Autor: hyphin, On Chain Times
Traducción: 金色财经xiaozou
1. Introducción
Desde nuestro último artículo sobre tokens meme (en marzo de este año), la capitalización total del mercado y la cuota de mercado de la industria han mantenido un crecimiento sostenido, sin señales evidentes de estancamiento. Sin duda, es el caballo que corre más rápido en la pista.
Este fenómeno puede atribuirse a la propagación viral en las redes sociales (sus características inherentes), a la muy baja barrera de entrada y a la constante aparición de nuevas narrativas que atraen a los especuladores, aunque muchos (incluso si no la mayoría) no logran mantener una atención significativa a largo plazo. Sin embargo, los participantes del mercado ya se han acostumbrado a esto, y a menudo entran y salen de tendencias de corto plazo que son rentables, aprovechando el impulso para obtener ganancias, mientras mantienen lealtad a las apuestas de alta confianza y les dan más permanencia. Aunque algunos no quieran admitirlo, en el actual entorno del mercado, la posibilidad de que un meme que ha sido suficientemente probado en el mercado y que ha existido a largo plazo desaparezca es menor que la de aquellos activos que dependen únicamente de impresiones y que no proporcionan ningún valor sustancial (más allá de la transferencia de fondos).
Aunque Solana puede no ser el único contribuyente a la capitalización total de estos enormes tokens, la mayor parte de la actividad en el campo ocurre en las trincheras de su ecosistema en la cadena. Por esta razón, este artículo seguirá enfocándose en esta cadena, tratando de proporcionar una visión global.
2. Un homenaje a Pump
Con el nacimiento de pump.fun (una plataforma de incubación de tokens nativos de Solana), la dinámica del mercado local ha cambiado drásticamente. La interacción con tokens especulativos se ha vuelto más fácil, barata y segura (desde una perspectiva de seguridad). A través de una interfaz fácil de usar, el despliegue estandarizado de tokens en un entorno controlado permite que cualquiera cree nuevos tokens basados en una configuración común, eliminando el riesgo de abuso por parte de actores maliciosos ocultos en contratos inteligentes. Esto realmente solo requiere que el desplegador proporcione alguna entrada creativa, sin necesidad de ningún conocimiento técnico. Al abstraer toda la complejidad, se centra la atención en lo que realmente importa: la especulación a gran escala.
Cuando se crea un meme token, se puede intercambiar directamente en el mercado interno de la plataforma, y una vez que su capitalización de mercado alcanza aproximadamente 69,000 dólares, se desplegará automáticamente en Raydium. Sin embargo, la mayoría de las creaciones no lograron alcanzar este umbral y nunca se lanzaron al mercado.
Aproximadamente uno de cada 100 tokens "se gradúa" de pump.fun, debido a la enorme saturación y la limitada liquidez, además de otras razones que exceden el alcance de este artículo. Aquellos que suben al ring deben mostrar algo interesante y sorprendentemente único para captar la atención de los guerreros en las trincheras. A pesar de estas dificultades, el protocolo rápidamente se estableció como un verdadero portal para el comercio de tokens de microcapitalización y la emisión de nuevos tokens, superando rápidamente a todos los demás competidores en el campo.
Hasta ahora, la ventaja dominante en el despliegue en comparación con otras alternativas ha alcanzado un impresionante 71.9%, mostrando la amplia popularidad y el profundo impacto de esta aplicación. El impulso reciente la ha llevado rápidamente a la corriente principal, con muchos nuevos usuarios de TikTok uniéndose, ambiciosos por hacerla crecer y hacer que esta llama arda más intensamente.
3. Todos los caminos llevan a Raydium
Ya sea que se trate de lanzamientos secretos, lanzamientos de pump.fun o tokens en preventa, la gran mayoría de las piscinas de liquidez de los tokens meme provienen de Raydium. La afluencia masiva de memes al mercado ha aumentado su participación de mercado, y los intercambios descentralizados constituyen una parte considerable del volumen de transacciones en la cadena de Solana.
En la fiebre del oro, aquellos que vendían palas a los especuladores a menudo cosechaban las mayores recompensas. Esta analogía también se aplica a la situación actual. Independientemente de cuán bien se desempeñen los tokens meme, la plataforma que facilita la actividad comercial se beneficiará enormemente del volumen de transacciones generado por cada vez más actividades especulativas. Muchas cosas y el sentido común indican que solo unos pocos tokens reciben atención, mientras que el resto está destinado a desvanecerse gradualmente de la vista pública. Este punto de vista puede ser confirmado o refutado simplemente observando la distribución de la capitalización de mercado de todos los pares de intercambio existentes.
Debido a la falta de métodos de etiquetado efectivos por parte de los proveedores de datos, distinguir entre memes y no memes en un rango más amplio es bastante difícil. Después de un cuidadoso análisis, el método utilizado para compilar el conjunto de datos integral fue recopilar información de todas las piscinas de liquidez de Raydium con liquidez no cero (a partir del 25 de noviembre de 2024), excluyendo listas de tokens oficiales y proyectos legítimos en CoinGecko. Las 493,203 piscinas restantes contienen 474,161 tokens de direcciones únicas, que servirán como base para el análisis de esta sección.
La mayoría de los tokens, en cualquier momento de su período de vida, incluso con muy poca actividad, a menudo se encuentran en el rango de 100,000 a 10,000 dólares, formando picos notables en las etapas tempranas y medias. Es evidente que en el gráfico se forma una cola que desciende suavemente, destacando un pequeño número de tokens con alta valoración, lo cual es de esperar, ya que mantener una capitalización de mercado moderada en un entorno de atención como este es un desafío. Aunque este ejemplo incluye todo el conjunto de datos, también vale la pena explorar las diferencias estructurales potenciales entre los tokens que provienen de pump.fun y los que se despliegan directamente en Raydium.
Mirando ambos por separado se puede obtener información importante sobre patrones claramente visibles en la distribución general, así como su desempeño respectivo, mostrando características únicas.
pump.fun
Cabe señalar que los tokens de pump.fun requieren superar un umbral de capitalización de mercado para obtener una piscina de liquidez, y debido a que se proporciona más liquidez en el momento de la emisión, su valor suele ser más alto, con muchos en el rango de 5,000 a 15,000 dólares. Esto indica que la mayoría de los tokens lanzados no pueden mantener o superar la capitalización de mercado antes de migrar a Raydium. Muchos de estos tokens también se encuentran en un rango intermedio (decenas de miles a unos pocos millones), ya que el canal de despliegue de alguna manera filtra los memes poco atractivos y permite a la comunidad aprovechar la reputación o tracción obtenida en la plataforma durante este proceso como un catalizador de crecimiento.
Despliegue directo
En el rango de menor capitalización de mercado, todavía existe una densidad notable, lo que indica que muchos tokens de menor escala y menos ideales tienen dificultades para atraer una atención significativa. Parte de la razón puede ser la saturación, el mal momento en que estos tokens fueron introducidos al mercado, o la evidente falta de narrativas, originalidad y promoción adecuada. Aunque no es obvio, la densidad de memes de capitalización de mercado extremadamente alta que están listados en múltiples intercambios centralizados es más concentrada, y estos memes ya existían antes de que pump.fun apareciera.
En nuestro conjunto de datos, la agregación en torno a los tokens de menor capitalización de mercado confirma el punto anterior. Aunque la agotamiento de tendencias y el inevitable estallido de burbujas especulativas son enormes obstáculos para cualquier token, las inconsistencias en los incentivos han llevado en gran medida al colapso de muchos momentos meme y a su posterior desaparición. Los estafadores anónimos engañaron a sus usuarios, mientras que los llamados "desarrolladores" de intenciones ocultas normalizaron el fraude descarado en el campo, llevando a que muchos conceptos que parecían prometedores nacieran y murieran de inmediato. Después de un examen minucioso, se descubrió que una gran parte de los tokens fueron deliberadamente configurados para tener un final fallido, con el fin de obtener el máximo valor de los especuladores desprevenidos, lo que sigue siendo una amenaza persistente para aquellos que se atreven a arriesgarse sentándose en la mesa.
Solo en los últimos 30 días, casi dos tercios de los tokens fueron masacrados en las primeras 24 horas, con más del 90% de la liquidez disponible evaporándose. Recuperarse de eventos tan catastróficos durante la fase de nacimiento a menudo es imposible, pero ocasionalmente, los titulares de tokens descontentos intentan retomar la comunidad creando nuevas cuentas en redes sociales, tratando de recuperar el impulso perdido y, en algunos casos, comenzando de nuevo por obstinación o resentimiento. El resultado de esto es lo que puedes imaginar, pero si se hace bien, puede ofrecer a los seguidores una salida digna.
4. Conclusión
El paisaje de los tokens meme en Solana es tanto impredecible como vibrante, compuesto de una mezcla de creatividad ilimitada, especulación desenfrenada y riesgos siempre presentes. Plataformas como pump.fun y Raydium han llegado a ser el centro de este ecosistema floreciente, proporcionando oportunidades y desafíos para los participantes. Aunque algunos tokens destacados se dispararon rápidamente, encendiendo sueños de fama de la noche a la mañana, la dura realidad es que la mayoría de los tokens meme no lograron mantener su impulso inicial, dejando solo una serie de esperanzas frustradas. A medida que esta locura especulativa continúa desarrollándose, una cosa ha quedado clara: en un mundo donde la propagación viral a menudo pesa más que la verdad, una actitud cautelosa y una investigación minuciosa son cruciales. Ya seas un observador curioso o un participante activo, navegar por el mercado de nicho requiere tanto un ojo agudo para juzgar tendencias como una firme actitud escéptica hacia las promesas de enriquecimiento rápido.
