respaldado por el 'grupo de VC más respetado' con un FDV de hasta mil millones de dólares. El comportamiento de los inversionistas minoristas se alinea con la lógica de maximización del rendimiento esperado.

Si los minoristas ya han comenzado a rechazar el modelo de tokens de capital de riesgo, ¿qué hace que las ICO sean esencialmente más atractivas?

Valor intrínseco de ICO = Viralidad del contenido + Tecnología potencial

Meme:

Un equipo de proyecto que puede lanzar un producto que esté alineado con la tendencia actual de las criptomonedas y que tenga un diseño visual, experiencia y un objetivo claro, tiene un 'valor meme'. Cuando este 'meme' resulta atractivo y se difunde, el proyecto gana atención. El objetivo del proyecto es atraer usuarios al costo más bajo posible y luego venderles un producto o servicio. Un proyecto que resuena con la gente puede llevar a los usuarios rápidamente a la parte superior de su embudo de crecimiento.

Tecnología potencial:

Las ICO (Ofertas Iniciales de Monedas) suelen ocurrir en las primeras etapas del ciclo de vida de un proyecto. Ethereum recaudó fondos primero y desarrolló su producto después. En este modelo, la confianza de la comunidad en el equipo del proyecto es implícita, creyendo que, al brindar apoyo financiero, podrán crear un producto valioso. Por lo tanto, la tecnología potencial puede evaluarse de las siguientes maneras:

1. ¿Ha desarrollado el equipo productos significativos en el ámbito de Web2 o Web3?

2. ¿Es técnicamente viable la tecnología que el equipo planea desarrollar?

3. ¿Puede esta tecnología potencial abordar un problema de relevancia global, atrayendo eventualmente a millones o incluso miles de millones de usuarios?

Los fundadores tecnológicos que cumplen con estas condiciones pueden no ser del mismo tipo que los 'élites' en los que las firmas de capital de riesgo invertirían. La comunidad de criptomonedas no valora tanto el origen familiar, la experiencia laboral previa o credenciales educativas específicas. Estas condiciones son agradables, pero si estos antecedentes no han llevado a que el equipo fundador entregue un excelente código en el pasado, entonces no tienen sentido. La comunidad prefiere apoyar a Andre Cronje en lugar de un ex-empleado de Google que se graduó de Stanford y es miembro del Battery Club.

A pesar de que la mayoría de las ICO (99.99%) casi se reducen a cero después de un ciclo, hay un pequeño número de equipos que pueden desarrollar tecnologías atractivas basadas en su 'efecto meme'. Los primeros inversionistas de estas ICO tienen la oportunidad de lograr retornos de 1000x o incluso 10,000x. Ese es el juego que quieren jugar. La especulación y la volatilidad de las ICO son características, no defectos. Si los inversionistas minoristas desean inversiones seguras y aburridas, pueden optar por las plataformas de trading de acciones del sistema financiero tradicional global. En la mayoría de las jurisdicciones, las IPO (ofertas públicas iniciales) requieren que las empresas sean rentables y que la dirección haga varias declaraciones para garantizar al público que no se está engañando. Pero para los inversionistas minoristas comunes, el problema con las IPO es que no pueden proporcionar retornos que cambien la vida, ya que los fondos de capital de riesgo ya han tomado la mayor parte de los beneficios en las etapas iniciales.

Si las ICO claramente pueden financiar tecnologías con memes virales y un potencial impacto global, ¿cómo podemos hacer que sean 'grandes de nuevo'?

Hoja de ruta de ICO

En su forma más pura, una ICO permite a cualquier equipo con conexión a Internet presentar su proyecto a la comunidad de criptomonedas y obtener financiamiento. El equipo lanzará un sitio web que detalla a los miembros del equipo, el producto o servicio que planean construir, por qué están calificados y por qué el mercado necesita su producto o servicio. Luego, los inversionistas—o 'especuladores'—pueden enviar criptomonedas a través de una dirección en la cadena y recibir los tokens distribuidos después de un cierto período. Todos los aspectos de la ICO, como la programación, la cantidad de financiamiento, el precio del token, el tipo de tecnología de desarrollo, la composición del equipo y la región de los inversionistas, son decididos completamente por el equipo de la ICO, y no están controlados por ningún intermediario (como fondos de VC o plataformas de intercambio centralizadas). Esta es precisamente la razón por la que los intermediarios centralizados odian las ICO—porque no tienen ninguna razón de ser. Sin embargo, la comunidad ama las ICO porque ofrecen proyectos diversos iniciados por personas de varios orígenes, brindando a quienes están dispuestos a asumir riesgos altos la oportunidad de obtener los mayores retornos.

Las ICO están regresando porque toda la industria ha pasado por un ciclo completo. Disfrutamos de la libertad, pero también nos quemamos las alas; luego, sentimos la opresión del control autoritario de los VC y las plataformas de intercambio centralizadas (CEX), y despreciamos los proyectos basura sobrevalorados que intentan vender. Ahora, en el resurgimiento de un mercado alcista impulsado por la impresión masiva de dinero de países como EE. UU., China, Japón y la UE, los especuladores de criptomonedas se sumergen en el comercio especulativo de monedas meme sin valor, y la comunidad está lista para involucrarse nuevamente en el comercio de ICO de alto riesgo. Ahora es el momento en que los especuladores de criptomonedas 'casi ricos' lanzarán capital al viento, esperando capturar el próximo Ethereum.

La siguiente pregunta es: ¿qué será diferente esta vez?

Programación:

Hoy en día, a través de marcos como Pump.fun, lanzar un token puede completarse en minutos, junto con plataformas de intercambio descentralizadas (DEX) de mayor liquidez, los equipos pueden recaudar fondos a través de ICO y completar la entrega de tokens en días. Esto es completamente diferente de la ronda anterior de ICO, donde el tiempo desde la suscripción hasta la entrega de tokens podía llevar meses o incluso años. Ahora, los inversionistas pueden comerciar los nuevos tokens emitidos de inmediato en plataformas como Uniswap o Raydium.

Gracias a la inversión de Maelstrom en la billetera Oyl, tenemos la suerte de obtener una vista previa de algunas tecnologías de contratos inteligentes potencialmente disruptivas, construidas sobre la blockchain de Bitcoin. Alkanes es un nuevo meta-protocolo diseñado para introducir contratos inteligentes en Bitcoin a través del modelo UTXO. No puedo entender completamente cómo funciona, pero espero que aquellos más inteligentes y hábiles que yo puedan revisar su repositorio de código en GitHub y decidir por sí mismos si vale la pena construir sobre él. Estoy muy emocionado de que Alkanes pueda impulsar un crecimiento explosivo en la emisión de ICO en el ecosistema de Bitcoin.

Liquidez:

Debido a que los especuladores minoristas en criptomonedas están obsesionados con las monedas meme, tienen un fuerte deseo de comerciar activos de ultra alta especulación en plataformas de intercambio descentralizadas (DEX). Esto significa que una vez que el token ICO se entrega a los inversionistas, los tokens de proyectos no verificados pueden ser negociados de inmediato, permitiendo así un verdadero descubrimiento de precios.

Aunque no soy fan de Solana, debo admitir que Pump.fun ha tenido un impacto positivo en la industria, ya que el protocolo permite a usuarios no técnicos emitir sus propias monedas meme y comenzar a comerciar en minutos. Continuando con esta tendencia de democratización de finanzas y trading de criptomonedas, Maelstrom invirtió en un proyecto que busca convertirse en la plataforma preferida para el trading de monedas meme, todas las criptomonedas y nuevos ICO en el mercado spot.

Spot.dog está construyendo una plataforma de trading de monedas meme para atraer a usuarios de Web2. Su 'secreto' no radica en la tecnología, sino en los canales de distribución. Las plataformas de trading de monedas meme actuales están mayormente diseñadas para traders de criptomonedas. Por ejemplo, Pump.fun requiere que los usuarios tengan cierto conocimiento sobre billeteras Solana, intercambio de tokens, slippage, etc. Mientras que los usuarios comunes que siguen Barstool Sports, están suscritos a r/wsb, operan acciones en Robinhood y apuestan por sus equipos favoritos en DraftKings, prefieren comerciar en Spot.dog.

Spot.dog firmó desde el principio algunas asociaciones destacadas. Por ejemplo, el 'botón de compra de criptomonedas' en la plataforma de trading social Stocktwits (que tiene 1.2 millones de usuarios activos mensuales) está respaldado por Spot.dog. Además, el único socio del **bot de trading de Telegram de Iggy Azalea, $MOTHER**, también es... sí, Spot.dog.

Apuesto a que ustedes, especuladores, deben estar muy interesados en saber cuándo saldrá su token, ¿verdad? No se preocupen, cuando llegue el momento, si están interesados en 'apostar todo' en el token de gobernanza de Spot.dog, ¡les diré cuándo!

UI/UX:

La comunidad cripto ya está muy familiarizada con billeteras de navegador no custodiales como Metamask y Phantom. Los inversionistas en criptomonedas están acostumbrados a cargar sus billeteras de navegador cripto, conectarlas a dApps y luego comprar activos. Esta costumbre de uso hará que la recaudación de fondos a través de ICO sea más fácil.

Velocidad de blockchain:

En 2017, las ICO populares a menudo llevaban a la red de Ethereum a colapsar. Las tarifas de gas se disparaban, y los usuarios comunes no podían utilizar la red a un costo razonable. Para 2025, el costo del espacio de bloques en Ethereum, Solana y otras blockchains de capa 1 será muy bajo. La capacidad de procesamiento de pedidos actual ha mejorado en varios órdenes de magnitud en comparación con 2017. Si un equipo puede atraer a un gran número de entusiastas de la especulación, su capacidad de recaudación de fondos ya no estará limitada por una blockchain lenta y costosa.

Dado que el costo por transacción de Aptos es extremadamente bajo, tiene la oportunidad de convertirse en la plataforma blockchain preferida para ICO.

Costo promedio por transacción (USD):

• Aptos: $0.0016
• Solana: $0.05

• Ethereum: $5.22

La necesidad de decir 'no'

He propuesto una solución a la 'enfermedad relacionada con plataformas de intercambio centralizadas (CEX)'—la ICO. Sin embargo, ahora los equipos deben tomar las decisiones correctas. Pero para evitar que no comprendan esto, los inversionistas en criptomonedas comunes deben decir 'no'.

Diga 'no' a las siguientes situaciones:

• Proyectos respaldados por capital de riesgo, con alta FDV (valoración totalmente diluida) y baja circulación

• Tokens lanzados por primera vez con alta valoración en plataformas de intercambio centralizadas

• Promulgar comportamientos de trading 'irracionales'

En las ICO de 2017, había muchos 'proyectos basura' evidentes. El ICO más destructivo fue, sin duda, EOS. Block.one recaudó $4.1 mil millones en criptomonedas para construir EOS, pero después de su lanzamiento, casi desapareció. En realidad, esto no es del todo preciso, ya que la capitalización de mercado de EOS todavía es de 1.2 mil millones de dólares. Esto indica que incluso un 'proyecto basura' como EOS, emitido en el pico de la burbuja, aún mantiene un valor considerable. Como amante de los mercados financieros, debo admitir que el diseño y la ejecución de la estructura de la ICO de EOS son una 'obra de arte'. Los fundadores del proyecto deberían estudiar en profundidad cómo Block.one recaudó la mayor cantidad de fondos en la historia a través de una ICO o venta de tokens.

Menciono esto para ilustrar la lógica de inversión ajustada al riesgo: si se distribuyen correctamente las participaciones de inversión, incluso los proyectos que deberían ir a cero pueden retener cierto valor después de la ICO. Invertir en ICO temprano es la única forma de obtener retornos de 10,000x, pero no hay cielo sin infierno. Para buscar retornos de 10,000x, debes aceptar que la mayoría de las inversiones podrían tener un valor cercano a cero después de la ICO. Sin embargo, esto es mucho mejor que el actual modelo de tokens de capital de riesgo. Hoy en día, en los tokens de capital de riesgo, los retornos de 10,000x son casi imposibles, pero es común perder un 75% un mes después de la salida en CEX. Los inversionistas minoristas han comenzado a percibir subconscientemente el mal desempeño de riesgo-retorno de los tokens de capital de riesgo, y por eso se han vuelto hacia las monedas meme. ¡Hagamos nuevamente que las ICO generen un fervor de apoyo a nuevos proyectos, otorgando a los inversionistas la posibilidad de acumular enormes riquezas y devolviendo a las ICO a la cima!