Título original: Una mirada dentro de las trincheras de los tokens de memes de Solana
Autor original: hyphin
Fuente original: https://www.onchaintimes.com/
Traducción: Daisy, Mars Finance
Esto nunca ha sido un fenómeno pasajero, el superciclo de los memes ha llegado. Estamos siendo llevados a la tierra de los sueños. En el nuevo paradigma, no hay retrocesos.
— Todos los que predicen el precio de los tokens de memes en Twitter
Introducción
Desde nuestra última discusión sobre los tokens de memes en marzo de este año, el tamaño total del mercado y la atención en este ámbito han mostrado una tendencia de crecimiento sostenido, sin señales evidentes de estancamiento. Sin duda, esto lo convierte en el "caballo de carreras" más rápido en el campo.
La aparición de este fenómeno puede atribuirse a varios factores:
Viralidad impulsada por redes sociales
Bajo umbral de participación
Narrativas emergentes que atraen la atención continua de los especuladores
Sin embargo, muchas (si no la mayoría) de estas narrativas son difíciles de mantener en términos de atención genuina a largo plazo. Pero los participantes del mercado ya se han acostumbrado a esto y cambian frecuentemente entre tendencias de altos retornos a corto plazo, al mismo tiempo que mantienen más lealtad hacia inversiones de alta convicción que han sido cuidadosamente consideradas y tienen mayor durabilidad. Aunque algunos no quieren admitirlo, en el actual entorno, la probabilidad de que un token de memes que ya ha existido durante un tiempo y ha sido plenamente probado por el mercado se desplome, es mucho menor que las expectativas de las personas sobre estos activos puramente impulsados por el calor y sin utilidad real.
Aunque Solana puede no ser el único contribuyente a esta gran capitalización total de los tokens, la mayor parte de la actividad en el ámbito de los tokens de memes realmente ocurre en las "trincheras" de su ecosistema en la cadena. Por lo tanto, este artículo se centrará en Solana, explorando la configuración de este campo desde una perspectiva más macro.
Respeto por el "pump"
Desde el surgimiento de la plataforma Pump.fun, el ecosistema de incubación de tokens de memes nativos de Solana ha cambiado significativamente la dinámica del mercado local. La interacción con tokens especulativos se ha vuelto más simple y económica que nunca, y al mismo tiempo, más confiable en términos de seguridad. A través de una interfaz fácil de usar, la plataforma ha logrado un despliegue estandarizado de tokens en un entorno controlado, permitiendo a cualquiera crear nuevos tokens basándose en configuraciones comunes, eliminando el riesgo potencial de vulnerabilidades ocultas por actores maliciosos en contratos inteligentes. Este proceso casi solo requiere que el creador aporte algunas ideas creativas, sin necesidad de habilidades técnicas. Toda la complejidad está oculta, y la atención del usuario se centra naturalmente en lo que realmente importa: la especulación masiva.
Cuando se genera un meme token, se intercambia directamente en el mercado interno de la plataforma. Una vez que su capitalización de mercado alcanza aproximadamente 69,000 dólares, se despliega automáticamente en Raydium. Sin embargo, la mayoría de los tokens no logran alcanzar este umbral y nunca logran "salir de la burbuja".
Aproximadamente uno de cada cien tokens puede graduarse de la "academia" de Pump.fun. Este fenómeno surge debido a la alta saturación del mercado y la limitada liquidez, entre otras razones (que exceden el alcance de este artículo). Para destacar en un entorno competitivo, los participantes deben presentar contenido que sea interesante, impactante o único para captar la atención de estos "guerreros de las trincheras". A pesar de esto, el protocolo Pump.fun no tardó mucho en establecer su posición como un portal real para el comercio de tokens de baja capitalización y la emisión de nuevos tokens, superando rápidamente a otras plataformas en este campo.
Hasta ahora, la plataforma ha alcanzado una impresionante cuota de mercado del 71.9% en el despliegue de tokens, mostrando su amplia popularidad y profundo impacto. Algunos desarrollos recientes la han llevado aún más a la corriente principal, como atraer a una gran cantidad de nuevos usuarios a través de TikTok, quienes tienen la ambición de "hacerse ricos de la noche a la mañana", añadiendo más combustible al mercado en general.
Todos los caminos llevan a Raydium
Ya sean tokens lanzados en secreto, tokens lanzados por la plataforma Pump.fun, o tokens en preventa, la gran mayoría de los fondos de liquidez de los tokens de memes se concentran en Raydium. La afluencia masiva de tokens de memes al mercado ha llevado a un aumento significativo en la cuota de mercado de Raydium, convirtiéndola en una parte importante del volumen de transacciones en la cadena de Solana actualmente.
En la fiebre del oro, quienes venden palas suelen ser los que más ganan. Esta metáfora también se aplica al tema discutido en este artículo. No importa cómo se comporten los tokens de memes, las plataformas que facilitan la actividad comercial se benefician enormemente del aumento del volumen de transacciones generado por la especulación. Según el sentido común y algunas evidencias anecdóticas, solo unos pocos tokens logran destacarse, mientras que la mayoría están destinados a desaparecer en el anonimato. Este punto puede ser confirmado o refutado observando la distribución de capitalización de mercado de todos los pares comerciales existentes.
Distinguir entre tokens de memes y no memes en un rango más amplio es un poco complicado, ya que los proveedores de datos carecen de un mecanismo de etiquetado eficiente. Tras una cuidadosa consideración, el enfoque adoptado en esta recopilación de datos fue recoger información de todos los fondos de liquidez en Raydium hasta el 25 de noviembre de 2024, filtrando los fondos con liquidez no nula y excluyendo la lista oficial de tokens y proyectos legítimos listados en CoinGecko. Los restantes 493,203 fondos de liquidez abarcan 474,161 tokens únicos, y estos datos servirán como base para el análisis en esta sección.
Entre estos tokens, la mayoría, a pesar de haber experimentado algo de volatilidad en su ciclo de vida, tienden a concentrarse en un rango de capitalización de mercado de 100 a 10,000 dólares, formando picos significativos en niveles bajos de miles de dólares. Esto indica que los datos muestran una clara distribución sesgada a la derecha, donde el número de tokens de mayor capitalización es menor. Esto no es sorprendente, ya que en un mercado altamente dependiente de la atención, mantener una capitalización moderada es un desafío.
Aunque los ejemplos anteriores incluyen todo el conjunto de datos, también es muy significativo explorar las diferencias estructurales en la distribución entre los tokens generados por Pump.fun y los tokens directamente desplegados en Raydium.
Separar el análisis de ambos no solo permite entender el patrón de distribución general, sino también el rendimiento de cada uno, revelando al mismo tiempo algunas características únicas.
Pump.fun
Debido a que los tokens de la plataforma Pump.fun deben alcanzar un umbral de capitalización de mercado para obtener el apoyo del fondo de liquidez, estos tokens suelen ser valorados más alto al ser lanzados debido a la mayor liquidez, concentrándose en un rango de 5,000 a 15,000 dólares. Sin embargo, la mayoría de los tokens que logran graduarse tienen dificultades para mantener o superar esta valoración al migrar a Raydium. Estos tokens son también más comunes en el rango de capitalización de mercado medio-alto (desde cientos de miles hasta unos pocos millones de dólares), ya que el proceso de implementación de la plataforma filtra los tokens de memes poco atractivos, mientras permite que las comunidades utilicen la visibilidad o el calor obtenidos en la plataforma como catalizadores para el crecimiento.
Despliegue directo
En el rango de capitalización de mercado más bajo, los tokens desplegados directamente son notablemente densos, lo que indica que muchos tokens más pequeños y menos populares tienen dificultades para obtener atención significativa. Esto puede deberse en parte al estado de saturación del mercado, al momento de lanzamiento de estos tokens o a la falta de narrativas efectivas, originalidad y capacidad de promoción en Twitter. Aunque no es tan evidente, en el rango de capitalización de mercado más alto, hay más tokens de memes que han sido listados en varias casas de cambio centralizadas, los cuales ya habían sido creados antes de que la plataforma Pump.fun existiera.
La continua acumulación de tokens en valores de valoración más bajos en el conjunto de datos confirma la afirmación previamente mencionada: el agotamiento de tendencias y la ruptura de burbujas especulativas son obstáculos enormes que enfrentan comúnmente los tokens de memes, mientras que la desincentivación ha acelerado enormemente el colapso instantáneo y la posterior muerte de muchos tokens.
En el ámbito de los tokens de memes, los estafadores pseudo-anónimos engañan al público y los "desarrolladores" con malas intenciones casi no enfrentan consecuencias, lo que ha llevado a que el fraude descarado sea visto como la norma, resultando en que muchos conceptos aparentemente prometedores fracasen al momento de su lanzamiento. Al observar más de cerca, se puede notar que muchos tokens están diseñados intencionalmente como herramientas para extraer el máximo valor de los especuladores a corto plazo, representando una amenaza constante para los inversores que se atreven a apostar.
Solo en los últimos 30 días, cerca de dos tercios de los tokens fueron "masacrados" dentro de las 24 horas posteriores a su lanzamiento, con más del 90% de la liquidez evaporándose. En las primeras etapas de estos eventos catastróficos, es casi imposible que un token se recupere. Sin embargo, ocasionalmente, hay titulares enojados que intentan revivir el token a través de una toma de control comunitaria. Pueden crear nuevas cuentas en redes sociales por terquedad o incluso venganza, y comenzar de nuevo. Aunque los resultados suelen ser como se esperaba (fallidos), si se maneja correctamente, los partidarios pueden obtener una salida decente.
Conclusión
El ecosistema de tokens de memes en Solana es tanto vibrante como extremadamente impredecible, exhibiendo una creatividad infinita, especulación desenfrenada y riesgos que pueden ser explotados en cualquier momento. Plataformas como Pump.fun y Raydium se han convertido en el núcleo de este ecosistema floreciente, ofreciendo oportunidades a los participantes, pero también trayendo múltiples desafíos.
Aunque algunos tokens destacados han surgido rápidamente, encendiendo el sueño de "hacerse rico de la noche a la mañana", la realidad desalentadora es que la mayoría de los tokens de memes no pueden mantener el calor inicial, dejando tras de sí un mar de esperanzas rotas. A medida que esta locura especulativa continúa evolucionando, una cosa es clara: en este mundo donde a menudo el calor supera a la sustancia, la debida diligencia y la cautela son esenciales.
Ya seas un espectador curioso o un participante activo, para establecerse en este nicho de mercado, no solo necesitas una aguda capacidad para captar tendencias, sino también mantener un escepticismo constante hacia la promesa de "enriquecimiento fácil".
