Core Scientific, que alguna vez estuvo profundamente en crisis de deuda debido a la minería de Bitcoin, ha experimentado un sorprendente aumento del 400% en el mercado de valores este año.
Sin embargo, si se ven obligados a elegir entre los dos negocios, los ejecutivos de la empresa no dudarán en decir que preferirían invertir en centros de datos.
"Lo que realmente valoramos es un flujo de caja estable a largo plazo y retornos predecibles", dijo el director de operaciones Matt Brown en una entrevista. La empresa comenzó inicialmente como una minera de Bitcoin. A pesar del desempeño reciente de Bitcoin, es muy volátil. Por el contrario, Core Scientific (CORZ.O) ha sido constantemente rentable durante años al alojar los servidores de la empresa que brindan servicios en la nube para IA.
Este año, no se puede perder, ya sea apostando por bitcoin o por centros de datos. El bitcoin ha subido un 116%, y la demanda de centros de datos también es muy alta, ya que las empresas tecnológicas los necesitan para respaldar las aplicaciones de IA.
Estas dos tecnologías pueden parecer que no tienen mucho en común, pero ambas dependen de una cosa: un suministro eléctrico confiable. Core Scientific tiene un gran suministro de electricidad, operando 9 almacenes conectados a la red en seis estados, con suficiente suministro eléctrico para abastecer a cientos de miles de hogares. Otros mineros de bitcoin también han hecho una transición similar a la gestión de centros de datos, pero pocos han tenido tanto éxito como Core Scientific.
El negocio de Core Scientific no era muy bueno a principios de año. La compañía estaba bajo la sombra de la protección por quiebra a principios de 2024. Después de salir a bolsa a través de SPAC en 2022, estaba sobrecargada de deudas y al borde de la quiebra debido al colapso del precio del bitcoin. Sin embargo, tras la reestructuración de la quiebra el 23 de enero, Core Scientific rápidamente dio la vuelta a la situación, reduciendo 400 millones de dólares de deuda.
La empresa se centró en la minería de criptomonedas a principios de año, pero pronto vio un aumento en la demanda de electricidad para centros de datos de IA y ajustó su estrategia.
En junio, Core Scientific firmó un acuerdo con Coreweave para arrendar espacio en centros de datos para ofrecer servicios de nube de IA. Desde entonces, Coreweave acordó arrendar 500 megavatios de espacio, y Core Scientific espera obtener 8.7 mil millones de dólares en ingresos bajo este acuerdo en los próximos 12 años.
Coreweave es una empresa privada y una de las compañías de más rápido crecimiento que impulsa la revolución de la IA. Anteriormente era una minera de criptomonedas, pero se ha transformado en una empresa de servicios en la nube, enfocándose especialmente en la inteligencia artificial. Coreweave tiene vínculos estrechos con Nvidia, que ha invertido en Coreweave y proporciona chips de primera calidad. Se espera que Coreweave sea uno de los primeros clientes del próximo GPU Blackwell de Nvidia.
El rápido éxito de Core Scientific en este nuevo campo incluso sorprendió a quienes impulsaron esta transformación.
“A veces tengo que pellizcarme para ver si estoy soñando”, dijo Brown.
Sin embargo, el éxito de Core Scientific también establece un alto umbral para un mayor aumento del precio de las acciones. Se espera que la compañía tenga pérdidas este año, principalmente debido a los cambios en el valor de los warrants de acciones, que es un ajuste contable y no refleja las ganancias reales de la empresa. Los analistas esperan que la compañía comience a ser rentable en 2025, momento en el cual más acuerdos de centros de datos comenzarán a generar ingresos reales. Se espera que las ganancias por acción (EPS) se multipliquen por diez para 2027. Actualmente, el precio de las acciones está basado en aproximadamente 13 veces las expectativas de 2027.
A medida que las empresas tecnológicas construyen sistemas de IA más potentes, las oportunidades para los centros de datos deberían seguir creciendo. De los contratos de capacidad total de 1,200 megavatios que ha firmado Core Scientific, aproximadamente 800 megavatios se destinarán a acuerdos de computación en centros de datos y 400 megavatios a la minería de bitcoin.
Brown indicó que la empresa tiene buenas relaciones con los proveedores de electricidad y que probablemente no necesitará comprar más propiedades para aumentar su suministro eléctrico. Se espera que para fin de año la compañía obtenga alrededor de 300 megavatios de electricidad en sus ubicaciones actuales.
Además, la empresa está buscando nuevos espacios, incluidos algunos centros de datos tradicionales en 'dificultades' que han perdido inquilinos. Core Scientific ha encontrado la manera de transformar rápidamente los centros de datos rudimentarios, convirtiéndolos en lugares de alta tecnología que ofrecen recursos como equipos de refrigeración líquida y un mayor suministro de electricidad.
En un centro de datos estándar, un rack de servidores puede necesitar de 6 a 7 kilovatios de electricidad, mientras que un centro de datos de alto rendimiento puede necesitar hasta 130 kilovatios por rack; Core Scientific está trabajando para aumentar la capacidad a 400 kilovatios. La empresa compara el proceso de modernización de sus instalaciones con transformar un automóvil ordinario en un coche de F1.
La transformación de Core Scientific de un 'coche viejo' a un 'coche de carreras' ha sido un viaje lleno de altibajos. El próximo año, su destino dependerá de la velocidad de la revolución de la IA.
