Puntos clave
La curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (rendimiento) de los bonos con diferentes plazos de vencimiento.
Los cuatro tipos principales de curvas de rendimiento son normal, inversa, plana y curvada, cada una de las cuales señala diferentes expectativas económicas.
La pendiente de la curva de rendimiento aumenta cuando la diferencia (spread) entre el rendimiento de los bonos a corto y largo plazo aumenta con el tiempo.
La curva de rendimiento puede afectar a las criptomonedas y a los mercados de valores, pero es especialmente relevante para los sectores sensibles a las tasas de interés, como la banca, los bienes raíces y los servicios públicos.
¿Qué es la curva de rendimiento?
La curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (o rendimiento) de los bonos con diferentes plazos de vencimiento. La curva de rendimiento se puede representar como una línea que compara las tasas de interés a corto plazo con las tasas a largo plazo, generalmente para los bonos del Tesoro de EE.UU.
El rendimiento de los bonos varía según el plazo de vencimiento, ya que los inversores exigen diferentes tasas de rendimiento según la duración del bono, a menudo debido a expectativas de inflación, riesgos crediticios y condiciones económicas generales.
La forma de la curva de rendimiento dice mucho sobre las expectativas de los inversores para la economía y ofrece una especie de pronóstico financiero. La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. es la más conocida y a menudo sirve como un indicador de la estabilidad económica, influyendo en decisiones en varios mercados.
Tipos de curvas de rendimiento
Dependiendo de su forma, se distinguen cuatro tipos principales de curvas de rendimiento. Cada tipo puede informar a los inversores sobre diferentes condiciones económicas, lo que las convierte en indicadores útiles de lo que podría suceder.
Los ejemplos a continuación se muestran solo para ilustración, así que no preste demasiada atención a los valores. Concéntrese en las diferentes formas de las curvas y sus interpretaciones.
Curva de rendimiento normal
Esta curva se curva hacia arriba, lo que significa que los bonos a largo plazo tienen un rendimiento más alto que los a corto plazo. Indica que los inversores esperan un crecimiento económico estable. Cuando la curva es normal, los bonos a largo plazo pueden ofrecer un buen rendimiento, y un pronóstico estable es favorable para las acciones, criptomonedas y otras inversiones orientadas al crecimiento.
Curva de rendimiento inversa
La curva de rendimiento inversa se curva hacia abajo, lo que significa que el rendimiento a corto plazo es más alto que el a largo plazo. Históricamente, esto ha advertido sobre una recesión. Esta forma puede ser una señal para que los inversores en acciones consideren reequilibrar sus carteras hacia activos más seguros, como los bonos.
Curva de rendimiento plana
La curva de rendimiento plana tiene prácticamente ninguna curvatura, lo que significa que los rendimientos a corto y largo plazo son muy similares. Esto puede indicar incertidumbre económica o una fase de transición. Una curva plana insta a los inversores a ser cautelosos y diversificar las inversiones en activos.
Curva de rendimiento curvada
La curva de rendimiento curvada se forma cuando el rendimiento a largo plazo supera drásticamente al a corto plazo, lo que a menudo indica un crecimiento económico esperado y un aumento de la inflación. A menudo, tal curva de rendimiento es una señal para invertir en activos más riesgosos, como criptomonedas y acciones, ya que generalmente indica perspectivas positivas de crecimiento.
Aumento de la pendiente de la curva de rendimiento
La pendiente de la curva de rendimiento aumenta cuando la diferencia (spread) entre el rendimiento de los bonos a corto y largo plazo aumenta. Este proceso describe los cambios que ocurren en la curva de rendimiento con el tiempo (por ejemplo, al comparar las curvas de rendimiento de dos años diferentes).
Tipos de aumento de la pendiente de la curva de rendimiento
Existen diferentes tipos de aumento de la pendiente de la curva de rendimiento, pero dos de los más conocidos son el alcista y el bajista.
Aumento alcista de la pendiente: el rendimiento de los bonos a corto plazo cae más que el rendimiento a largo plazo. Esto puede ocurrir cuando los bancos centrales reducen las tasas de interés a corto plazo para estimular la economía, mientras que las tasas a largo plazo se mantienen estables, reflejando expectativas de crecimiento. La línea verde punteada muestra la curva de rendimiento después de los cambios.
Aumento de la pendiente del oso: el rendimiento a largo plazo crece más rápido que el a corto plazo, a menudo porque los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte o una inflación más alta en el futuro. La línea roja punteada muestra la curva de rendimiento después de los cambios.
Cómo utilizar la curva de rendimiento en los mercados financieros
La curva de rendimiento puede ayudar a predecir cambios en las tasas de interés que afectan a una amplia gama de activos. Por ejemplo, cuando la curva se curva hacia atrás, la Reserva Federal de EE.UU. y otros bancos centrales reducen las tasas de interés para prevenir una desaceleración económica, lo que a menudo proporciona un impulso a corto plazo a los mercados. Los comerciantes e inversores pueden utilizar los cambios en las tasas como una oportunidad para entrar o salir de ciertos mercados, así como para ajustar la propiedad de bonos.
Mercado de bonos
Dado que la curva de rendimiento está directamente relacionada con el rendimiento de los bonos, cualquier cambio puede provocar oscilaciones en los precios. Un aumento en las tasas de interés (a menudo relacionado con una curva de rendimiento ascendente) generalmente resulta en una pérdida de valor de los bonos existentes, ya que los nuevos bonos tendrán un rendimiento más alto. Y viceversa, si las tasas caen, el valor de los bonos antiguos con tasas más altas aumenta.
Mercado de valores
La curva de rendimiento puede afectar a todos los tipos de acciones, especialmente en sectores sensibles a las tasas de interés, como la banca, bienes raíces y servicios públicos. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se curva hacia atrás, indicando una posible desaceleración de la economía, los inversores pueden deshacerse de acciones y buscar inversiones más seguras. Una curva de rendimiento curvada puede señalar un fuerte crecimiento económico, lo que aumenta la confianza en el mercado de valores.
Tasas de interés
La diferencia en el rendimiento a menudo se utiliza como referencia para las tasas de préstamos hipotecarios, préstamos bancarios y otros tipos de deuda. Cuando la curva de rendimiento se curva hacia atrás, la Reserva Federal generalmente reduce las tasas de interés para estimular la economía. Esto puede afectar el costo de los préstamos para consumidores y empresas.
La curva de rendimiento y los mercados de criptomonedas
La curva de rendimiento está principalmente relacionada con los mercados tradicionales. Sin embargo, a medida que los criptoactivos se integran cada vez más con las inversiones institucionales, comienza a cruzarse con las criptomonedas en lugares interesantes.
Está aumentando el número de inversores y gestores de fondos que incluyen Bitcoin y otras criptomonedas en sus carteras.
A pesar de que el aumento de popularidad ha llevado a un comportamiento similar en los mercados de criptomonedas y de valores, algunos inversores ven a Bitcoin como una forma de oro digital, especialmente cuando los mercados tradicionales enfrentan incertidumbre. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se curva hacia atrás y aumentan las preocupaciones sobre una recesión, algunos inversores deciden aumentar sus inversiones en oro y Bitcoin, que históricamente se han considerado activos excelentes para "preservar el valor".
Además, las decisiones del banco central de reducir las tasas en respuesta a la curva de rendimiento a menudo aumentan la liquidez en el sistema financiero, que puede trasladarse a los mercados cripto. Esta liquidez adicional puede aumentar la demanda de criptomonedas y potencialmente elevar los precios.
Aunque la curva de rendimiento puede ayudar a los criptoinversores a evaluar la situación, no funciona de la misma manera que con los activos tradicionales. Las criptomonedas siguen siendo muy especulativas y pueden verse afectadas por muchos otros factores, incluidos cambios normativos y desarrollos tecnológicos. Así, aunque la curva de rendimiento puede ofrecer contexto, los criptoinversores experimentados a menudo dependen de un conjunto más amplio de indicadores.
En conclusión
La curva de rendimiento es una excelente herramienta que pueden utilizar tanto los inversores tradicionales como aquellos que simplemente estudian criptomonedas. No solo indica la dirección de la economía, sino que también ayuda a los inversores a planificar estrategias en todas las clases de activos.
Literatura recomendada
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