Los bancos se encaminan hacia su año más débil en ingresos comerciales desde la pandemia, con cifras que indican dificultades.

La Coalición Greenwich estima que más de 250 empresas globales reunirán 32.000 millones de dólares en operaciones con tipos de interés del G10 y 16.700 millones de dólares en operaciones con divisas en 2024. Eso supone una caída del 17% y el 9%, respectivamente, respecto del año pasado.

En la misma situación se encuentran pesos pesados ​​como Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup y Morgan Stanley. ¿Los culpables? Márgenes extremadamente estrechos, poca confianza de los inversores y un contexto económico que hace que Wall Street parezca un casino con malas probabilidades de ganar.

El latigazo económico golpea a las mesas de operaciones

Este año, los comerciantes han estado cuestionando cada llamada macroeconómica. Los datos económicos han estado sacudiendo las previsiones como un yo-yo, y las apuestas sobre recortes de tasas de interés de los principales bancos centrales se han convertido en pasos en falso dolorosos. La elección presidencial de EE. UU., que se siente más como el final de una temporada de reality show, no ha ayudado.

A eso se suma el colapso de los intercambios de carry financiados por yenes, y los mercados están nerviosos, por decir lo menos. Angad Chhatwal, jefe de mercados macro globales de Coalition Greenwich, lo resumió: “2024 ha sido un año de estar sentado y esperando en la línea de banda.”

Los fondos de cobertura, los buscadores de emociones habituales, apenas han puesto un pie en el agua, apareciendo esporádicamente alrededor de importantes lanzamientos de datos o eventos que mueven el mercado.

Si los comerciantes estaban buscando claridad en los datos económicos, entregaron lo opuesto. En EE. UU., el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal (el índice de precios de gastos de consumo personal) aumentó en octubre. Parte del aumento se debió a los precios de las acciones más altos que inflaron las tarifas de gestión de carteras.

Si se elimina eso, la inflación se enfría al 2.4% desde el 2.8%. Pero a la Reserva Federal no le importan los “y si”. Esos números probablemente justificarán su decisión de detener los recortes de tasas.

Los bonos del Tesoro recibieron bien la noticia, con los rendimientos cayendo como resultado, pero las acciones se mantuvieron mayormente en silencio. Aun así, JPMorgan está hablando en grande, estableciendo un objetivo para fin de año 2025 para el S&P 500 en 6,500. Eso es optimista, considerando que el índice cerró justo por debajo de 6,000 el miércoles.

Las tasas de hipoteca también están cayendo, brindando a los compradores de viviendas un poco de respiro y llevando las ventas pendientes a un máximo de siete meses.

Mientras tanto, el presidente Donald Trump ya está sacudiendo los sentimientos regulatorios. Los rumores están volando sobre sus elecciones para los principales puestos financieros. Paul Atkins, un regulador experimentado, podría dirigir la SEC.

Pero el ícono del comercio Donald Wilson quiere desmantelar las agencias y empezar de nuevo con un nuevo vigilante. Trump realmente quiere que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) esté a cargo de las regulaciones de criptomonedas.

Los mercados tiemblan bajo señales mixtas

Chhatwal señaló cómo los fondos solo han aparecido durante eventos importantes o lanzamientos de datos, evitando la actividad continua. Esta vacilación ha alimentado la caída de los ingresos de los bancos, con las mesas de operaciones pareciendo más como pueblos fantasmas que como centros de ganancias.

Los bancos centrales tampoco están ayudando. Su vaivén sobre la política de tasas ha hecho que los inversores se arranquen el cabello. A principios de este año, los comerciantes apostaron fuertemente esperando recortes de tasas pronunciados, solo para ser golpeados por datos que sugerían lo contrario.

En los mercados de divisas, los una vez populares intercambios de yen carry se han convertido en un cuento de advertencia. La estrategia, que implicaba pedir prestado yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento, se desmoronó espectacularmente a medida que el yen rebotaba de manera impredecible.

Así que los bancos globales están atrapados en el fuego cruzado. Los ingresos del comercio de tasas del G10 están cayendo en picada, y las divisas siguen el mismo camino. Incluso para los grandes jugadores, es una píldora difícil de tragar. La turbulencia macroeconómica es demasiado errática, y nadie parece estar listo para asumir grandes riesgos.

Consigue un trabajo bien remunerado en Web3 en 90 días: La hoja de ruta definitiva