Este martes, la tendencia inversa de la “transacción de Trump” afectó al mercado de bitcoin. El precio de bitcoin alcanzó brevemente alrededor de 99,000 dólares antes de caer rápidamente por debajo de 93,000 dólares, con una caída máxima de más del 6%. Esto fue causado por rumores sobre un posible acuerdo de alto el fuego entre Israel y Líbano que sacudieron el mercado. No solo bitcoin, el oro y el petróleo también cayeron drásticamente. La reciente actuación de bitcoin en el último mes (más del 40%) ha amplificado la sensibilidad al riesgo de sus inversores; ¿esta ganancia del 40% es solo un comienzo o el final? Creo que este es un impacto a corto plazo de un evento puntual, con las condiciones macro externas sin cambios a largo plazo, la liquidez no permitirá que este ciclo se detenga abruptamente. La liquidez es la “causa” de los activos de riesgo desde una perspectiva macro. El 18 de septiembre de 2024, la Reserva Federal redujo las tasas de interés en 50 puntos básicos a 4.75%-5.00%, la primera reducción desde 2020, poniendo fin a un ciclo de aumento de 525 puntos básicos. Como dijo Bobby Axelrod, “el poder no lo es todo, pero sin poder no eres nada”. La influencia de la Reserva Federal sobre bitcoin hace que busque un punto de equilibrio entre el exceso de liquidez y la demanda de cobertura contra la inflación. Bitcoin, como un amplificador del mercado de valores de EE. UU. y herramienta de cobertura contra la inflación, ha inyectado un espacio más amplio a los activos de riesgo gracias a la liquidez liberada por la reducción de tasas. Y las posibles fluctuaciones económicas y la incertidumbre política han hecho que activos criptográficos como bitcoin se conviertan en una opción para “cubrir los riesgos del mundo real”.
Con el regreso de Trump al poder y la formación de un nuevo equipo, a través de la implementación de una serie de políticas de estímulo fiscal para asegurar el “America First”, el aumento del gasto gubernamental impulsará aún más la liquidez del mercado. Además, durante la campaña electoral, Trump propuso un plan para establecer una reserva nacional de bitcoin, utilizando la criptomoneda para debilitar a sus competidores al dólar. A medida que Trump y su equipo consideran nombrar a funcionarios reguladores amigables con las criptomonedas, esto también impulsa la creación de un marco regulatorio internacional de criptomonedas liderado por Estados Unidos.
Sin embargo, también hay voces que cuestionan la reducción de tasas y claman que “una crisis financiera se avecina”. Según el índice de recesión de MacroMicro (probabilidad), la probabilidad de una recesión en Estados Unidos en noviembre de 2024 es del 24.9%. Comparado con la última recesión económica provocada por la crisis financiera, si esta ronda resulta ser un ciclo de recesión, podría alcanzar su punto máximo en seis meses. En el juego entre liquidez y cobertura contra la inflación, bitcoin en esta ronda de ajuste económico refleja más su sensibilidad a los cambios en la liquidez.
Instituciones: han superado el umbral clave del 5%
En tales condiciones macroeconómicas, bitcoin también ha atraído el interés de la liquidez institucional. Desde que se abrió el canal de ETF de bitcoin al contado en enero de 2024, según estadísticas del 21 de noviembre del Instituto de Investigación de OKLink, los ETF de bitcoin al contado globalmente han representado el 5.63% de toda la oferta de bitcoin. Un porcentaje de participación del 5% en la industria financiera suele ser un umbral clave, por ejemplo, en la regulación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), los accionistas que poseen más del 5% deben informar a la SEC.
Además de los ETF de bitcoin al contado, las empresas que cotizan en bolsa también han tomado medidas en este entorno político. Según estadísticas incompletas del Instituto de Investigación de OKLink, desde el 6 de noviembre, 17 empresas cotizadas en Estados Unidos y Japón han anunciado que poseen o que sus juntas han aprobado la compra de bitcoin como activo de reserva. Entre ellas, la más destacada es MicroStrategy, que compró 55,500 bitcoins por 5.4 mil millones de dólares entre el 18 y el 24 de noviembre. Actualmente, solo el 0.01% de las empresas cotizadas en el mundo poseen bitcoin, lo que significa que esto es solo la punta del iceberg del poder de compra de las grandes instituciones, y el mercado sigue en la “fase de experimento de élite”.
Según cálculos conservadores del Instituto de Investigación de OKLink, se estima que en el próximo año entrarán aproximadamente 2.28 billones de dólares en bitcoin (nota 1), lo que podría elevar el precio de bitcoin a alrededor de 200,000 dólares, en línea con las predicciones de Bernstein, BCA Research y Standard Chartered Bank.
La burbuja ante todo, ¿cómo cubrir el aumento del precio de la leche?
La liquidez favorable, impulsada por una serie de eventos, también ha sido cuestionada por el mercado sobre si es excesiva, pasando de la “transacción de Trump” a la “burbuja de Trump”. Tyler Cowen, autor de (La Gran Estagnación), cree que las burbujas son beneficiosas para la concentración de capital en industrias emergentes y proyectos innovadores, lo que aumentará la aceptación del mercado hacia proyectos tempranos de alto riesgo, incentivando así a empresarios e inversores a arriesgarse e innovar. Así como la “burbuja de internet” de la década de 1990, que dejó una infraestructura —redes de fibra óptica y centros de datos— tras estallar en el año 2000, sentando las bases para la era de Internet+. Con una línea de tiempo clara de los gastos del gobierno (política de estímulo económico) bajo la administración de Trump, si el gasto gubernamental es relativamente agresivo, la liquidez en el mercado podría ser sospechosa de “burbuja”, y el mercado de criptomonedas podría ver un “acercamiento de valor a precios” debido a la “inflación” de liquidez.
Es importante señalar que, en cuanto a la cualificación de bitcoin como activo, he propuesto que bitcoin es tanto un amplificador del mercado de valores de EE. UU. como una herramienta para cubrir los riesgos del mundo real, lo que hace que bitcoin oscile en el juego de liquidez y cobertura contra la inflación. En cuanto a los precios que más percibe la población, desde 2019 hasta 2024, el precio promedio de la leche en Estados Unidos ha aumentado de aproximadamente 2.58 dólares/gálon a 3.86 dólares/gálon, con un aumento de aproximadamente 49.22%. Durante este período, el aumento de bitcoin ha sido de aproximadamente 1025%, mientras que el oro ha aumentado aproximadamente un 73%, ligeramente por encima del índice de referencia de activos de riesgo, el S&P 500 (aproximadamente un 40%).
Incluso algunos países han optado por invertir en bitcoin para proteger su riqueza contra la erosión de la inflación. Por ejemplo, El Salvador y la República Centroafricana han adoptado el bitcoin como moneda de curso legal, mientras que Bután está minando bitcoin, intentando aprovechar su escasez y características descentralizadas para resistir el riesgo inflacionario.
En el actual entorno macroeconómico, independientemente de las fluctuaciones a corto plazo, la escasez fija de 21 millones de bitcoins, su descentralización y la liquidez global permanecen inalteradas. Y su proceso hacia el papel de almacenamiento de valor se ve acelerado por la competencia de instituciones y empresas que cotizan en bolsa. Este experimento financiero que comenzó con los cypherpunks, finalmente encontrará su punto de apoyo en el mundo real.#BTC☀
