Autor: hyphin, autor de On Chain Times
Traducido por: xiaozou, Jinse Finance
1. Introducción
Desde nuestro último artículo sobre monedas meme (en marzo de este año), el tamaño total del mercado y la cuota de mercado de la industria han mantenido un crecimiento constante, sin mostrar signos evidentes de estancamiento. Sin duda, es el caballo que corre más rápido en la pista.
Este fenómeno puede atribuirse a la propagación viral de las redes sociales (sus características inherentes), el extremadamente bajo umbral de entrada y la constante aparición de nuevas narrativas que atraen a los especuladores, aunque muchos (incluso si no la mayoría) no logran mantener un interés significativo a largo plazo. A pesar de esto, los participantes del mercado se han acostumbrado a esto, a menudo entrando y saliendo de tendencias a corto plazo lucrativas, aprovechando el impulso para obtener ganancias, mientras mantienen su lealtad a las apuestas de alta convicción, haciéndolas más duraderas. Aunque algunos pueden dudar en admitirlo, en el actual entorno del mercado, la probabilidad de que un meme que ha sido ampliamente validado por el mercado desaparezca es menor que la de aquellos activos que dependen únicamente de impresiones y no ofrecen ningún valor sustancial (limitándose a la transferencia de fondos).
Aunque Solana puede no ser el único contribuyente a la capitalización total de estos enormes tokens, la mayor parte de la actividad en el sector ocurre en las trincheras de su ecosistema de cadena. Por esta razón, este artículo se centrará en esta cadena, intentando proporcionar una visión global.
2. Un homenaje a Pump
Con el nacimiento de pump.fun (una plataforma de incubación de tokens nativos de Solana), la dinámica del mercado local experimentó un cambio significativo. Interactuar con tokens especulativos se volvió más fácil, barato y seguro (desde una perspectiva de seguridad). A través de una interfaz fácil de usar, la implementación de tokens normalizados en un entorno controlado permite a cualquiera crear nuevos tokens basados en configuraciones genéricas, eliminando el riesgo de abuso por parte de posibles actores maliciosos ocultos en contratos inteligentes. Esto en realidad solo requiere que el implementador proporcione alguna entrada creativa, sin necesidad de conocimientos técnicos. Al abstraer toda la complejidad, se centra en lo que realmente importa: la especulación a gran escala.
Cuando se crea un meme token, puede ser intercambiado directamente en el mercado interno de la plataforma. Una vez que la capitalización de mercado alcanza aproximadamente 69,000 dólares, se despliega automáticamente en Raydium. Sin embargo, la mayoría de las creaciones no logran alcanzar este umbral y nunca son lanzadas al mercado.
Aproximadamente uno de cada 100 tokens 'se gradúa' de pump.fun, debido a la enorme saturación, la limitada liquidez y otras razones que están fuera del alcance de este artículo. Aquellos que suben al escenario deben mostrar algo interesante y sorprendentemente único para captar la atención de los guerreros en las trincheras. A pesar de estas dificultades, el protocolo rápidamente se estableció como el auténtico portal para el comercio de tokens de microcapitalización y el lanzamiento de nuevos tokens, superando rápidamente a todos los demás competidores en el espacio.
Hasta ahora, el dominio de la implementación en comparación con otras alternativas ha alcanzado un increíble 71.9%, mostrando la amplia popularidad y el profundo impacto de esta aplicación. El reciente impulso en el desarrollo la ha llevado rápidamente a ser mainstream, con muchos nuevos usuarios de TikTok que se han unido, ambiciosos por expandirla y avivar aún más el fuego.
3. Todos los caminos llevan a Raydium
Ya sea que se trate de lanzamientos secretos, lanzamientos o tokens en pre-venta, la gran mayoría de los pools de liquidez de las monedas meme provienen de Raydium. La afluencia masiva de memes al mercado ha aumentado su cuota de mercado, y los intercambios descentralizados representan una parte considerable del volumen de transacciones en la cadena de Solana.
En la fiebre del oro, aquellos que venden palas a los especuladores a menudo cosechan lo más. Esta analogía también se aplica a la situación actual. No importa qué tan bien se comporten las monedas meme, las plataformas que facilitan la actividad comercial se beneficiarán enormemente del volumen de transacciones generado por la creciente actividad especulativa. Muchas cosas y el sentido común indican que solo unos pocos tokens reciben atención, mientras que el resto está destinado a desvanecerse gradualmente de la vista. Esta perspectiva puede ser confirmada o refutada simplemente observando la distribución de capitalización de mercado de todos los pares de negociación existentes.
Debido a la falta de métodos de etiquetado efectivos por parte de los proveedores de datos, distinguir entre memes y no memes a gran escala es bastante difícil. Tras una cuidadosa consideración, el método utilizado para compilar el conjunto de datos integral fue recopilar información de todos los pools de liquidez de Raydium con liquidez no cero (a partir del 25 de noviembre de 2024), excluyendo listas de tokens oficiales y proyectos legítimos en CoinGecko. Los 493,203 pools restantes contienen 474,161 tokens de direcciones únicas, que servirán como base para el análisis de esta sección.
La mayoría de los tokens, en cualquier momento de su período de existencia, incluso con una actividad muy limitada, a menudo se encuentran en el rango de 100,000 a 10,000 dólares, formando picos claros en las etapas tempranas y medias. Es evidente que en el gráfico se forma una cola que desciende suavemente, destacando a unos pocos tokens sobrevalorados, lo cual era de esperar, ya que mantener una capitalización moderada en un entorno de atención como este es un desafío. Aunque este ejemplo incluye todo el conjunto de datos, también vale la pena explorar las posibles diferencias en la distribución estructural entre los tokens que provienen de pump.fun y los que se despliegan directamente en Raydium.
Visto por separado, ambos pueden ofrecer importantes perspectivas sobre patrones claramente evidentes en la distribución general, así como su desempeño individual y mostrar características únicas.
(1) pump.fun
Ten en cuenta que los tokens de pump.fun necesitan superar un cierto umbral de capitalización de mercado para acceder a los pools de liquidez. Debido a que se proporciona más liquidez al momento de la emisión, su valor generalmente es más alto, a menudo en el rango de 5,000 a 15,000 dólares. Esto indica que la mayoría de los tokens lanzados no pueden mantener o superar la capitalización de mercado previa a su migración a Raydium. Muchos de estos tokens también se encuentran en un rango medio (cientos de miles a unos pocos millones), ya que el canal de implementación filtra en cierta medida las monedas meme poco atractivas, permitiendo a la comunidad aprovechar la reputación o tracción obtenida en este proceso como catalizador para el crecimiento.
(2) Implementación directa
En los segmentos de menor capitalización, aún existe una densidad notable, indicando que muchos tokens de menor escala y menos ideales tienen dificultades para ganar un atractivo significativo. Parte de la razón puede ser debido a la saturación, el mal momento en el que se introdujeron estos tokens en el mercado, o la evidente falta de narrativa, originalidad y promoción adecuada. Aunque no es obvio, la densidad de memes de capitalización extremadamente alta listados en múltiples intercambios centralizados es más concentrada, y muchos de estos memes aparecieron antes de que pump.fun existiera.
En nuestro conjunto de datos, la agregación en torno a los tokens de menor capitalización confirma el punto anterior. Aunque el agotamiento de tendencias y la ruptura de burbujas especulativas son enormes obstáculos para cualquier token, la inconsistencia de los incentivos ha llevado en gran medida a muchas monedas meme a colapsar y desaparecer posteriormente. Estafadores anónimos han engañado a sus usuarios, mientras que aquellos llamados 'desarrolladores' con malas intenciones han normalizado el fraude descarado en el sector, resultando en que muchos conceptos prometedores nacen solo para fallecer inmediatamente. Tras un examen minucioso, se ha encontrado que una gran parte de los tokens está intencionadamente configurada para tener un final fallido, con el objetivo de extraer el máximo valor de los especuladores desprevenidos, lo que sigue siendo una amenaza constante para aquellos que se atreven a arriesgarse.
Solo en los últimos 30 días, cerca de dos tercios de los tokens fueron masacrados en las primeras 24 horas, con más del 90% de la liquidez disponible evaporándose. Recuperarse de eventos tan catastróficos en el período de nacimiento a menudo es imposible, pero ocasionalmente, los titulares de tokens descontentos intentan recuperar el impulso perdido creando nuevas cuentas en redes sociales, buscando reiniciar a veces por orgullo o resentimiento. El resultado de esto es lo que se podría esperar, pero si se hace bien, podría ofrecer a los seguidores una salida decente.
4. Conclusión
El panorama de las monedas meme en Solana es tanto impredecible como vibrante, compuesto por una mezcla de creatividad infinita, especulación desenfrenada y riesgos siempre presentes. Plataformas como pump.fun y Raydium se han convertido en el centro de este ecosistema en auge, ofreciendo oportunidades y desafíos a los participantes. Aunque algunos tokens destacados han surgido rápidamente, encendiendo sueños de fama de la noche a la mañana, la dura realidad es que la mayoría de las monedas meme no han logrado mantener su impulso inicial, dejando a muchos con una serie de esperanzas frustradas. A medida que esta locura especulativa continúa desarrollándose, una cosa ha quedado clara: en un mundo donde la propagación viral a menudo pesa más que los hechos, una actitud cautelosa y una investigación exhaustiva son cruciales. Ya seas un observador curioso o un participante activo, navegar en este mercado de nicho requiere tanto un ojo agudo para juzgar tendencias como un escepticismo firme hacia las promesas de enriquecimiento rápido.
